文章核心观点 - 文章内容为作者个人观点及机构免责声明 未提供关于具体公司或行业的实质性分析、新闻或研究报告 [1][2][3] 相关目录总结 - 作者披露其个人在RIET HOMZ IRET ALL等股票及相关投资组合中持有看多头寸 [1] - Hoya Capital Research & Index Innovations是一家专注于房地产行业公开交易证券的市场评论、研究和指数管理提供商 [2] - 所发布评论仅用于信息和教育目的 不构成投资、税收或法律建议 也不构成买卖证券的要约 [2] - 所有观点均为发布之日观点 可能随时更改 所提供信息不保证准确性或完整性 [2] - 历史表现不预示未来结果 投资涉及风险 可能损失本金 [2][3] - 房地产公司和ETF投资涉及特有风险 [2] - Hoya Capital及其关联公司、客户或员工可能持有文章中讨论的证券或基金头寸 [2] - Seeking Alpha及其分析师不提供投资建议 也非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行 [3]

国内财经与政策动向 - 国务院总理李强指出，需深入谋划实施重大举措和项目，特别是在发展新质生产力、做强国内大循环、促进居民增收等方面取得更大突破 [2] - 央行等八部门联合发布通知，进一步防范和处置虚拟货币等相关风险，明确境内对虚拟货币坚持禁止性政策，相关业务活动属于非法金融活动，一律严格禁止 [2] - 通知强调，任何单位和个人投资虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品，损失由其自行承担 [1][3] - 证监会发布监管指引，规定境内资产境外发行资产支持证券代币应严格遵守跨境投资、外汇管理、网络和数据安全等规定 [3][4] - 工信部发布通知，将组织开展国家算力互联互通节点建设工作，以提升整体算力水平 [4] - 国家卫生健康委发布《预制菜》国标征求意见稿，规定预制菜不得使用防腐剂、保质期不应超过一年 [5] 央行与黄金储备 - 央行数据显示，中国2026年1月末黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末的7415万盎司增加4万盎司，为连续第15个月增持 [1][7] 资本市场动态 - 中国境内ETF总规模保持亚洲领先，截至2025年底规模约8600亿美元，近半年时间提升约2483亿美元 [1][8] - 上海黄金交易所调整部分合约保证金和涨跌停板，Au(T+D)等合约保证金比例从17%调整为18%，涨跌幅度限制从16%调整为17% [1][9] - 国投瑞银基金就白银LOF基金发布公告，已成立工作小组研究制定方案，积极解决投资者诉求 [1][10] 科技与航天进展 - 我国成功发射一型可重复使用试验航天器，将按计划开展技术验证 [1][6] - 特斯拉据悉正评估美国多个选址以扩张太阳能电池制造版图，目标在未来三年内实现每年100吉瓦的制造能力 [1][11] - SpaceX推迟原定于2026年的火星探测任务，计划优先于2027年3月实现无人登月 [1][12] 国际局势 - 伊朗官员称，该国武装部队自2月6日起将进入最高级别戒备状态 [1][13] - 伊朗与美国在核问题谈判中就“继续保持对话”达成共识，但具体条款仍有博弈 [12]

上海“五个中心”建设与金融政策动向 - 上海市委书记陈吉宁要求浦东新区健全科技金融体系、发展跨境和离岸金融 [1] - 上海市市长龚正要求黄浦区打造金融科技生态圈 [2] - 上海2026年GDP增长目标设定为5%左右，将持续提升“五个中心”能级 [3] - 上海将配合中央推进金融改革，加强科创板制度建设，推动债券市场互联互通，探索构建离岸金融体系，提高跨境金融服务便利化，加快建设自主可控的人民币跨境支付体系 [3] - 上海将加强科创金融改革试验区及各类金融集聚区建设，培育长期资本，完善产融对接，引导金融资源支持内需、科技、制造、绿色及中小微企业 [3] - 