财务数据和关键指标变化 - **第四季度财务表现**：第四季度营收约为25.5亿美元，按固定汇率计算增长3.1%，超出此前指引的高端 [19] 非GAAP营业利润为3.23亿美元，营业利润率为12.7%，较第三季度环比提升40个基点 [20] 调整后EBITDA为3.79亿美元，利润率为14.8% [21] 非GAAP净利润为1.92亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为2.95美元 [21] 第四季度创造了超过2.87亿美元的调整后自由现金流，创下季度记录 [21] - **2025财年全年财务表现**：全年按固定汇率计算的营收增长2.1%，超出一年前指引的高端60个基点 [22] 非GAAP营业利润为12.54亿美元，非GAAP营业利润率为12.8% [22] 调整后自由现金流为6.26亿美元，同比增长32%，较上年增加超过1.5亿美元 [18][22] 全年通过股息和股票回购向股东返还了2.58亿美元 [18][22] - **资产负债表与现金流**：第四季度末现金及现金等价物为3.27亿美元，总债务为46.39亿美元，净债务为43.11亿美元 [23] 流动性保持强劲，接近16亿美元 [23] 2025财年净债务减少了约1.84亿美元，与应收账款保理相关的表外义务减少了4300万美元，至年末的约1.19亿美元 [22] 第四季度记录了15.2亿美元的非现金商誉减值费用，反映了该季度股价的交易区间 [21] - **2026财年财务指引**：预计全年报告营收在100.35亿至101.80亿美元之间，按固定汇率计算的营收增长指引区间为1.5%至3% [23] 预计全年非GAAP营业利润在12.4亿至12.9亿美元之间，非GAAP每股收益在11.48至12.07美元之间 [24] 预计调整后自由现金流将增至6.3亿至6.5亿美元 [27] 预计第一季度报告营收在24.75亿至25亿美元之间，按固定汇率计算增长1.5%至2.5% [28] 第一季度非GAAP营业利润预计在2.9亿至3亿美元之间，非GAAP每股收益预计在2.57至2.69美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **业务组合演变**：公司正将业务组合更多地转向技术驱动的专业和邻近服务 [9] 新的邻近服务在整体上以高个位数增长，现已构成业务的重要组成部分 [13][42] 约20%的营收来自数据标注、分析、金融犯罪与合规、IT服务、创收能力等专业服务，这些服务正以高个位数增长 [60] - **低复杂度业务缩减**：2025财年成功将非复杂工作占营收的比例从7%降至5% [7] 这一缩减主要通过部署自有技术实现工作自动化完成 [7] 预计2026财年将继续主动减少非复杂工作，这将影响营收约1% [24] - **AI平台业务**：2025财年推出了AI平台iX Suite，并实现了盈亏平衡 [10][18] 仅AI平台在年末就实现了超过6000万美元的年化营收 [10] 超过40%的新业务包含了某种形式的自有技术作为解决方案的一部分 [10] - **工作迁移与成本优化**：2025财年投资了9500万美元用于新能力、产能、设施、安全和业务布局，将4%的岸上业务迁移至离岸中心 [7] 这种迁移在短期内会导致利润率承压，因为会产生额外的重复成本 [7] 预计2026财年重新定位工作以优化客户成本结构将影响营收约2% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - **第四季度垂直行业表现（按固定汇率）**：银行、金融服务和保险客户营收增长11% [20] 通信和媒体客户营收增长7% [20] 旅游客户营收增长7% [20] 其他客户（主要反映汽车客户增长）营收增长7% [20] 技术和消费电子以及医疗保健客户营收均下降约2%，反映了业务离岸迁移和基础业务量的变化 [20] - **市场增长环境**：传统的客户体验市场整体持平 [41] 公司正在拓展的其他服务市场以中个位数增长 [41] 公司自身许多服务正以高个位数增长，增速快于市场预期 