公司财务业绩发布安排 - Grid Dynamics Holdings Inc 计划于2026年3月5日美国东部时间下午4:30举行视频电话会议 讨论其2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将在电话会议前于其网站上发布包含财务业绩的新闻稿 [1] - 视频电话会议将提供网络直播及回放 [1]

研究服务定位 - 该研究服务面向价值投资者 专注于寻找亚洲上市股票中价格与内在价值存在巨大差距的投资机会 [1] - 投资理念倾向于深度价值资产负债表交易 即以折价购买资产 例如净现金股票 净流动资产股票 低市净率股票 分部加总估值折价股票 [1] - 同时关注护城河宽广的股票 即以折价购买优秀公司的盈利潜力 例如“神奇公式”股票 高质量企业 隐形冠军和拥有宽广护城河的复利型企业 [1] 分析师背景 - 分析师“价值钟摆”是亚洲股票市场专家 在买方和卖方均有超过十年的从业经验 [1] - 其为投资团体“亚洲价值与护城河股票”的作者 为寻求亚洲上市投资机会的价值投资者提供投资思路 尤其关注香港市场 [1] - 其核心工作是寻找深度价值资产负债表交易和护城河宽广的股票 并在其投资团体内提供一系列每月更新的观察名单 [1]

文章作者与背景 - 文章作者George Spritzer, CFA 是一位注册投资顾问 专门为个人管理封闭式基金 并分享如何通过特殊情境投资获利 [1][2] - 作者是投资团体“Yield Hunting: Alternative Income Opportunities”的撰稿人 该团体为寻求收益且规避股市高风险的收入型投资者提供高端服务 [1][2] - 该服务管理四个具有不同收益目标的投资组合 并提供月度通讯、每周评论、基于收益的CEF排名、交易提醒和问答聊天通道 [1][2] 目标公司：Betterware de Mexico - Betterware de Mexico 长期以来受到寻求高股息收益率和高效资本配置的价值投资者的青睐 [2] - 该股票常被市场视为小型公司 [2] 分析师持仓披露 - 分析师在撰写文章时 未持有所提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸 [3] - 但分析师可能在接下来72小时内 通过购买股票或看涨期权等方式 在Betterware de Mexico建立有益的多头头寸 [3] - 文章为分析师独立撰写 表达其个人观点 除来自Seeking Alpha的报酬外 未获得其他补偿 且与文中提及的任何公司无业务关系 [3]

