On Nov. 17, 2025, Makaira Partners LLC disclosed in an SEC filing that it sold out its entire position in CarMax (KMX +1.20%), an estimated $18.3 million change.What happenedAccording to a filing submitted to the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) on Nov. 17, 2025, Makaira Partners LLC reported selling its entire CarMax stake in the third quarter. The fund’s CarMax holding, which comprised 272,203 shares as of the prior quarter, no longer appears in its portfolio as of Sept. 30. The estimated val ...

诉讼核心指控 - 律师事务所宣布，在2025年6月20日至2025年11月5日期间购买CarMax公开交易证券的投资者，可在2026年1月2日前申请成为集体诉讼的首席原告[1] - 诉讼指控CarMax及其部分高管违反了1934年证券交易法，在整个集体诉讼期间鲁莽地夸大公司增长前景，而实际上其2026财年早期的增长是客户因关税 speculation 而购车带来的暂时性利好[1][3] 公司业绩与市场反应 - 2025年9月25日，CarMax公布2026财年第二季度业绩，零售单元销量下降5.4%，同店单元销量下降6.3%，摊薄后每股净收益为0.64美元，低于去年同期的0.85美元[4] - 受此业绩消息影响，CarMax股价下跌约20%[4] - 2025年11月6日，公司披露董事会已于2025年11月4日终止了总裁兼首席执行官William D Nash的职务，生效日为2025年12月1日[5] - 同日，《华尔街日报》报道CarMax终止了其CEO职务，并“预计其当前第三季度的二手车销量将大幅下滑”[5] - 受此消息影响，CarMax股价下跌超过24%[5]

诉讼核心指控 - 诉讼指控CarMax及其部分高管在2025年6月20日至2025年9月24日期间（“集体诉讼期”）违反了《1934年证券交易法》[1] - 指控称被告在整个集体诉讼期内，在公司的增长前景方面存在鲁莽的虚假陈述，而公司2026财年早期的增长实际上是客户因关税猜测而购车带来的暂时性利好[3] - 诉讼进一步指控，公司于2025年9月25日披露的2026财年第二季度业绩显示，零售单元销量下降5.4%，同店可比单元销量下降6.3，摊薄后每股净收益为0.64美元，低于去年同期的0.85美元[4] - 在2026财年第二季度业绩公布后，公司股价下跌约20%[4] 公司业务与运营 - 公司及其子公司是一家二手车及相关产品的零售商[2] 律师事务所信息 - 代表投资者提起此次集体诉讼的律师事务所Robbins Geller Rudman & Dowd LLP在ISS证券集体诉讼服务排名中，过去五年有四年因为投资者获得最多赔偿而位列第一[6] - 该律所2024年在证券相关集体诉讼案件中为投资者追回超过25亿美元赔偿，据ISS称，此金额超过其后五家律所的总和[6] - 该律所拥有200名律师，在10个办公室运营，其律师曾获得历史上最大的一些证券集体诉讼赔偿，包括有史以来最大的72亿美元赔偿（In re Enron Corp Sec Litig案）[6]

行业整体表现 - 2025年第三季度新车销售保持强劲，主要由电动汽车的强劲销售推动 [1] - 美国汽车零售和批发行业在Zacks行业排名中位列第18位，处于所有约245个行业中的前7% [9] - 过去一年，该行业回报率为8.2%，表现落后于标普500指数的14.7%和汽车轮胎卡车行业的40.8% [12] 行业关键驱动因素 - 联邦电动汽车税收抵免政策于2025年9月30日到期，此前刺激了电池电动汽车购买热潮 [4] - 美国联邦储备委员会在2025年9月将利率下调25个基点，预计10月和12月将进一步降息，可能降低汽车贷款成本 [5] - 行业当前基于过去12个月企业价值/息税折旧摊销前利润的估值为8.5倍，低于标普500指数的18.12倍和行业整体的22.41倍 [15] 行业发展趋势 - 汽车零售商正通过收购来扩大市场覆盖范围并增强竞争地位 [6] - 经销商大力投资数字平台，以实现从虚拟展厅到在线置换的无缝购买体验 [7] - 平均新车价格已超过5万美元，可负担性问题可能使潜在买家推迟购买 [5] 重点公司：Asbury Automotive (ABG) - 公司通过收购和数字创新快速增长，其Clicklane电子商务平台推动了在线销售势头 [19] - 2025年7月收购The Herb Chambers Companies预计将增加约30亿美元的年化销售额 [19] - 公司目前为Zacks排名第一，2025年和2026年销售共识预期同比分别增长5%和7.5% [20] 重点公司：Sonic Automotive (SAH) - 业务均衡分布于新车和二手车销售、高利润零部件服务以及金融保险业务 [23] - 2025年第二季度收购加利福尼亚州的四家捷豹路虎经销商，预计增加约5亿美元年收入 [24] - 公司目前为Zacks排名第一，2025年销售和每股收益共识预期同比分别增长4%和29% [24] 重点公司：Penske Automotive (PAG) - 作为全球汽车和商用卡车经销商，2024年完成了年化收入近21亿美元的收购 [27] - 公司资产负债表强劲，债务与资本比率为14%，低于行业的23%，第二季度末流动性为23亿美元 [28] - 公司目前为Zacks排名第二，2025年销售和每股收益共识预期同比分别增长1%和4% [29] 重点公司：AutoNation Inc (AN) - 收入基础多元化，涵盖新车和二手车销售、零部件服务以及金融业务 [32] - 2025年9月收购芝加哥的两家豪华车经销商，增加3.25亿美元年收入，并提升其数字能力 [32] - 公司目前为Zacks排名第二，2025年销售和每股收益共识预期同比分别增长3%和13% [33]