财务数据和关键指标变化 - 第三季度汽车交付量达到创纪录的116,007辆，同比增长149% [6] - 第三季度总收入为203.8亿元人民币，同比增长101.8%，环比增长11.5% [24] - 第三季度汽车销售收入为180.5亿元人民币，同比增长105.3%，环比增长6.9% [24] - 第三季度服务及其他收入为23.3亿元人民币，同比增长78.1%，环比增长67.3% [24] - 第三季度毛利率达到20.1%，去年同期为15.3%，上季度为17.3% [25] - 第三季度汽车毛利率为13.1%，去年同期为8.6%，上季度为14.3% [25] - 第三季度研发费用为24.3亿元人民币，同比增长48.7%，环比增长10.1% [25] - 第三季度销售、一般及行政费用为24.9亿元人民币，同比增长52.6%，环比增长15% [25] - 第三季度运营亏损为7.5亿元人民币，去年同期为18.5亿元人民币，上季度为9.3亿元人民币 [26] - 第三季度净亏损为3.8亿元人民币，去年同期为18.1亿元人民币，上季度为4.8亿元人民币 [26] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、受限现金、短期投资和定期存款总额为483.3亿元人民币 [27] - 预计第四季度汽车交付量在125,000至132,000辆之间，同比增长36.6%至44.3% [22] - 预计第四季度收入在215亿至230亿元人民币之间，同比增长33.5%至42.8% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全新小鹏P7成为20万至30万元人民币价格区间内销量前三的纯电轿车，推动9月起月交付量超过40,000辆 [6] - 小鹏X9超级增程电动版于11月6日开启预售，总续航里程高达1,602公里，预订单量是上一代X9同期的近三倍 [10][11] - X9超级增程电动版将于11月20日正式上市并立即开启交付 [11] - 计划在2026年第一季度推出三款超级增程产品，并在2026年全年推出四款“一车双能”新车型 [12] - 2025年9月海外月交付量首次突破5,000辆，同比增长79% [13] - 第三季度在海外新增56家门店，销售和服务网络覆盖全球52个国家和地区 [13] - 计划在2026年向海外市场推出三款新车型，包括受欢迎的中小型SUV [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在第四季度实现盈亏平衡 [7] - 长期目标是成为具身智能领域的全球领先公司，专注于物理AI应用 [8] - 战略包括向全球商业合作伙伴开源其物理世界模型和VLA 2.0模型，并与移动平台合作推出Robotaxi服务 [9][16] - 计划通过“一车双能”产品周期扩大规模并提高新能源车市场份额 [10][12] - 与大众汽车的合作取得进展，图灵AI SoC已获得大众的正式采购指定，共同开发的车辆预计明年年初开始量产 [16] - 技术授权产生的收入将再投资于研发，主要用于支持图灵SoC和VLA模型的迭代升级 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着AI模型进步并与现实世界数据融合，机器正逐渐获得在物理环境中交互、沟通、转化和创造的能力，这将重塑未来出行和日常生活 [8] - 超级增程电动车对于加速从燃油车向新能源车转变至关重要 [10] - 物理AI技术栈不断涌现新能力，VLA 2.0模型将显著提升智能驾驶的安全性和用户体验 [15] - 认为只有具备强大泛化能力的预装量产Robotaxi才能实现广泛采用并创造可持续的商业模式 [18] - 从长期来看，人形机器人的市场潜力将超过汽车 [21] - AI驱动的汽车业务在规模和市场份额方面处于快速扩张的早期阶段，而Robotaxi和人形机器人项目正迅速向量产推进 [22] 其他重要信息 - 位于奥地利格拉茨的麦格纳工厂，即公司在欧洲的首个本地化生产设施已正式投产，首批小鹏G6和G9下线 [13] - 位于德国慕尼黑的研发中心正式投入运营 [13] - 计划在2026年推出三款Robotaxi模型，其技术不依赖高精地图或激光雷达 [18] - 计划在2026年第二季度通过跨领域创新实现人形机器人IRON的全能力集成，目标在2026年底开始量产先进人形机器人 [20] - 人形机器人IRON将首先部署在商业场景中，如导览、零售辅助和巡逻等 [20] - 飞行汽车公司的陆空航母目标在明年年底前向终端客户交付，规模预计达到数千台级别 [60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于物理AI的长期竞争优势体现在哪些方面以及如何持续增强 [29] - 传统车企的盈利模式与物理AI生成的新商业模式完全不同，源于不同的基因 [30] - 物理AI模式取决于对未来科技的定义，涉及全栈技术能力和跨领域整合，例如IRON机器人的发布 [30] - 未来汽车将是机器人技术的新形态，软件在未来汽车开发中的占比将超过50% [31] 问题: 与大众汽车合作的技术授权收入何时开始确认以及2026年的贡献趋势 [33] - 第三季度按时交付了几个关键开发里程碑，技术合作收入环比显著增长 [34] - 预计第四季度技术合作收入将与第三季度水平相当 [34] - 图灵SoC的收入预计从第四季度开始小规模确认，随着明年年初联合开发车辆开始量产，收入将随销量增长而提升 [34] - 只要在2026年按时交付关键里程碑，预计2026年全年的技术合作收入将与2025年确认的收入相当 [35] - 技术授权收入将再投资于研发 [36] 问题: 人形机器人IRON的技术路线图、竞争优势以及中长期规划 [39][44] - 小鹏机器人的产品理念是高度拟人化 [40] - 当前市面上的许多机器人处于第三代到第五代，主要由关节和不同硬件的操作驱动，难以商业化 [41] - 小鹏的优势在于物理AI资源与AI汽车有协同效应，并且具备电动汽车行业的量产知识和全球化布局经验 [42][43] - IRON的量产是巨大的挑战，涉及能力集成、灵巧手部动作、人机语言沟通等 [45] - 下个月将开始进入新一代量产模型的1.0阶段，希望在10个月内有序推进量产 [46] - 机器人产能爬坡比汽车简单，但商业化挑战巨大，初期将部署在导览、零售辅助等商业场景以及小鹏门店和园区 [47] - 通过开放SDK，合作伙伴可以购买机器人并进行商业化训练，应用场景将非常广泛，预计约五年后进入家庭场景 [48] 问题: 为何选择在2026年推出Robotaxi服务，技术拐点、成本降低速度以及相比同行的优势 [51] - 2026年将在自身开发体系内看到一系列拐点，例如将当前模型升级为Robotaxi配置 [51] - 跨领域能力基于机器人开发，可以解决当前Robotaxi的高成本、运营区域限制等问题 [52] - 计划在Robotaxi中商业化全共享L4能力，实现无人驾驶L4和辅助驾驶L4的双重发展，这具有更好的商业逻辑 [53] 问题: Robotaxi业务的商业化思路，包括车队规模、城市推广计划以及与AMAP等伙伴的合作 [54] - 2026年将推出三款不同价位、满足不同出行需求的Robotaxi模型 [55] - 在获得监管批准的前提下，优先确保技术、运营和商业模式的顺畅运行，并与AMAP等生态系统伙伴合作 [55] - 未来将在不同国家、地区和城市与更多服务提供商建立合作，构建工具箱并开放接口能力 [56] 问题: 未来1-3年新业务（Robotaxi、人形机器人、飞行汽车）的粗略收入估算或分解 [59] - 目前未对这些未来发展领域提供任何数字指引 [60] - 飞行汽车公司的陆空航母目标在明年年底前向终端客户交付，规模在数千台级别 [60] - 人形机器人和Robotaxi在明年将进行大量运营测试和规模爬坡，为大规模生产和使用做准备，明年贡献可能有限，但一旦模型和产品稳定性得到验证，量将迅速增长 [61] - 到2030年实现年销100万台人形机器人是长期目标，潜力巨大 [61] 问题: 2026年乘用车新车型的详细信息，包括细分市场、价格区间以及销量目标 [62] - 11月20日将公布X9的定价，这是首款超级增程产品 [63] - 已有三款超级电动车型向监管部门备案，计划在2026年初推出 [63] - 2026年将推出的四款新车型将配备纯电和增程双动力选项，定位不同价格区间 [63] - “一车双能”的七款车型将显著驱动明年增长，国际市场将是另一个主要增长动力 [64] - 明年推出的七款新车型中，至少三款将进入国际市场 [64] 问题: 2026年新增程车型的增长潜力以及人形机器人的规模经济和 affordability [66] - 从X9预售数据发现，纯电和增程车型的目标客户和实际用户差异很大，预计新X9交付后季度环比将实现数倍增长 [67] - 大型车辆中增程的采用比例更高，而A级车尤其是小型乘用车中纯电比例更高 [67] - 机器人的定价逻辑与汽车完全不同，其软件占比从一开始就超过50%，而汽车仅为10%-20% [68] - 通过将多个SoC整合成超级域控制器等方式，有望使机器人零售价与汽车价格相似 [69] - 将努力控制SKU集成数量，使机器人价格尽可能亲民 [70] 问题: 明年海外本地化生产的进展以及如何利用智能驾驶能力推动海外销售增长 [72] - 今年下半年在印尼和奥地利与麦格纳合作的工厂已启动本地生产，产能正在缓慢爬升 [72] - 预计明年欧洲工厂的产量将达到数万辆，印尼工厂产量将达到大几千辆 [73] - 正在寻找在其他市场建立本地能力的机会，并构建本地供应链能力，提高本地化含量 [74] - 预计国际市场增长将高于国内市场，国际业务的经济贡献在未来一两年内将实现更快增长和更高利润贡献 [74]

交付业绩 - 2025年9月交付41,581辆智能电动汽车，同比增长95%，环比增长10%，首次突破月交付4万辆的里程碑 [2][8] - 2025年第三季度交付116,007辆智能电动汽车，同比增长149% [2][8] - 2025年前九个月累计交付量达313,196辆，较2024年同期增长218% [2] 生产与技术里程碑 - 第10,000辆新款P7正式下线，P7成为公司最快在新生产线上实现40 JPH（每小时作业数）的车型 [3] - 公司XNGP（智能导航辅助驾驶）在城市场景中的月活跃用户渗透率达到83% [4] - 已开始向新款P7和G7 Ultra车型推送具备门到门全场景ADAS功能的VLA驱动版XNGP [4] 公司荣誉 - 2025年9月，公司连续第三年获MSCI ESG评级最高等级AAA，在全球汽车行业中保持领先地位 [3]

公司8月交付表现 - 8月交付31,305辆汽车 同比增长55.2% 环比增长49% [1][8] - ONVO L90首月交付量达10,575辆 创车型记录 [2] - 销量增长主要归因于ONVO L90上市和全新ES8预售 [1] 新产品表现 - ONVO L90于7月31日上市 定位大型三排家庭SUV [2] - 车型具备创新空间设计 先进安全功能和竞争性定价 [2] - L90强劲表现提升ONVO品牌认知度 并带动L60需求创年度订单记录 [3] 产能与供应链 - 正与供应链伙伴紧密合作以扩大产能满足强劲需求 [3] - L90市场接受度超出公司预期 [2] 业绩指引 - 预计第三季度交付87,000-91,000辆 [4][8] - 预示同比增长40.7%至47.1% 将创公司新记录 [4] 同行对比 - 小鹏汽车8月交付37,709辆 同比增长169% 环比增3% [5] - 小鹏1-8月累计交付271,615辆 同比增长252% [5] - 理想汽车8月交付28,529辆 较去年8月48,122辆下降 环比7月30,731辆也下降 [6] 股价表现 - 年初至今股价上涨48.9% 超越行业2.8%的涨幅 [7] - 市销率0.77倍 高于行业平均0.45倍 [10] 盈利预期 - 2025年每股亏损共识预期过去30天收窄5美分 [9] - 2026年每股亏损共识预期过去30天收窄15美分 [9] - 当前2025年全年每股亏损预期为-1.00美元 较90天前-1.06美元改善 [12]

