收购交易概述 - 宣伟公司已完成对巴斯夫巴西建筑涂料业务Suvinil的收购，该交易于2025年2月宣布并随后获得常规监管批准 [1] - 收购价格在考虑交易后协同效应及一次性成本后，代表较低的两位数EBITDA倍数 [3] - 公司预计此次收购将使其2025年底的净债务与EBITDA比率维持在2.0至2.5倍的目标范围内 [3] 收购标的业务概况 - Suvinil是巴西建筑涂料领域的领先供应商，在截至2024年12月31日的年度销售额约为5.25亿美元 [2] - 该业务拥有约1,000名员工，并在巴西东北部和东南部战略性地运营着两个生产设施 [2] - Suvinil以Suvinil和Glasu!知名品牌为专业油漆工、设计师、建筑师、总承包商和消费者开发、制造和销售创新产品组合 [2] 战略意义与协同效应 - 此次收购符合公司加速增长、加强客户解决方案和提升员工职业机会的长期战略 [1] - Suvinil与公司在拉丁美洲超过80年的现有业务高度互补，将立即增强其为客户提供行业领先解决方案的能力 [2] - Suvinil的优秀人才、品牌、技术、分销、制造和客户将并入宣伟消费者品牌集团 [2] 财务影响预期 - 公司预计Suvinil将使2025年第四季度的合并销售额较2024年同期实现较低的个位数百分比增长 [3] - 考虑到交易完成成本和购买会计摊销，该交易对2025年第四季度稀释后每股净收益的影响微不足道 [3]

公司概况 - 家得宝是全球领先的家居装修零售商，过去12个月销售额达1630亿美元 [1] - 过去十年公司股票总回报率为319%，但当前股价较峰值下跌15% [1] 客户结构优势 - 专业客户(承包商、水管工、电工等)贡献约50%营收，显著高于竞争对手劳氏的25% [3] - 专业客户消费金额更高、到店频率更频繁，推动公司ROIC和营业利润率优于同行 [4][5] - 2025财年Q1专业客户同店销售增速超过DIY客户 [5] 行业趋势 - 疫情期间(2020-2021财年)销售额分别增长19.9%和14.4% [6] - 2023-2025财年Q1同店销售连续下滑(-3.2%、-1.8%、-0.3%) [7] - 美国55%住宅房龄超40年，老旧房屋维护需求形成长期利好 [8] - 过去五年美国房价中位数上涨50%，释放数万亿美元房屋净值可用于装修 [8] 估值分析 - 当前市盈率24.9倍，高于5年和10年历史平均水平 [9] - 行业领导地位使公司具备经济复苏后的增长潜力，但当前估值可能偏高 [10]