上海两会代表委员聚焦人民币资产全球配置、科技金融、未来产业风险分担、离岸金融与金融科技生态建设等议题 [4] - 商业银行代表认为，发展跨境和离岸金融对提升上海金融中心全球竞争力至关重要 [5] - 上海两会期间，代表委员就离岸金融、离岸贸易等议题密集建言献策 [6] 金融市场发展与产品创新 - 上海启动收购二手房用于保障性租赁住房试点，浦东、静安、徐汇为首批区域，建行提供金融支持 [7] - 上海黄金交易所调整白银延期合约保证金和涨跌停板以防范市场风险 [8] - 上海期货交易所自2026年2月9日起调整铜、铝等12个期货品种的涨跌停板幅度和交易保证金比例 [9] - 上交所报告显示，2025年境内ETF市场规模先后突破4万亿元、5万亿元、6万亿元，超过日本成为亚洲第一大ETF市场 [10] - 首批商业不动产REITs项目获受理，资产类型拓展至商业不动产，参与者包括保利发展、锦江国际、上海地产、陆家嘴集团等 [10] 跨境金融与人民币国际化 - 2025年上海跨境人民币收付金额合计32.4万亿元，同比增长9%，保持全国第一 [9] - 人民银行上海总部会议强调，要围绕上海“五个中心”建设做好跨境人民币金融服务 [9] - 中国建设银行上海市分行通过多边央行数字货币桥，成功办理首笔汇往中东地区的跨境人民币汇款业务 [11] 金融监管与政策动态 - 商务部、金融监管总局等9部门联合印发春节消费活动方案，鼓励金融机构与商户合作推出消费红包、立减等优惠 [14][15] - 中国人民银行等八部门联合发布通知，明确虚拟货币不具有法定货币地位，在境内开展相关业务属非法金融活动，并禁止境外主体向境内提供相关服务 [16] - 证监会发布指引，严格监管以境内资产在境外发行资产支持证券代币的业务 [17] - 金融监管总局修订发布《银行保险机构许可证管理办法》，自2026年6月1日起施行 [19] 行业统计数据 - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅1.23% [20] - 2025年保险业原保险保费收入约6.12万亿元，同比增长7.43%；行业总资产约41.32万亿元，较2024年末增长15.06% [21] - 2025年12月末，上海银行业金融机构本外币总负债余额28.10万亿元，同比增长9.12%；商业银行本外币总负债余额25.10万亿元，同比增长9.84% [21] - 2025年12月末，上海银行业金融机构本外币不良贷款余额1166.02亿元，不良贷款率0.93%；商业银行不良贷款余额964.06亿元，不良贷款率0.90% [21] - 2025年1-12月，上海保险公司原保险保费收入累计2979.26亿元，赔付支出累计1074.05亿元 [22] 绿色金融与特色金融业务 - 交通银行上海崇明支行落地首笔林下经济生物多样性贷款，支持崇明世界级生态岛建设 [12]

宏观与金融 - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，环比上升412亿美元，升幅1.23%，为连续第6个月增加；黄金储备规模为7419万盎司，环比增加4万盎司，为连续第15个月增加 [2] - 国务院常务会议研究促进有效投资，要求加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业等重点领域谋划推动一批重大项目 [2] - 中国人民银行等八部门联合发文，明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，境内一律严格禁止，并禁止在境内开展现实世界资产代币化相关活动 [2] - 国家数据局等四部门联合发布文件，首次明确将培育三类数据流通服务机构，包括数据交易所（中心）、数据流通服务平台企业、数据商，并提出面向人工智能发展建设高质量数据集 [3][4] - 2025年度个人所得税汇算清缴办理时间为2026年3月1日至6月30日，纳税人可在2月25日起预约3月1日至20日期间的办理 [4] - 