文章核心观点 - 文章对Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 和 Marvell Technology, Inc (MRVL) 两家专注于AI数据中心高速连接解决方案的半导体公司进行了比较分析 [1][2][3] Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 业务分析 - CRDO的增长主要由其AEC产品线驱动 该产品线在上个季度实现了健康的两位数环比增长 其可靠性比光学解决方案高1000倍 功耗低50% [4] - 公司采用系统级方法 拥有从SerDes IP到Retimer ICs及生产的完整技术栈 形成了强大的竞争壁垒和成本效益 [4] - 在2026财年第一季度 有三家超大规模客户各自贡献了超过10%的收入 第四家也贡献了实质性收入 预计客户多元化将降低集中风险 [5] - 光学业务是另一关键催化剂 其DSP和LRO解决方案支持高达1.6Tbps的端口速度 预计本财年光学收入将再次翻倍 [6] - PCIe和以太网重定时器业务是新的增长驱动力 新推出的PCIe重定时器解决方案获得显著关注 预计2025年赢得设计 2026年产生生产收入 [7] CRDO 财务表现与展望 - 截至2026财年第一季度末 公司现金头寸为4.796亿美元 为抓住AI基础设施浪潮中的收入机会提供了流动性支持 [8] - 公司预计2026财年收入将实现中个位数的连续环比增长 同比增长约120% [8] - 非GAAP运营费用预计同比增长低于50% 非GAAP净利率预计在接下来的季度和整个2026财年均约为40% [8] Marvell Technology, Inc (MRVL) 业务分析 - Marvell是一家产品多元化的半导体公司 其战略重心转向数据中心市场已被证明是成功的增长催化剂 [9][10] - 在2026财年第二季度 数据中心终端市场成为公司最大部门 贡献了74%的收入 主要驱动力是定制XPU、XPU附加产品以及电光互连产品组合 [10][11] - 公司已获得超过18个XPU及XPU附加插槽的订单 设计管道已扩大至超过50个机会 价值750亿美元 [11] - AI和云业务占数据中心收入的90%以上 管理层目标是将数据中心市场份额从2024年的13%提升至2028年940亿美元总目标市场中的20% [12] - 公司预计光学采用将推动其互连产品需求 包括用于AEC的DSP 并已开始量产下一代200G/lane 1.6T PAM DSPs 正在推进400G/lane PAM技术以实现3.2T光学互连 [13] MRVL 财务表现与其他业务 - 在2026财年第二季度 数据中心部门收入为14.9亿美元 同比增长69% 环比增长3% [11] - 企业网络收入同比增长28%至1.94亿美元 运营商基础设施收入同比增长71%至1.3亿美元 [14] - 公司完成了25亿美元的非核心资产汽车以太网业务的现金剥离 计划将收益用于回购和技术投资 [14] 市场表现与估值比较 - 在过去三个月 CRDO股价上涨了76% 而MRVL股价下跌了1.7% [9][16] - 就未来12个月市销率而言 CRDO的交易倍数为26.94倍 低于MRVL的7.17倍 [18] 盈利预测趋势比较 - 分析师对CRDO的盈利预测进行了显著上调 过去60天内对其Q1 Q2 F1 F2财年的预期修正幅度分别为+33.33% +32.43% +35.14% 和 +28.89% [20][21] - 对MRVL的盈利预测修正幅度较小 过去60天内对其Q1 Q2 F1 F2财年的预期修正幅度分别为+1.37% -1.28% +0.36% 和 -5.32% [21][22]

