Aoris Investment Management, a specialist international equity manager, released its “Aoris International Fund” Q3 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. Global equity markets, represented by the MSCI AC World Accumulation Index ex Australia, rose by 6.5% in AUD for the September quarter. In local currencies, gains were 8.0%, but currency fluctuations reduced the AUD return by 1.5%. In the quarter, Portfolio’s Class A (Unhedged) returned -2.6% after fees compared to a 6.5% retur ...

Aristotle Capital Management, LLC, an investment management company, released its “International Equity Strategy” third quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. Global equity markets continued their upward journey in the third quarter, with the MSCI ACWI Index surging 7.62%. Global fixed income markets also increased during the same period, with the Bloomberg Global Aggregate Bond Index rising 0.60%. The Aristotle International Equity Fund (Class I-2) returned 1.15% in the ...

基金业绩与市场表现 - 哈丁洛夫纳全球股票策略基金2025年第三季度总回报率为2.62%（净回报率2.52%）[1] - 同期MSCI全球所有国家指数回报率为7.74% MSCI世界指数回报率为7.36% 基金表现显著落后于基准指数[1] - 年初至今该策略净回报率为10.61% 而同期两个MSCI指数回报率分别为18.86%和17.83%[1] 市场趋势与驱动因素 - 过去六个月是超过70年来最强的动量效应阶段之一[1] - 自年初以来高动量股票表现远超低动量股票 幅度达45个百分点[1] - 此轮增长主要由人工智能领域的进步所驱动[1] 重点持仓公司：埃森哲 - 埃森哲是一家提供管理咨询、技术和外包服务的专业服务公司[2] - 截至2025年12月3日 其股价为每股272.85美元 市值为1699.45亿美元[2] - 该公司近一个月股价回报率为13.06% 但过去52周股价下跌了23.81%[2] 行业影响与公司战略 - 市场已将部分软件和IT服务公司视为人工智能的潜在冲击对象[3] - 埃森哲作为全球领先的IT服务提供商 拥有近80万名员工 年收入达700亿美元[3] - 行业争论焦点在于技术变革会使其业务商品化、降低准入门槛并压缩现有企业利润率 还是能为埃森哲带来新的收入来源[3] - 管理层认识到生成式人工智能对其行业的重要性 正加速业务现代化 目标是在各产品线提供并最终从AI功能中获利[3] - 关键问题在于埃森哲的转型速度是否足够快 其目前的进展令人鼓舞[3]

市场整体表现 - 标普500指数在第三季度持续上涨，年初至今回报率达13.7% [1] - 增长和动能是推动市场表现的关键因素 [1] - 当前市场表现很大程度上与人工智能部署这一单一催化剂挂钩，该概念的疲弱可能显著威胁市场未来走势 [1] 埃森哲公司表现 - 埃森哲第三季度表现不佳，股价单月回报率为1.19%，但过去52周累计下跌34.48% [2] - 截至2025年11月11日，埃森哲股价为每股242.56美元，市值为1504.21亿美元 [2] - 投资者担忧政府合同取消和可自由支配信息技术支出需求疲软导致收入增长减速 [3] - 人工智能带来的不确定净效应加剧了市场担忧 [3] - 尽管9月底公布的2025财年第四季度财务数据显示担忧被夸大，但市场情绪完全恢复需公司达成2026年业绩指引 [3] 埃森哲财务状况 - 2025财年第四季度营收达176亿美元，以美元计算增长7%，以当地货币计算增长4.5% [4] - 第二季度末有65只对冲基金持仓埃森哲，低于前一季度的69只 [4]

基金表现 - 哥伦比亚全球科技成长基金在2025年第三季度回报率为12.06%，同期标普全球1200信息技术指数回报率为12.82% [1] - 积极选股推动了该基金本季度的相对表现 [1] - 市场上涨由强劲的盈利增长、持续的人工智能热情以及贸易紧张局势缓和所驱动 [1] 埃森哲公司财务与市场表现 - 截至2025年10月31日，埃森哲股价为每股250.10美元，市值为1550.97亿美元 [2] - 该股一个月回报率为0.78%，但过去52周股价下跌了27.28% [2] - 2025财年第四季度营收为176亿美元，以美元计算增长7%，以当地货币计算增长4.5% [4] - 第二季度末有65只对冲基金持仓埃森哲，低于前一季度的69只 [4] 埃森哲业务运营与前景 - 季度业绩显示好坏参半的信号，新签约额未达预期引发投资者对需求可持续性的担忧 [3] - 公司保持了强劲的增长轨迹和利润率扩张 [3] - 持续赢得大规模人工智能和数字化转型订单，在生成式AI服务领域的战略定位保持稳固 [3]

市场表现与策略回顾 - 2025年第三季度股市表现强劲，标普500指数上涨8.1%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨11.2%，均创下历史新高[1] - 投资者乐观情绪由有利的关税结果、7月通过的“One Big Beautiful Bill”法案、预期的降息以及强劲的企业盈利（尤其是科技板块和“七巨头”）所驱动[1] - Russell 1000增长指数同期上涨10.5%，但ClearBridge大型股增长策略的绝对表现虽稳健，却未能跑赢该基准指数[1] - 策略表现不佳的原因在于对市场公认的人工智能赢家配置不足，并且持有数只被投资者视为人工智能输家的股票[1] 埃森哲公司具体信息 - 埃森哲是一家提供管理咨询、技术和外包服务的专业服务公司[2] - 截至2025年10月3日，公司股价报收245.32美元，市值为1525.89亿美元[2] - 其一个月回报率为-3.78%，过去52周股价下跌32.28%[2] 投资组合调整与原因 - ClearBridge策略在第三季度清仓了Workday和埃森哲的头寸，降低了在应用软件提供商领域的风险敞口[3] - 减持决策基于基本面增长减速以及围绕人工智能的风险增加[3] - 出售埃森哲的具体原因是担忧其咨询业务来自人工智能的增长，被整体科技支出环境仍然疲软以及外包业务需求不振所抵消[3] 财务数据与市场观点 - 埃森哲2025财年第四季度营收为176亿美元，以美元计算增长7%，以当地货币计算增长4.5%[4] - 第二季度末，有65只对冲基金持有埃森哲，较前一季度的69只有所减少[4] - 有观点认为埃森哲的超卖状态可能为股息投资者提供一个聪明的入场点[4]