欧洲央行首席经济学家连恩将于2月9日发表讲话，其曾表示当前利率水平为未来数年奠定了基准 [4] - 美国能源信息署（EIA）将于2月11日发布短期能源展望报告，其1月报告预计2026年美国99.2%的净新增发电装机容量将来自太阳能、风能和电池储能系统 [5] 资本市场 - 证监会公布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，对以境内资产现金流为支持、在境外发行代币化权益凭证的活动进行严格监管 [5] - 截至2025年底，中国境内ETF市场规模约8600亿美元，超过日本成为亚洲第一大ETF市场；全年资金净流入超1.16万亿元，其中债券ETF净流入5527亿元，跨境ETF净流入3988亿元 [6] - 境内ETF联接基金规模超9000亿元，较2024年末增长逾40%；2025年新发212只ETF联接基金，募集规模合计968亿元，较2024年增长8.4% [6] - 金融监管总局等五部门联合发布风险提示，剑指短视频、直播等自媒体平台上的不法“代理维权”乱象，包括通过唱空股市煽动投资者 [7] - 黄金和白银价格波动加剧，相关矿企股价剧烈波动，如Newmont Corp.在2025年股价翻倍，Discovery Silver Corp.飙升1000%；VanEck Gold Miners ETF在1月29日暴跌13%，创五年多来最大跌幅 [8] - 欧盟委员会依据《外国补贴条例》对金风科技在欧盟风电市场的业务活动启动深入调查；中国商务部指其做法构成贸易投资壁垒，是以“公平竞争”之名行“保护主义”之实 [8][9] - 沪深北交易所2026年春节休市安排为2月15日至2月23日休市，2月24日起照常开市；北交所将于2月23日进行交易系统联调测试 [10] - 下周（2月9日-13日）共有31家公司限售股解禁，合计解禁24.46亿股，按2月6日收盘价计算解禁总市值为362.93亿元；2月9日为解禁高峰期，12家公司解禁市值合计307.41亿元，占下周解禁规模的84.71% [10] - 解禁市值居前三位的是湖南裕能（240.96亿元）、甘肃能化（40.08亿元）、麦澜德（27.44亿元）；解禁股数居前三位的是甘肃能化（16.23亿股）、湖南裕能（3.74亿股）、青松建化（2.26亿股） [10][11] - 2025年第四季度，景林资产香港公司大举增持谷歌-A（GOOGL）近93万股，使其成为新的第一大重仓股，季末持仓市值达8.42亿美元，仓位占比超20%；同时大幅减持英伟达154万股和Meta约23万股 [12][13] 商业与产业 - 商务部表示将会同相关部门搭建培育服务消费新增长点的“1+N”政策体系，制定出台家政、汽车后市场、演艺、铁旅融合等10多项具体领域支持政策 [13] - 国家医保局表示全国范围内已实现生育津贴直接发放至个人，并将推动将灵活就业人员、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围 [14] - 海南推动日用消费品“零关税”政策落地，首批在海口、三亚、儋州开设5家免税店，拟定于2月11日开业 [15] - 北京市互联网信息办公室对北京快手科技有限公司处警告、1.191亿元人民币罚款，因其平台出现大量色情低俗内容直播；快手发布声明诚恳接受并坚决整改 [16] - 马斯克表示，一旦打通从太阳能发电、机器人制造、芯片生产到人工智能的闭环，传统货币会成为阻碍，真正重要的将是发电量与产能，而非美元 [16] - 随着2026年我国可重复使用试验航天器技术验证的成功，商业航天有望步入高频发射常态化阶段 [17] - 英伟达首席执行官黄仁勋称AI基础设施建设仍处于早期阶段，未来几年内需求将持续旺盛，建设“还有七到八年的路要走”，整体算力需求“高得惊人” [18] - 贵州茅台自营电商平台“i茅台”计划于2026年2月8日14:00至2月9日07:00进行维护升级，期间部分功能可能出现短暂异常 [19] - 珠海免税拱北口岸进境免税店苹果Apple专区正式启幕，标志着苹果首次进驻中国口岸进境免税渠道，也是智能电子产品首次正式进入该销售场景 [20]

