财务数据和关键指标变化 - **第四季度财务表现**：第四季度营收约为25.5亿美元，按固定汇率计算增长3.1%，超出此前指引的高端 [19] 非GAAP营业利润为3.23亿美元，营业利润率为12.7%，较第三季度环比提升40个基点 [20] 调整后EBITDA为3.79亿美元，利润率为14.8% [21] 非GAAP净利润为1.92亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为2.95美元 [21] 第四季度创造了超过2.87亿美元的调整后自由现金流，创下季度记录 [21] - **2025财年全年财务表现**：全年按固定汇率计算的营收增长2.1%，超出一年前指引的高端60个基点 [22] 非GAAP营业利润为12.54亿美元，非GAAP营业利润率为12.8% [22] 调整后自由现金流为6.26亿美元，同比增长32%，较上年增加超过1.5亿美元 [18][22] 全年通过股息和股票回购向股东返还了2.58亿美元 [18][22] - **资产负债表与现金流**：第四季度末现金及现金等价物为3.27亿美元，总债务为46.39亿美元，净债务为43.11亿美元 [23] 流动性保持强劲，接近16亿美元 [23] 2025财年净债务减少了约1.84亿美元，与应收账款保理相关的表外义务减少了4300万美元，至年末的约1.19亿美元 [22] 第四季度记录了15.2亿美元的非现金商誉减值费用，反映了该季度股价的交易区间 [21] - **2026财年财务指引**：预计全年报告营收在100.35亿至101.80亿美元之间，按固定汇率计算的营收增长指引区间为1.5%至3% [23] 预计全年非GAAP营业利润在12.4亿至12.9亿美元之间，非GAAP每股收益在11.48至12.07美元之间 [24] 预计调整后自由现金流将增至6.3亿至6.5亿美元 [27] 预计第一季度报告营收在24.75亿至25亿美元之间，按固定汇率计算增长1.5%至2.5% [28] 第一季度非GAAP营业利润预计在2.9亿至3亿美元之间，非GAAP每股收益预计在2.57至2.69美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **业务组合演变**：公司正将业务组合更多地转向技术驱动的专业和邻近服务 [9] 新的邻近服务在整体上以高个位数增长，现已构成业务的重要组成部分 [13][42] 约20%的营收来自数据标注、分析、金融犯罪与合规、IT服务、创收能力等专业服务，这些服务正以高个位数增长 [60] - **低复杂度业务缩减**：2025财年成功将非复杂工作占营收的比例从7%降至5% [7] 这一缩减主要通过部署自有技术实现工作自动化完成 [7] 预计2026财年将继续主动减少非复杂工作，这将影响营收约1% [24] - **AI平台业务**：2025财年推出了AI平台iX Suite，并实现了盈亏平衡 [10][18] 仅AI平台在年末就实现了超过6000万美元的年化营收 [10] 超过40%的新业务包含了某种形式的自有技术作为解决方案的一部分 [10] - **工作迁移与成本优化**：2025财年投资了9500万美元用于新能力、产能、设施、安全和业务布局，将4%的岸上业务迁移至离岸中心 [7] 这种迁移在短期内会导致利润率承压，因为会产生额外的重复成本 [7] 预计2026财年重新定位工作以优化客户成本结构将影响营收约2% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - **第四季度垂直行业表现（按固定汇率）**：银行、金融服务和保险客户营收增长11% [20] 通信和媒体客户营收增长7% [20] 旅游客户营收增长7% [20] 其他客户（主要反映汽车客户增长）营收增长7% [20] 技术和消费电子以及医疗保健客户营收均下降约2%，反映了业务离岸迁移和基础业务量的变化 [20] - **市场增长环境**：传统的客户体验市场整体持平 [41] 公司正在拓展的其他服务市场以中个位数增长 [41] 公司自身许多服务正以高个位数增长，增速快于市场预期 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **四大战略行动**：公司围绕四大关键行动执行战略：专注于复杂工作和高价值服务以成为客户首选合作伙伴 [5] 利用扩展的产品组合，在客户将CX、BPO和IPS供应商整合为更少合作伙伴时，增加钱包份额 [5] 利用自有知识产权投资和平台实现差异化竞争 [6] 驱动增量效率，将节省的资金投资于新的增长领域 [6] - **向高价值合作伙伴转型**：公司正加速向高价值的智能转型合作伙伴演进 [5] 早期拥抱技术解决方案有助于公司利用AI的引入，帮助客户在新进展中取得成功 [4] 公司现已被企业界认可为值得信赖的端到端解决方案合作伙伴 [9] - **投资与效率驱动**：2025财年投资了超过2500万美元用于重构市场推广能力，包括重新培训销售和客户管理团队，升级25%的团队为企业级销售，投资于技术支持解决方案的专家，并开发清晰的垂直行业产品 [8] 通过内部部署技术和业务重构，减少了近1亿美元的非计费资源和基础设施支出（按第一季度末的运营率计算），并将节省的资金投资于推动未来增长的领域 [11] - **行业竞争与定价**：在商品化工作中，竞争非常激烈，许多公司追逐数量而非质量 [65] 在其他业务领域，竞争是合理的，公司专注于选择能带来高质量营收的工作 [66] AI市场虽然拥挤且竞争激烈，但公司在差异化和技术采用方面取得了良好进展 [10] - **并购与整合**：Webhelp的整合达到了协同效应目标，甚至略有超出，并推动了新业务增长 [40] 未来并购将保持机会主义，专注于支持客户群、具备正确财务特征并能驱动长期正确业务的目标 [42][43] 公司目前致力于将债务减少至目标杠杆比率，暂无具体交易在进行中 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **对2025财年的回顾**：2025财年是重要成就之年，营收增长逐季加速，iX Suite实现盈亏平衡，创造了创纪录的调整后自由现金流，并向股东返还了创纪录的现金 [18] 公司成功帮助客户应对了动态的地缘政治环境、自然灾害，并通过多样化的服务产品扩大了客户价值 [19] - **对2026财年的展望与信心**：管理层对业务增长充满信心，但对2026财年的指引采取了保守立场 [23] 预计2026年下半年非GAAP营业利润将实现连续季度增长，通过消除重复成本、简化业务、继续加速增长以及交付2025财年赢得的转型项目来实现 [26] 公司相信其估值与业务的基本面实力和长期战略的上行机会存在显著脱节 [16] - **市场需求与机会**：无论客户拥有自有运营还是使用公司服务，无论客户使用公司AI解决方案或是真正的AI公司，公司都有能力赢得、服务并增长这些客户 [15] 公司认为规模在许多方面都很重要，包括成本优化的全球布局、广泛的产品供应、跨垂直行业、水平领域、区域和技术的领域专业知识 [15] - **营收质量与长期增长**：公司正在对业务进行正确投资，以抓住机会，持续提高营收质量 [17] 高质量的营收具有长期性、实施后利润率提升、高复杂性以及多服务消费的特点，能为客户带来切实价值 [17] 公司对长期盈利增长的前景感到乐观 [17] 其他重要信息 - **关键业务胜利案例**：2025财年的关键胜利包括：为全球最大银行之一设计、构建和运营投行资产证券交易后台流程的建运转模式 [13] 为一家大型电动汽车公司管理其数字足迹，提供洞察、内容和预警 [13] 通过引入自有系统和流程接管了某客户的专属中心，在首年为客户实现了显著成本节约并改善了客户体验 [14] 为一家大型欧洲银行自动化索赔受理流程，从而赢得了更大的业务奖励 [14] 与一家大型AI模型制造商启动了创收计划 [14] - **客户关系深化**：在现有客户群中，前50大客户中有98%现在依赖公司提供不止一种解决方案 [9] 前25大客户的平均服务年限已接近18年 [38] - **资本配置优先事项**：资本配置保持平衡，预计2026财年股票回购支出与2025财年相似 [27] 致力于维持投资级原则，偿还债务以接近目标杠杆比率，并支持股息支付 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: AI相关软件和聊天机器人的投资指标以及2026财年运营支出和资本支出的详细情况 [31] - 对于自有AI平台，公司致力于实现盈利并达到特定营收目标，2025财年末实现了约6000万美元的年化营收，而总支出略高于5000万美元，其中2500万美元为2025财年增量投资 [32] 资本支出历史上占营收的2.5%至3%，预计2026财年将维持在2.5%左右 [33] 运营支出方面，重点放在可变支出和驱动新机会上，2025财年市场推广增量支出为2500万美元，预计2026财年将保持类似水平的增量投资 [33] 其他大型投资（如能力、设施、布局和安全）与所驱动的新营收和转型合同挂钩，预计2026财年将获得相似甚至更好的回报 [35][36] 问题: 如何决定是否支持可能面临业务放缓的客户，以及如果业务量未达预期将如何应对 [37] - 投资决策与通话量无关，而是基于客户所需的服务类型 [38] 评估客户时，会考虑其历史采购行为（是价格采购者还是长期价值导向）、是否希望成为市场最佳、以及是否消费多层次业务和服务 [38] 公司专注于建立长期客户关系，前25大客户的平均服务年限接近18年 [38] 问题: 对市场增长率的看法、Webhelp整合是否达到预期以及未来并购计划 [39] - 传统的客户体验市场整体持平，而公司拓展的其他服务市场以中个位数增长 [41] Webhelp整合达到甚至略超协同效应目标，推动了新业务增长，部分岸上至离岸的迁移来自原Webhelp的欧洲业务 [40] 未来并购将保持机会主义，专注于支持客户、具备正确财务特征和长期业务前景的目标，同时公司正致力于降低债务至目标杠杆比率，目前暂无具体交易在进行中 [42][43] 问题: 利润率趋势，以及下半年利润率是否能够实现同比增长并持续提升 [47] - 预计2026年下半年利润率将实现连续季度改善，原因包括：解决产能过剩和关税相关问题、完成2025财年赢得的转型项目的实施并接近其常态利润率、通过自动化和业务简化消除重复成本 [48][49] 这些因素将使公司在年底实现同比利润率增长 [49] 问题: 营收增长势头良好，但2026财年指引略低于第四季度的3%增长，背后是否有原因 [50] - 这主要是出于保守的指导原则，与2025财年的做法一致，并非暗示业务有任何潜在放缓 [50][51] 公司对在2026财年继续实现营收连续季度增长和加速充满信心 [51] 问题: 2025财年提到的增长阻力（低复杂度工作缩减、岸上至离岸迁移）在2026财年及以后的持续影响 [55] - 低复杂度工作方面，2025财年影响了2%，预计2026财年影响1%，之后影响将减弱，因为业务组合中总会保留一部分低复杂度工作 [56] 岸上至离岸迁移方面，约有15%的营收可能迁移，但由于品牌承诺、合规或主权敏感性等原因，并非所有业务都能迁移 [57] 目前赢得的大部分工作都已布局在合适的地点，无需再次迁移，因此这方面的优化将很快完成 [58] 问题: 高个位数增长的邻近服务具体包括哪些领域 [59] - 包括数据标注、分析、金融犯罪与合规、反洗钱、IT服务、创收能力和数字资产等领域，这些业务合计约占营收的20%，并以高个位数增长 [60] 问题: 业务整合趋势在第四季度的表现及未来前景 [63] - 第四季度整合活动不多，但预计2026财年将有很多整合机会 [63] 客户正在整合供应商，因为公司不仅能提供CX和BPO，还能提供IT服务，反之亦然 [64] 客户寻求更强大的合作伙伴、更成熟的运营、全球规模、安全性等，公司在这方面表现非常出色 [64] 问题: 传统客户体验业务的定价压力是否在增加 [65] - 在商品化工作中，竞争非常非常激烈，价格压力大 [65] 在其他业务领域，竞争是合理的，公司专注于选择能带来高质量、高利润率、复杂且能为客户创造价值的业务 [66] 问题: 在向高端解决方案转型时，是否面临人才获取的挑战 [67] - 公司在获取人才上投入了比预期更多的资金，但并未遇到太大困难 [68] 广泛的全球布局使公司能够从众多市场中获取非常丰富的人才库，并战略性地利用这一优势 [68]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收入为7.67亿美元，较2024年同期的7.81亿美元下降1.8%，但符合指引且环比略有增长 [5][11] - 第三季度调整后EBITDA为4000万美元，较2024年同期的3200万美元有所改善，调整后EBITDA利润率为5.2%，较上一季度的4.9%和2024年第三季度的4.1%有所提升 [5][6][12] - 第三季度调整后自由现金流为-5400万美元，主要受合同修订审批延迟和项目后实施阶段影响，导致合同资产和应收账款增加 [15][16] - 净杠杆率上升至3.2倍，资本支出占收入的3.8%，本季度以平均每股2.70美元的价格回购了约470万股股票 [17] - 2025年全年收入指引调整为30.5亿至31亿美元，但调整后EBITDA利润率仍预计在5%至5.5%之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业部门调整后收入为3.67亿美元，同比下降4.7%，主要受最大客户业务量下降影响，但排除该客户后，前25大商业客户实现同比增长，尤其是医疗保健垂直领域 [12] - 商业部门调整后EBITDA为3700万美元，利润率10.1%，同比提升100个基点，得益于软件许可协议和成本效率计划 [13] - 政府部门调整后收入为2.38亿美元，同比下降6.7%，原因包括前期完成多个实施项目以及当前阶段延长实施周期，同时有客户取消实施转为内部处理 [13] - 政府部门调整后EBITDA为6100万美元，利润率25.6%，同比提升210个基点，得益于人工智能计划和效率计划带来的欺诈、劳动力和电信费用降低 [13] - 交通部门调整后收入为1.62亿美元，同比增长14.9%，调整后EBITDA为400万美元，利润率2.5%，同比提升250个基点，受国际交通业务强劲设备销售驱动 [14] - 未分配成本为6200万美元，较2024年同期的6300万美元有所改善，公司职能的成本效率计划抵消了较高的员工医疗索赔活动 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 新业务年度合同价值（ACV）为1.11亿美元，与去年同期持平，年初至今增长5% [10] - 新业务总合同价值（TCV）为2.46亿美元，同比增长5%，交通业务表现强劲，年初至今增长320% [11] - 合格的ACV管道保持强劲，为34亿美元，同比增长9%，主要由政府部门在联邦层面的机会驱动 [11] - 本季度签署了10个新客户和25项新能力销售，较第二季度环比增长，年初至今合并增长7% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行投资组合合理化战略的第二阶段，预计不晚于第四季度财报提供进一步更新 [7][19] - 公司强调其技术实力，开始向客户授权内置人工智能的软件，定位为服务技术集成业务，而非单纯的服务公司，拥有远超业务流程即服务（BPaaS）竞争对手的专有知识产权 [8][9] - 公司修订了商业市场进入和领导力模型，减少层级，增加渗透现有客户群的机会，并增强销售和收入生成人才 [21] - 公司在新泽西设立了人工智能体验中心，并在医疗保健和汽车制造等大型客户中推广，展示了数字化和人工智能能力 [9][21] - 公司已将其解决方案与更多生成式人工智能（GenAI）嵌入，并在客户体验、语言翻译、代理辅助、自动索引和药品可报告事件自动检测等领域部署了实际生产解决方案 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府停摆对公共部门交易审批和里程碑支付的时间安排产生了影响，但公司业务主要集中在州和地方层面，大部分资金为不受停摆影响的福利项目 [4][5][7] - 商业销售表现略低于预期，但需求被压抑，管道正在扩大，政府管道显示出强烈的购买信号和未来机会 [6][7] - 公司对实现2024年至2025年的EBITDA扩张目标保持信心，预计调整后EBITDA和利润率将持续同比增长 [20] - 尽管存在政府停摆和自然灾害等挑战，公司对未来持乐观态度，认为业务正朝着逐年增长的方向发展 [23][24] 其他重要信息 - 公司在10月底新增了一位董事会成员Mike Fucci，他是德勤美国前主席，预计将为商业和政府业务带来新的视角和支持 [8] - 公司 refinancing 了其循环信贷设施，偿还了定期贷款A，将循环信贷设施减少至3.57亿美元，并增加了9300万美元的性能信贷额度，进一步简化了资产负债表 [7][15] - 公司累计回购股票约7000万美元，对实现2023年初承诺的10亿美元资本部署充满信心 [20] - 公司向受飓风活动影响的牙买加和菲律宾宿务的员工致以慰问，业务连续性措施保持了运营稳定，但许多员工面临个人困难 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度实际关闭的管道金额是多少？