涉及的行业与公司 * 公司为领益智造（Lingyi，002600 SZ），一家精密功能及结构件龙头企业 [1] * 行业涉及AI/AR设备、可折叠手机、AI服务器、机器人等 [1] 核心观点与论据 AI/AR眼镜业务前景 * 管理层预计AI/AR眼镜将呈现强劲增长势头，驱动因素包括：轻量化设计吸引更广泛用户、AI应用增强赋能边缘设备、以及规格升级的新机型加速推出 [2] * 公司为全球领先的AI/AR眼镜品牌提供结构件，并持续扩展产品范围以驱动单机价值提升 [2] * 随着主要客户出货量扩大，公司凭借在智能穿戴领域的经验，有望切入AI/AR眼镜组装业务 [2] * 公司看好AI/AR眼镜市场增长，并凭借与中美品牌客户的合作关系及结构件制造技术优势，预计将成为主要受益者 [2] * 高盛预测该业务收入占比将从2025年预估的11%提升至2027年预估的17% [1] 可折叠手机组件业务 * 管理层预计可折叠手机趋势将为公司带来单机价值提升，涉及精密结构件、铰链、均热板模块等 [3] * 公司在冲压、金属注射成型和数控机床加工方面的经验有助于生产满足可折叠手机高技术要求的优质铰链 [3] * 公司提供从铜到不锈钢等不同材料的均热板模块，为客户提供多样化解决方案 [3] * 公司已为多款可折叠手机型号提供组件，并预计在2026年渗透更多品牌客户 [3] AI服务器组件业务拓展 * 公司正积极拓展AI服务器组件业务，包括电源、液冷和风冷组件，并已开始交付服务器GPU冷却模块 [8] * 公司主要与ODM客户合作，并凭借其内部设计能力和全球布局，目标在即将推出的新AI服务器中渗透更多云服务提供商客户的供应链 [8] * 管理层指出，AI服务器电源和液冷组件的规格升级将驱动单机价值，为公司带来潜在增长机会 [8] 其他重要内容 财务预测与估值 * 高盛给予公司12个月目标股价22.6元人民币，基于2026年预估每股收益的38.8倍市盈率 [9] * 目标市盈率38.8倍基于同业公司的市盈率与每股收益增长相关性得出，参考公司2027年预估每股收益同比增长 [9] * 当前股价为13.99元人民币，潜在上行空间为61.5% [10] * 公司市值约为980亿元人民币（138亿美元） [10] * 营收预测从2024年的442.112亿元人民币增长至2027年预估的852.297亿元人民币 [10] * 每股收益预测从2024年的0.25元人民币增长至2027年预估的0.82元人民币 [10] 主要风险 * 可折叠手机/AI终端渗透速度慢于预期 [9] * 面临更多供应商的潜在竞争 [9] * 宏观经济疲软持续拖累市场需求 [9]