财务数据和关键指标变化 - 全球系统增长4%，可比调整后EBITDA增长5%，每股收益增长11% [6] - 附属费用流增长近20%，美国和国际特许权使用费率持续扩大 [6] - 年初至今产生约1.7亿美元调整后自由现金流，向股东返还近2.2亿美元 [7] - 第二季度，产生3.97亿美元费用相关及其他收入和1.95亿美元调整后EBITDA，费用相关及其他收入同比增加3100万美元 [23] - 调整后摊薄每股收益为1.33美元，同比增长11%，调整后自由现金流第二季度为8800万美元，年初至今为1.68亿美元，转换率约为50% [24] - 开发预付款第二季度为2300万美元，年初至今总计5100万美元 [24] - 第二季度通过7700万美元股票回购和3200万美元普通股股息向股东返还1.09亿美元，年初至今回购170万股股票，花费1.53亿美元 [25] - 季度末总流动性约为5.8亿美元，净杠杆率为3.5倍 [25] - 净房间增长展望上调至4% - 4.6%，上调每股收益展望至4.6 - 4.78美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度合同签约量同比增长40%，全球开发管道增长5%，达到创纪录的25.5万间客房 [12] - 国内中高端品牌增长3%，国际净房间数增长8%，其中EMEA增长5%，拉丁美洲和加勒比地区增长4%，东南亚和太平洋地区增长13%，中国直接特许经营系统净房间数增长16% [12][13][14][15] - 全球RevPAR按固定汇率计算下降3%，国际RevPAR增长1%，亚太地区下降9%，EMEA增长7%，拉丁美洲和加勒比地区增长18%，加拿大增长7%，美国下降4% [16][17][18] - 国内特许权使用费率提高6个基点，国际提高13个基点 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 7月至今，阳光地带州如得克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州表现疲软，但被俄亥俄州、俄克拉荷马州和宾夕法尼亚州等石油和天然气市场的强劲表现所抵消 [33] - 中西部工业大州如威斯康星州、密歇根州、明尼苏达州和密苏里州的RevPAR表现出稳定需求 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦高费用率品牌和地区的开发，在有强大业务基础和增长潜力的市场扩大规模，在以前依赖主许可证协议的地区扩大直接特许经营 [16] - 推出多项新技术驱动工具，如Wyndham Gateway、Wyndham Connect Plus、Wyndham Marketplace with PriceIQ等，以增加收入、降低成本和改善运营 [9] - 与Grubhub、Applebee's和SBE's Everybody Eats等建立新的餐饮合作关系，通过与Hub International合作推出经济实惠的高质量保险计划 [10] - 推出Wyndham Rewards Experiences，让会员使用积分参与顶级现场活动 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高利率、持续通胀以及移民和贸易的不确定性给经济和中低端市场的客人带来持续的经济波动，但公司业务模式具有韧性，能够应对短期挑战 [19] - 若全球贸易紧张局势得到解决，消费者情绪和需求可能迅速恢复，公司对全年固定汇率全球RevPAR增长预期为 - 2%至1% [26][27] 其他重要信息 - 本季度对中国Super 8主特许经营商进行运营审查，发现其违反许可协议，已发出违约通知，可能导致终止协议，财务影响对整体业绩无关紧要 [15] - 发布首份年度酒店业主趋势报告，显示行业业主对其韧性和长期增长前景仍有信心，超90%的受访者对未来五年表示乐观 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细解释各细分市场RevPAR的情况以及何时可能开始增长？ - 第二季度RevPAR经调整后下降2.3%，优于3月份的2.9%，7月至今与STR结果基本一致，阳光地带州表现疲软，但被其他地区的强劲表现抵消 [32][33] - 未来两周是7月最重要的时期，8月将迎来更强劲的夏季旅游季，定价保持稳定，平均每日房价同比基本持平，与2019年相比上涨17%，落后通胀7个百分点，未看到降级或折扣迹象 [34][35] - 消费者对旅行的意图更加乐观，经济市场依然活跃，公司对长期RevPAR 2% - 3%的复合年增长率恢复持乐观态度 [37][38] 问题2: 净单位增长预期如何演变，新建筑开业与转换的组合是否发生变化？ - 近期国内外的开业、执行和管道启动以及净房间增长的乐观情绪持续增强，公司对团队的表现感到满意 [44] - 管道规模更大、更强，特许经营销售团队更高效，国内管道占比从约35%增长到42% [45] - 净房间增长预期基本保持一致，但质量和可见性有所改善，范围从3.6% - 4.6%上调至4% - 4.6%，反映了Super 8主许可协议的移除以及开发活动的持续强劲 [47] 问题3: Super 8中国主特许经营商事件如何改变公司对中国或其他国际市场的战略？ - 公司不再签署主许可证协议来实现增长，直接特许经营业务自2020年以来以12%的复合年增长率增长，今年有望再次实现两位数增长 [50][52] - 公司在中国的直接特许经营业务自分拆以来增长了一倍多，达到近10万间客房，特许权使用费率是原来的三倍，目前管道中有约400家直接酒店 [52][53] 问题4: 如何看待信用卡附属费用在今年下半年和2026年的加速增长？ - 第二季度附属收入增长19%，主要来自联名信用卡计划，上半年新账户增加5%，每位持卡人的平均消费增加2% [60] - 预计这种增长势头将在今年剩余时间内持续，年初至今达到13%，符合全年低两位数的预期，下半年有望取得类似结果 [61] 问题5: 目前关键资金环境如何，是否会放宽资金部署？ - 关键资金环境基本一致，公司对开发团队在中高端市场的渗透和获取高费用率交易的成功感到满意 [66] - 公司将继续谨慎部署资本，确保任何关键资金的部署都能为股东带来适当的经济价值，不预计大幅增加关键资金超出当前预期 [98][99] 问题6: Echo Suites品牌的最新签约、启动情况以及增长轨迹如何？ - 团队继续执行，新建筑执行同比增长9%，推动新建筑管道同比增长4%，达到创纪录的1500家酒店 [73][74] - Echo Suites新建筑管道本季度环比增长3%，本季度与个别开发商签署了1600间新客房的协议，管道中房间数超过3万间且在增长 [74] - 近期在多个州有新开业和签约，部分酒店已达到RevPAR指数超过100的水平，预计将继续增长 [75][76][77] 问题7: 中国违约通知可能的结果有哪些，是否可能带来净积极影响？ - 这是一个正在进行的合规过程，不便公开讨论细节，但可能导致多种结果，包括终止主许可证协议 [86] - 目前过早推测潜在结果，但可以看到一些对公司、分许可证持有人甚至主特许经营商可能有利的途径 [87] 问题8: 如何看待2026年净房间增长率，以及美国和国际市场的增长细分情况？ - 目前谈论2026年还为时过早，但公司长期增长目标一直是3% - 5%，2025年明显高于3%，预计能够继续实现这些增长目标 [95] - 公司拥有创纪录的管道，其中很大一部分新建筑管道已经开工建设，中高端和长期住宿市场持续增长，国际市场贡献增加，特别是高费用率地区 [95][96] 问题9: 中西部和工业市场RevPAR的积极趋势是由平均每日房价还是入住率驱动的，基础设施对入住率的提升有多大？ - 房价基本稳定，中西部地区的基础设施支出开始加速，全球销售的签约房间数增加，中西部八个州第二季度RevPAR增长超过500个基点，其中超过100个基点由大型基础设施项目附近的酒店推动 [102][103] - 公司认为基础设施项目是酒店、业主和销售团队的多年利好因素，数据中心、能源和半导体投资项目为公司带来了很多机会 [105][106] 问题10: 请说明现有物业的保留率以及管道项目的流失情况，对第四季度RevPAR有何预期？ - 未看到管道项目的流失，团队执行情况良好，第二季度签约合同同比增长40%，美国国内房间执行情况比去年同期快7% [112][113] - 自分拆以来，保留率稳步提高，目前滚动12个月保留率为95.8%，品牌整体满意度同比提高350个基点 [114][115][116] - 第四季度比较困难，去年受益于飓风相关的救援工作，需求增加约150个基点，这一因素已反映在全年指导中，预计不会达到相同水平 [117] 问题11: 关于可用于股东回报或业务发展的5.5亿美元资金，有哪些机会和考虑？ - 约1.1亿美元已指定用于关键资金，剩余资金可用于股票回购或战略交易，目前约一半已用于机会性股票回购 [119][120] - 公司将继续优先投资于业务，主要通过DAN计划，在下半年平衡活跃的交易环境与机会性股票回购 [120]

财务数据和关键指标变化 - 全球系统增长4%，各运营地区连续实现净客房增长 [5] - 可比调整后EBITDA增长5%，每股收益增长11% [5] - 附属费用流增长近20%，美国和国际版税税率持续扩大 [5] - 年初至今，调整后自由现金流约1.7亿美元，向股东返还近2.2亿美元 [6] - 第二季度费用相关及其他收入3.97亿美元，调整后EBITDA1.95亿美元 [20] - 附属收入上半年增长13%，第二季度增长19% [17][20] - 调整后摊薄每股收益为1.33美元，同比增长11% [22] - 第二季度调整后自由现金流8800万美元，年初至今1.68亿美元，调整后EBITDA转化率约50% [22] - 第二季度开发预付款支出2300万美元，年初至今5100万美元 [22] - 第二季度通过股票回购和普通股股息向股东返还1.09亿美元，年初至今回购170万股，花费1.53亿美元 [23] - 季度末总流动性约5.8亿美元，净杠杆率3.5倍 [23] - 净客房增长展望上调至4% - 4.6%，每股收益展望上调至4.6 - 4.78美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 中高端品牌增长3%，新建和转换项目表现良好 [11] - 版税税率提高6个基点 [14] 国际业务 - 净客房增长8% [12] - EMEA净客房增长5%，开发管道增长34% [12] - 拉丁美洲和加勒比地区管道增长16%，净客房增长4% [12] - 东南亚和太平洋地区净客房增长13% [12] - 