纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Masimo（美敦力），一家医疗设备公司，专注于脉搏血氧仪等医疗监测设备的研发、生产和销售 [1][3] - 行业：医疗设备行业，特别是脉搏血氧仪、脑监测、血液动力学、自动化等细分领域 [3][4] 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展历程与现状** - 公司成立35年，最初专注脉搏血氧仪，后扩展到其他领域，近5 - 7年成为脉搏血氧市场领导者，过去10年向解决方案公司转型 [3] - 3年前收购音响业务，因股东维权创始人离开，新CEO上任后出售音响业务，回归医疗主业 [4][7] - 核心技术和运营出色，在脉搏血氧仪市场美国份额55%左右，全球50%，市场呈低个位数增长 [5][9] 2. **各业务市场分析** - **脉搏血氧仪市场** - 市场基于患者普查等呈低个位数增长，公司每年获1 - 2个百分点市场份额，计划将消费市场的人工智能算法应用于传感器，检测心房颤动，助于增加市场份额、提升价值和价格 [9][10] - 目前美国和全球市场份额分别为55%和50%，有继续增长空间 [9] - 医院普通楼层监测率20 - 30%，有望加速增长，公司致力于开发可穿戴解决方案以降低风险、成本和人员配置压力 [12][13] - **其他业务市场（Capnography、脑监测、血液动力学和自动化）** - 业务规模在15 - 20亿美元之间，呈高个位数增长，各细分市场份额均低于10% [14] - 调整销售团队，安排专业代表促进业务拉动，预计增长率在10 - 20%，有望加速增长 [14][15] 3. **财务状况与市场趋势** - **Q1财务表现**：整体营收增长10.5%，耗材增长8%，资本增长32%，资本增长源于与美国政府医疗系统的合同续约，该合同大部分为耗材，一季度资本订单充足，耗材订单较轻，预计后续三个季度耗材订单增加 [18][19][22] - **全年预期**：全年营收指引8 - 11%，剔除额外一周因素为7 - 10%，与长期增长节奏一致；耗材预计两位数增长，人口普查增长1 - 3%，目前稳定；资本预期0 - 5%增长，一季度高个位数增长，驱动发货量72,000，全年指引240,000 - 260,000 [24][25][26] - **合同与增长指标**：资本合同为5 - 7年合同，体现业务份额增长，是增长领先指标；公司致力于寻找更好的增长关键指标，如评估安装基数指标 [29][30] 4. **业务板块发展情况** - **Rainbow业务**：主要用于血红蛋白读数，在国外主要通过协议推广，在美国需逐家医院销售；与血液动力学业务结合，可推出“delivered oxygen”参数，预计在下一代监测仪中应用，目前处于试点阶段 [33][34] - **消费业务出售与资金用途**：计划年底前出售消费业务，价值约3.5亿美元，收益倾向用于股票回购，未来资本配置可能包括股票回购、偿还债务和技术增强，如先进监测、可穿戴设备等 [36][37] 5. **面临的挑战与应对措施** - **网络安全事件**：网站遭遇网络安全事件，生产和运输受影响，但库存充足，目前已恢复运营，重申全年指引，预计对Q2影响较小 [40][41][45] - **关税问题**：原材料采购受关税影响，中国关税下降使成本降低2300万美元，公司通过多种方式降低关税风险，如评估墨西哥仪器资格、优化马来西亚业务、美国垂直整合、迁移患者电缆生产等，计划下季度财报披露缓解措施和明确计划 [46][47][51] 6. **公司未来增长潜力** - **产品更新**：未来2 - 3年推出搭载人工智能技术的下一代监测仪，针对超10万台旧监测仪的安装基数进行产品更新，推动收入增长 [54][55] - **市场渗透**：持续提高医院楼层监测渗透率，若法规支持患者全面监测，公司可凭借可穿戴技术受益 [55][56] 7. **与苹果的诉讼情况** - 与苹果有多起诉讼，包括永久禁令、商业秘密和专利侵权诉讼，商业秘密案待判决，两起专利侵权案分别定于11月（加州）和待安排（特拉华州） [59][60][61] - 若胜诉，公司愿意考虑合作、和解等多种方式，从财务角度评估，同时保护知识产权 [63] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司领导层稳定，员工对未来充满期待，团队士气高涨 [68] - 公司计划在下次财报发布时揭示关税缓解措施并提供更明确的计划指引 [51]