报告行业投资评级 - 行业投资评级为“Attractive”，表明分析师预计该行业未来12 - 18个月的表现相对于相关广泛市场基准具有吸引力 [6][37] 报告的核心观点 - 第11轮国家药品集中带量采购（VBP）即将到来，75种拟入选药品中有14种需进一步评估，包括5种仿制药获批适应症比原研药窄的药品和9种临床实践中被认为风险较高的药品 [2][9] - 华东医药有两种关键药品受影响，但均处于专利纠纷中，可能不在最终名单；其他制药公司的影响总体可控且在预期范围内 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 药品筛选标准 - 药品选择标准旨在平衡定价与临床实践考虑，对于仿制药获批适应症比原研药窄的药品，报告量可能限于常用获批适应症范围；对于临床实践中风险较高的仿制药，VBP量可能降低，部分仿制药品牌可能仅开给新患者 [2] 对制药公司的影响 - 华东医药的吲哚布芬和阿格列汀在2024年分别占其药品总销售额的16%和3%，华东医药拥有吲哚布芬的晶型专利，正与其他仿制药企业进行专利诉讼，阿格列汀曾进入第10轮VBP初步名单，后因专利纠纷被移除 [3][11] - 复星医药的阿伐曲泊帕占药品销售额的3%，复星是原研药的独家销售代理 [11] - 科伦药业有20种潜在受影响药品，其中沙库巴曲缬沙坦在中国有30 - 40亿人民币的市场，由原研企业诺华主导 [11] 需进一步评估的药品 - 5种仿制药获批适应症比原研药窄的药品包括达格列净、艾曲泊帕乙醇胺、阿伐曲泊帕、奥拉帕利、尼达尼布等 [2][4] - 9种临床实践中被认为风险较高的药品包括艾曲泊帕乙醇胺、头孢他啶阿维巴坦、洛哌丁胺、拉莫三嗪、曲普瑞林等 [5][9] 行业覆盖公司评级 - 报告对众多中国医疗保健行业公司给出了评级，如3SBio评级为“++”，爱尔眼科医院集团评级为“U”，药明生物评级为“O”等，股票评级可能会发生变化 [67][69][71]