涉及的行业与公司 * **行业**：IT服务行业 [1] * **覆盖公司**：包括但不限于埃森哲 (ACN)、高知特 (CTSH)、EPAM系统 (EPAM)、Grid Dynamics (GDYN)、ExlService (EXLS)、Genpact (G)、Globant (GLOB)、Unisys (UIS)、ASGN、CGI集团 (GIB) 以及印度IT服务公司如HCL技术、印孚瑟斯、塔塔咨询、Wipro等 [18][97][99][101][104][128] 核心观点与论据 * **2026年展望**：预计IT服务需求将改善，因部分AI概念验证项目转向更广泛的企业实施，咨询服务业将受益 [1] * **AI颠覆性叙事**：关于AI将颠覆IT服务的看空叙事在2026年不太可能消失，但随着市场认识到企业AI的复杂性和对专业知识的依赖，该叙事将逐渐被削弱 [1][2] * **企业AI的复杂性**：企业AI比消费级AI更困难、更复杂，需要专业IT服务公司的专业知识，这削弱了AI的颠覆性威胁 [2][10][44] * **IT支出趋势**：全球IT支出预计在2026年达到6.1万亿美元，同比增长10% [20][21] 过去四年的增量支出主要集中在基础设施上，但2026年预计部分支出将从基础设施转向软件和服务 [3][24][25] * **估值与表现**：IT服务板块已连续四年跑输标普500指数，2025年迄今板块平均回报为-25.8%，而标普500为17.3% [6][28][29][99] 对AI颠覆的担忧导致板块市盈率压缩至历史低位，当前估值具有吸引力 [6][14][34][36][88][89][92][93] * **业务模式演变**：业务模式持续从时间和材料模式向更多基于结果的模式演变，但复杂性决定了多种模式并存 [5][62] 向基于结果的定价模式转变可能带来更高的利润率潜力 [62] * **利润率展望**：利润率将积极管理，倾向于持平或略有上升，但为推出新AI解决方案而持续进行的高强度投资限制了上行空间 [5][84] * **投资与IP重要性**：投资专有知识产权以差异化产品将变得越来越重要，预计将有更多关于AI平台和加速器解决方案的公告 [4][70] 与AI公司、超大规模云提供商和数据公司的合作伙伴关系是知识产权和业务发展的重要来源 [3][78][79] * **AI采用现状**：AI采用仍处于早期阶段，大多数企业正在试验并开始超越概念验证阶段，这对咨询服务是积极的 [54][55] * **AI杀手级应用**：一些AI“杀手级应用”正在获得关注，例如代理代码测试可节省30%成本、减少50%人工工作量，代理代码迁移可减少80%的评估和治理人工工作量 [59][60] * **区域趋势**：预计2026年全球趋势将与2025年基本一致，美国市场表现将继续优于其他市场 [67][68] * **重组与人员调整**：随着公司转向AI，为调整员工技能而进行的重组变得越来越普遍，这对利润率构成短期至中期阻力 [81][82] 其他重要内容 * **板块表现细节**：2025年，IT服务公司中仅高知特 (CTSH) 和Genpact (G) 实现了正回报，回报率分别为9.0%和10.3% [31][32][99] 板块2025年的负回报主要由市盈率收缩驱动，部分被每股收益增长抵消 [31][32] * **AI预订增长**：埃森哲的生成式AI预订额持续环比增长，目前占公司总预订额的10%以上（按年化计算） [50][51] * **管理服务表现**：管理服务一直是IT服务中的亮点，咨询需求有改善迹象，但预计2026年该细分市场将继续落后于管理服务，因为客户仍倾向于成本削减项目而非增长计划 [47] * **收入与人员增长**：图表显示，与同行相比，Palantir (PLTR) 在收入增长相对于人员增长方面表现突出 [70][71][73][77] * **具体公司预测**： * **高知特 (CTSH)**：早期AI投资已转化为过去两年的市场份额增长，预计有机增长将继续提高，到2026年底达到中高个位数增速，与埃森哲的估值差距将因执行记录而进一步缩小 [15][19] * **EPAM系统 (EPAM)**：定位良好，中个位数增长有望进一步改善，对后端基础设施和AI解决方案的关注是差异化优势，过去几年的利润率下降将开始逆转，有机增长到2026年底将达到高个位数增速 [15][19] * **Grid Dynamics (GDYN)**：有机增长相对改善潜力最大，预计从2025年的中个位数增长提升至2026年的至少两位数增长，随着地理交付网络优化，调整后运营利润率将大幅改善至少200-300个基点 [15][19] * **投资建议**：首选大型股为高知特 (CTSH)，中型股为EPAM系统 (EPAM)，小型股为Grid Dynamics (GDYN) [1][15][16][17]

公司与AWS的战略合作 - 公司宣布与亚马逊云科技达成一项多年期战略合作协议 [1] - 该协议旨在赋能和扩展企业客户的生成式人工智能应用旅程 [1] - 此次合作建立在双方长达15年的合作关系基础之上 [1] 合作的具体内容与资源 - 合作将使得公司能够访问亚马逊云科技的数据基础架构 [1] - 公司是一家领先的IT咨询和数字服务提供商 [1]

公司与AWS的战略合作 - 公司Grid Dynamics Holdings, Inc (NASDAQ: GDYN) 与亚马逊云科技 (AWS) 签署了一项多年期战略合作协议 (SCA) [1] - 该协议旨在为企业公司实现和扩展生成式人工智能 (AI) 应用旅程 [1] - 此次合作延续了双方长达15年的合作关系 [1] 合作内容与资源获取 - 合作将使公司能够访问AWS数据基础 (AWS Data Foundations) [1] - 公司是一家领先的IT咨询和数字服务提供商 [1]

