分析师评级与市场观点 - 2024年12月1日 Northcoast Research 分析师 Keith Housum 将评级从持有上调至买入 目标价450美元 [1] - 2024年11月26日 美国银行证券分析师 Tomer Zilberman 重申买入评级 目标价520美元 [1] - 分析师给出的12个月平均目标价 隐含37.27%的上涨空间 尽管公司自2025年第三季度财报发布后股价已下跌13% [1] 2025年第三季度财务业绩 - 季度营收同比增长7.85% 达到30.1亿美元 超出市场预期2020万美元 [2] - 每股收益为4.06美元 超出市场共识0.21美元 [2] - 产品与系统集成业务销售额增长6% 软件与服务业务销售额增长11% [2] - 季度末订单积压达到创纪录的146亿美元 同比增加4.67亿美元 [2] 业务驱动因素与前景 - 分析师认为公司基本面稳固 受新兴需求机会驱动 [3] - 陆地移动无线电业务订单量增长10% 预计将从近期的增长减速中反弹 [3] - 公司预计将从政府资金投入以及向国防领域的优先级转移中受益 [3] 公司主营业务 - 公司为政府机构和商业客户提供关键任务通信和公共安全技术 [4] - 主要产品包括陆地移动无线电 指挥中心软件和视频安全解决方案 [4]

核心业绩表现 - 公司2025年第二季度营收创纪录达27.6亿美元，同比增长5%，超出市场预期的27.4亿美元[4][9] - GAAP净利润5.13亿美元（每股3.04美元），非GAAP净利润6.02亿美元（每股3.57美元），分别同比增长16%和9%，非GAAP每股收益超预期0.21美元[3][9] - 运营现金流达2.72亿美元，同比提升51%，上半年累计现金流7.83亿美元[11] 区域与业务板块表现 - 北美地区营收20.3亿美元（+6%），国际营收7.38亿美元（+4%），收购贡献3900万美元收入[5] - 产品与系统集成板块营收持平于16.5亿美元，其中LMR收入下降被视频安防产品增长抵消，积压订单降至34亿美元[6] - 软件与服务板块营收11.1亿美元（+15%），积压订单增至107亿美元，运营利润率提升至33.8%[7][10] 运营指标与资本结构 - 总积压订单141亿美元，同比增加1.5亿美元[8] - GAAP运营利润率25%（提升0.5个百分点），非GAAP运营利润率29.6%（提升0.8个百分点）[8] - 期末持有现金及等价物32.1亿美元，长期债务76.6亿美元，季度股票回购2.18亿美元[11] 业绩展望 - 上调2025全年指引：预计营收116.5亿美元（+7.7%），非GAAP每股收益14.88-14.98美元[9][12] - 第三季度预计营收增长7%，非GAAP每股收益3.82-3.87美元[12] - 增长动力来自LMR产品、视频安防组合及软件服务的强劲需求[13] 同业动态 - Keysight Technologies预计8月19日公布Q3业绩，市场预期每股收益1.67美元（+6.4%）[14] - Workday预计8月21日公布Q2业绩，市场预期每股收益2.09美元（+19.4%）[15] - Telephone and Data Systems预计8月11日公布Q2业绩，市场预期每股亏损0.01美元[16]

文章核心观点 - 摩托罗拉解决方案公司2025年第一季度业绩强劲，营收和净利润均超扎克斯共识预期，公司有望凭借强劲需求在短期内延续增长势头 [1] 财务表现 净利润 - GAAP准则下，第一季度净利润4.3亿美元，合每股2.53美元，去年同期净亏损3900万美元，合每股亏损0.23美元，同比改善主要归因于营收增长 [2] - 剔除非经常性项目，非GAAP净利润5.4亿美元，合每股3.18美元，去年同期为4.82亿美元，合每股2.81美元，超出扎克斯共识预期0.17美元 [3] 营收 - 季度净销售额25.2亿美元，同比增长6%，受北美市场增长推动，视频安全、指挥中心软件和LMR服务需求强劲，超出扎克斯共识预期的25.1亿美元 [3] - 北美地区季度营收同比增长9%，从17亿美元增至19亿美元；国际营收同比下降3%，从6.96亿美元降至6.76亿美元 [4] 各业务板块表现 - 产品与系统集成业务净销售额从去年同期的14.9亿美元增至15.4亿美元，未达预期的15.6亿美元，积压订单同比减少10亿美元至36亿美元 [5] - 软件与服务业务净销售额同比增长9%，从8.99亿美元增至9.82亿美元，超出预期的9.46亿美元，积压订单增加7.32亿美元至105亿美元 [6] 其他季度详情 - GAAP运营利润从去年同期的5.19亿美元增至5.82亿美元，非GAAP运营利润从6.38亿美元增至7.16亿美元，积压订单同比减少3.06亿美元至141亿美元 [7] - 产品与系统集成业务非GAAP运营利润同比增长24.8%至4.34亿美元，利润率为28.1%；软件与服务业务非GAAP运营利润从2.68亿美元增至2.82亿美元，利润率为28.7% [8] 现金流与流动性 - 本季度运营活动产生的现金为5.1亿美元，去年同期为3.82亿美元，自由现金流为4.73亿美元 [10] - 本季度公司回购了价值3.25亿美元的股票，截至2025年3月31日，公司拥有15.6亿美元现金及现金等价物和56.7亿美元长期债务 [10] 业绩指引 - 2025年第二季度，公司预计营收同比增长约4%，非GAAP每股收益在3.32 - 3.37美元之间，非GAAP有效税率预计约为23.5% [11] - 2025年，管理层预计非GAAP每股收益在14.64 - 14.74美元之间，营收增长约5.5%，非GAAP有效税率预计约为23.0% [11] 股票评级与相关公司 - 摩托罗拉目前扎克斯评级为3（持有） [12] - 英特迪基亚目前扎克斯评级为1（强力买入），过去四个季度盈利惊喜达160.15%，拥有超33000项专利及申请，2024年全球新专利申请超5000项 [12][13] - 优比快科技目前扎克斯评级为2（买入），提供网络产品和解决方案，过去四个季度盈利惊喜达7.48%，全球业务模式出色，管理超100家经销商和转售商网络 [14][15] - 爱立信目前扎克斯评级为2，凭借5G产品组合有望把握市场机遇，上季度盈利惊喜达33.33% [16]