文章核心观点 - 自伊朗冲突爆发以来，散户作为过去两年市场最可靠的边际买家，其买入动能显著减弱，表现为整体资金流入速度放缓，且投资行为从逢低抢购转向更为谨慎和选择性 [1] - 散户投资行为的转变并非全面转向防御，而是表现为规模收缩，同时投资偏好高度集中，资金持续流向以人工智能和科技巨头为代表的市场结构性增长引擎，并通过减持其他板块（尤其是能源）来为此调仓提供资金 [1] - 在地缘政治冲击下，散户行为呈现阶段性特征，当前从能源板块的轮动可能处于“暂停观察”的第二阶段，同时散户在能源领域的投资表达方式从持有石油公司股票转向直接交易原油商品及相关衍生品以博弈波动性 [1][2] 散户资金流向变化 - 根据摩根大通最新资金流数据，散户每周购买量大幅放缓，减速约30% [1] - 交易所交易基金（ETF）的资金流入也已疲软，下降约22%，并结束了此前连续三个月的稳定积累态势 [1] - 个股购买在过去几周也有所减少，其中周一出现了近一个月来最激进的净卖出日，尽管当周晚些时候买盘回归，但速度明显低于年初至今的平均水平 [1] 行业与板块配置轮动 - 散户资金持续流向科技和非必需消费品板块，重点增持人工智能龙头和增长风向标公司，如英伟达、博通、微软、甲骨文、特斯拉和Palantir [1] - 为重新配置到人工智能领域，散户一直在卖出大多数其他行业的股票，能源板块首当其冲，例如埃克森美孚遭遇大量抛售 [1] - 在能源领域内部，资金从传统的能源股ETF（如XLE）流出，转而积极轮动至与WTI原油挂钩的ETF（如USO），USO衍生品交易量激增至正常水平的四倍以上，表明散户正从持有石油公司转向直接交易原油并投机其波动性 [2] 交易所交易基金（ETF）资金流明细 - 宽基股票ETF流入23亿美元 [2] - 固定收益ETF中，多部门债券ETF流入3.47亿美元，超短久期债券ETF流入2.12亿美元 [2] - 其他ETF主题中，国际股票ETF流入2.42亿美元，股息风格股票ETF流入2.11亿美元 [2] 结构性主题投资 - 散户继续配置人工智能相关主题，特别是：前30大AI数据中心受益者、AI数据中心和电气化（JPAMAIDE）、AI软件、产品和货币化（JPAMAISO） [2] - 除人工智能主题外，增长型和周期型股票也持续吸引资金流入 [2]