BEIJING, Dec. 02, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Here Group Limited (NASDAQ: HERE) (“Here” or the “Company”), a pop toy company dedicated to creating beloved collectibles and trend-defining experiences, today announced its unaudited financial results for the first quarter of the fiscal year ending June 30, 2026 (the “first quarter of FY 2026”, which refers to the quarter from July 1, 2025 to September 30, 2025). Financial and Operational Highlights for the First Quarter of FY 2026 The Company completed the dispos ...

BEIJING, Dec. 02, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Here Group Limited (NASDAQ: HERE) (“Here” or the “Company”), a pop toy company dedicated to creating beloved collectibles and trend-defining experiences, today announced its unaudited financial results for the first quarter of the fiscal year ending June 30, 2026 (the “first quarter of FY 2026”, which refers to the quarter from July 1, 2025 to September 30, 2025). Financial and Operational Highlights for the First Quarter of FY 2026 The Company completed the dispos ...

年度报告提交 - 公司于2025年10月31日向美国证券交易委员会提交了截至2025年6月30日财年的20-F表格年度报告 [1] 报告获取方式 - 20-F年度报告可在美国证券交易委员会官网或公司投资者关系网站查阅 [1] - 公司可应股东及美国存托凭证持有者的要求免费提供包含经审计合并财务报表的年度报告硬拷贝 [2] 公司业务定位 - 公司通过旗下“Here（奇梦岛）”品牌创造可收藏的潮流玩具 [3] - 公司业务核心是创新设计与故事叙述旨在为全球收藏家提供沉浸式体验 [3] - 公司以欢乐、诚信、奇迹和共同创造为指引致力于构建充满活力的文化生态系统 [3]

名创优品(MNSO)投资者会议纪要关键要点 公司概况 * 会议涉及公司为名创优品(MNSO) [1] * 会议参与者包括公司首席执行官叶国富先生、首席财务官Eason Zhang先生以及美国首席执行官Tom Bartlebaugh先生 [1] * 会议于9月19日在广州举行 [1] 近期业绩与展望 * 管理层对第三季度业绩指引充满信心 [1] * 公司有望实现高质量增长 [1] * 稳固的收入增长和运营改善(尤其是美国市场)将支撑利润率表现 [1] * 对于第四季度旺季 管理层在产品规划、劳动力规划和营销等方面相比去年有所改进 这将支持更好的执行和销售表现 [1] 美国市场运营策略 * 美国首席执行官拥有在Five Below十五年的工作经验 积累了在美国零售业关于门店扩张/形态、产品和客户方面的专业知识 [2] * 管理层工作重点包括发展以数据为中心的运营系统 数据的集中化、准确性和共享性得到改善 支持管理层的决策 [2] * 库存周转率比去年加快10% [6] * 房地产策略从分散开店改为集群开店(即进入新市场时同时开设多家门店) 有助于品牌快速获得新市场的客户认知并提高营销效率 [6] * 引入房地产委员会审查开店计划 确保新开门店质量 [6] * 聘请具有丰富本地经验的人才 并建立了数据驱动的劳动力模型 能够根据销售预测/季节性更准确有效地分配劳动力 有助于改善劳动力成本 [6] 产品定位与竞争优势 * 管理层认为名创优品多元化的产品供应具有差异化优势 目标是成为满足不同家庭成员需求的一站式购物目的地 [8] * 在产品组合方面 管理层视IP产品为重要部分 名创优品在产品质量、可获得性和可负担性方面相比本地同行具有强大竞争优势 [8] * 品牌还提供各种价值产品 帮助建立客户价值认知 并带来重复购买的品类 [8] * 目前40%的产品是美国采购的 [8] * 名创优品的渠道竞争力使其能够获得有利的采购价格 [8] 门店扩张战略 * 名创优品之前的开店主要集中购物中心 [8] * 未来 管理层将把客户流量良好的广场/开放区域作为开店重点 [8] * 开放区域的门店面积将从目前的3.5千平方英尺扩大到7千-12千平方英尺 [8] * 管理层一直在测试这种更大的门店形态 [8] * 中长期来看 管理层认为美国市场可实现1500-2000家门店 根据门店形态可能还有进一步上升空间 [8] 自有IP发展战略 * 管理层重申致力于开发自有IP 目标是成为全球领先的IP平台 [1] * 名创优品在供应链、渠道、营销方面的优势为IP培育提供了资源 使公司能够吸引IP艺术家 [1] * 管理层目标是建立覆盖价值链的综合能力 [1] * 管理层认为中国IP正在崛起 类似于以前的美国和日本 [9] * 公司将继续签约可用IP 并期望在不断扩大的IP池中成功开发几个大型IP [9] * 公司将改进产品(以行业领先质量为基准)和渠道(通过大型门店形态) [9] 渠道升级计划 * 管理层认为三分之二的门店值得在未来几年进行升级 以更好地定位和采用更大的形态 [10] * 引入的大型门店形态的成功有助于提升品牌资产 吸引房东邀请名创优品在好位置/以更好的租赁条款开店 [10] * 品牌还可以利用IP产品和高质量门店形态享受更高的平均售价(ASP) [10] * 公司利用不同的门店形态满足多样化需求 [10] * 对于名创优品Space/Land/Friends门店形态 目标IP组合比例从90%到70%不等 Super Miniso目标为50%的组合比例 而旗舰店/常规门店的组合比例较低 分别为40%/30% [10] * 在中国以外的一些较早进入的市场(如印度尼西亚) 管理层也在考虑渠道升级 [10] 具体门店表现 * 名创优品在广州北京路开设了一家IP Land店 月销售额可达700万-800万元人民币 估计投资回收期仅为3-4个月 [10] * 在品类组合方面 盲盒和乙烯基毛绒玩具合计占销售额的20%以上 [10] * 门店还设有多品类角落 包括生活用品、宠物用品、动漫商品等 [13] 品牌定位与协同效应 * 名创优品定位为覆盖多个品类的多元化零售商 潮玩是其中之一 [10] * Top Toy专注于潮玩 价格通常高于名创优品 [10] * 两个品牌独立运营 都帮助集团抓住行业机遇 [10] * 管理层注意到与第三方签约IP等协同效应 [10] 风险因素 * 中国门店生产率因竞争加剧、产品创新滞后或产品质量问题而降低 [15] * 全球同店销售额(SSSG)恢复和门店扩张不及预期 [15] * 地缘政治风险 [15] * 高于预期的运营支出和额外投资 [15] 投资观点 * 高盛给予名创优品买入评级 12个月目标价ADR为29美元 H股为56港元 [18] * 目标价基于20倍2025-26年预期市盈率 参照大中华区零售商/ discretionary股票平均市盈率 [15] * 名创优品有望成为全球领先的IP零售商 [16] * 推动名创优品股价的催化剂包括加速门店扩张、更好的同店销售额、更高的IP贡献以及海外直接经营(DTC)带来的超预期销售贡献/运营杠杆 [16] * 以名创优品当前2025年预期市盈率倍数 市场低估了其接近20%的调整后净利润年复合增长率(不含永辉贡献) [16]

