市场环境 - 第二季度多数地区和资产类别的ETF交易量同比上升，但各地区的季度环比动态存在差异[3] - 地缘政治紧张局势持续，但随着美伊从停火转向签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，市场波动性显著降低，截至本季度VIX指数同比下跌29%[3] - 数字资产领域内，比特币和山寨币市场与代币化现实世界资产市场表现存在显著差异，加密ETF交易量持续承压，而代币化RWA市场保持强劲势头[4] 传统业务区域表现 - **欧洲、中东和非洲地区**：第二季度ETF交易量环比2026年第一季度下降，但同比2025年第二季度上升，截至本季度场内及场外交易总值环比下降9%，同比上升7%[4] - **亚太地区**：第二季度ETF交易量环比和同比均实现增长，截至本季度场内及场外交易总值环比上升6%，同比大幅上升103%[5] - **中国**：截至本季度场内及场外交易总值环比下降5%，但同比大幅上升98%[5] - **美国**：第二季度ETF交易量表现弱于欧洲和亚太，截至本季度场内及场外交易总值环比下降17%，同比微升1%[6] 数字资产业务表现 - 自2025年10月10日起，比特币和山寨币市场显著下跌，表现弱于2026年第一季度和2025年第二季度，截至本季度加密市场ETF交易量环比下降47%，同比下降7%[7] - 代币化现实世界资产市场在2026年第二季度保持强劲增长势头，市场规模增至约320亿美元，环比上一季度的约280亿美元和2025年第一季度的约70亿美元均有显著增长[8] 公司业绩与指引 - 第二季度市场交易量下降和波动性降低，导致公司在各业务和地区的表现较第一季度略显平淡[10] - 公司在2026年资本市场日提供了更新的年度成本指引，2026年固定运营费用预计在2.35亿至2.45亿欧元之间[10] 公司概况 - 公司是全球领先的ETF和数字资产流动性提供商，业务覆盖超过25,000种产品，包括ETF、股票、固定收益、大宗商品、外汇和数字资产，在全球超过150个场所运营[11] - 公司年交易价值超过7万亿欧元，拥有超过1,600个活跃交易对手[11] - 公司在全球三大洲设有八个办公室，拥有超过600名员工，代表60多个国籍[11]

作者背景与投资哲学 - 作者拥有超过43年的投资研究公司从业经验，现已退休并成为完全独立的研究者 [1] - 长期专攻基于规则/因子的股票投资策略，但强调其方法不同于其他量化投资者，不单纯服务于数据，而是利用数据激发人类智慧生成投资故事 [1] - 将因子研究与金融基础理论及经典基本面分析相结合，以获取公司及其股票的真实情况，认为投资关乎未来，过去的数据仅能提供有限参考，最佳用途是提示能揭示未来可能发生情况的故事 [1] 专业经验与能力范围 - 拥有覆盖全范围股票的经验，包括大盘股、小盘股、微盘股、价值股、成长股、收益股及特殊事件股等 [1] - 曾开发并运用多种量化模型，并曾管理一只高收益固定收益基金 [1] - 曾进行涉及量化资产配置策略的研究，这些策略是当今机器人投顾的基础 [1] - 曾编辑和撰写多份股票通讯，其中最著名的是《福布斯低价股报告》，并曾担任Value Line的助理研究总监 [1] 投资者教育与著作 - 长期热衷于投资者教育，曾举办众多关于股票选择和分析的研讨会 [1] - 是《Screening The Market》和《The Value Connection》两本书的作者 [1]

