行业资本支出趋势 - 四家美国大型科技公司2026年第一季度资本支出总额达1306.5亿美元，单季度支出规模经通胀调整后已超曼哈顿计划总成本的三倍[1] - 这些公司计划在2026年全年支出近7000亿美元，规模相当于美国联邦医疗保险计划年度支出[1] - 此次资本支出建设浪潮主要围绕人工智能领域，其规模在现代商业史上前所未有[1] 公司盈利表现 - 谷歌母公司Alphabet上季度利润跃升81%，达到626亿美元[2] - 亚马逊云服务实现了十五个季度以来最快的增长[2] 盈利构成与会计处理 - Alphabet创纪录的626亿美元利润中，约287亿美元（近一半）并非来自搜索广告、云服务或其任何核心产品，而是来自对其持有的私人公司股权价值的重估，其中主要涉及AI初创公司Anthropic[3] - Alphabet在Anthropic的持股比例在此前估计为14%，上周又宣布了额外的400亿美元承诺投资[3] - 亚马逊披露其一季度净利润中包含了168亿美元的税前收益，该收益来自对Anthropic投资的非营业收入，占其当季税前利润的一半以上[4] - 亚马逊表示，此次估值上调由Anthropic的G轮融资以及亚马逊部分可转换票据转换为优先股触发[5] - 亚马逊对其在Anthropic的80亿美元投资当前估值已超过700亿美元[5] - 根据会计规定，当新一轮融资设定价格时，持有私人公司股权的公司必须更新其持股价值，此会计处理本身并无争议[6] 估值驱动因素分析 - 与苹果等上市公司股票价值由公开市场上数百万机构及散户买卖双方决定不同，Anthropic等私人公司的估值仅由上一轮融资中一小部分投资者商定的价格驱动[7]