财务披露安排 - 公司计划于2025年9月17日美股开盘前发布2025财年第四季度及全年未经审计财务报告 [1] - 管理层将于美东时间2025年9月17日07:00（北京时间同日19:00）举行财报电话会议 [2] - 提供国际、美国免费、中国大陆免费及香港免费等多渠道拨入方式 会议ID需用于接入 [2] 投资者沟通渠道 - 电话会议实录将在2025年9月24日前通过国际及美国免费电话提供 接入码9431238 [2] - 公司投资者关系网站https://ir.quantasing.com提供会议在线直播与存档回放 [2] - 投资者联系可通过公司邮箱ir@quantasing.com或ICR合伙人电话+1 (212) 537-0429 [4] 业务定位与战略 - 公司定位为领先生活解决方案提供商 专注于赋能成年人提升生活品质与延长寿命 [3] - 业务涵盖线上线下服务及消费品 重点满足老年用户健康需求 [3] - 已战略扩展至潮流玩具领域 在保持财务纪律的同时持续布局潜力消费赛道 [3]

报告行业投资评级 - 对名创优品（Miniso）的评级为买入（Buy） [1][2][14][15] 报告的核心观点 - 名创优品有望成为全球领先的IP零售商，股价催化剂包括加速店铺扩张、更好的同店销售增长、更高的IP贡献以及海外DTC业务超预期的销售贡献和经营杠杆 [15] - 尽管DTC扩张会对利润率有一定拖累，且公司处于店铺形式和产品供应转型期可能导致短期波动，但同店销售增长改善将支撑利润率，下半年销售旺季将产生更显著的经营杠杆 [2] 根据相关目录分别进行总结 2025年及2Q25展望 - 2025年营收增速将加快，名创优品中国市场预计实现低两位数增长，海外市场力争约40%增长，Top Toy预计实现50%-60%增长 [1][8] - 利润率方面，预计OP从3Q恢复正增长，全年实现健康增长，但OPM同比可能略有下降，且收缩幅度将逐渐收窄 [1][8] - 2Q25预计营收增长18%-21%，OP预计稳定或同比略有下降，OPM同比收缩幅度小于1Q25 [8] 美国市场 - 战略上优先考虑业务健康，店铺扩张更集中在24个州，优化产品供应，运营更精准 [10] - 1Q25 DTC店铺OPM同比收缩低个位数，门店层面利润率稳定在20%左右，新店利润率低于成熟店，但仍处于合理水平 [10] - 计划今年净开80-100家店，其中90%为DTC店铺，正在测试特许经营模式 [10] 中国市场 - 确定300-400家表现不佳或店铺形式过时的门店将关闭，2Q门店数量预计持平或略有下降，3Q和下半年预计门店数量回升 [1][12] - IP销售占比预计稳定在三分之一，流行玩具和儿童玩具销售占比从20%升至30%，将逐步增加第三方产品贡献 [12] - 零售合作伙伴回报1Q环比显著改善，新店平均回收期为15-18个月，日均销售额远超盈亏平衡点 [12][13] 价格目标与投资评级 - 给予名创优品买入评级，12个月目标价为ADR每股23.4美元/H股每股46港元，基于18倍2025年预期市盈率 [14] 财务数据 |指标|2024年12月|2025年12月E|2026年12月E|2027年12月E| |----|----|----|----|----| |营收（人民币百万元）|16,994.0|20,554.0|23,900.4|27,771.5| |EBITDA（人民币百万元）|4,124.5|4,846.0|5,804.5|6,847.2| |每股收益（人民币）|8.72|8.69|10.98|13.37| |P/E（倍）|16.1|15.1|12.0|9.8| |P/B（倍）|4.2|3.6|3.2|2.8| |股息收益率（%）|3.1|3.3|4.2|5.1| |净债务/EBITDA（不含租赁，倍）|(1.9)|0.0|(0.2)|(0.3)| |CROCI（%）|56.3|47.6|49.5|49.0| |FCF收益率（%）|1.6|3.0|6.2|6.6| [17]