美国公募基金市场月度收益表现 - 2026年5月，美国股票型基金收益中位数表现最佳，为3.21%，强于国际股票型基金(2.47%)、资产配置型基金(2.63%)和债券型基金(0.38%)[1][7] - 按细分风格看，美国股票型基金中，大盘成长风格收益最好，中位数达6.67%，大盘价值风格收益较低，为1.82%[10] - 国际股票型基金中，投向全球新兴市场的基金表现突出，5月收益中位数为7.88%，年初至今收益中位数达25.04%[10] - 债券型基金中，新兴市场债券表现较好，5月收益中位数为0.87%，年初至今收益中位数为2.31%[14] - 资产配置型基金中，进取配置型基金收益最高，5月收益中位数为3.42%，年初至今收益中位数为9.75%[14] 美国非货币基金资金流向 - 按管理模式划分，2026年5月被动基金整体净流入1030亿美元，主动管理型基金整体净流入134亿美元[8][20] - 按产品类型细分，主动ETF净流入655.61亿美元，被动ETF净流入1149.84亿美元，而主动开放式基金净流出521.92亿美元，被动开放式基金净流出119.80亿美元[20] - 按资产类型划分，开放式基金中的股票型基金资金净流出1099亿美元，债券型基金净流入496亿美元[8][28] - ETF市场资金流向与开放式基金相反，股票型ETF净流入1197亿美元，债券型ETF净流入611亿美元[8][28] - 头部资管机构方面，开放式基金规模Top10的机构大部分资金净流出，其中Vanguard和Capital Group分别净流出174亿和109亿美元[8][31] - ETF规模Top10的机构大部分资金净流入，其中Vanguard和iShares净流入最多，分别为530亿和308亿美元[8][31] 美国公募基金市场新发产品 - 2026年5月，美国基金市场新成立基金共103只，其中ETF为97只，开放式基金为6只[3][42] - 按资产类别区分，新成立股票型基金88只、债券型基金13只、资产配置型基金2只[3][42] - 新成立ETF的月末规模为1326万美元，新成立开放式基金的月末规模为0美元[43] 海外资管机构市场观点 - **PIMCO**认为全球经济和市场进入"破裂与韧性"并存的新阶段，未来五年将面临由AI基建、能源安全和国防支出推动的大规模资本开支扩张，可能导致更高的短期价格压力，但中期可能提升生产率[48] - **Capital Group**指出全球经济受两股力量拉扯：伊朗战争、油价和贸易争端带来下行压力，而AI相关投资支出为美国及全球经济提供增长支撑，预计美国GDP增速可能达到2.5%或更高[48] - **Capital Group**提出2026年下半年股市三条主线：AI投资周期的延续、非美市场和新兴市场机会（如"Emergent Seven"）、以及实体经济环节的重新定价[55] - **Schroders**认为投资者整体仍偏乐观，但若中东冲突持续更久或通胀上行更明显，市场对主要央行政策的定价可能转向更鹰派[48] - **Schroders**指出当前股票市场的盈利亮点主要来自新兴市场和科技板块，2026年新兴市场整体盈利增长预期约为55%，其中IT板块预期更高[55] - **BlackRock**维持看好美国股票和部分新兴市场敞口的立场，认为企业盈利增长强劲足以支撑积极配置，但提示美股上涨结构不均衡，5月标普500涨幅的近80%来自仅五只股票[55]

业绩总结 - 波兰家庭财富的增长将推动金融资产的增加，并促使资产结构的转变[1] - XTB在欧洲的CFD经纪商中表现突出，但在低利润股票和ETF交易中扩展的战略面临风险[2] - 沙特国家银行的股价在过去一年上涨22%，但未来的ROE扩张可能受到限制[3] - LPP SA的收入预测在2026/27/28年分别下调5%/9%/10%，但毛利率预计提高至约55.5%[5] - 全球航班数量同比下降2.2%，但货运量增长4.8%[6] 用户数据与市场趋势 - 资产配置者对风险持乐观态度，但对通胀和地缘政治事件表示担忧[7] - 大宗商品的系统性曲线收益策略预计将在未来6-12个月内恢复[8] - Citi Research的投资评级中，61%的公司被评为买入，32%为持有，8%为卖出[21] 