Corporate Presentation J U LY 23, 2025 Forward-Looking Statements C O R P O R AT E P R E S E N TAT I O N, J U LY 23, 2025 | 3 THIS OPERATING AND FINANCIAL DATA SHOULD BE READ IN CONNECTION W I T H O U R Q U A RT E R LY R E P O RT O N F O R M 10-Q F O R T H E Q U A RT E R E N D E D JUNE 30, 2025. Statements made in this presentation may be forward-looking statements within the mean - ing of Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Such forward-look - ing statements are intended to be c ...

业绩总结 - 2025年二季度基建中标65个，金额3128390万元，累计中标100个，金额6173954万元，同比增25.88%[1] - 二季度房建中标25个，金额619161万元，累计中标46个，金额1041174万元，同比增4.34%[1] - 二季度其他中标51个，金额8388万元，累计中标72个，金额8916万元，同比减4.37%[1] - 二季度合计中标141个，金额3755939万元，累计中标218个，金额7224044万元，同比增22.20%[1] 其他新策略 - 公司目前无已签订尚未执行的重大项目[3]

公司资本配置策略 - 公司近期宣布多项交易以支持资本配置策略 包括收购堪萨斯州两处零售中心 出售洛杉矶非核心资产以及启动圣塔纳罗住宅项目 旨在将成熟资产资金重新配置到提升组合质量和创造长期价值的机会中 [1] 堪萨斯州零售中心收购 - 公司以2.89亿美元收购位于Leawood的Town Center Plaza和Town Center Crossing 总面积达55万平方英尺 该区域人口结构优质 就业增长强劲 主力租户包括Trader Joe's、Apple和Sephora等顶级品牌 [2] 非核心资产处置 - 公司以6900万美元出售洛杉矶好莱坞大道18.1万平方英尺零售资产 5月以7400万美元出售圣何塞Santana Row的108单元住宅楼Levare 并计划进一步处置10亿美元潜在资产以释放价值 [3] 住宅开发项目进展 - 公司将于夏季启动Santana Row的Lot 12住宅项目 投资1.45亿美元开发258单元 瞄准机构对高品质住宅的需求 另有两处在建项目：霍博肯华盛顿街45单元住宅（2027年交付）和宾州Bala Cynwyd的217单元多户住宅（2026年中交付） [4][5] 战略方向与市场表现 - 公司重点在优质市场扩张 通过处置成熟资产并投资混合用途开发项目（结合居住、工作、娱乐功能）推动收入增长 过去三个月股价上涨4.9% 跑赢行业3.6%的涨幅 [6][7] 交易摘要 - 收购堪萨斯零售中心2.89亿美元 出售洛杉矶资产6900万美元 启动圣塔纳罗258单元住宅项目 [8] 行业可比公司 - REIT行业中排名较高的标的包括SBA Communications（2025年FFO预期12.74美元/股）和Uniti Group（全年FFO预期1.50美元/股 近期上调4.2%） [10][11]

高层住宅的弊端 - 高层住宅公摊面积高达20-30%甚至更高 远高于多层住宅的10-15% 加重业主经济负担[1] - 建筑老化后拆迁成本高昂 开发商面临亏损风险 导致老旧高层住宅难以拆迁[3] - 电梯依赖性强 高峰时段等待时间长 维修保养费用高 增加业主经济压力[3] - 安全隐患突出 火灾或地震时电梯故障阻碍逃生和救援 相比多层住宅风险更高[6] 政策监管变化 - 2021年9月住建部发布新规 要求2022年起高层住宅建设需匹配当地消防救援能力 并实行责任终身制[5] - 新规下中小城市高层住宅建设将受挑战 多数城市将以6层左右多层住宅为主 高层住宅需严格审批[5] - 2022年起高层住宅建设将在许多城市停滞或大幅减少[8] 未来住宅市场趋势 - 带电梯的多层住宅将成为市场新宠 兼顾出行便利和低公摊面积[8] - 多层住宅在紧急情况下可通过楼梯快速疏散 满足安全和便捷需求[8]

