2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度合并营收为52亿美元，同比增长6% [5] - 农业板块第四季度净销售额约为36亿美元，同比增长5%，主要由有利定价和货币折算推动 [2] - 建筑板块第四季度净销售额增长19%至8.53亿美元，主要受北美和南美销售改善带动 [5][7] - 第四季度工业调整后息税前利润为2.34亿美元，同比增长21% [4] - 第四季度调整后净利润为2.46亿美元，调整后每股收益为0.19美元，高于去年同期的0.15美元 [4] - 第四季度工业自由现金流为8.17亿美元，与2024年第四季度基本持平 [4] - 2025年全年合并营收同比下降9% [3] 各板块盈利能力与利润率分析 - 农业板块第四季度调整后息税前利润率为6.5%，低于去年同期的7.2% [1] - 农业板块第四季度调整后毛利率为20%，略低于2024年第四季度的20.6% [2] - 2025年全年关税成本使农业息税前利润率降低了110个基点，不利的地理和产品组合使其降低了90个基点 [1] - 建筑板块第四季度毛利率同比下降340个基点至11.5% [7] - 建筑板块第四季度调整后息税前利润率为0.6% [7] - 2025年全年关税成本对建筑板块息税前利润率产生了225个基点的影响 [7] - 2025年全年工业调整后息税前利润率为4.3% [3] 成本、运营举措与库存管理 - 2025年从农业板块削减了2.3亿美元成本，公司正朝着到2030年累计节省5.5亿美元的目标迈进 [8] - 第四季度农业经销商库存再减少2亿美元，全年减少约8亿美元 [9] - 公司计划到2030年将一级农业经销商所有者的数量减少约三分之一，同时保持覆盖范围 [10] - 公司的人工智能技术辅助工具在全球拥有超过1500名用户，已被使用超过50万次 [10] - 第四季度生产工时增加了15% [2] 2026年及第一季度业绩展望 - 预计2026年将是周期底部，全球行业零售需求约为中期水平的80%，较2025年下降约5% [11] - 预计北美大型设备零售需求下降最多，而欧洲、中东和非洲地区需求预计更为稳定，拖拉机需求微增，联合收割机需求微降 [12] - 预计2026年农业净销售额与2025年持平至下降5%，其中包含2%的有利货币折算和1.5%至2%的正面定价影响 [13] - 预计2026年农业息税前利润率在4.5%至5.5%之间 [13] - 预计成本举措将使农业利润率改善50至75个基点，但关税逆风预计将从2025年的110个基点增至210至220个基点，区域组合还将带来高达50个基点的额外拖累 [13] - 预计建筑板块净销售额和生产与上年基本持平，包含约1%的有利货币和2%的定价影响 [14] - 预计建筑板块息税前利润率在1%至2%之间，反映了全年关税影响，估计对利润率产生约500个基点的总影响 [14] - 预计2026年工业净销售额与上年持平至下降4%，工业调整后息税前利润率在2.5%至3.5%之间，调整后每股收益在0.35至0.45美元之间 [15] - 预计2026年工业自由现金流在1.5亿至3.5亿美元之间，资本支出预计在6亿至6.5亿美元，研发支出与上年基本持平 [15] - 预计第一季度农业销售额将环比下降约30%出头，部分原因是约1亿至1.5亿美元的销售额从第一季度提前至第四季度 [16] - 预计第一季度农业板块息税前利润和公司整体每股收益将大致盈亏平衡，建筑板块息税前利润可能因关税而为负值 [16] 资本配置与战略规划 - 第四季度以平均每股10.02美元的价格回购了4500万美元股票 [17] - 2025年全年通过3.32亿美元股息和1亿美元股票回购，共计向股东返还4.32亿美元 [17] - 2026年增加的资本支出主要用于在工厂运行缓慢时提升制造设施，以便在2027年潜在复苏前占据更有利位置 [18] - 公司已重启与“多方”就建筑业务合作可能性的讨论，强调“没有紧迫性或结果压力” [19]