文章核心观点 - 尽管AI领域估值迅速上升且存在泡沫警告，但市场仍存在具有持续增长潜力的投资机会 [1][2] - 亚马逊、EPAM Systems和ASML这三家公司被认定为当前值得买入的标的，因其业务基本面和对AI趋势的把握能力 [2] 亚马逊 (Amazon) - 公司是云计算领域的领导者，其云业务AWS是AI增长的核心驱动力，AI服务已成为年增长率达三位数的数十亿美元级业务 [4][5] - AWS上季度营收同比增长17%，公司基于更大的业务体量，在绝对值上保持了大部分市场份额 [5] - 为满足AI服务需求，公司资本支出预计今年将超过1000亿美元，主要用于支持新的AI数据中心，这导致过去12个月的自由现金流从之前的530亿美元降至182亿美元 [7] - 零售业务通过物流运营改进降低成本，以及高利润广告收入的增长，盈利能力增强，北美业务营业利润率同比上升190个基点至7.5%，国际业务营业利润率扩大290个基点至3.4% [8] - 公司市盈率接近10年低点，股票显得有吸引力 [8] EPAM Systems - 公司是一家专注于平台和应用工程的IT服务承包商，近年来通过将员工分布重组至印度、中亚、拉丁美洲和东欧等地，克服了地缘政治动荡带来的阻力 [9] - 生成式AI既是挑战也是机遇，客户正越来越多地寻求公司帮助构建其数据和AI基础 [10] - 提供地理分布多样化的劳动力和AI服务的努力已带来强劲复苏，第二季度营收实现连续第三个季度环比增长，同比增长18%，全年增长预期为13%至15% [11] - 支付软件开发者成本的上升侵蚀了利润率，导致净收入下降，但这一趋势有望逆转，因公司转向高端AI咨询服务并受益于AI带来的生产力提升 [12] - 股票交易价格仅为分析师对2026年收益预期的12.5倍，被视为绝对便宜，预计今年调整后每股收益将实现两位数增长 [12] ASML - 公司是先进半导体制造设备的关键供应商，用于训练大语言模型的芯片均由其机器生产 [14] - 对其新型极紫外光刻机需求强劲，抵消了中国市场在2023和2024年需求激增后购买常态化的影响 [15] - 管理层在第三季度财报中给出积极展望，预计2026年销售额将超过2025年水平，这得益于对AI芯片的需求以及全球最大半导体代工厂台积电的强劲业绩 [15][16] - 英特尔作为其客户仍存在不确定性，但来自美国政府、投资基金和其他芯片制造商的投资等近期发展是令人鼓舞的迹象 [18] - 股票交易价格约为2026年收益预期的34倍，虽然昂贵，但公司定位于长期受益于先进半导体需求的增长，预计在克服当前中国市场阻力后，2027年及以后将产生非常强劲的每股收益增长 [19]

文章核心观点 - 尽管Palantir Technologies在生成式人工智能浪潮中股价飙升且业绩增长强劲，但其估值过高，可能并非当前最佳AI投资标的 [1][2][4][5][6] - 阿里巴巴和ASML两家公司凭借在AI领域的强劲增长潜力和更具吸引力的估值，其市值有望在2026年底前超越Palantir [2][7][12][16] Palantir Technologies 业务与财务表现 - 自2023年发布人工智能平台后，公司运营成果显著改善，该平台允许客户将大语言模型集成至其数据本体软件中，通过自然语言交互，从而扩大了软件的使用案例和需求 [4] - 最近一个季度总营收同比增长48%，调整后运营利润率达46% [5] - 美国商业销售额同比增长93%，剩余交易价值增长更快，表明其正从企业客户处获得更大、更长期的合同 [5] Palantir Technologies 估值与市场预期 - 股票估值极高，基于远期预测的企业价值/EBITDA倍数高达221倍，市销率超过100倍 [6] - 若要使估值回归至接近标普500指数成分股水平，需在未来四年保持每年50%的营收增长，且股价不涨 [6] - 华尔街对该股的平均目标价约为155美元，较当前股价低约14% [6] 阿里巴巴 AI与云计算业务 - 阿里巴巴的云智能集团是中国最大的云计算提供商，该部门上季度营收同比增长26%，增速高于前一季度的18% [10] - AI相关收入连续第八个季度实现三位数增长，支撑了云业务的增长 [10] - 公司计划在2025年至2027年间投入530亿美元用于AI基础设施建设，并正在开发自研AI加速器，这可能在中国限制使用英伟达GPU的背景下带来巨大优势 [11] - 其开源Qwen AI模型也是吸引客户使用其云平台的一大亮点 [11] 阿里巴巴 估值与前景 - 尽管电商业务增长相对停滞，但其企业价值/EBITDA倍数仅为15.6倍，估值具有吸引力 [12] - 凭借AI业务的强劲势头，其当前约4000亿美元的市值有望在2026年底前大幅增长，并超越Palantir [12] ASML 行业地位与竞争优势 - ASML是领先的光刻设备供应商，其设备用于制造最先进的芯片，且是目前唯一能提供极紫外光刻机的公司，该设备为最先进芯片设计所必需 [13] - 公司技术领先地位受益于良性循环：更大的营收规模支持更高的研发投入，从而生产更先进的设备并赢得更多市场份额 [14] - 高转换成本构成护城河，其设备极其昂贵且需要晶圆厂专门为其机器规划布局，这也确保了公司每年稳定的服务收入 [14] ASML 财务表现与市场前景 - 尽管管理层曾对2026年需求预测表示不确定性导致股价受挫，但长期芯片需求持续增长，且英特尔与英伟达近期的交易可能改善了美国晶圆厂的前景 [15] - 公司股价已从低点回升，目前远期市盈率约为34倍 [16] - 今年上半年营收增长34%，随着销售更多极紫外光刻机并提高服务收费，其利润率有较大扩张潜力 [16] - 公司当前市值约3800亿美元，有望在明年年底前超越Palantir的市值 [16]