业绩与财务预测 - 预计2025年公司营收同比增长11.1%至53.7亿元人民币，归母净利润同比增长15.5%至4.14亿元人民币 [1] - 基于出口复苏及高端材料业务增长预期，将2025年营收预测上调2.8%至53.7亿元，2026年营收预测上调3.5%至66.4亿元，并首次给出2027年营收预测为73.8亿元 [5] - 将2025年净利润预测上调13.3%至4.14亿元，2026年净利润预测上调29.6%至6.97亿元，并首次给出2027年净利润预测为8.94亿元 [5] 3C钛合金业务前景 - 自2023年苹果首次在iPhone 15 Pro系列使用航空级钛合金边框后，钛合金在消费电子领域的渗透率持续提升，需求增长潜力强劲 [1] - 公司是中国的领先3C钛材供应商，为国内外多家知名消费电子制造商供应中框与框架材料 [2] - 公司2024年钛合金电子束熔炼炉投产后持续升级冶炼技术，已能使用绿色回收料生产TA1、TA10、TC4等多种钛合金牌号 [2] - 公司率先建成钛合金粉末冶金产线，为在3C钛合金领域的长期竞争优势奠定基础 [3] - 随着下游消费电子领域对钛合金需求复苏，预计高端3C钛材销量在2026年将同比增长183%，2027年同比增长24% [3] 粉末冶金技术应用与增长点 - 公司为一体化压铸定制的粉末冶金模具具有显著更长的使用寿命，凭借差异化优势有望进入价值超万亿元的新能源汽车供应链，持续推动销量增长 [4] - 公司采用国内独有的熔炼技术，攻克了高氮合金材料氮含量控制等难题，其高氮钢已应用于高端轴承、行星滚柱丝杠及海洋工程，预计该产品未来将持续上量 [5] 估值与市场观点 - 由于高端材料产品持续上量，公司可能在2026年从领先的工模具钢制造商转型为高端材料供应商 [6] - 目标价大幅上调76%至5.29港元，对应18.4倍2026年预期市盈率，隐含50%上行空间，该股目前交易于12.3倍2026年预期市盈率和9.5倍2027年预期市盈率 [6]