财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入3.92亿美元，每股收益1.9美元，平均普通股权益回报率为13%，连续三个季度实现正总运营杠杆，连续四个季度实现正信托费运营杠杆（均排除重大项目） [15] - 信托投资和其他服务费用总计12亿美元，环比下降1%，同比增长6%；按FTE计算的净利息收入为5.74亿美元，与上一时期基本持平，同比增长7% [17] - 资产托管和管理规模环比增长1%，同比增长3%；资产管理规模环比持平，同比增长7% [17] - 除所有时期的重大项目外，其他非利息收入环比下降9%，同比下降4%；收入环比下降1%，同比增长6%；费用环比增长3%，同比增长4.8%；每股收益环比下降16%，但同比增长13% [18] - 第一季度非利息支出约14亿美元，环比增长3%，同比增长4%；排除上一时期的重大项目后，第一季度费用同比增长4.8%，较第四季度的5.5%有所改善 [23] - 普通股一级资本充足率按标准化方法计算环比提高50个基点至12.9%，一级杠杆率为8%，较上一季度下降10个基点 [25] - 本季度向普通股股东返还4.35亿美元，其中现金股息1.48亿美元，普通股回购2.87亿美元，派息率为116% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 资产服务业务 - 本季度表现良好，交易量大，资本市场活动同比两位数增长，新业务以有吸引力的利润率签约 [19] - 资产服务客户的资产托管和管理规模在季度末达到15.8万亿美元，同比增长3%；资产服务费用总计6.72亿美元，托管和基金管理费用为4.53亿美元，同比增长4%；其他费用为4800万美元，同比增长7% [19] - 资产服务客户的资产管理规模为1.2万亿美元，同比增长7%；投资管理费用为1.53亿美元，同比强劲增长9% [20] 财富管理业务 - 本季度表现良好，全球家族办公室业务持续强劲 [20] - 财富管理客户的资产管理规模在季度末达到4470亿美元，同比增长6%；信托投资和其他服务费用为5.42亿美元，同比增长8% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业绩受益于强劲的潜在市场表现和较高的波动水平，推动了本季度末和4月的强劲资本市场活动 [7] - 市场波动对公司的外汇和经纪业务有积极影响，特别是集成交易服务，随着客户投资组合的重新定位，业务量增加 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进“One Northern Trust”战略，包括优化增长、加强弹性和风险管理、提高生产力 [7] - 优化增长方面，加强业务部门间的协作，推进企业级增长计划，如替代投资解决方案、家族办公室服务和流动性解决方案；在资产管理部门，替代投资的募资强劲，有望接近去年平均水平的两倍；在资产服务部门，新业务活动活跃，特别是在私人市场 [9] - 加强弹性和风险管理方面，公司正在进行多年努力，提升风险和控制系统，从设计阶段过渡到实施阶段 [12] - 提高生产力方面，2025年的生产力计划进展顺利，推动对增长的关键投资；在首席运营官办公室，正在重新设计运营模式，提高效率、标准化服务和简化流程；同时，在劳动力计划和第三方支出方面取得进展，包括寻求进一步的供应商节约 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩显示了业务模式的优势和韧性，尽管面临极具挑战性的宏观经济和市场背景，但公司资产负债表强劲，能够满足客户不断变化的需求，并推进战略目标 [14] - 公司预计全年总运营费用增长低于5%（排除两个时期的重大项目）；鉴于第一季度的出色表现和近期存款增长，将全年净利息收入指导从低个位数增长提高到低至中个位数增长，前提是存款水平持续强劲、存款结构稳定、市场隐含的远期曲线以及相对稳定的存款定价 [26] 其他重要信息 - 公司在第一季度推出了专门的超高净值客户家族办公室解决方案，目前已获得良好的客户反馈，既有助于提升现有客户的服务水平，也有机会吸引新客户 [10] - 公司正在扩大ETF平台，计划今年晚些时候推出11只新的固定收益ETF [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：净利息收入指导中存款beta的假设是多少？如果有四次额外降息，可持续的存款beta是多少？ - 存款beta历史上相对稳定，机构业务接近100%，财富业务约为60% - 70%；公司在存款定价上投入了大量时间，包括分层和存款规模等因素，这对存款基础有积极影响 [32] 问题2：费用展望以及在费用压力加剧和股市无明显复苏情况下的灵活性如何？ - 公司致力于将费用增长率控制在5%以下，年初规划时已确定了可自由支配和不可自由支配的支出，知道如何根据市场情况调整；公司正在构建更灵活的业务模式，能够根据市场条件进行调整；费用杠杆的调整主要涉及咨询、外部服务、技术支出和激励措施等方面 [35] 问题3：季度末和4月的资本市场活动指的是什么？是否持续到现在？ - 市场波动推动了外汇和经纪业务的增长，特别是集成交易服务，作为资产经理客户的外包交易台，随着客户投资组合的重新定位，业务量增加；第一季度的势头延续到了4月，未来情况有待观察 [41] 问题4：新推出的家族办公室解决方案的计划是什么？对现有客户和新客户的驱动因素是什么？是否会拓展到美国以外？ - 该解决方案旨在将家族办公室的服务能力外包给超高净值客户，既可以提升现有客户的服务水平，也有机会吸引新客户；公司正在增加相关资源，包括人才和技术投资；目前尚未确定是否会拓展到美国以外 [46] 问题5：在CET1比率为12.9%的情况下，对提高资本回报给股东的舒适度如何？ - 公司喜欢保持灵活性，在不确定的市场中确保有足够的资金为客户服务；目前CET1比率在11% - 12%的范围内，未来可能会将资本回报提高到更高水平 [53] 问题6：费用与信托费用的比率是否会有方向性改善？ - 该比率受信托费用环境和市场因素影响，公司无法控制市场波动；公司专注于推动有机信托费用增长和降低有机费用，以改善比率；目前的目标远低于当前水平 [57] 问题7：家族办公室解决方案的潜在市场规模、当前在财富收入中的占比、目标地理区域以及是否招聘人员？ - 超高净值市场规模庞大，公司现有数百名符合条件的客户；公司正在增加相关资源，包括人才和技术投资；该解决方案类似于为家族提供首席财务官服务 [63] 问题8：在资本充足的情况下，对收购或加速回购的看法以及新监管制度下的潜在放松管制好处？ - 如果有合适的无机投资机会，公司会考虑；目前回购是优先事项，未来认为%是合适的水平；监管制度的变化可能会提供更多的灵活性 [70] 问题9：自首席财务官上任以来，在费用控制方面取得了哪些成果？未来提高生产力的机会还有哪些？ - 公司在提高劳动力效率、部署技术（如机器学习、自然语言处理、生成式AI）、重组首席运营官组织和转变运营模式等方面取得了成果；未来还有更多机会，如进一步优化组织架构、标准化流程和平台等 [75] 问题10：净利息收入对利率快速下降的敏感性如何？如何从资产负债管理委员会的角度管理资产负债表？ - 公司模型中考虑了两到三次降息，对净利息收入的影响不大，净息差压缩要到利率更低时才会开始；大致而言，25个基点的降息对公司每月的影响不到100万美元 [80] 问题11：在资产和财富管理方面，有哪些替代投资计划？包括自有和第三方产品的引入和发展？ - 在财富管理方面，公司希望通过自有和第三方基金扩大客户的投资机会；自有方面，五十南资本的募资能力有望在今年翻倍；第三方方面，计划增加基金数量和平均规模，并提供相关教育 [84] 问题12：在资产服务方面，英国半流动性基金的技术能力能否应用于美国市场？是否有明确计划？ - 市场情况不同，需要根据不同市场进行定制；公司在英国、卢森堡和爱尔兰等市场取得了成功，在美国私人资本领域也有增长，并有望继续发展 [89] 问题13：如何衡量费用收入受资产价值和交易量的影响？如果全球资产价值下降，交易量增加能在多大程度上抵消收入下降？ - 公司的资产托管和管理规模中，约50%为股票，30%为固定收益；资产管理规模中，约56%为股票；公司业务对股票市场有一定的杠杆作用；在资产服务方面，很多业务与托管无关，增加了额外服务，受资产规模的影响较小 [98] 问题14：如何看待巴塞尔协议III最终方案和补充杠杆比率的变化对公司的影响？ - 巴塞尔协议III最终方案中，对操作风险的处理更精细，对公司有利；补充杠杆比率中，国债的不同处理方式将为公司提供更多的流动性容量，但目前公司没有特别的需求 [101] 问题15：市场波动对新业务和客户流失有何影响？资产服务和财富管理业务的趋势是否不同？ - 市场波动和不确定性可能影响客户决策，但目前影响不显著；机构业务决策时间较长，受影响较小；财富管理业务可能会导致客户决策延迟，但会增加潜在业务机会 [109] 问题16：如何确保在降低费用的同时进行必要的增长投资？ - 公司的生产力战略是关键，它为增长计划提供了投资能力；公司正在投资于替代投资、家族办公室服务、ETF、税收管理股权等领域，以提高有机增长率 [112] 问题17：在家族办公室解决方案业务中，超高净值客户从传统关系转向家族办公室，是为了提高客户粘性还是增加收入？ - 这是一个综合的结果，包括提升服务水平、赢得更多业务、提高业务的可扩展性和客户粘性 [118] 问题18：对有机增长加速的感觉如何？财富管理的有机增长是否有中间目标？ - 公司对目前的增长计划和进展感到满意，但一些计划仍处于早期阶段；业务增长需要逐个客户积累，与机构业务不同；执行“One Northern Trust”战略是关键，即整合整个公司的能力为客户服务 [122] 问题19：资产服务和资产管理费用在第一季度环比下降的原因是什么？如何看待这一情况？ - 费用计费存在滞后性，约25%按季度计费，60%按月计费，15%按日计费；第一季度的影响将在第二季度继续体现，除非市场大幅反弹 [130] 问题20：资产服务和资产管理费用中，非美国市场的占比是多少？未来国际市场的增长预期如何？ - 非美国市场收入约占25% - 30%，各业务都有国际增长部分；家族办公室业务在美国和国际市场都有增长机会，资产服务在欧洲和亚太地区也有成功案例 [132] 问题21：4月的存款水平和结构如何？未来存款结构的变化因素和主要客户群体是什么？ - 存款水平保持稳定，客户将公司视为安全的存款场所；公司认为未来几个月存款水平不会下降；约50%的证券在90天内或更短时间内重新定价，超过80%的资产以美元计价；约70%的存款以美元计价，有机会进行货币套利；存款beta在利率降至更低水平之前将保持稳定 [140] 问题22：费用基础中与资产水平直接相关的可变费用占比是多少？ - 与资产水平直接相关的可变费用占比不到0.5%；市场10%的变化约导致信托费用3%的变化和收入2%的变化，但在市场下跌时，费用下降的好处不明显 [145] 问题23：公司持有的Visa股份目前在资产负债表上的情况、价值以及未来计划？ - Visa股份在资产负债表上的价值为零，目前被视为受限资产；如果Visa提供清算机会，公司将根据之前的决策框架考虑；未实现的税前收益约为11亿美元 [149]