核心观点 - 甲骨文公司近期股价大幅上涨，但估值已脱离基本面，存在回调风险，分析认为其合理价格约为156美元 [2] - 公司运营表现强劲，但当前股价已充分甚至过度反映了未来的增长预期，导致风险回报比不再具有吸引力 [3][4][5] 运营与财务表现 - 过去3年公司平均收入增长率为10.2% [9] - 过去12个月收入从540亿美元增长9.7%至590亿美元 [9] - 最近季度收入同比增长12.2%，从130亿美元增至150亿美元 [9] - 过去12个月营业利润为190亿美元，营业利润率为31.6% [10] - 过去12个月经营现金流约220亿美元，现金流利润率为36.5% [10] - 过去12个月净利润约120亿美元，净利润率约为21.1% [10] 估值与市场表现 - 公司当前股价为221.53美元，过去一周上涨10% [2] - 公司当前市值为6260亿美元 [6] - 在2022年通胀冲击中，股价从2021年12月15日的高点103.65美元下跌41.1%至2022年9月30日的61.07美元，同期标普500指数下跌25.4% [13] - 在2020年新冠疫情期间，股价从2020年2月12日的高点55.73美元下跌28.6%至2020年3月12日的39.80美元，同期标普500指数下跌33.9% [13] - 在2008年全球金融危机中，股价从2008年8月8日的高点23.52美元下跌41.1%至2009年3月9日的13.85美元，同期标普500指数下跌56.8% [13] - 股价在历次危机后均能完全恢复至危机前高点 [13] 业务概况与增长动力 - 公司提供云软件应用、定制行业解决方案、软件许可、许可支持服务、企业数据库、软件开发工具和中间件 [6] - 业务增长受到云基础设施稳定增长、人工智能相关工作负载扩展以及弹性经常性收入的支持 [3] - 人工智能合作伙伴关系和加速的云需求是长期盈利增长的潜在支撑 [4] 财务状况 - 截至最近季度末，公司债务为1050亿美元，债务权益比为16.9% [12] - 公司现金及现金等价物为110亿美元，总资产为1800亿美元，现金资产比为6.1% [12]

股价表现与近期催化剂 - 公司股价单日下跌7%，至每股257美元[2] - 此次下跌主要因前期大幅上涨后获利了结所致，该股在过去六个月内涨幅超过80%[2] - 过去六个月的强劲表现主要由公司与OpenAI达成的为期五年、价值3000亿美元的云计算合同所驱动[2] 运营与财务表现 - 公司营收在过去三年平均增长率为10.2%[5] - 过去12个月营收增长9.7%，从540亿美元增至590亿美元[5] - 最新季度营收同比增长12.2%，达到150亿美元，高于去年同期的130亿美元[5] - 过去12个月的运营利润为190亿美元，运营利润率为31.6%[8] - 现金流利润率为36.5%，过去12个月产生近220亿美元的运营现金流[8] - 同期净利润接近120亿美元，净利润率约为21.1%[8] 估值水平 - 公司当前市值为7260亿美元[4] - 综合评估认为公司估值非常高，股票显得相对昂贵[3] - 基于估值风险，目标价可能达到183美元[3] 财务健康状况 - 最近季度末公司债务为1050亿美元[8] - 当前债务与权益比率为14.3%[8] - 公司总资产为1800亿美元，其中现金及等价物为110亿美元[8] - 现金占总资产比率为6.1%[8] 历史抗风险能力 - 在2022年通胀冲击中，股价从峰值103.65美元下跌41.1%至61.07美元，同期标普500指数下跌25.4%[9] - 在2020年COVID-19疫情期间，股价从峰值55.73美元下跌28.6%至39.80美元，同期标普500指数下跌33.9%[9] - 在2008年全球金融危机中，股价从峰值23.52美元下跌41.1%至13.85美元，同期标普500指数下跌56.8%[9] - 公司在上述三次危机后均完全恢复至危机前峰值水平[9]

公司近期表现与催化剂 - 公司股价在过去一个月内显著上涨21%，主要受到其非常乐观的五年财务预测推动 [2] - 公司剩余履约义务同比飙升359%至4550亿美元，远高于上一季度的1380亿美元，表明未来收入已大量锁定 [2] - 公司目前为TikTok美国业务提供云基础设施服务，并参与一个投资财团，该财团将收购一家控制TikTok美国业务的新公司的多数股权 [3] 财务业绩与增长 - 公司过去3年的平均收入增长率为10.2% [10] - 过去12个月收入从540亿美元增至590亿美元，增长9.7% [10] - 最近一个季度收入从130亿美元增至150亿美元，同比增长12.2% [10] - 过去12个月的营业利润为190亿美元，营业利润率达31.6% [10] - 现金流利润率为36.5%，同期产生近220亿美元的经营现金流 [10] - 过去12个月产生约120亿美元净利润，净利润率约为21.1% [10] 估值与财务状况 - 公司当前市值为8520亿美元 [5] - 上一季度末公司债务为1050亿美元，债务权益比为12.3% [10] - 现金及现金等价物为110亿美元，总资产为1800亿美元，现金资产比为6.1% [10] 历史抗风险表现 - 在2022年通胀冲击中，股价从2021年12月15日的峰值103.65美元下跌41.1%至2022年9月30日的61.07美元，跌幅大于标普500指数的25.4%，但于2023年5月25日完全恢复至危机前高点 [11] - 在2020年COVID-19疫情期间，股价从2020年2月12日的峰值55.73美元下跌28.6%至2020年3月12日的39.80美元，跌幅小于标普500指数的33.9%，并于2020年7月2日完全恢复 [11] - 在2008年全球金融危机中，股价从2008年8月8日的峰值23.52美元下跌41.1%至2009年3月9日的13.85美元，跌幅小于标普500指数的56.8%，并于2009年12月18日完全恢复 [11]