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **四大战略行动**：公司围绕四大关键行动执行战略：专注于复杂工作和高价值服务以成为客户首选合作伙伴 [5] 利用扩展的产品组合，在客户将CX、BPO和IPS供应商整合为更少合作伙伴时，增加钱包份额 [5] 利用自有知识产权投资和平台实现差异化竞争 [6] 驱动增量效率，将节省的资金投资于新的增长领域 [6] - **向高价值合作伙伴转型**：公司正加速向高价值的智能转型合作伙伴演进 [5] 早期拥抱技术解决方案有助于公司利用AI的引入，帮助客户在新进展中取得成功 [4] 公司现已被企业界认可为值得信赖的端到端解决方案合作伙伴 [9] - **投资与效率驱动**：2025财年投资了超过2500万美元用于重构市场推广能力，包括重新培训销售和客户管理团队，升级25%的团队为企业级销售，投资于技术支持解决方案的专家，并开发清晰的垂直行业产品 [8] 通过内部部署技术和业务重构，减少了近1亿美元的非计费资源和基础设施支出（按第一季度末的运营率计算），并将节省的资金投资于推动未来增长的领域 [11] - **行业竞争与定价**：在商品化工作中，竞争非常激烈，许多公司追逐数量而非质量 [65] 在其他业务领域，竞争是合理的，公司专注于选择能带来高质量营收的工作 [66] AI市场虽然拥挤且竞争激烈，但公司在差异化和技术采用方面取得了良好进展 [10] - **并购与整合**：Webhelp的整合达到了协同效应目标，甚至略有超出，并推动了新业务增长 [40] 未来并购将保持机会主义，专注于支持客户群、具备正确财务特征并能驱动长期正确业务的目标 [42][43] 公司目前致力于将债务减少至目标杠杆比率，暂无具体交易在进行中 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **对2025财年的回顾**：2025财年是重要成就之年，营收增长逐季加速，iX Suite实现盈亏平衡，创造了创纪录的调整后自由现金流，并向股东返还了创纪录的现金 [18] 公司成功帮助客户应对了动态的地缘政治环境、自然灾害，并通过多样化的服务产品扩大了客户价值 [19] - **对2026财年的展望与信心**：管理层对业务增长充满信心，但对2026财年的指引采取了保守立场 [23] 预计2026年下半年非GAAP营业利润将实现连续季度增长，通过消除重复成本、简化业务、继续加速增长以及交付2025财年赢得的转型项目来实现 [26] 公司相信其估值与业务的基本面实力和长期战略的上行机会存在显著脱节 [16] - **市场需求与机会**：无论客户拥有自有运营还是使用公司服务，无论客户使用公司AI解决方案或是真正的AI公司，公司都有能力赢得、服务并增长这些客户 [15] 公司认为规模在许多方面都很重要，包括成本优化的全球布局、广泛的产品供应、跨垂直行业、水平领域、区域和技术的领域专业知识 [15] - **营收质量与长期增长**：公司正在对业务进行正确投资，以抓住机会，持续提高营收质量 [17] 高质量的营收具有长期性、实施后利润率提升、高复杂性以及多服务消费的特点，能为客户带来切实价值 [17] 公司对长期盈利增长的前景感到乐观 [17] 其他重要信息 - **关键业务胜利案例**：2025财年的关键胜利包括：为全球最大银行之一设计、构建和运营投行资产证券交易后台流程的建运转模式 [13] 为一家大型电动汽车公司管理其数字足迹，提供洞察、内容和预警 [13] 通过引入自有系统和流程接管了某客户的专属中心，在首年为客户实现了显著成本节约并改善了客户体验 [14] 为一家大型欧洲银行自动化索赔受理流程，从而赢得了更大的业务奖励 [14] 与一家大型AI模型制造商启动了创收计划 [14] - **客户关系深化**：在现有客户群中，前50大客户中有98%现在依赖公司提供不止一种解决方案 [9] 前25大客户的平均服务年限已接近18年 [38] - **资本配置优先事项**：资本配置保持平衡，预计2026财年股票回购支出与2025财年相似 [27] 致力于维持投资级原则，偿还债务以接近目标杠杆比率，并支持股息支付 