如果政府停摆缓解，是否会加速？何时会发生？ [29] - 政府停摆影响了联邦政府释放交易的时间安排，特别是在医疗补助交易等领域，需要联邦批准才能获得州批准，从第三季度到第四季度，除了政府空间外，没有看到巨大变化 [29] 问题: 如何衡量生成式人工智能（GenAI）部署的生产力或质量收益？是否有公共部门的胜利？对合同规模和利润率提升的期望是什么？ [30] - 在政府领域，主要试点在欺诈类别中，特别是在Direct Express计划中，使用GenAI加速地址验证，减少欺诈，这正在医疗补助和SNAP环境中推广，在商业领域，重点在客户体验、语言翻译、代理辅助和自动索引等方面，欺诈空间主要是费用减少机会，如何与客户分享这些能力取决于具体合同 [30] - 政府领域欺诈举措的积极费用影响已经在上个季度和本季度的损益表中体现 [32] 问题: 考虑到负运营现金流，87%的资产剥离已完成，是否有特定的遗留 stranded costs 需要解决？内部实现这些好处的 timeline 是什么？ [35] - 与去年资产剥离相关的初始 stranded costs 阶段已经完成，目前处于投资组合合理化的第二阶段，2026年将有一些行动，公司有严格的成本纪律，持续优化组织结构和房地产组合 [35] 问题: 考虑到当前环境，是否改变合同条款或结构，以减少流失风险或预算延迟风险？ [36] - 政府停摆并未影响收入流，只影响了里程碑时间和销售机会的释放，收入流和部署未受影响，且业务主要在州和地方政府，因此目前没有理由改变模式 [36] 问题: 在人工智能项目方面，看到的客户组合是怎样的？是否有先行者行业？从中学到了什么？ [43][44] - 在商业领域，约30%-40%在医疗保健行业，人工智能机会主要集中在效率提升和潜在的欺诈减少，在政府领域，主要是医疗补助处理和资格确定，有更多的欺诈和费用减少机会，大多数先行者机会集中在医疗保健领域 [44] 问题: 在商业方面，明年有哪些领域需要加强带宽或对增长机会的把握信心？ [45][46][47] - 公司每个客户的产品渗透率不足两个，重点渗透前60至80名客户，特别是在医疗保健领域，专注于索赔裁决的连续服务，并开始在商业领域部署软件许可机会，新的业务开发团队将更好地填充管道顶部，商业销售（除最大客户外）已经增长，重点是超越该客户的表现 [46][47][48][49] 问题: 增加销售人才的时间框架或跑道是怎样的？ [50][52] - 这必然会影响2026年的表现，但需要在2025年第四季度发生 [52]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收入为7.67亿美元，同比下降1.8%，但符合指引且环比略有增长 [5][11] - 第三季度调整后EBITDA为4000万美元，高于去年同期的3200万美元，EBITDA利润率为5.2%，同比提升110个基点，环比提升30个基点 [5][6][12] - 第三季度调整后自由现金流为负5400万美元，主要受合同修正案审批延迟和项目后实施阶段影响 [15][16] - 净杠杆率上升至3.2倍，主要由于现金流项目影响 [17] - 资本支出占收入的3.8%，本季度回购约470万股股票，平均价格2.70美元 [17][19] - 更新2025年全年指引：调整后收入预计在30.5亿至31亿美元之间，调整后EBITDA利润率仍预计在5%至5.5%之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业部门：调整后收入3.67亿美元，同比下降4.7%，主要受最大客户业务量下降影响；调整后EBITDA为3700万美元，利润率10.1%，同比提升100个基点，得益于软件许可协议和成本效率计划 [12] - 政府部门：调整后收入2.38亿美元，同比下降6.7%，受前期项目完成和当期项目延期影响；调整后EBITDA为6100万美元，利润率25.6%，同比提升210个基点，得益于AI计划和效率提升 [13] - 交通部门：调整后收入1.62亿美元，同比增长14.9%，受国际交通业务设备销售推动；调整后EBITDA为400万美元，利润率2.5%，同比提升250个基点 [14] - 未分配成本为6200万美元，较去年同期6300万美元略有改善 