宏观与金融 - **中国外汇储备连续第六个月增长，黄金储备连续第15个月增加**：截至2026年1月末，外汇储备规模为33,991亿美元，环比增加412亿美元，升幅1.23%；黄金储备为7,419万盎司，环比增加4万盎司[2] - **国常会研究促进有效投资，重点领域包括基础设施、新兴产业和未来产业**：要求创新完善政策措施，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，深入谋划推动一批重大项目及工程[3] - **虚拟货币相关业务活动被明确为非法金融活动，境内一律严格禁止**：央行等八部门联合发文，禁止境内外任何单位和个人未经同意在境外发行挂钩人民币的稳定币，禁止境内主体及其控制的境外主体在境外发行虚拟货币，禁止在境内开展现实世界资产代币化相关活动[4] - **国家数据局等四部门联合发文，培育三类数据流通服务机构以推进数据要素市场化**：三类机构包括数据交易所（中心）、数据流通服务平台企业、数据商，政策举措包括面向人工智能发展建设高质量数据集[5] - **2025年度个人所得税汇算清缴办理时间为2026年3月1日至6月30日**：纳税人可在2月25日起通过个税App预约3月1日至20日期间的办理，3月21日后无需预约[6][7] - **欧洲央行首席经济学家连恩将于2月9日发表讲话**：连恩在1月曾表示，如果基准情景成立，短期内不存在利率变动的讨论[8] - **美国能源信息署（EIA）将于2月11日发布短期能源展望报告**：根据EIA 1月26日数据，预计2026年美国99.2%的净新增发电装机容量将来自太阳能、风能和电池储能系统[9] 资本市场 - **证监会发布指引，对境内资产境外发行资产支持证券代币进行严格监管**：指引定义此类活动为以境内资产现金流为偿付支持，利用加密技术等在境外发行代币化权益凭证，自2月6日起施行[10] - **中国境内ETF市场规模跃升为亚洲第一**：截至2025年底，境内ETF市场规模约8,600亿美元，超过日本；全年资金净流入超1.16万亿元，其中债券ETF净流入5,527亿元，跨境ETF净流入3,988亿元；ETF联接基金规模超9,000亿元，较2024年末增长逾40%[11] - **五部门联合治理自媒体平台上的不法“代理维权”乱象**：风险提示剑指短视频、直播等平台，指出乱象包括通过唱空股市（如使用“血本无归”、“A股股灾”等表述）煽动投资者[12] - **贵金属价格波动剧烈，相关矿企股价大幅震荡**：黄金和白银价格波动偏离“稳”的范畴，美国最大黄金矿企Newmont Corp.在2025年股价翻倍，部分小矿企如Discovery Silver Corp.飙升1000%；VanEck Gold Miners ETF在1月29日暴跌13%，创五年多来最大跌幅[13][14] - **欧盟委员会依据《外国补贴条例》对中国企业金风科技启动深入调查**：调查针对其在欧盟风电市场的业务活动；中国商务部回应称欧方调查存在立案证据不足、程序不透明等问题，是典型的保护主义[15][16] - **下周（2月9日-13日）A股限售股解禁市值合计362.93亿元**：涉及31家公司，解禁24.46亿股；2月9日为解禁高峰期，12家公司解禁市值307.41亿元，占下周规模的84.71%；解禁市值前三为湖南裕能（240.96亿元）、甘肃能化（40.08亿元）、麦澜德（27.44亿元）[18] - **知名私募景林资产海外主体大举调整美股持仓**：2025年第四季度，景林香港公司大举增持谷歌-A（GOOGL）近93万股，使其成为第一大重仓股，季末持仓市值8.42亿美元，仓位占比超20%；同时大幅减持英伟达154万股和Meta约23万股；年末前五大重仓股为谷歌-A、Meta、拼多多、网易、满帮集团[19] 商业与产业 - **商务部将搭建培育服务消费新增长点的“1+N”政策体系**：计划制定出台家政、汽车后市场、演艺、铁旅融合、旅行服务出口、入境消费、夜游船经济、游艇消费等10多项具体领域支持政策[20] - **全国已实现生育津贴直接发放至个人**：国家医保局表示将持续优化流程，并推动将灵活就业人员、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围[21] - **海南推动日用消费品“零关税”政策落地，首批5家免税店拟于2月11日开业**：免税店布局于海口、三亚、儋州三个地级市，后续将逐步扩大范围[22] - **快手因直播间出现大量色情低俗内容被处以警告及1.191亿元人民币罚款**：北京市互联网信息办公室责令其限期改正、处置账号、处理责任人；快手回应诚恳接受并坚决整改[23] - **马斯克表示未来真正重要的是发电量与产能，而非美元**：他认为一旦打通从太阳能发电、机器人制造、芯片生产到人工智能的闭环，传统货币会成为阻碍[23] - **2026年中国商业航天有望步入高频发射常态化阶段**：2月7日，我国成功发射一型可重复使用试验航天器进行技术验证，分析认为这将支撑商业航天进入高频发射阶段[24] - **英伟达CEO黄仁勋对AI发展持极度乐观态度，认为基础设施建设仍处早期**：他表示AI建设“还有七到八年的路要走”，当前算力需求“高得惊人”，芯片产品需求远超预期，行业在AI基础设施上的资本支出是合理且可持续的[25] - **苹果首次进驻中国口岸进境免税渠道**：2月8日，珠海免税拱北口岸进境免税店苹果Apple专区启幕，标志着智能电子产品首次正式进入口岸进境免税销售场景，是相关政策发布后全国首个落地项目[27]

全球ETF市场发展概况 - 2025年底全球挂牌交易的ETF资产总规模超19.7万亿美元，较2024年底增加31% [1] - 股票ETF占据主导地位，2025年底规模达15.3万亿美元，占全球ETF总规模的77.7% [1] 上交所ETF市场表现 - 2025年上交所ETF成交额位列亚洲第1、全球第3，规模位列亚洲第2、全球第7 [1] - 2025年境内ETF市场成为亚洲第一大ETF市场，总规模先后突破4万亿、5万亿、6万亿元 [1] - 截至2025年底，境内交易所挂牌上市的ETF产品数量达1381只，较2024年底增长35.7% [1] - 截至2025年底，境内ETF总规模达6.02万亿元，较2024年底增长61.4% [1] 境内ETF产品结构 - 股票ETF规模为3.83万亿元 [1] - 跨境ETF规模为9374亿元 [1] - 债券ETF规模为8281亿元 [1] - 商品ETF规模为2501亿元 [1] - 货币ETF规模为1741亿元 [1] 境内ETF资金流向 - 2025年境内ETF资金净流入额超1.16万亿元，资金加速流入 [3] - 债券ETF全年净流入最高，达5527亿元，占比约47.6% [3] - 股票ETF全年净流入944亿元 [3] - 跨境ETF净流入3988亿元 [3] - 黄金ETF净流入1127亿元 [3]

文章核心观点 - 中国境内ETF市场在2025年实现了规模和质量的显著提升，总规模突破6万亿元人民币，同比增长61.4%，并保持亚洲最大ETF市场的领先地位[1][6] - 2026年行业发展的关键将围绕丰富产品供给、优化市场机制、引导长期资金、坚持高水平开放和强化监管五大方向展开[1][18] 全球及中国境内ETF市场概况 - 截至2025年底，全球ETF市场资产总规模达19.7万亿美元，较2024年底增长31%，全年资金净流入超22271亿美元[2] - 中国境内ETF市场继续保持亚洲第一，截至2025年底规模约8600亿美元，自2025年7月超越日本后，半年内规模再提升约2483亿美元[5] - 从全球资产类别看，股票ETF规模达15.3万亿美元，占全球总规模77.7%，债券ETF规模3.3万亿美元，占比16.6%，商品ETF规模增幅最显著，达125%[5] - 美国ETF市场规模为13.5万亿美元，占全球68%；欧洲市场约3.2万亿美元，占16%；亚太市场约2.4万亿美元，占12%[5] 2025年中国境内ETF市场八大核心亮点 - **规模与数量高速增长**：境内ETF总规模达6.02万亿元人民币，较2024年底增长61.4%；产品数量达1381只，增长35.7%[6] - **市场影响力提升**：ETF占A股流通市值比重由2024年底的4.58%提升至6.10%[7] - **资金净流入强劲**：全年境内ETF资金净流入额超1.16万亿元人民币，债券ETF净流入最高，达5527亿元，占比约47.6%[9] - **机构投资者占比提升**：机构投资者持有深市ETF占比升至58%（增加12个百分点），持有沪市ETF规模占比65%（提升6个百分点）[10] - **成交活跃度创新高**：全年境内ETF总成交额创84.2万亿元人民币的历史新高，非货币ETF成交额达77.5万亿元，同比分别增长123%和146%[12] - **分红大幅增长**：ETF分红总额和次数分别达459亿元人民币和300次，同比分别增长107%和134%[13] - **费率下降节省成本**：费率调降及指数使用费调整，每年可为投资者节省约14.28亿元人民币持有成本[14] - **场外渠道需求旺盛**：境内ETF联接基金规模超9000亿元人民币，较2024年末增长逾40%[15] - **存量产品贡献主要增量**：存量产品规模增长约1.6万亿元人民币，对规模增长贡献约七成[17] 2026年ETF市场五大发展趋势 - **丰富产品高质量供给**：推动宽基、策略型、增强型ETF及科创板指数产品发展，大力发展债券ETF，研究创新产品[19] - **优化市场配套机制**：推动ETF纳入盘后固定价格交易，完善做市商机制，研究推进ETF大宗交易机制优化和集合申购业务常态化[20] - **引导长期增量资金入市**：加强投资者服务与推广，深化对接服务以引导中长期资金入市[21] - **坚持高水平制度型开放**：拓展优化跨境互联互通机制，加强指数和产品“出海”，吸引境外长期资金[21] - **坚持强监管防风险**：完善ETF全流程风险监测与应对机制，强化市场风险防控[22]

黄金与外汇储备 - 中国1月末黄金储备为7419万盎司（约2307.567吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），为连续第15个月增持[1] - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%[1] 物流行业效率 - 2025年社会物流总费用与国内生产总值（GDP）的比率降至13.9%，首次低于14%，较“十三五”末下降0.8个百分点，创有统计以来最好水平[1] 全球及中国ETF市场 - 截至2025年底，全球ETF资产总规模达19.7万亿美元，近20年的规模年均复合增长率超过20%[1] - 截至2025年底，中国境内交易所挂牌上市的ETF产品数量达1381只，较2024年底增长35.7%；总规模达6.02万亿元，较2024年底增长61.4%[1] 全球能源结构转型 - 国际能源署报告预测，从现在到2030年，全球电力需求年均增速将超过3.5%[2] - 到2030年，全球电力结构中可再生能源与核电的合计占比将升至50%，提供全球一半电力[1][2] 地缘政治与经济影响 - 美国总统特朗普签署行政令，威胁对购买受制裁伊朗货物和服务的国家加征关税，该行政令于2月7日起生效[2] - 古巴宣布对燃料实行限购等一系列措施，以应对美国新一轮石油封锁，燃料将优先用于基本公共服务和必要经济活动[3] - 德国经济研究所报告指出，自2020年以来，受多重因素影响，德国累计经济损失规模接近1万亿欧元，其中2025年损失约占总额四分之一；2025年德国经济实现0.2%的实际增长[3] 科技与工程进展 - 中国成功发射一型可重复使用试验航天器，将按计划开展技术验证[1] - 国网青海省电力公司完成中国首次5000米级高海拔区域超高压等电位带电作业，刷新世界超高压带电作业的海拔纪录[1]

