公司2025年第四季度及全年财务业绩 - 2025年全年调整后每股收益为17.08美元，若剔除TRANZACT贡献的0.8美元，则同比增长13% [1] - 全年有机收入增长5%，符合中个位数目标，调整后营业利润率同比扩张130个基点至25.2% [1] - 第四季度有机收入增长6%，调整后营业利润率同比扩张80个基点至36.9%，调整后每股收益为8.12美元，若剔除TRANZACT则同比增长13% [2][19] - 全年自由现金流达15亿美元，同比增长2.79亿美元，自由现金流利润率从12.8%提升至15.9% [34] 各业务板块表现 - **健康、财富与职业（HWC）**：第四季度有机增长6%，全年增长4% [1][20] - 健康业务：第四季度增长4%，若剔除业务组合结算和利息收入影响，当季增长6%，全年增长7% [21] - 财富业务：第四季度增长5%，主要受全球退休业务增加驱动，预计2026年增长在低个位数区间的高端 [22] - 职业业务：第四季度增长10%，若剔除业务出售影响，增长仍为8%，预计2026年实现中个位数增长 [23][24] - HWC第四季度营业利润率为44.3%，同比提升240个基点，若剔除TRANZACT剥离影响则提升30个基点 [26] - **风险与经纪（R&B）**：第四季度有机增长7%，全年增长6% [1][27] - 企业风险与经纪（CRB）：第四季度有机增长8%，全年增长7%，若剔除业务组合结算和利息收入影响，全年增长为8% [27][28] - 保险咨询与技术（ICT）：第四季度收入同比下降1%，全年增长1% [29] - R&B第四季度营业利润率为34.7%，同比提升120个基点，全年提升100个基点 [30] 战略举措与投资 - **专业化战略**：在风险与经纪业务中，专注于建筑、履约保证、海运、信贷风险等专业领域，驱动了可持续增长和新业务获取 [5][28] - **数字化与人工智能**：公司内部的WeDo组织通过启用AI和自动化，是2025年营业利润率扩张的关键驱动力，预计将持续带来效益 [11][12] - **人才投资**：对创收人才的投资支持了可持续的有机增长，战略招聘持续达到或超过预期 [5][53] - **数字基础设施机遇**：公司为全球十大数据中心开发商中的五家提供服务，并在该领域赢得重大业务，展示了其在建筑、能源、技术等领域的专业深度 [6][7] 投资组合优化与并购 - **剥离与收购**：2025年初剥离了TRANZACT，并在年末宣布收购Newfront、Cushion和Flowstone Partners，以优化业务组合 [2][13] - **Newfront收购**：已于1月27日完成，该公司为中型市场经纪业务带来技术驱动平台，与公司的专业化、创新和效率战略高度契合，预计未来三年将产生显著的协同效应 [13][14][15] - **其他收购**：收购英国金融科技养老金储蓄提供商Cushion，以加强在快速增长的英国固定缴款主信托市场的地位；收购私募二级市场专业机构Flowstone Partners，以扩大个人和机构投资者对私募市场的参与 [15] - 这些交易合计年收入约3亿美元，反映了公司严谨的投资组合优化方法 [82] 2026年财务展望与指引 - **收入增长**：预计公司整体将实现中个位数有机增长，其中HWC为中个位数，R&B为中到高个位数 [17][50] - **利润率扩张**：预计将继续实现调整后营业利润率扩张，R&B目标在未来两年实现年均100个基点的营业利润率扩张 [31] - **调整后每股收益驱动因素**：预计将受益于有机增长、营业利润率扩张以及约0.30美元的外汇顺风，但将受到约0.30美元的Willis Re合资企业亏损和因收购Newfront融资导致的利息支出增加（预计2026年约为3.2亿美元）的抵消 [32][36][50][51][52] - **资本配置**：2025年通过3.5亿美元股票回购和8900万美元股息向股东返还了20亿美元资本，2026年计划至少进行10亿美元的股票回购 [35][36]