核心观点 - 小鹏汽车2025年8月交付量达37,709辆 同比增长169%并创月度交付新纪录 [2][3][7] - 前八个月累计交付271,615辆 同比大幅增长252% [3] - 全新P7车型于8月27日正式上市 次日启动全国交付 [3] - XNGP城市辅助驾驶功能月活跃用户渗透率达85% 人机共驾功能获市场广泛认可 [4] 交付表现 - 8月交付37,709辆智能电动车 环比增长3% 同比增长169% [2][3][7] - 2025年1-8月累计交付271,615辆 较去年同期增长252% [3] - 月度交付量创历史新高 [3][7] 产品与技术 - 全新P7车型于8月27日正式上市 8月28日起开启全国交付 [3] - XNGP城市智能辅助驾驶系统8月月活用户渗透率达85% [4] - 人机共驾功能自推出后获得用户高度认可和广泛采用 [4] - 公司自主研发全栈式高级驾驶辅助系统技术及车载智能操作系统 [5] 公司定位 - 中国领先智能电动汽车企业 专注于设计、研发、制造和销售智能电动车 [5] - 目标客户为规模庞大且持续增长的技术精通型中产阶级消费者 [5] - 致力于成为全球用户信赖和热爱的智能科技公司 [5] - 总部位于广州 在北京、上海、深圳、硅谷和圣地亚哥设有主要办公室 [5] - 主要生产基地位于广东肇庆和广州 [5]

文章核心观点 - 小鹏汽车发布下一代小鹏P7的首批官方图片，新车是小鹏标志性电动运动轿车的大胆进化，体现了艺术、运动与前沿技术的融合，是小鹏对AI时代在形式和功能上的回应 [1][5][9] 新车发布情况 - 下一代小鹏P7代号E29，由首席外观设计师Rafik Ferrag发布一系列图片和动态视频公布外观 [2] 新车意义与定位 - 初代P7是小鹏的里程碑和中国电动汽车格局的转折点，新一代旨在设计出从各角度都令人惊艳的纯电动运动轿车 [7] - 新车是一款大胆、富有情感和运动感的5座运动轿车，在美学和性能上提升标准，是小鹏在全球电动汽车竞赛中成为设计和技术先驱的视觉形象延续 [8] - 新车是小鹏对AI时代在形式和功能上的回应，是品牌下一次技术飞跃的重大升级，融合AI豪华、前沿的小鹏图灵智能驾驶和沉浸式智能座舱 [9] 初代P7成就 - 2020年推出的小鹏P7荣获2021轩辕奖年度车，在中国新车评价规程（C-NCAP）和欧洲新车安全评鉴协会（Euro NCAP）安全测试中均获5星评级 [7] 公司发展情况 - 自2019年初代小鹏P7亮相以来，它一直是中国电动汽车设计的标杆，其继任者延续这一传统，引领进入由AI、创新和雄心驱动的新时代 [10] - 小鹏在全球舞台上持续崛起，业务已迅速扩展至亚洲、澳大利亚和欧洲，在30多个国家和地区开展业务，致力于成为智能出行领域的全球力量 [11] 公司简介 - 小鹏成立于2014年，是中国领先的AI驱动出行公司，为新一代科技消费者设计、开发、制造和销售智能电动汽车，通过自主研发核心系统重新定义交通未来 [12] - 公司总部位于广州，在北京、上海、硅谷和阿姆斯特丹设有办事处，在肇庆和广州设有生产设施，在纽约证券交易所和香港交易所上市 [12][13]

文章核心观点 中国高科技汽车公司小鹏正式进入波兰市场，展示三款电动汽车和飞行汽车XPENG X2，其车辆技术先进、性能出色，有望为波兰电动汽车市场带来新活力 [1][4] 公司概况 - 小鹏是全球领先的人工智能智能电动汽车制造商，致力于自动驾驶技术、车载操作系统和动力总成解决方案的研发 [3] - 公司成立于2014年，总部位于中国广州，还在北京、上海、硅谷和阿姆斯特丹设有办事处，智能电动汽车主要在广东肇庆和广州的工厂生产 [21] - 公司在纽约证券交易所（NYSE: XPEV）和香港交易所（HKEX: 9868）上市 [22] 进入波兰市场情况 - 小鹏在波兰华沙标志性的MOXO俱乐部举行活动，正式进入波兰市场，展示旗舰G9 SUV、超智能G6轿跑SUV和时尚P7轿车，三款车均获欧洲NCAP 5星安全评级 [1] - 全球汽车分销领导者Inchcape负责小鹏汽车在波兰的进口和分销，该公司在波兰汽车行业有超20年经验，将提供全面客户服务并确保车辆在全国供应 [4][8] 产品亮点 技术创新 - 小鹏的SEPA 2.0平台可提高制造效率、降低软件适配成本，通过800V快充技术，5分钟可增加120公里续航 [11] - CIB技术将电池直接集成到车身结构，提高底盘刚性、优化内部空间并减轻整车重量 [11] 高品质 - 内饰采用优质材料，智能系统由高性能NVIDIA Orin X处理器驱动 [11] - 提供7年保修、免费OTA更新，P7续航576公里，G9和G6续航达570公里（WLTP循环） [11] 性能表现 - P7 AWD变体功率473 hp，0到100 km/h加速4.1秒；G9 Performance AWD功率551 hp，加速3.9秒；G6最大功率476 hp，加速4.0秒 [11] 各车型特点 XPENG G9 - 超智能旗舰SUV，融合豪华、先进技术和出色性能，提供高级旅行体验 [12] - 800V架构和超快充电，5分钟可恢复200公里续航，20分钟内充电至80% [12] - 续航达570公里，功率551 hp，0到100 km/h加速3.9秒，XPILOT 4.0智能系统提供高级驾驶辅助，价格从252,900 PLN起 [12] XPENG G6 - 现代智能轿跑SUV，融合运动优雅与先进技术，设计有20英寸车轮和全景天窗 [14] - 280 kW充电，20分钟内电池从10%充至80%，续航达570公里 [14] - AWD版本功率476 hp，4秒加速到100 km/h，高品质内饰搭配Xmart OS等系统，价格从203,900 PLN起 [14] XPENG P7 - 时尚电动轿车，融合未来设计与空气动力学效率，外观现代动感 [16] - AWD Performance版本功率473 hp，4.1秒加速到100 km/h，RWD版本功率276 hp，续航达576公里 [16] - 内饰豪华科技，配备Xmart OS系统、显示屏和XPILOT 3.0自动驾驶系统，400V充电，29分钟内电池从10%充至80%，价格从216,900 PLN起 [16] 补贴与保障 - 所有车型均享受NaszEauto补贴计划、7年保修和全方位服务套餐 [17] 飞行汽车XPENG X2 - 小鹏在波兰活动中展示该国首个XPENG X2，它是XPENG AEROHT陆地飞机母舰的前身 [19] - 飞行汽车简化操作流程、提升用户体验，已收到超3000份意向订单，计划2026年交付，有望成为全球首款量产模块化飞行汽车 [19]

公司合作与市场布局 - 公司任命英之杰为波兰经销商和战略伙伴 负责车辆进口和分销 销售将于2025年第二季度开始 [1] - 公司三款车型P7轿车 G9旗舰SUV和G6轿跑SUV将在波兰上市 均获欧洲NCAP 5星安全评级 [1][4] - 波兰是公司在东欧最大市场 对其欧洲扩张具有战略意义 [3][4] 公司发展与定位 - 公司2014年成立 2018年生产首批汽车 已制造和销售超62万辆智能电动汽车 2025年底将进入超60个国家 [2] - 公司是中国领先的AI驱动出行公司 致力于通过前沿技术推动智能电动汽车革命 [9] 公司技术与产品优势 - 公司SEPA 2.0框架可提高制造效率 降低软件适配成本 800V快充技术5分钟可增加120公里续航 [10] - 公司CTB技术将电池集成到车身结构 提高底盘刚性 优化内部空间 减轻整车重量 [10] - 公司内饰采用优质材料 智能系统由高性能NVIDIA Orin X处理器驱动 [10] - 公司车辆提供5年保修 免费OTA更新 P7续航576公里 G9和G6续航达570公里 [10] - 公司G9旗舰SUV配备XOpera音频系统 有22个高保真扬声器 提供沉浸式5D环绕声体验 [10] - 公司P7 AWD变体功率473马力 0到100公里/小时加速4.1秒 G9 Performance AWD功率551马力 加速3.9秒 G6最大476马力 加速4.0秒 [10] 公司市场拓展 - 公司2021年进入挪威汽车市场 已在多个欧洲国家运营 还计划拓展瑞士 捷克 斯洛伐克和波兰等市场 [8]