业务转型与组织效能 - 公司正通过业务转型计划推动收入增长、提升运营效率并增强创新能力[2] - 重点改造美容板块，包括增加亚洲市场能力、实施最新商业策略及降低成本[3] - 成本控制措施和定价策略将支撑未来季度的利润率[3] 板块需求表现 - 医药板块对鼻塞、眼科、咳嗽感冒等专用给药设备需求旺盛，生物制剂用弹性体组件需求持续强劲[4] - 医药板块长期核心销售目标维持在7-11%[4] - 美容板块高端香水、大众香水及护肤品解决方案销售增长显著[5] 战略收购 - 2024年2月收购数字健康公司Healint，拓展神经学领域布局并与Biogen达成企业协议[6] - 2024年10月收购SipNose鼻部给药系统资产，强化医药板块知识产权和鼻内给药研发[7] 创新产品发布 - 2023年医药板块产品发布数量创2018年以来新高，2024-2025年势头延续[7] - 2025年Q1医药板块鼻部给药系统在德国获选为鼻腔盐水冲洗解决方案，中国采用其多剂量无防腐剂滴眼液分配器[8] - 美容板块可补充香水泵获欧莱雅YSL香水采用，定制泵用于拜尔斯道夫优色林乳液及宝洁OLAY精华[9] - 闭合件板块为Hidden Valley Ranch沙拉酱提供全可回收轻量化阀门，拉丁美洲欧莱雅卡尼尔产品采用电商兼容瓶盖[10][11] 股价表现 - 公司股价过去一年上涨7.8%，同期行业下跌6.3%[12] 其他同业公司数据 - Life360过去四个季度平均盈利惊喜达415%，2025年共识每股收益0.24美元（同比+500%），股价一年涨125%[15] - IHI Corporation 2025年共识每股收益1.26美元（同比+3.8%），股价一年涨272%[15] - Federal Signal过去四个季度平均盈利惊喜6.4%，2025年共识每股收益3.83美元（同比+14.6%），股价一年涨10%[16]

AptarGroup (ATR) Q1 2025 Earnings Call May 02, 2025 09:00 AM ET Company Participants Mary Skafidas - Senior VP of IR & Corporate CommunicationsStephan Tanda - President, CEO & Executive DirectorVanessa Kanu - Executive VP & CFOGeorge Staphos - Managing Director Conference Call Participants Ghansham Panjabi - Senior Research AnalystMatthew Roberts - Equity Research AnalystDaniel Rizzo - AnalystMatt Larew - Research Analyst - HealthcareGabe Hajde - Analyst Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.2美元，剔除汇率和税收影响，每股收益较上年同期增长约5% [4] - 报告销售额下降3%，其中外汇换算带来约3%的不利影响，核心销售额与上年同期持平 [14] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.83亿美元，较上年同期增长3% [14] - 调整后摊薄每股收益为1.2美元，上年同期为1.22美元（按可比汇率计算），第一季度有效税率为25.8%，上年为20.5% [15] - 若保持税率不变，2024年第一季度调整后每股收益为1.14美元，剔除汇率和税收影响，每股收益较上年同期增长5% [15] - 第一季度自由现金流为2600万美元，较上年同期增加900万美元，来自运营的现金为8300万美元，资本支出为5700万美元 [23] - 截至3月31日，现金余额为1.26亿美元，净债务为8.7亿美元，杠杆率为1.16 [24] - 预计第二季度调整后每股收益在1.56 - 1.64美元之间，有效税率范围为19% - 21% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 制药业务 - 核心销售额增长3%，其中处方药核心销售额增长10%，消费者医疗保健核心销售额下降10%，注射剂核心销售额下降8%，活性材料科学解决方案核心销售额增长11% [16][17] - 调整后EBITDA利润率为34.8%，较上年提高230个基点 [18] 美容业务 - 核心销售额下降3%，其中香水、面部护肤品和彩妆核心销售额下降11%，大众香水核心销售额两位数增长，个人护理核心销售额增长9%，家居护理核心销售额增长15% [19] - 调整后EBITDA利润率为12.1%，较上年下降50个基点 [20] 瓶盖业务 - 核心销售额下降2%，若剔除不利因素，核心销售额将增长3%，其中食品核心销售额持平，饮料核心销售额持平，个人护理核心销售额下降15%，其他类别核心销售额增长7% [20][21][22] - 调整后EBITDA利润率为15.8%，较上年提高80个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 除美国外，订单簿尚未出现拐点，表明系统中仍有库存 [6] - 美国因强劲的感冒和流感季节，库存已降至更正常水平，但其他地区尚未出现这种情况，预计还需一个季度去库存 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为以可持续方式运营并开发更可持续的产品解决方案是重要竞争优势，本季度连续第七年被评为Verint最具可持续性的美国公司之一，连续第五年获得ECO评级白金级认证 [8][9] - 公司在制药、美容和瓶盖业务均有创新技术和产品推出，如制药的鼻用给药系统、智能跟踪服务平台，美容的可再填充香水泵，瓶盖的新型轻质瓶盖等 [10][11][12] - 公司采用本地化供应链结构，在20个国家拥有约49个制造基地，能灵活应对变化，其强大的北美业务布局使其在各业务板块的生产能力上具有竞争优势 [26][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济不确定时期，公司的韧性是最大资产，公司在多个抗衰退终端市场处于领先地位，其供应链结构使其能灵活适应客户需求变化 [28] - 关税方面需保持警惕，但变化也带来机会，公司预计供应链将像过去一样适应，第二季度各业务板块有望做出积极贡献 [25][30] 其他重要信息 - 第一季度加速股票回购，回购超过500万股，花费约8000万美元，2024年10月董事会授权回购至多5亿美元普通股，截至第一季度末，授权额度还剩约3.83亿美元 [13][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订单模式和库存水平情况，GLP - 1对注射剂业务的帮助 - 公司表示各终端用户在第二季度订单和新项目有重新加速迹象，制药业务中专利药物递送引擎表现良好，注射剂需求旺盛，主要是公司在提升产能和设备验证；美国库存因感冒和流感季节降至更正常水平，其他地区预计还需一个季度去库存；GLP - 1需求强劲，公司持续提升产能以满足需求 [35][36][37][40] 问题2: 若建模，下半年适用的税率是多少 - 第二季度指导税率为19% - 21%，中点为20%，主要是一次性预期税收优惠，来自递延税资产的实现；剔除一次性影响和其他税务规划工作，预计全年剩余时间有效税率在22% - 24%之间 [42][43] 问题3: 感冒和咳嗽产品库存位置及去库存拐点时间，美国去库存用了几个季度 - 难以确定库存位置，美国订单簿已出现拐点，其他地区未出现，预计还需一个季度去库存，极端情况下去库存很少超过一年，美国去库存用了两个季度（第四季度和第一季度） [48][49][50] 问题4: 口服药丸对GLP - 1注射剂业务目标的影响 - 短期内不会有影响，目前有大量自动注射器产能投入和消费者适应过程，客户决策产品推出情况，未来可能是先使用自动注射器减轻体重，再用口服药维持，但这只是推测 [51][52][53] 问题5: 大众香水和高端香水销售差异原因及公司市场份额情况 - 主要是客户产品推出决策不同，高端香水在疫情后率先复苏，大众香水较晚；公司团队认为在市场份额上表现积极，有信心获得一定份额，第二季度部分高端香水推出将回升，中国市场消费者也在回归 [54][55][56] 问题6: 高端香水是否受高收入群体可自由支配支出减少影响，公司是否需承担关税成本 - 公司供应链本地化使其对关税有一定韧性，遇到的关税会转嫁给客户；目前新推出项目因不确定性参与度有所降低，但较上年仍有增长，对第二季度美容业务增长有信心；高端产品有较大空间转嫁关税 [59][60] 问题7: 监管变化对制药业务中长期7% - 11%核心增长目标的影响，不同规模客户对产品线的态度 - 公司项目平均周期约十年，审批流程推迟6 - 12个月对损益影响不大，多数药物用于治疗慢性病，需求持续；目前未看到监管影响的大量证据，2024年制药研发预算增加，公司对产品线和长期趋势有信心 [62][63] 问题8: 关税是否会使美容业务中欧洲产品运往中国的需求增加 - 中国市场在发展，本土品牌市场份额在增加，公司在中国有生产，为本土品牌和跨国公司本地业务供货；关于奢侈品从美国转往中国的情况，目前数据不足 [67][68] 问题9: 注射剂业务第一季度艰难对比情况是否会持续全年 - 不会，去年因ERP部署，有半个季度几乎无法发货，第一季度是追赶进度，同比增长56%，目前需求不是问题，公司在安装和验证设备 [69][70] 问题10: 第一季度外汇平均汇率及与预期的变化 - 第一季度指导汇率约为1.4，1、2月较稳定，3月为1.8，当前即期汇率为1.14，同比影响约为0.4 [72] 问题11: 制药业务未来几个季度能否恢复正常节奏，新兴医药业务占销售额的百分比 - 紧急医药业务目前约占公司总收入的5%，该业务波动较大，分销链非传统，有仿制药竞争和库存波动；预计该业务会发展良好，最终会恢复正常增长轨迹，公司坚持长期目标，对7% - 11%的增长有信心 [76][77][78] 问题12: 公司指导是否考虑关税净影响 - 第一季度结果几乎未受关税影响，第二季度指导已包含有限的净影响，预计全年剩余时间情况相同，公司会转嫁增加的关税，关税既是潜在挑战也是潜在机遇 [81][82] 问题13: 消费者健康护理业务中美国以外市场业务规模，制药业务中注射剂第一季度销量，未来12 - 18个月是否有阻碍实现长期目标的因素 - 未提供美国以外市场业务规模具体数据，美国业务占比可能等于或略低于公司平均水平（约30%）；未提及注射剂第一季度销量；公司不进行年度或季度指导，但对长期目标有信心，消费者健康护理业务占制药业务销售额略超20%，处方药业务增长可弥补消费者健康护理业务下降 [87][90] 问题14: 消费者压力、关税和材料成本对各业务板块客户产品结构需求的影响，未来一两个季度模具业务和新产品机会展望 - 公司在经济衰退或消费者信心下降时具有优势，因其供应治疗慢性病药物和日常消费品，消费者可能转向自有品牌或小包装产品，对公司影响中性或积极；客户会为创新付费，通过不同方式实现产品差异化，模具业务在第二季度呈上升趋势 [98][99][103][105]