公司业绩概览 - 公司在2026财年实现了创纪录的利润率和显著增长的现金流，同时将研究出版资产定位为人工智能和数据分析增长的基础[1] - 2026财年经调整收入同比持平，计入汇率影响后增长1%，未达到此前低个位数增长的预期，主要原因是学习相关业务面临阻力[3] - 经调整EBITDA利润率提升220个基点至26.2%，经调整营业利润率提升260个基点至17.7%，两者均为公司历史最高水平[4] - 经调整每股收益增长15%[4] - 自由现金流增长55%，达到1.95亿美元，得益于运营改善和资本支出减少[5] - 公司年内向股东返还1.74亿美元，包括1亿美元的股票回购，并将股息连续第32年上调[6] - 年末净杠杆率为1.4倍，管理层表示收购Emerald后的备考杠杆率约为2.1倍，处于公司1.5至2.5倍的长期目标范围内[6] 研究出版业务表现 - 研究出版是公司最强的业务板块，产出增长11%，收入增长4%[4] - 文章投稿量增长25%，而行业产出增长为6%至8%[4] - 公司预计研究业务将继续以中个位数速度增长，得到投稿量、期刊产出、学会合作及高级期刊组合增长的支持[7] - 公司的高级期刊组合目前产生7000万美元收入，并以两位数速度增长[8] - 公司签署了美国机械工程师学会作为出版合作伙伴，并续签了与美国癌症学会的合作[8] - 公司的Research Exchange平台签署了首个外部出版商客户利物浦大学出版社，并看到了将更多小型出版商迁移至该平台的“重要市场”[9] Emerald Publishing收购案 - 公司宣布以约4.5亿美元（或约7倍经协同效应调整的EBITDA）收购Emerald Publishing，这是一笔4.52亿美元的全现金交易[10] - Emerald带来近500种期刊、数千种图书和案例研究，以及约50万份历史档案资产[11] - Emerald的8500万美元收入中超过90%为经常性收入，客户保留率超过99%[11] - 此次收购加强了公司在社会科学领域（包括经济学、商业、金融及相关领域）的地位，Emerald仅15%的收入来自北美，而北美占全球社会科学研究支出的约40%，为公司带来潜在增长机会[12] - 公司预计在第三年实现3000万美元的成本协同效应，第二年即产生显著节省，预计Emerald在第一年对经调整每股收益略有增厚，在第二年对自由现金流有增厚作用[13] 人工智能与数据分析业务进展 - 公司人工智能总收入从2024财年的2300万美元增长至2026财年的4900万美元，管理层预计2027财年将超过5000万美元[14] - 人工智能收入的经常性部分从2025财年约100万美元增长至2026财年的800万美元，并有望在2027财年达到该数额的2至3倍[14] - 公司的人工智能订阅知识源企业客户数量从上一季度的10家增至19家，其中包括全球前10大制药公司中的7家，公司还为4家大型语言模型开发商提供训练服务[15] - 公司的临床结果评估业务在2026财年增长至1100万美元，较2025财年的650万美元增长68%[15] - 公司强调了与AWS、Anthropic、IQVIA、OpenEvidence和微软的人工智能相关合作，包括与OpenEvidence签署为期五年的护理点研究协议并持有其少量股权，以及与微软合作将可信医学研究整合到Microsoft Dragon Copilot中[16] 2027财年业绩展望 - 公司预计2027财年有机收入将实现低至中个位数增长，其中研究业务以中个位数速度增长[17] - 有机收入展望不包括Emerald约7800万美元的预期收入贡献[17] - 公司指引2027财年经调整EBITDA利润率在26.5%至27.5%之间，高于2026财年的26.2%[18] - 经调整每股收益预计在4.60美元至5.05美元之间，高于2026财年的4.19美元，其中包括Emerald约0.10美元的贡献[18] - 自由现金流预计达到2.05亿美元，高于2026财年的1.95亿美元，该展望包括Emerald第一年1500万美元的稀释影响、1500万美元更高的资本支出、预计随时间推移而减缓的重组成本以及更高的现金税[18]