财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入为6.319亿美元，接近指引区间高端，同比下降1.6%，调整后EBITDA为6930万美元，处于指引区间上限，利润率为11%，每股净亏损0.19美元，去年同期为4.92美元，自由现金流为6100万美元，略高于去年同期，年初至今自由现金流较去年同期增加1100万美元，季度末现金及现金等价物为6.18亿美元 [22][23] - 预计2025年合并收入在25.01 - 2.548亿美元之间，中点较之前略有上升，调整后EBITDA预计在2.63 - 2.94亿美元之间，中点略低于之前展望，全年自由现金流指引在1.7 - 2亿美元之间保持不变，预计2025年基于股票的薪酬费用在9500 - 1.05亿美元之间，较之前展望约低1000万美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 综合护理业务 - 第二季度收入为3.915亿美元，同比增长3.7%，超过指引区间高端，调整后EBITDA为5750万美元，利润率为14.7%，处于指引区间高端，美国综合护理业务会员数在季度末达到1.024亿，同比增长11%，虚拟就诊量同比增长6%，慢性病护理项目注册人数在季度末为112万，排除合同损失影响，环比将有个位数增长 [25][26][27] - 上调并收窄2025年全年收入指引，预计同比增长1.75% - 3.25%，调整后EBITDA利润率指引收窄至14.5% - 15.25%，预计第三季度收入增长在 - 0.5%至2.25%之间，调整后EBITDA利润率在14% - 15.5%之间 [34][37] 健康业务 - 第二季度收入为2.404亿美元，环比略有上升，略高于指引区间中点，平均付费用户较上一季度减少约9000人至38.8万人，同比下降5%，美国现金支付用户同比有高个位数下降，国际用户同比有高个位数增长，保险收入为240万美元，符合预期 [27][28][30] - 收窄收入指引区间，预计2025年收入同比下降6.8% - 9.2%，调整后EBITDA利润率为4% - 5.5%，预计第三季度收入同比下降5% - 9.75%，调整后EBITDA利润率为1% - 3.75% [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务占合并收入的比例超过15%，综合护理国际业务实现了稳定的两位数增长，在第二季度以固定汇率计算实现了中两位数增长 [19][25] - 健康业务国际用户在第二季度有高个位数增长，公司正在推进本地化平台和产品体验的拓展，计划进入更多国家市场 [28][90] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 加强综合护理服务，尤其是在美国市场，通过持续的产品创新推动临床结果和成本方程的改善，计划持续推出新的和改进的产品 [13] - 进一步利用规模化的心理健康业务地位，推进心理健康保险覆盖计划，扩大心理健康服务的获取途径和服务能力 [14][15] - 推动国际业务增长，评估在现有和新的地理区域增加市场份额的机会 [19] - 高度关注运营卓越，提高成本效率，平衡战略投资和财务目标 [20] 行业竞争 - 慢性病护理市场竞争激烈且变化快速，公司通过推出新的心血管代谢健康计划和增强临床能力来应对竞争，同时利用庞大的会员基础进行交叉销售和市场渗透 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观市场动态持续影响医疗保健行业和经营环境，但公司对战略和实现整体增长轨迹的能力充满信心，通过已制定的各项举措有望推动公司未来发展 [21] - 公司在上半年取得了进展，各战略重点都在推进，团队专注、紧迫且有纪律地开展工作，致力于实现稳健的财务表现和对未来重要产品及能力的投资 [21] 其他重要信息 - 公司在第二季度赎回了5.51亿美元到期的可转换优先票据，目前唯一未偿还的债务是2027年6月到期的10亿美元可转换票据，净债务与跟踪调整后EBITDA的比率为1.1倍，公司还在7月中旬设立了3亿美元的循环信贷额度，目前未提取资金 [24][40][41] - 预计关税在2025年对调整后EBITDA产生约300万美元的不利影响，公司正在评估减轻关税影响的措施，包括寻找替代采购安排 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从订阅模式向按次访问或按需使用模式的过渡情况以及如何衡量该举措的成功 - 这种过渡已经进行了几年，到2025年，超过50%的虚拟护理收入来自按次访问安排，心理健康业务中约70%的收入来自按次访问，未来访问量的增长将转化为收入增长，但仍会受到订阅模式转变的一些影响 [46][47] 问题2: BetterHelp保险业务的长期利润率差异以及推出计划 - 保险业务的利润率预计低于传统现金支付业务，但提供保险选择与现金支付并列将提高转化率，推出计划会考虑供需平衡，确保有足够的治疗师网络来满足需求，不会单纯按州推进，而是在合适时激活多个市场 [50][52][53] 问题3: Teladoc在降低成本方面的最大机会以及论坛的收获 - 虚拟护理在改善医疗服务可及性方面仍有机会，公司通过投资技术和采取相应方法，与当地医疗服务系统合作，提供纵向护理能力，以满足客户战略需求，论坛上各方关注医疗保健的可负担性、成本增加、供应商能力短缺等问题，对公司战略方向感兴趣，未来合作将加深 [58][59][60] 问题4: 2026年慢性病护理解决方案的销售季节情况以及竞争对保留率、定价的影响 - 雇主渠道表现基本符合预期，健康计划渠道仍面临压力，公司推出的心血管代谢健康计划具有吸引力，将通过增强临床能力和利用会员基础来推动业务增长，慢性病护理市场竞争激烈，但公司有信心凭借产品创新和规模优势取得进展 [64][66][69] 问题5: BetterHelp保险业务在2026年的收入贡献节奏以及所需的投资节奏 - 为扩大保险业务收入，公司已经在人员和运营能力方面进行投资，今年第三和第四季度以及明年上半年将持续投资，预计保险业务收入将在6 - 12个月内逐步增长，公司将在10月和2月的财报电话会议上提供进展更新 [73][75][76] 问题6: 公司是否具备实现收入和EBITDA增长并加速发展的所有要素 - 公司在技术和临床方面已经取得进展，但仍需继续有机投资和寻找战略收购机会，以建立可持续的增长路径，BetterHelp的保险业务过渡有望使其恢复增长轨迹 [79][80][83] 问题7: 国际业务的亮点以及公司对其的重视程度是否有变化 - 综合护理国际业务表现可靠，在多个国家有强大的B2B业务存在，与公共卫生系统合作取得进展，健康业务国际市场正在推进本地化拓展，用户增长良好，公司将继续扩大国际市场覆盖并从经验中学习 [87][89][90] 问题8: BetterHelp未能达到年初预期的原因以及2026年是否会恢复增长 - 第二季度美国现金业务受到用户留存率降低和新用户增加减少的压力，主要原因是更多消费者使用保险进行心理健康治疗以及其他提供保险覆盖的虚拟心理健康公司增加广告投放，公司调整了展望，预计2026年保险业务的扩展将为现金支付业务提供必要的抵消，但需观察各项因素的发展 [98][99][100] 问题9: 虚拟护理渗透率未能提高的限制因素以及公司可控和需等待市场的因素 - 美国对虚拟初级护理的接受度在增加，公司将利用大量的参与点，通过技术激活不同策略，使这些参与点更有价值，将虚拟护理从交易型转变为纵向型，以提高业务量和影响力 [106][107][109]