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: AI相关软件和聊天机器人的投资指标以及2026财年运营支出和资本支出的详细情况 [31] - 对于自有AI平台，公司致力于实现盈利并达到特定营收目标，2025财年末实现了约6000万美元的年化营收，而总支出略高于5000万美元，其中2500万美元为2025财年增量投资 [32] 资本支出历史上占营收的2.5%至3%，预计2026财年将维持在2.5%左右 [33] 运营支出方面，重点放在可变支出和驱动新机会上，2025财年市场推广增量支出为2500万美元，预计2026财年将保持类似水平的增量投资 [33] 其他大型投资（如能力、设施、布局和安全）与所驱动的新营收和转型合同挂钩，预计2026财年将获得相似甚至更好的回报 [35][36] 问题: 如何决定是否支持可能面临业务放缓的客户，以及如果业务量未达预期将如何应对 [37] - 投资决策与通话量无关，而是基于客户所需的服务类型 [38] 评估客户时，会考虑其历史采购行为（是价格采购者还是长期价值导向）、是否希望成为市场最佳、以及是否消费多层次业务和服务 [38] 公司专注于建立长期客户关系，前25大客户的平均服务年限接近18年 [38] 问题: 对市场增长率的看法、Webhelp整合是否达到预期以及未来并购计划 [39] - 传统的客户体验市场整体持平，而公司拓展的其他服务市场以中个位数增长 [41] Webhelp整合达到甚至略超协同效应目标，推动了新业务增长，部分岸上至离岸的迁移来自原Webhelp的欧洲业务 [40] 未来并购将保持机会主义，专注于支持客户、具备正确财务特征和长期业务前景的目标，同时公司正致力于降低债务至目标杠杆比率，目前暂无具体交易在进行中 [42][43] 问题: 利润率趋势，以及下半年利润率是否能够实现同比增长并持续提升 [47] - 预计2026年下半年利润率将实现连续季度改善，原因包括：解决产能过剩和关税相关问题、完成2025财年赢得的转型项目的实施并接近其常态利润率、通过自动化和业务简化消除重复成本 [48][49] 这些因素将使公司在年底实现同比利润率增长 [49] 问题: 营收增长势头良好，但2026财年指引略低于第四季度的3%增长，背后是否有原因 [50] - 这主要是出于保守的指导原则，与2025财年的做法一致，并非暗示业务有任何潜在放缓 [50][51] 公司对在2026财年继续实现营收连续季度增长和加速充满信心 [51] 问题: 2025财年提到的增长阻力（低复杂度工作缩减、岸上至离岸迁移）在2026财年及以后的持续影响 [55] - 低复杂度工作方面，2025财年影响了2%，预计2026财年影响1%，之后影响将减弱，因为业务组合中总会保留一部分低复杂度工作 [56] 岸上至离岸迁移方面，约有15%的营收可能迁移，但由于品牌承诺、合规或主权敏感性等原因，并非所有业务都能迁移 [57] 目前赢得的大部分工作都已布局在合适的地点，无需再次迁移，因此这方面的优化将很快完成 [58] 问题: 高个位数增长的邻近服务具体包括哪些领域 [59] - 包括数据标注、分析、金融犯罪与合规、反洗钱、IT服务、创收能力和数字资产等领域，这些业务合计约占营收的20%，并以高个位数增长 [60] 问题: 业务整合趋势在第四季度的表现及未来前景 [63] - 第四季度整合活动不多，但预计2026财年将有很多整合机会 [63] 客户正在整合供应商，因为公司不仅能提供CX和BPO，还能提供IT服务，反之亦然 [64] 客户寻求更强大的合作伙伴、更成熟的运营、全球规模、安全性等，公司在这方面表现非常出色 [64] 问题: 传统客户体验业务的定价压力是否在增加 [65] - 在商品化工作中，竞争非常非常激烈，价格压力大 [65] 在其他业务领域，竞争是合理的，公司专注于选择能带来高质量、高利润率、复杂且能为客户创造价值的业务 [66] 问题: 在向高端解决方案转型时，是否面临人才获取的挑战 [67] - 公司在获取人才上投入了比预期更多的资金，但并未遇到太大困难 [68] 广泛的全球布局使公司能够从众多市场中获取非常丰富的人才库，并战略性地利用这一优势 [68]