文章核心观点 2025年，在一系列支持政策的推动下，境内ETF市场实现跨越式发展，市场规模年内先后突破4万亿元、5万亿元、6万亿元，超越日本成为亚洲第一大ETF市场，并在引导资金入市、服务实体经济和居民财富管理等方面发挥了关键作用[1]。全球ETF市场同样保持快速增长，总规模超19.7万亿美元，同比增长31%[2]。报告详细分析了全球及境内市场的发展现状，并展望了未来ETF市场持续高质量发展的方向[2]。 全球ETF发展概况 - **市场规模与增长**：截至2025年底，全球挂牌交易的ETF资产总规模超19.7万亿美元，较2024年底增长31%[2]。近20年规模年均复合增长率超20%，产品数量连续20年正增长[6]。2025年资金大幅净流入超2.2万亿美元[6]。 - **地域分布**：美国ETF市场规模约13.5万亿美元，占全球68%；欧洲约3.2万亿美元，占16%；亚太地区超2.4万亿美元，占近12%[2]。 - **资产类别结构**：股票ETF占主导地位，2025年底规模达15.3万亿美元，占比77.7%；债券ETF规模3.3万亿美元，占比16.6%；商品ETF规模约0.7万亿美元，占比3.4%[7]。与2024年底相比，股票、债券、商品ETF规模分别增长35.5%、38.1%和125%[7]。 - **资金流向**：2025年全球ETF资金净流入2.2万亿美元，同比增长超26.7%[9]。其中股票ETF净流入最高，达1.4万亿美元；债券ETF净流入6028亿美元[9]。 全球主要ETF市场发展概况 - **美国市场**：规模13.5万亿美元，占全球近七成，其中79%为股票类ETF[11]。过去十年，资金持续从主动基金流向以ETF为代表的被动基金[11]。 - **欧洲市场**：规模3.2万亿美元，为全球第二大市场，其中约七成为股票类ETF[12]。 - **亚太市场**：规模约2.4万亿美元[2]。中国境内市场以约8600亿美元的总规模超越日本（约7131亿美元），成为亚洲最大ETF市场[10][12]。上交所ETF成交额位列亚洲第1、全球第3[10]。 - **ETF渗透率**：截至2025年底，美国股票ETF规模占其股票总市值的14.7%，欧洲为10.2%，日本约8.5%，中国约3.6%，显示境内市场仍有较大发展空间[13]。 境内ETF市场发展概况 - **市场规模与增长**：截至2025年底，境内ETF产品数量达1381只，较2024年底增长35.7%；总规模达6.02万亿元（约8600亿美元），较2024年底大幅增长61.4%[18]。 - **产品结构**：股票ETF规模3.83万亿元，跨境ETF规模9374亿元，债券ETF规模8281亿元，商品ETF规模2501亿元，货币ETF规模1741亿元[18]。 - **资金流入**：2025年境内ETF资金净流入超1.16万亿元[18]。其中债券ETF净流入最高，达5527亿元，占比约47.6%；沪市ETF净流入7705亿元，占境内总净流入超65%[18]。 - **产品供给**：2025年新上市ETF产品355只，发行规模合计2730亿元[19]。存量产品规模增长约1.6万亿元，对总规模增长贡献约七成；新发产品贡献约0.7万亿元，占比约三成[18]。 - **投资者需求**：ETF联接基金规模超9000亿元，较2024年末增长逾40%，成为连接场外投资者的重要桥梁[20]。 沪市ETF发展情况 - **市场规模**：2025年沪市ETF规模从2.72万亿元增至4.22万亿元，增幅55%[21]。截至年底，股票ETF、债券ETF、跨境ETF和商品ETF规模分别为2.72万亿元、0.6万亿元、0.57万亿元和0.16万亿元，较2024年底分别增长30%、291%、106%和289%[21]。 - **产品与流动性**：上市ETF数量从602只增至797只[22]。2025年总成交额61万亿元，日均成交额2999.2亿元，近五年年均复合增长42%[23]。债券ETF成交额增长显著，达275%[23]。 - **投资者结构**：机构投资者（不含联接基金）持有规模占比65%，较2024年底提升6个百分点[22]。中长期资金持有规模年内增长70%，对规模增量贡献超四成[22]。 - **产品布局重点**： - **宽基ETF**：规模从1.59万亿元增长至1.9万亿元，占股票ETF规模的70%[25]。 - **科创板ETF**：产品数量从38只增至106只，增长179%；总规模达2977亿元，覆盖宽基、行业主题及策略产品[26]。 - **央国企ETF**：上市产品共43只，合计规模716亿元[27]。 - **绿色基金**：上市产品共48只，规模合计525亿元，覆盖ESG、双碳等主题[29]。 - **稳健收益产品**：债券ETF总规模6016.3亿元，较2024年底增长291%[30]。红利ETF总规模1662亿元，增长63%[30]。 - **对外开放**：沪市ETF互挂产品共21只，规模合计达544亿元，较2024年底增加95%[31]。沪股通ETF共171只，持续便利境外投资者配置[31]。 - **市场生态建设**：2025年开展大量投资者教育活动与培训，倡导长期投资理念，中长期资金大幅增持ETF[31][32]。 2026年ETF市场发展展望 报告展望2026年，上交所将围绕以下方向推动ETF市场高质量发展：一是持续丰富ETF产品高质量供给；二是不断优化市场配套机制，构建“长钱长投”生态；三是持续培育壮大投资者群体，引导长期增量资金入市；四是坚持高水平制度型开放，提升市场影响力；五是坚持强监管防风险，筑牢发展根基[35][36][37][38][39][40]。

投资组合表现与配置 - 投资者合计持仓近1000万人民币，本周亏损20.4万人民币，今年以来盈利降至32.4万人民币，本周收益率3.52% [2] - 1月盈利曾接近70万人民币创单月历史新高，但1月最后一天亏损15万人民币，2月继续亏损20万人民币 [2] - ETF账户年初资产250万人民币，本周亏损2.9万人民币，收益率-1.07%，今年盈利降至11.2万人民币，收益率5.40%，跑赢沪深300指数4.00%的收益 [3] - 某宝基金账户年初资产550万人民币，本周巨亏17.2万人民币，收益率-3.13%，今年盈利降至18.5万人民币，收益率4.04%，跑赢沪深300指数3.75%的收益 [5] - 基金组合账户年初资产120万人民币，今年盈利2.7万人民币 [12] - 截至2025年底，投资者近十年实盘累计收益为219.8%，年化收益为13.02%，距离年化15%的目标仍有差距 [14][15] 账户配置与操作 - ETF账户以中短期波段操作为主，当前核心配置是港股、价值、航空航天、传媒，本周盈利主要来自恒生消费和价值ETF [3] - 某宝基金账户以长期配置为主，主要持仓为资源主动基金、A股科技主动基金、港股的恒生科技与恒生医疗 [5] - 本周资源类基金跌幅较大，贡献了最多的负收益，好在投资者在高点略微减仓部分资源基金以降低亏损 [7] - 基金组合账户以长期配置为主，2月4日加仓1万人民币“安心汉堡”和1万人民币“红利汉堡” [8] - 本周五有资金入账，买入纯债汉堡可享受周末及春节11天收益，建议有流动资产者在周四15:00前买入以不错过假期收益 [10] - 组合账户收益主要来源于“医药汉堡”与“红利汉堡”，去年底发车的医药汉堡和今年以来发车的红利汉堡均赚钱 [10] - 市场估值较高时适合配置稳健组合，如安心汉堡、全球汉堡、红利汉堡，目标年化收益依次为5%、7%、10%，等比例配置可降低组合整体波动 [10] AI行业观点 - AI模型研发遭遇瓶颈，全球累计投入万亿美元后，AI能力已超过80%的普通人，但若想提升至超过85%的人，预估需再投入5万亿美元，后续每提升1%能力所需资本将越来越高 [17] - 资本投入对应芯片、铜铝、电力等实体资源，这些资源无法无限供给，除非未来太空采矿能支撑AI进化 [19][20] - 在大国博弈背景下，头部两大国将继续加大AI模型投入 [22] - AI应用普及速度正在加快，例如用于制作视频、修改文章错别字，能大幅提升工作效率 [23] - AI应用的商业前景有待观察，但其发展的最大受益者大概率是恒生科技指数，尽管该指数持续回调，投资者仍选择坚守 [24][25]