公司概况 * Peraso公司 一家专注于高速无线通信 特别是毫米波技术的半导体芯片设计公司 公司成立于2008年 于2021年12月通过合并上市 采用类似英伟达的无晶圆厂模式 芯片由台积电制造 [1] * 公司在毫米波领域拥有强大的专利组合 包括60项已授权和申请中的专利 其中9项是IEEE 802.11ay标准中的必要权利要求 [2] * 公司自称是该技术领域的全球领导者和最后幸存者 因为技术执行难度极高 已向全球出货超过200万颗芯片 [3] 核心技术：毫米波与波束成形 * 核心技术聚焦于频率在24 GHz以上的毫米波技术 而传统无线通信通常低于7 GHz [2] * 关键技术优势是波束成形 能将射频能量集中成窄波束 带来传输距离远 干扰低和隐蔽性强三大优势 [3] * 波束成形技术可实现超过25公里的远距离高速数据传输 并在高密度城市环境中表现优异 其隐蔽性在军事环境中几乎无法被探测 这在乌克兰和加沙的冲突中得到验证 [4] 目标市场与增长动力 * 公司主攻四大市场：固定无线接入 战术通信 边缘AI高带宽视频 以及交通运输 [5][9][12][14] * 毫米波整体市场规模预计从今年的50亿美元增长至2023年的约300亿美元 年增长率约25% 其中国防领域的毫米波技术预计增长率高达42% [5] * 固定无线接入市场 主要客户是市值400亿美元的Ubiquiti 已有8款产品基于公司芯片 公司推出DUNE平台专注于解决高密度城市环境的网络接入问题 并在洛杉矶 南非 肯尼亚等地有部署 [6][7][8] * 美国450亿美元的BEAD计划 旨在补贴运营商为所有美国人提供高速互联网 该计划现已技术中立 将对公司2026年后的业务产生积极影响 [8] * 战术通信市场 优势在于通信的隐蔽性 可解决战场上的友军误伤问题 中东地区客户已开始 trials 公司认为无人机 坦克等应用前景广阔 [9][10][11] * 边缘AI市场 利用毫米波的高带宽特性 满足自动驾驶 工厂自动化 机器人等场景对高速视频传输的需求 传统Wi-Fi无法满足其带宽要求 [12][13] * 交通运输市场 主要在亚洲的日本 韩国 中国和印度进行试验 旨在为行进中的火车提供高质量互联网接入 [14][15] 商业进展与财务表现 * 客户数量从2023年第四季度的7家增长至目前的14家 基于公司芯片的上市产品已超过60款 销售渠道在过去18个月翻了一番 [16][17] * 2024财年总收入为1450万美元 其中约90%来自传统的存储器产品线 毫米波业务收入仅为150万美元 [20] * 2025财年毫米波业务显著复苏 第一季度收入已超150万美元 年初至今收入为380万美元 是去年同期的2.5倍 下一季度指引为280万至300万美元 预计全年毫米波收入将达到约1000万美元 [21] * 存储器产品毛利率接近70% 毫米波产品目标毛利率为50% 第二季度已达48% 并有望提升至55% [22] * 公司目前尚未盈利 非GAAP运营费用约为每季度300万美元 按50%毛利率计算 需要达到600万美元的季度收入才能实现盈亏平衡 预计到2026年中实现 [22] * 截至6月30日 公司持有现金180万美元 有ATM融资设施 无债务 完全稀释后的总股本约为1880万股 [22][23] 竞争格局与市场机遇 * 在毫米波的无执照频段领域 公司是唯一的供应商 处于近乎垄断的地位 主要的竞争对手如高通和联发科主要专注于需要执照的频段 [23] * 公司认为其可触达的市场规模约为5亿美元 业务增长的主要挑战在于市场需要时间适应和接受毫米波这一新技术 [24] 其他重要事项 * 公司面临来自Mobix Labs的潜在敌意收购 其出价为每股1.30美元 低于当前约1.60美元的市场价 公司董事会已启动战略评估程序 [27][28] * 公司承认在半导体领域 微市值公司进行整合以获取规模效应和削减成本是具有意义的 [28]

股票与融资 - 公司拟发售1,046,511股普通股，假设公开发行价为每股4.30美元[8] - 发售A类、B类认股权证分别可购买最多2,093,022股普通股，发售预融资认股权证可购买最多1,046,511股普通股[8][9] - 授予承销商45天内以每股4.30美元购买最多156,976股额外普通股的选择权[13] - 本次发行预计净收益约370万美元，若承销商全额行使选择权，净收益约430万美元[167] - 2024年1月2日公司实施1比40的反向股票分割[49][67][147][156] 业绩情况 - 2023年前九个月公司净亏损约790万美元，2022年净亏损3240万美元，截至2023年9月30日累计亏损约1.575亿美元[45][81][195] - 2023年第三季度产品收入为426.2万美元，较2022年同期增加120.2万美元，增幅39%[199] - 2023年前九个月产品收入为1138.5万美元，较2022年同期增加100.1万美元，增幅10%[199] - 2023年第四季度公司预计总营收在160万美元至190万美元之间，特许权使用费等其他收入在10万美元至40万美元之间[54] - 2023年全年公司预计总营收在1360万美元至1380万美元之间，特许权使用费等其他收入在70万美元至90万美元之间[55] 用户数据 - 美国WISP提供商服务的用户数量预计从2020年底的690万增长到2025年底的1270万[33] 市场与行业 - 2020年美国联邦通信委员会设立RDOF基金，最高拨款204亿美元用于改善农村社区宽带[33] - 2023年美国政府设立BEAD计划，拨款424.5亿美元用于扩大高速互联网接入[34] - ABI Research预计到2025年底VR头戴设备市场机会超600万，公司潜在市场约1.8亿美元[39] - 截至2023年11月，约80%移动服务提供商有FWA业务，121家通过5G提供FWA服务，占比50%[41] 产品与技术 - 公司毫米波集成电路自2018年开始量产[31] - 60 GHz IEEE802.11ad产品数据速率高达3.0 Gbps，延迟低于5 ms[32] - 2023年公司获得概念验证许可证和技术开发合同，用于士兵与车辆间毫米波通信[38] - 2022年和2023年前九个月，内存IC产品分别占公司收入超50%和超60%，预计2024 - 2025年完成该产品停产[76][97] 公司运营 - 2021年12月17日公司完成对Peraso Technologies的收购并更名，开始在纳斯达克以“PRSO”交易[46] - 截至2024年2月1日，公司收到内存产品EOL采购订单总计约1400万美元[47] - 2023年2月和11月，公司分别裁员5人和3人，并临时解雇16人以降低成本[48] - 公司战略目标是成为盈利、拥有丰富知识产权的无晶圆半导体公司，专注于毫米波半导体的开发[191] 风险因素 - 产品从初次提案到客户确认设计进系统的销售周期为6 - 24个月，从初步接触到批量生产发货需1 - 3年[94][105] - 半导体行业具有周期性，可能出现长达数年的低迷期[106] - 产品须满足严格规格，出现缺陷或故障可能导致客户退货或停止购买[110] - 公司依赖合同制造商和第三方进行制造运营，供应链问题会影响产品交付和市场接受度[114][115] - 公司产品或技术被指控侵犯第三方知识产权，可能增加运营成本等[120]