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 新业务年度合同价值（ACV）本季度签署1.11亿美元，与去年同期持平；年初至今新业务ACV同比增长5% [10] - 新业务总合同价值（TCV）为2.46亿美元，同比增长5% [11] - 交通业务销售表现强劲，年初至今新业务ACV同比增长320% [11] - 合格的ACV销售渠道保持强劲，达34亿美元，同比增长9%，主要由政府板块机会驱动 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行投资组合优化战略的第二阶段，预计不晚于第四季度财报提供更新 [7][9][18] - 强调技术实力，开始向客户授权内置AI的软件，定位为服务与技术整合的企业，区别于BPAS竞争对手 [8][9][22] - 修订商业市场进入和领导力模型，减少层级，增强销售和创收人才 [21][40] - 在新泽西州设立AI体验中心，并在医疗健康和汽车制造等大客户中推广 [9][21] - 将资本支出用于持续演进AI和自动化技术解决方案，以解决客户挑战 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府停摆对州和地方层面的公共部门业务影响有限，但导致新交易和里程碑支付的观望态度 [4][5][7] - 商业销售略低于预期，但存在被压抑的需求，销售渠道正在扩大 [6][20] - 尽管环境存在不确定性，公司对实现2024年至2025年的EBITDA扩张目标保持信心 [20][23] - 预计一旦联邦政府恢复正常运作，积压的现金和里程碑支付将得到释放，改善现金流指标 [7][16][20] - 对未来的增长和利润率扩张持乐观态度，认为计划正在奏效 [23][24] 其他重要信息 - 公司于10月底新增前德勤美国主席Mike Fucci为董事会成员，以增强行业视角和支持 [8] - 完成了循环信贷设施的再融资，偿还了定期贷款A，简化了资产负债表 [7][15] - 公司提及在牙买加和菲律宾宿务的员工受到飓风活动影响，业务连续性计划目前运作良好 [24] - Josh Overholt新任投资者关系主管 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Q3实际完成的销售渠道以及政府停摆缓解后是否会加速 [28] - 回答: Q3的完成情况主要受政府停摆影响，特别是在联邦政府层面（如CMS）需要审批的交易；预计从Q3到Q4，除了政府空间外，不会有巨大变化 [28] 问题: 关于GenAI部署的生产力/质量增益衡量、公共部门赢单预期及利润率提升 [29] - 回答: 政府空间主要用于欺诈检测（如Direct Express项目中的地址验证），已体现在P&L的支出节省中；商业空间更多用于客户体验（如语言翻译、座席辅助、自动索引），可能创造收入和节省支出；收益分享取决于具体合同 [29][30][31] 问题: 关于负经营现金流、剥离后剩余 stranded costs 及内部时间表 [32] - 回答: 与去年剥离相关的初始 stranded costs 已处理完毕；投资组合优化第二阶段将在2026年行动；公司持续进行成本优化（如组织架构、房地产） [32] 问题: 关于是否因环境变化调整合同条款以降低流失风险或预算延迟风险 [33] - 回答: 目前没有计划改变模型，因为政府停摆主要影响里程碑时间和销售机会释放，不影响收入流，且业务主要在州和地方政府层面 [33] 问题: 关于AI项目的客户行业分布和先行者 [37][38] - 回答: 商业空间约30-40%在医疗健康领域，机会集中在效率提升和潜在的欺诈减少；政府空间主要是医疗补助（Medicaid）处理，欺诈减少机会更大；早期采用者主要集中在医疗健康领域 [38] 问题: 关于商业侧未来增长机会及能力准备 [39][40] - 回答: 重点在于提高现有客户（特别是前60-80名客户）的产品渗透率（目前平均不到2个产品/客户）；医疗健康索赔裁决是重点；开始在商业领域推广软件许可（如HSP平台）；新业务开发团队旨在改善渠道顶端供应 [39][40][41] 问题: 关于新增销售人才的时间框架 [43] - 回答: 相关工作需要在2025年第四季度完成，这将影响2026年的表现 [43]