行业核心观点 - 投资顾问日益依赖模型投资组合以节省时间 但可能因此减少了对底层基金的尽职调查 这引发了关于其提供客观、受托人建议能力的担忧 [1][3] - 模型组合发行方有动机在其构建的组合中纳入自家ETF 这种偏向性可能导致资产规模很小的基金在几天内激增数亿美元 对顾问和客户产生重大影响 [1] - 行业观察人士认为 顾问需要提高意识 选择对基金选择持中立态度的模型提供商 并了解提供商的背景和选基倾向 [3] 模型组合对ETF资金流动的影响 - iShares Systematic Bond ETF在被纳入贝莱德的一个模型组合后 资产管理规模在几天内从6700万美元激增至超过6亿美元 [2] - 贝莱德调整模型组合的原因被解释为降低成长股超配、增加价值股 并从质量因子转向动量因子 但费用差异显著 [2] - 被纳入模型的SYSB基金收费25个基点 而贝莱德旗下可比的IUSB基金仅收费6个基点 基于基金资产 这种价差每年可能产生超过100万美元的收入 [2] - VettaFi的报告指出 其他基金也因模型组合的调整而出现资产规模的骤升和骤降 [3] 行业趋势与潜在解决方案 - 更多投资顾问依赖模型组合以腾出更多时间服务客户 但相应地减少了进行尽职调查的时间 [3] - 未来可能有帮助的工具是那些不仅能比较ETF 还能比较不同模型投资组合的产品 [3] - 行业专家建议顾问应更加了解模型提供商的背景、其选基倾向 并选择对基金持中立态度的模型提供商 [3]