财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后自由现金流为9900万美元 自由现金流转换率为368% [10][19] - 第三季度EBITDA利润率扩张超过70个基点 [10] - 净营运资本占收入比例从第二季度的267%上升至第三季度的296% 主要由于墨西哥收款延迟 [20] - 第三季度资本支出为4400万美元 低于第二季度的5400万美元 [21] - 净杠杆率约为05倍 现金及受限现金约为10亿美元 流动性约为16亿美元 [23] - 第四季度营收指引为1245亿至128亿美元 调整后EBITDA指引为274亿至287亿美元 [24] - 第四季度调整后自由现金流预计持平或略高于第三季度水平 [24] - 全年资本支出预计占营收的3%至5% [25] - 自去年第三季度以来 公司裁员超过2000人 年化人员费用减少超过145亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - DRE业务线利润率在第三季度有所改善 尽管营收同比下降20% 但利润率仅收缩约150个基点 [54][55] - DRE业务线的利润率改善主要得益于拉丁美洲活动增加以及中东等地的强劲表现 [55][56] - 公司推出了超过20款新产品和扩展 包括旋转导向系统、Optimax井控屏障阀和MARS成熟油田再生系统等 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场营收环比略有增长 主要受加拿大季节性反弹和北美海上业务小幅改善推动 但被美国陆上业务下滑部分抵消 [7] - 拉丁美洲市场营收在连续三个季度下滑后 第三季度环比增长10% 主要得益于墨西哥改善 [7] - 墨西哥营收今年仍将下降约60% 但过去两个季度已出现连续环比改善 [8] - ESSR地区营收环比相对持平 多个国家的增长抵消了英国的持续疲软 [8] - MENA和亚洲地区再次实现环比增长 主要由阿联酋、卡塔尔、澳大利亚和泰国推动 [8] - 沙特阿拉伯市场可能正在触底 有望在明年下半年恢复同比增长 [9][40] - 巴西、北美海上、科威特、阿曼和伊拉克预计是第四季度主要增长区域 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点从追逐市场份额转向关注利润率和最大化现金流生成 [27] - 通过技术创新驱动增长 在FORWARD会议上展示了作为长期价值创造催化剂的创新能力 [13][14] - 成本优化计划是一个多年期项目 专注于通过技术和精益流程实现可持续的生产力提升 而不仅仅是根据市场情况调整人员规模 [28] - 正在实施全面的ERP云系统升级 预计在2027-2028年完成 将重新定义公司的供应链、库存和采购管理方式 [86][87] - 公司不会在定价上盲目跟随市场 致力于维持利润率和边际扩张 特别是在差异化产品线和专业服务领域 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体市场仍然疲软 客户明年支出趋势不确定 某些领域出现定价压力 [15] - 贸易讨论继续造成重大不确定性 可能导致短期至中期需求中断 [15] - OPEC+持续向市场增加供应 给全球石油供需平衡带来压力 [16] - 预计疲软态势将持续数月 加上季节性因素 可能导致2026年同比下滑 但对2026年的改善持谨慎乐观态度 [16][29] - 希望近年来的行业自律能导致全球低迷程度比过去三个周期更温和 [17] - 对公司的未来高度乐观 尽管市场条件变化 但公司已进行转型以应对当前运营环境 [89][90] 其他重要信息 - 公司已支付四期每股025美元的季度股息 并在过去五个季度回购了约193亿美元的股票 其中包括第三季度约700万美元 [12] - 信贷额度扩大了28亿美元 总承诺额度达到10亿美元 并可选择扩大至115亿美元 [22] - 宣布私募发行12亿美元2033年到期的675%优先票据 并宣布对最多13亿美元2030年票据进行要约收购 [22] - 这些债务行动将到期期限延长了三年 并将每年现金利息支出降低约3100万美元 [23] - 所有三家信用评级机构均上调了公司的评级 [23] - 最近从墨西哥最大客户那里收到了自2025年初以来的首笔付款 在收款方面出现积极势头 [19][51] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于定价压力的具体情况 - 定价压力主要出现在商品化服务和非差异化活动领域 中东地区最为明显 北美也很明显 但差异化产品线和专业服务压力较小 [32][33] - 公司不会盲目跟随市场 对定价非常谨慎 致力于利润率和边际扩张 拥有强大的运营环境来监控交易 [34][35] 问题: 沙特阿拉伯市场的复苏前景 - 沙特市场可能正在触底 预计明年上半年同比仍将下滑 但下半年将出现反弹 [40][42] - 改善主要将由天然气驱动 但也会有一些石油活动 沙特仍然是公司最大的长期增长机会 [41][42] 问题: 墨西哥市场的状况和应收账款 - 墨西哥活动已开始稳定 连续两个季度环比改善 但公司持谨慎乐观态度 不假设会直线上升 [48][49] - 墨西哥政府已宣布重要措施支持其最大客户 包括在2027年前实现财务自给自足 [51] - 最近从墨西哥客户收到了自2025年初以来的首笔付款 对第四季度和2026年的收款速度持适度乐观态度 [51] - 营运资本效率为296% 未达到25%的目标 但有多种举措正在进行以结构性改善 [52] 问题: DRE业务线利润率改善的原因 - DRE利润率改善主要与拉丁美洲业务改善有关 公司专注于稳定成本结构 随着活动量吸收和DRE活动增加 利润率得到提升 [55][56] - DRE业务服务属性强 营收改善时 利润率的提升效应会被放大 [56] 问题: 第四季度自由现金流指引的构成 - 第四季度自由现金流指引为1亿美元以上 包含了一定的保守性 如果继续收到墨西哥付款 可能远高于此数 [62][63] - 公司将1亿美元视为底线 最近收到的付款增加了实现目标的信心 任何额外付款都会显著提升自由现金流转换率 [65][67] - 展望2026年 随着墨西哥情况正常化 自由现金流转换率有望远高于40% [69] 问题: 对2026年整体活动和支出水平的展望 - 目前给出具体展望为时尚早 客户仍在预算过程中 预计上半年疲软 下半年反弹 主要由海上市场和关键国际市场驱动 [72][73] - 预计北美市场持平或下滑 国际市场上 巴西、挪威等海上活动将积极 增产和成熟油田再生是重点 [73] - 公司目标是在2026年保持健康的利润率 并使自由现金流转换率高于40% [74] 问题: 成本控制与之前利润率指引的关联 - 成本优化分为周期性调整和结构性改进 周期性方面已裁员2000人并节省145亿美元 结构性方面通过共享服务、自动化技术和AI持续提升效率 [79] - 这些举措共同支持在平稳或增长的市场环境中实现25%至75%的利润率扩张指引 [79] 问题: 智能完井等新技术对财务的影响 - 新技术主要通过提高价值差距来实现利润率增长 即更高的定价和更低的成本 [82] - 这些业务资本密集度低 有助于降低公司整体资本强度 改善现金流 [83] - 数字化产品有助于改善营运资本 特别是库存管理 [84] 问题: ERP系统实施的细节和效益 - ERP系统实施是一个为期2-3年的全面云转型 将在2027-2028年完成 资金来自内部现金流和3%-5%的资本支出指引内 [86][87] - 该系统将重新定义公司的供应链、库存和采购管理等业务流程 有望带来额外的利润率提升 [87]