基金业绩表现 - Prosper Stars & Stripes基金在2025年第三季度实现净回报+9.8%，显著高于其对冲基金同业基准HFRX Equity Hedge (Total) Index +3.8%的回报率，但低于纯多头小盘股基准Russell 2000 Index +12.4%的回报率 [1] - 2025年年初至今，该基金回报率为+8.6%，低于HFRI +13.6%和Russell +10.4%的回报率 [1] - 基金的多头投资组合在2025年第三季度及年初至今均表现强劲，而空头投资组合在上述两个时期均对业绩产生拖累 [1] Grid Dynamics Holdings公司概况 - Grid Dynamics Holdings是一家为财富500强公司提供技术咨询、平台和产品工程以及分析服务的科技公司 [2] - 截至2025年11月26日，公司股价报收8.67美元，市值为7.35261亿美元 [2] - 公司股票一个月回报率为7.04%，但过去52周内股价下跌54.39% [2] 行业分析与做空理由 - IT咨询行业在新冠疫情前被视为稳定增长行业，咨询公司Consulting Quest估计其复合年增长率为5-8% [3] - 生成式人工智能的出现被视为对行业稳定性的颠覆性变量 [3] - 公司面临客户因关税不确定性和宏观挑战而产生的支出谨慎，以及生成式人工智能对客户需求的影响 [3] - 公司客户集中度较高，前十大客户贡献了56%的收入 [3] - 在做空时，公司估值约为16倍2024财年EBITDA [3]

文章核心观点 - 介绍Paul Franke作为拥有39年交易经验的私人投资者和投机者的专业背景 [1] - 阐述其开发的名为“Victory Formation”的股票筛选系统 该系统结合逆向选股风格以及对基本面和技术数据的每日算法分析 [1] - 说明其文章系列“Bottom Fishing Club”专注于深度价值候选股或技术动量出现重大逆转的股票 [1] - 说明其文章系列“Volume Breakout Report”讨论由强劲价格和成交量交易行为支持的积极趋势变化 [1] 作者背景与历史业绩 - Paul Franke在20世纪90年代曾担任Maverick Investor®时事通讯的编辑和出版人 并被CNBC® Barron's® 华盛顿邮报®和Investor's Business Daily®广泛引用 [1] - 在20世纪90年代 其股市和大宗商品宏观观点被Timer Digest®持续评为全国顶级投资顾问 [1] - 在2008年和2009年期间 在Motley Fool® CAPS选股大赛中排名第一 参赛组合超过60,000个 [1] - 2010年至2013年担任Quantemonics Investing®研究总监 在Covestor镜像平台上运营多个模型组合 [1] - 截至2025年9月 因其过去十年提出的建议在12个月选股表现方面 在TipRanks®博主中排名前4% [1] 投资方法与策略 - “Victory Formation”系统的成功关键在于由特定股价和成交量变动发出的供需失衡信号 [1] - 建议投资者对单个选择使用10%或20%的止损水平 [1] - 建议采用多元化投资方法 持有至少50只定位良好的股票 以实现持续的股市超额表现 [1]

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季度业绩表现 - 季度每股收益为0.09美元 与市场预期一致 但低于去年同期0.1美元的水平 [1] - 季度营收达1.0416亿美元 超出市场预期0.34% 较去年同期的8743万美元显著增长 [2] - 公司在过去四个季度中两次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [1][2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约63.6% 同期标普500指数上涨17.2% 表现远逊于大盘 [3] - 股价未来走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 盈利预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.08美元 营收1.093亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益0.39美元 营收4.1462亿美元 [7] - 公司在本次财报发布前的盈利修正趋势不佳 导致其获得Zacks第五级评级 [6] 行业前景与同业比较 - 公司所属的计算机-IT服务行业在Zacks行业排名中位列前25% 历史数据显示前50%行业表现优于后50% [8] - 同业公司Telos Corporation预计季度每股收益为0.02美元 同比增长120% 营收预计为4550万美元 同比增长91.3% [9][10]