中国直接特许经营系统净客房增长16% [13] - 版税税率提高13个基点 [14] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 按固定汇率计算，RevPAR下降3% [15] 国际市场 - RevPAR增长1%，亚太地区除外下降9% [15] - EMEA RevPAR增长7% [15] - 拉丁美洲和加勒比地区RevPAR增长18% [15] - 加拿大RevPAR增长7% [15] 美国市场 - RevPAR下降4%，正常化后下降约2.3% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注开发高费用率品牌和地区，扩大直接特许经营，提高版税收入 [14] - 推出新技术工具和战略合作伙伴关系，提升业主和客户体验 [7][8] - 不再签署主许可协议，加强直接特许经营业务 [49] - 行业内业主对品牌和长期增长前景充满信心，多数计划扩大投资组合 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高利率、通胀和贸易不确定性导致经济波动，但公司业务模式具有韧性 [17] - 预计全球RevPAR全年增长在 - 2%至1%之间，若贸易紧张局势缓解，需求有望恢复 [24] - 对公司长期增长目标有信心，预计能实现3% - 5%的净客房增长 [88] 其他重要信息 - 第二季度举办温德姆全球会议，推出多项新举措，业主满意度高 [6] - 发布首份酒店业主趋势报告，显示行业信心和品牌价值 [9] - 调整报告方法，排除中国Super eight主许可组合对部分指标的影响 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 请详细分析各细分市场RevPAR的情况以及何时有望实现增长 - 第二季度RevPAR正常化后下降2.3%，优于3月的2.9% [31] - 7月至今，阳光地带州表现疲软，但石油和天然气市场以及中西部工业州表现强劲 [32] - 未来两周是7月关键时期，8月夏季旅游季有望改善，长期RevPAR有望恢复2% - 3%的复合年增长率 [33][37] 问题: 净客房增长预期较年初有何变化，新建和转换项目的组合是否有调整 - 净客房增长预期范围从3.6% - 4.6%上调至4% - 4.6%，反映了中国Super eight主许可协议的调整 [47] - 开发活动持续强劲，管道扩大，执行情况良好，新建项目占比增加 [44][45] 问题: 中国Super eight主许可事件对公司在中国及其他国际市场的战略有何影响 - 公司不再签署主许可协议，加强直接特许经营业务 [49] - 中国直接特许经营业务自2020年以来复合年增长率达12%，今年有望实现两位数增长 [51] 问题: 如何看待附属费用在下半年及2026年的增长趋势 - 第二季度附属收入增长19%，主要来自联名信用卡计划 [56] - 预计下半年将保持类似增长势头，全年符合低两位数增长预期 [57] 问题: 目前关键资金环境如何，是否会增加投入 - 关键资金投入环境稳定，公司谨慎部署资金，确保为股东带来经济价值 [62][91] - 预计不会大幅增加关键资金投入，将继续优先投资高质量增长项目 [92] 问题: Echo Suites品牌的最新签约、开工情况以及增长轨迹如何，是否有国际扩张计划 - 新建筑执行情况良好，管道同比增长4%，本季度Echo管道增长3% [67][68] - 近期有新签约和开业项目，部分酒店RevPAR指数超过100 [69][70] - 计划与部门总裁讨论在拉丁美洲（可能是墨西哥）的扩张，预计明年进行 [73] 问题: 中国主许可违约事件可能有哪些结果，是否会带来积极影响 - 可能导致多种结果，包括终止主许可协议，但目前不便公开讨论细节 [79] - 有可能为公司、分许可方甚至主许可方带来积极影响，但目前尚早 [80] 问题: 如何看待2026年净客房增长情况，以及美国和国际市场的增长贡献 - 目前谈论2026年还为时过早，但公司长期增长目标是3% - 5%，2025年已超过3%，有望继续实现增长 [88] - 公司拥有创纪录的管道，中高端和长住市场需求强劲，国际市场贡献增加 [88][89] 问题: 基于关键资金投入的成功经验，未来是否会放宽投入限制 - 公司将谨慎部署资金，确保为股东带来经济价值，预计不会大幅增加投入 [91][92] 问题: 中西部和工业市场RevPAR增长的驱动因素是什么，基础设施建设对入住率有何影响 - 房价稳定，全球销售基础设施的客房预订量增加，业务表现良好 [95] - 中西部八个州第二季度RevPAR增长超500个基点，其中超100个基点来自大型基础设施项目附近的酒店 [96] 问题: 请介绍现有项目的保留率以及管道项目的退出情况，对第四季度RevPAR有何预期 - 滚动12个月保留率为95.8%，目标是96%，品牌满意度提高 [108] - 管道项目无退出情况，新签约和执行情况良好 [105][106] - 第四季度比较基数较高，去年受益于飓风相关救援需求，目前已在全年指引中体现 [109] 问题: 请说明5.5亿美元可用于股东回报或业务发展的资金的分配计划 - 约1.1亿美元已指定用于关键资金，剩余资金将用于股票回购或战略交易 [111][112] - 下半年将继续平衡交易活动和股票回购，优先投资业务增长 [113]