财报发布与预期 - 公司将于5月14日发布2025财年第三季度财报 预计营收在139亿至141亿美元之间 非GAAP每股收益预计在90至92美分之间 [1] - Zacks一致预期营收为1405亿美元 同比增长1058% 每股收益预期为91美分 过去30天保持稳定 同比增长341% [2] - 过去四个季度公司每股收益均超Zacks一致预期 平均超出407% [2] 业务驱动因素 - 第三季度业绩预计受益于网络产品需求改善 包括交换机、企业路由、网络基础设施和工业网络应用 [3] - 返校办公政策推动园区交换机需求增长 数据中心交换机需求强劲 特别是基于512T Silicon One芯片的800G Nexus交换机 [3] - 网络安全业务增长显著 受XDR、Secure Access和Multicloud Defense等解决方案推动 Splunk的加入是关键催化剂 第二季度安全订单同比增长超100% [4] - Zacks一致预期网络业务营收为676亿美元 同比增长36% 安全业务营收为2195亿美元 同比增长683% [4][5] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨1% 表现优于计算机与技术行业（下跌85%）和计算机网络行业（上涨08%） 也优于Extreme Networks（下跌115%） [6] - 公司当前远期12个月市销率为408倍 高于行业的389倍和Extreme Networks的163倍 [9] 增长机会与战略 - AI相关工作负载增加带来增长机会 公司2025财年上半年AI基础设施订单超7亿美元 全年有望突破10亿美元 [12] - 公司将AI融入安全和协作平台 推出Agentic AI驱动的解决方案 如与Mistral合作开发的Renewals Agent和网络变更管理助手 [13] - 安全业务中Secure Access和XDR解决方案在过去12个月新增超1000家客户 各拥有约100万企业用户 Hypershield也表现良好 [14] 合作伙伴关系 - 公司与Meta、微软、英伟达、联想和ServiceNow等合作伙伴关系密切 [15] - 与英伟达合作扩大数据中心基础设施组合 推出AI服务器和AI PODs 简化AI基础设施管理 [16] - 深化与ServiceNow合作 结合AI Defense能力和ServiceNow SecOps 提供更全面的AI风险管理 [17] 行业与市场影响 - 网络业务改善和安全业务增长预计推动短期业绩 但关税问题和宏观经济挑战是主要担忧 [18]

文章核心观点 - 股市抛售过后是买入人工智能股票的好时机，长期投资者可趁股价下跌买入，如Marvell Technology公司虽近期股价下跌但盈利前景乐观值得关注 [1][2][5] 行业情况 - 特朗普当选后股市的人工智能等成长领域大幅上涨后出现抛售，近期回调是健康的，为投资者提供以合理价格买入人工智能股票的机会 [1] - 标普500每股收益预计2025年增长13.3%，2026年增长13.7%，美联储预计2025年降息，盈利和利率长期驱动股市 [2] Marvell Technology公司情况 公司概况 - 是数据基础设施半导体解决方案的领导者，其产品对高效数据传输和包括人工智能在内的先进技术至关重要 [4] 盈利情况 - 3月5日第四季度财报超预期且上调指引，人工智能硅项目进入量产，互连产品持续强劲增长，还获得多个新设计订单 [6] - 预计本财年（FY26）收入增长44%，明年增长19%，从去年的57.7亿美元增至明年的100亿美元，人工智能相关业务预计使调整后盈利今年增长75%，明年增长28% [7] 股价表现 - 股价从1月下旬峰值下跌45%，从每股127美元跌至约70美元，较Zacks平均目标价低约80% [12] - 从过去十年超买的相对强弱指数（RSI）水平跌至超卖水平，正试图在长期200周移动平均线和2023年5月突破水平附近找到支撑 [13] 财务状况 - 2025财年年度运营现金流为16.8亿美元，去年通过回购和股息向股东返还9.33亿美元 [11] 评级情况 - 因乐观的盈利前景获Zacks排名第一（强力买入），32家券商中有28家给出“强力买入”建议 [6][11] 股价下跌原因 - 2026年第一季度营收预测未达预期，引发对人工智能基础设施支出放缓的担忧，还受DeepSeek和近期人工智能抛售潮影响 [8] - 公司亏损集中在萎缩的传统/非人工智能数据中心市场，宏观经济疲软和库存失误导致GAAP亏损 [9]