七层以下多层住宅楼层选择分析 顶层 - 优势包括极佳视野、采光和私密性 价格通常较低 [2] - 劣势显著：上下楼不便 尤其对老年人和行动不便者不友好 [2] - 隔热性能差导致夏热冬冷 空调费用高昂 [2] - 梅雨季节外墙渗水风险高 可能导致墙壁发霉和额外维修成本 [2] 一楼 - 主要优势为房价低廉和出行便利 [4] - 采光差导致白天需常开灯 私密性差需长期拉窗帘 [4] - 潮湿问题突出 地板更换频率高 [4] - 易受地面噪音和蚊虫滋扰 临街户型问题更显著 [4] 二楼 - 房价低于三至五楼 老年人出行便利性优于一楼 [6] - 采光和视野相对较弱 需关注下水道反涌风险 [6] 五至六楼 - 视野开阔 采光通风条件优越 [6] - 无电梯情况下高龄老人出行困难 [6] - 转售难度较大 购房价格优势可能被未来流动性风险抵消 [6] 四楼 - 传统不吉利传闻缺乏依据 实际居住性能无显著劣势 [8] - 采光、通风、视野和出行便利性均衡 适合各类家庭 [8] 综合建议 - 楼层选择需结合家庭实际需求 避免非理性因素干扰 [10] - 不同楼层存在显著性能差异 需系统评估长期居住成本 [2][4][6]

楼层选择分析 核心观点 - 七层以下多层住宅中1楼和顶层存在显著缺点需谨慎购买 而4楼的风水忌讳并无依据 [1][10] - 2楼和3楼是七层以下住宅中最理想的楼层选择 [6][8] 各楼层优缺点 1楼 - 六大核心问题：采光不足 视野受限 通风较差 安全隐患 隐私暴露 潮湿虫害 [3] - 价格较低且进出方便 适合预算有限或行动不便人群 [6] - 长期拉窗帘导致光线进一步恶化 影响身心健康 [3] 2楼 - 采光视野可接受 价格适中(高于1楼/顶层 低于其他楼层) [6] - 无潮湿虫害问题 上下楼便利性优于高层 [6] 3-5楼 - 中间楼层综合性能最佳 3楼无电梯负担 4-5楼需注意老旧建筑水质问题 [8] - 3楼价格最高 4-5楼价格梯度下降 [8] 顶层 - 采光 视野 通风 安全 隐私 安静等维度均为最优 且价格较低 [8] - 夏季高温闷热(建材吸热) 长期存在渗水风险 尤其老旧建筑更显著 [10] 市场认知误区 - 数字4的忌讳缺乏依据 中文语境存在"四季发财"等正面关联 [1][10] - 实际应关注1楼功能缺陷与顶层物理缺陷而非数字寓意 [1][3][10]

房地产市场供需关系变化 - 中央政治局会议指出房地产市场供需关系发生重大变化 需适时调整优化政策 [1] - 2019年城镇居民住房拥有率达96% 户均1.5套房 超40%家庭拥有2套以上房产 [3] - 2023年7月全国商品房待售面积达6.4亿平方米 同比增加17.9% 接近2015年棚改去库存水平 [3] - 城镇居民人均住房面积接近40平方米 超过欧美发达国家水平 [3] 高层住宅发展现状 - 高层住宅因土地资源有限而大量建设 外观大气、绿化率高、配备物业服务 受到市场追捧 [3] - 公摊面积达25%-30% 购房者难以衡量公平性 开发商定价权过大引发不满 [5] - 人口密度高导致居住环境嘈杂 随着生活水平提升 部分居民选择搬离高层住宅 [5] 未来十年高层住宅三大难题 - **质量问题**：开发商融资困难导致建筑质量下降 高层住宅承载压力大 长期使用后问题凸显 [8] - **维修问题**：电梯、管道、消防等设备老化 公共维修基金耗尽后难以续筹 业主缴费意愿低 [8] - **拆迁问题**：32层住宅拆迁成本达数千万 开发商需建60层以上超高层才有利可图 但市场接受度低 [10]