Madison Small Cap Fund 四季度表现 - 基金（I类）四季度回报率为-0.4%，跑输其基准罗素2000指数2.2%的回报率 [1] - 行业配置对基金本季度表现产生负面影响，医疗保健是表现最弱的板块 [1] - 基金认为投机市场正在失去动力，但保持谨慎态度 [1] 对Cogent Communications Holdings的投资决策 - 基金在四季度决定退出对Cogent Communications Holdings的持仓 [3] - 初始投资逻辑基于公司削减股息（市场普遍预期此举）并恢复EBITDA增长，以扭转收购T-Mobile资产后杠杆率连续多季度上升的局面 [3] - 公司实际举措是专注于EBITDA，并被迫暂时暂停股息支付 [3] - 基金认为暂停股息是正确的举措，但缺乏股息这一估值“压舱石”后，股票将基于不确定的EBITDA倍数进行交易 [3] - 结合资产负债表上较高的杠杆率，EBITDA倍数的微小变化可能导致股权价值剧烈波动，因此基金决定退出并等待杠杆率改善 [3] Cogent Communications Holdings公司状况 - Cogent Communications Holdings是一家提供高速互联网接入、专用网络和数据中心托管服务的互联网服务公司 [2] - 截至2026年3月13日，公司股价收于每股18.80美元 [2] - 公司股票一个月回报率为-28.95%，过去52周下跌73.49% [2] - 公司市值为9.41169亿美元 [2] - 截至四季度末，共有26只对冲基金持有该公司头寸，较前一季度的31只有所减少 [5]

公司业务与事件概述 - Cogent Communications Holdings, Inc 是一家提供高速互联网接入、专用网络和数据中心托管空间服务的公司 [3] - 律师事务所 Robbins Geller Rudman & Dowd LLP 正在调查该公司及其部分高管是否违反了美国联邦证券法 涉及可能存在的虚假和/或误导性陈述及未向投资者披露重大信息 [1] 财务表现与市场反应 - 2025年11月6日 公司公布了2025年第三季度财务业绩 显示服务收入同比下降近6% [3] - 公司宣布将季度股息削减98% 从上季度的每股1.015美元降至每股0.02美元 [3] - 在此消息公布后 Cogent Communications的股价下跌了近35% [3] 调查方背景信息 - 发起调查的 Robbins Geller Rudman & Dowd LLP 是一家代表投资者处理证券欺诈和股东诉讼的领先律师事务所 [4] - 该律所在过去五年中有四年在ISS证券集体诉讼服务排名中位列第一 因其为投资者争取了最多的经济赔偿 [4] - 2024年 该律所在证券相关集体诉讼案件中为投资者追回了超过25亿美元 据ISS称 此金额超过了其后五家律所的总和 [4] - 该律所拥有200名律师 分布在10个办公室 是全球最大的原告方律师事务所之一 其律师曾获得历史上多笔最大的证券集体诉讼赔偿 包括有史以来最大的72亿美元赔偿（安然公司案）[4]

基金业绩表现 - 第三季度2025年总回报率为+4%，净回报率为+3% [1] - 业绩表现落后于同期标普500指数+8%的回报率和纳斯达克指数+11%的回报率 [1] - 人工智能主题在第三季度末势头增强，而许多周期性行业板块表现落后 [1] Cogent Communications Holdings公司状况 - 公司提供高速互联网接入、私有网络和数据中心托管空间服务 [2] - 截至2025年11月27日，公司股价报收19美元，市值为9.34471亿美元 [2] - 公司一个月回报率为-52.75%，过去52周内股价下跌76.99% [2] 基金对Cogent Communications的投资观点 - 该股票在2025年11月单月跌幅达-59%，出现大幅回撤 [3] - 基金计划更新对该公司的看法并讨论长期投资策略 [3] - 基金认为尽管该股有投资潜力，但某些人工智能股票具有更大的上涨潜力和更小的下行风险 [4] 机构持股情况 - Cogent Communications未进入对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [4] - 第三季度末有31只对冲基金投资组合持有该公司股票，较上一季度的30只有所增加 [4]

基金表现与持仓 - 旗下主账户在2025年第三季度净回报率为3.0%，同期标普500指数回报率为8.1% [1] - 截至2025年第三季度，前十大持仓占投资组合约68%，现金持有比例约为17% [1] Cogent Communications Holdings (CCOI) 公司概况 - 公司提供高速互联网接入、私人网络和数据中心托管空间服务 [2] - 股票一个月回报率为15.10%，但过去52周股价下跌45.99% [2] - 截至2025年10月27日，股价报收44.14美元，市值为21.71亿美元 [2] Cogent Communications Holdings (CCOI) 投资主题 - 投资论点核心在于波长服务带来的可观收入增长 [3] - 公司目标为每月完成约500次安装，每波月均收入为2000美元 [3] - 潜在年化收入约1.44亿美元，贡献利润率超过90% [3]