公司业务与市场地位 - 公司是一家提供基础金融数据、信用评级和分析服务的金融巨头，服务于全部财富100强公司和80%的财富500强公司 [1] - 公司与穆迪在金融数据和信用评级服务市场形成近乎双头垄断的格局，其服务被大银行、保险公司、企业、大学和机构投资者广泛用于重大财务决策 [4] - 公司的服务在牛市和熊市中都不可或缺，但其信用评级业务对通胀、利率飙升等宏观不利因素仍较为敏感 [6] 近期财务表现与展望 - 公司2024年上半年营收同比增长7%，调整后每股收益同比增长9% [7] - 公司预计2025年全年营收将增长5%至7%，调整后每股收益将增长8%至10%，达到17.00美元至17.25美元 [8] - 2022年和2023年，利率上升抑制了其信用评级业务的增长，加之2023年5月出售工程解决方案业务，对营收和利润造成压力；但2024年随着消化了剥离业务的影响且美联储三次降息，增长重新企稳 [7] 估值与同业比较 - 公司当前股价为495美元，基于今年调整后每股收益预测中值的市盈率为29倍，估值合理但不便宜 [9] - 竞争对手穆迪预计其今年调整后每股收益将增长17%，基于此预期的市盈率为34倍 [9] 潜在催化剂与未来展望 - 美联储在2025年9月中旬进行了首次降息，且市场普遍预期10月29日将进行第二次降息，这可能为公司的评级和分析业务在今年剩余时间带来额外利好 [10] - 鉴于穆迪在10月22日发布第三季度财报时大幅上调了全年每股收益指引，公司也可能在10月30日发布第三季度财报时，因应更低的利率和更温和的宏观环境而上调其全年调整后每股收益指引 [11] - 公司计划在2026年完成对旗下提供汽车数据的S&P Global Mobility业务的剥离，此举可能进一步优化业务并提振收益 [11] - 公司是“股息之王”，已连续半个多世纪每年增加股息支付，其0.8%的远期股息收益率显示了其业务抵御短期和长期挑战的能力 [12]

文艺复兴投资Q2 2025市场观点与策略表现 - 第二季度股市高度波动 意外关税公告引发市场恐慌 导致股价在4月2日至4月7日期间下跌7% [1] - 市场随后出现戏剧性复苏 因政府撤回部分极端关税提案 企业盈利水平良好和经济数据稳健预示积极经济增长前景 [1] - 罗素2000成长指数在第二季度反弹 该策略同样反弹且表现超越指数 [1] Grid Dynamics Holdings (GDYN) 公司表现与财务状况 - 公司是一家技术咨询、平台与产品工程及分析服务提供商 [2] - 第二季度营收达1.011亿美元 较2024年第二季度增长21.7% [4] - 截至2025年9月19日 股价报收7.53美元 市值为6.37565亿美元 [2] - 其一月回报率为-5.28% 过去52周股价下跌44.63% [2] Grid Dynamics Holdings (GDYN) 业务前景与市场持仓 - 公司第一季度业绩符合预期并重申全年营收指引 同时承认宏观经济前景不确定性增加 [3] - 公司正加大人工智能领域投资 预计短期内将挤压利润率 [3] - 公司被认为在引导客户进行数字化转型和采用AI技术方面处于有利地位 [3] - 第二季度末 持有该公司的对冲基金数量从上一季度的20家减少至12家 [4]

文章核心观点 - 特朗普政府“解放日”关税冲击市场引发衰退担忧，投资者不应恐慌抛售股票，而应寻找股息增长、派息率可持续且抗关税的股票，菲利普莫里斯国际、标普全球和沃尔玛符合这些条件 [1][2] 菲利普莫里斯国际 - 2008年从奥驰亚分拆，海外业务与奥驰亚国内业务分离，在海外扩张 [3] - 2008 - 2024年调整后每股收益复合年增长率4.4%，通过提价、降本和拓展无烟产品组合应对吸烟率下降，业务受关税影响小 [4] - 自与奥驰亚分拆后每年提高股息，当前远期股息收益率3.6%，往绩派息率88%，分析师预计2025年和2026年调整后每股收益分别增长9%和10%，远期市盈率21倍 [5] 标普全球 - 为约80%的财富500强公司提供金融数据、信用评级和分析服务，用人工智能工具加速和自动化流程 [6] - 业务自然不受关税和宏观逆风影响，在动荡市场中服务更有价值，2022 - 2023年高利率抑制信用评级业务增长，利率下降有望复苏 [7] - 远期股息收益率0.9%，连续52年提高派息，往绩派息率29%，分析师预计2025年和2026年每股收益分别增长9%和12%，远期市盈率26倍 [8] 沃尔玛 - 截至2025财年末每周服务2.7亿客户，在19个国家拥有10750家门店和多个在线市场，规模可应对关税 [9] - 供应商在关税生效前预运产品至美国，可利用规模与供应商谈判降价或小幅提高零售价抵消成本 [10] - 远期股息收益率1.1%，连续52年提高派息，派息率34%，分析师预计2026财年和2027财年调整后每股收益分别增长5%和12%，远期市盈率31倍 [11]