未来展望与策略 - XTB的目标价格设定为120兹罗提，评级为中性/高风险[12] - LPP SA的目标价格下调至22,661兹罗提，评级维持买入[12] - Citi Research在过去12个月内的推荐比例为：2026年第一季度买入33%（63%曾接受投资服务），持有44%（52%），卖出23%（46%）[29] 新产品与技术研发 - Catalyst Watch和短期观点(STV)评级用于预测公司股价在30或90天内的涨跌，Catalyst Watch表示分析师对股价变动的信心较高，而STV则表示信心适中[24] - Catalyst Watch/STV的上涨呼叫对应于买入推荐，下跌呼叫对应于卖出推荐，未被分配的股票视为无观点[24] 合规与风险管理 - 投资者在投资ETF前应仔细考虑投资目标、风险及费用，相关的招募说明书应包含这些信息[31] - Citi Research实施政策以识别和管理潜在的利益冲突，相关政策可在其网站上查阅[28] - 投资非美国证券可能面临特定风险，包括流动性较低和价格波动较大[38][39]

赛事概览 - 赛事名称为“实战练本领、投教伴成长、累计百万奖池等你来赢”的ETF实盘大赛，由申万宏源证券有限公司主办 [2] - 报名时间为2026年6月1日至8月30日，比赛时间为2026年6月18日至9月11日 [2] 参赛资格与方式 - 参赛者需在2026年8月30日前，在申万宏源证券开通普通A股账户或场内基金账户，且风险承受能力等级为C3及C3以上 [4] - 同一身份证号下仅允许一个普通账户报名，不支持信用账户参赛，报名无额外费用和资产门槛要求 [4] - 参与方式为进入活动页面点击“立即报名”，填写昵称并阅读同意相关风险揭示书和知情同意书 [3] - 亦可通过扫描二维码或打开申万宏源大赢家APP、申万宏源申财有道APP找到活动入口参与 [8][10] 赛事规则与标的 - 各奖项排名均以投资者报名时间为起点计算分段赛程及累计的收益率排名 [12] - 比赛支持沪深市场所有场内ETF品种，但货币ETF除外，交易非场内ETF品种的损益不计入大赛成绩 [12] - 若报名前账户已有ETF持仓，将以报名当日收盘后的持仓品种和数量同步作为参赛初始持仓 [12] 投教与支持内容 - 大赛强调ETF投资门槛低、透明度高，是新手入市的优选工具 [4] - 为帮助投资者学习，大赛特别打造了“大咖论市”、“大赛专区投教视频”、“ETF理财课堂”等模块，通过专业内容与互动结合，助力建立完整的ETF投资知识框架 [4] - 比赛期间有投顾智囊团全程陪伴，每日提供最新点评资讯并解读市场热点 [6] 赛事奖励体系 - 设置“报名早鸟奖”：在2026年6月1日至8月30日期间，报名成功并将5支指定ETF一键添加自选，可获得1次有奖答题机会，完成答题即可获得2.88至88.88元随机红包 [6] - 设置“邀友裂变奖”：报名期间，已报名选手每成功邀请1人完成报名，可获得1次答题机会，得到2.88至8.88元随机红包，邀请次数无上限 [6] - 设置“双周达人奖”：每2周评选一次，一等奖3名奖品为HUAWEI Pura 70手机，二等奖5名奖品为大疆DJI Flip航拍机，三等奖7名奖品为华为WATCH GT 6 [7] - 设置“实盘赢家奖”：根据全程收益率排名，分新秀、铂金、黑金三大赛道，冠军奖品包括30g金条、华为Mate XTs三折叠手机等 [7] - 设置“战队奖励”：可组建5至100人的战队，通过签到、邀请队友、投教答题、队员双周排名等赚取战队积分，最终排名前三的战队全队瓜分奖金，冠军战队合计28888元，亚军18888元，季军8888元，队长另有额外奖励 [7] - 设置“积分商城”：通过完成每日签到、猜涨跌、浏览专区、使用条件单等任务获取积分，可兑换Apple AirPods 4、京东E卡、话费卡、美的空气炸锅等百款好礼 [8]