核心观点 - 公司财务表现强劲 与部分投资者曾认为其在云计算和人工智能领域已无望的叙事形成鲜明对比 [3] - 财务业绩比公司及其投资者在过程中为自身行为辩护的叙事更为重要 [2] - 公司财务数据讲述了一个更为光明的故事 [1] 财务增长轨迹 - 过去十年关键财务指标呈现惊人增长 营收从750亿美元跃升至超过4000亿美元 年复合增长率超过18% [5][7] - 营业利润从194亿美元增至1292亿美元 增长566% 年复合增长率接近21% [7] - 净利润增长至十年前的八倍以上 净利率飙升11个百分点至32.8% [7] - 每股收益增长更为显著 从2015年的每股1.14美元增至去年的每股10.81美元 [7] 增长的一致性与波动 - 公司增长轨迹非常一致 仅遭遇过几次重大冲击 [5] - 2017年 因欧盟委员会处以27亿美元罚款及税法变更调整 净利润出现同比下降 [5] - 2022年 受广告行业艰难市况及研发支出增加影响 净利润从2021年水平下降 [6] - 2020年至2022年两年间 净利润仍增长近50% 平滑了期间的波动 [6] - 2021年利润曾飙升近90% 因此2022年的下降是在特别强劲的一年之后发生的 [6] 运营效率与资本配置 - 尽管十年间研发支出增加了五倍 但营业利润率改善了超过6个百分点至32% [7] - 通过大规模股票回购 流通股数量从约137亿股减少至约121亿股 [7] - 2025年表现依然强劲 营收和营业利润增长15% 净利润增长32% [8] 市场表现与数据 - 公司股票当日上涨3.66% 报收314.67美元 [8] - 公司市值达3.8万亿美元 [8] - 毛利率为59.68% 股息收益率为0.26% [8]