Belden (BDC) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsAaron Reddington - VP - IRAshish Chand - President, CEO & DirectorJeremy Parks - Senior VP of Finance & CFORobert Jamieson - VP - Industrial TechnologySteven Fox - Founder & CEOChristopher Dankert - SVP - Equity ResearchConference Call ParticipantsDavid Williams - Equity Research AnalystWilliam Stein - MD & Senior AnalystMark Delaney - Analyst - US Autos & Industrial TechOperatorLadies and gentlemen, thank you for standing by. ...

Belden (BDC) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:30 AM ET Speaker0Ladies and gentlemen, thank you for standing by. Welcome to this morning's Belden Reports Second Quarter twenty twenty five Results Call. Just a reminder, this call is being recorded. At this time, you are in listen only mode. Later, we will conduct a question and answer session.I would now like to turn the call over to Aaron Reddington. Please go ahead, sir.Speaker1Good morning, everyone, and thank you for joining us for Belden's second q ...

Johnson Controls International (JCI) Q3 2025 Earnings Call July 29, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsJim Lucas - VP - IRJoakim Weidemanis - CEOMarc Vandiepenbeeck - EVP & CFOAmit Mehrotra - MD & Head - Industrial SectorScott Davis - Chairman, CEO & Founding Partner – Multi-Industry ResearchJeffrey Sprague - Founder & Managing PartnerNigel Coe - Managing DirectorSteve Tusa - Managing DirectorJoe Ritchie - Managing Director Joseph O'Dea - Managing Director Andrew Obin - MD - Equity ResearchChris Snyder - ...

网络安全行业概述 - 网络安全涵盖保护系统、网络和程序免受数字攻击的综合措施，这些攻击通常旨在访问、更改或销毁敏感信息，通过勒索软件敲诈用户，或破坏正常业务运营的完整性 [2] - 该行业专注于提供集成保护以应对不断演变的安全威胁，同时简化IT安全基础设施，解决方案包括保护应用程序、网络和云计算环境 [3] - 人工智能、物联网设备的广泛采用以及公共和私营部门数字化程度的提高增加了漏洞并扩大了攻击面，需要开发先进的安全解决方案 [4] 推荐网络安全股票 - 推荐2025年剩余时间的三只网络安全股票：CyberArk Software Ltd (CYBR)、Okta Inc (OKTA) 和 Fortinet Inc (FTNT)，每只股票的Zacks评级为1（强力买入）或2（买入） [5] CyberArk Software Ltd (CYBR) - 受益于网络安全和特权访问安全解决方案需求增长，得益于数据泄露事件增多和数字化转型战略增加 [7] - 在银行、医疗保健、政府和公用事业等垂直领域表现强劲，战略转向软件即服务和订阅解决方案推动收入增长 [8] - SaaS网络安全解决方案需求强劲，达成大量七位数交易，客户账户增加带来收入增长 [9][10] - 大额交易增加递延收入和可见性，产品更新带来额外收入，支持公司收入增长 [11] - 预计当前年收入和盈利增长率分别为31.9%和26.4%，过去60天当前年盈利共识估计提高4.9% [12] Okta Inc (OKTA) - 作为身份合作伙伴运营，提供管理身份的产品和服务，如单点登录和通用目录 [13] - 自适应多因素认证为云、移动、网络应用程序和数据提供安全层，API访问管理保护API [14] - 预计当前年（截至2026年1月）收入和盈利增长率分别为9.4%和16.7%，过去60天当前年盈利共识估计提高2.8% [15] Fortinet Inc (FTNT) - 受益于大型企业客户需求增长和安全订阅业务增长，Fortinet Security Fabric、云和软件定义广域网产品增长强劲 [16] - 预计2025年净销售额增长13.1%，资产负债表强劲，通过产品开发和收购增强统一威胁管理组合 [17] - 预计当前年收入和盈利增长率分别为13.3%和4.6%，过去60天当前年盈利共识估计提高0.4% [17]

行业核心观点 - 汽车零售与批发行业正经历重大变革 主要受消费者习惯转变 政策调整及头部企业战略布局驱动 [1] - 电动车销售短期将因联邦补贴到期前抢购潮而增长 但全年需求可能先扬后抑 [1][5] - 数字化进程加速 经销商加大在线平台投资以提升盈利能力和客户体验 [2][7] 行业动态 市场结构 - 行业通过经销商网络和零售链运营 涵盖新车/二手车销售 维修服务和金融支持 [3] - 经济周期敏感性显著 居民可支配收入直接影响购车需求 疫情推动行业向电商转型 [3] 关键驱动因素 - 购车能力微幅改善 主要因收入增长和经销商激励措施 但进口车关税仍使单车成本最高增加5700美元 [4] - 2025上半年美国电动车销量创607089辆纪录 同比增15% 但Q2同比下滑63% 环比增49% 显示短期波动 [5] 企业战略 并购扩张 - Penske Automotive通过并购新增21亿美元年化收入 卡车业务45个网点支撑多元化 [17] - Lithia Motors 2023-2024年并购分别带来38亿和59亿美元收入 2025年再增4亿 [22] - Group 1 Automotive三年并购累计增加53亿美元收入 英国市场效率提升 [31] 数字化布局 - AutoNation的AutoNation Express平台优化在线交易 金融业务渗透率提升 [26] - Lithia Motors通过Driveway和GreenCars平台增强科技驱动型客户体验 [23] 财务表现 行业估值 - 行业EV/EBITDA为895X 显著低于标普500的1764X和同行业2066X [13] - 五年估值区间478X-1079X 中位数721X [14] 个股亮点 - Penske Automotive长期债务资本比仅155% 连续18季度提高股息 2025年预期营收/每股收益增长15%/05% [18] - AutoNation 2024年斥46亿美元回购290万股 2025年预期营收/每股收益增长18%/77% [27] - Group 1 Automotive五年股息年化增长率12% 2025年预期营收/每股收益增长116%/43% [32] 市场表现 - 行业过去一年回报163% 跑赢标普500的126% 且远超同行业51%的跌幅 [10] - Zacks行业排名第91位 位列前37% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍 [8][9]

核心业绩表现 - 公司第二季度每股收益89美分 超出Zacks共识预期86美分 较去年同期83美分增长7 2% [1] - 净收入264 6亿美元 同比增长4 3% 但略低于Zacks共识预期265 9亿美元 [6] - 归属于普通股东的净利润68 3亿美元 同比增长3 7% 超出预期的67 6亿美元 [5] 收入驱动因素 - 销售和交易收入(剔除DVA)达53 8亿美元 同比增长14 9% 其中固定收益交易收入增长18 6% 股票交易收入增长9 6% [2] - 净利息收入(NII)148 2亿美元 同比增长6 9% 主要受益于固定利率资产重新定价及存贷款增长 [3][6] - 非利息收入117 9亿美元 同比增长1% 主要受手续费及佣金收入推动 [7] 业务分项表现 - 投行业务表现疲软 全球银行业务投行费用7 67亿美元 同比下降8 1% 其中股票承销收入降13 3% 债务承销收入降4 7% 咨询收入降9 6% [4] - 信贷质量呈现分化 信贷损失拨备15 9亿美元 同比增5 6% 但净冲销额微降至15 3亿美元 不良贷款占比维持0 52% [9] 成本与资本状况 - 非利息支出171 8亿美元 同比增5 4% 效率比率升至64 93% 显示盈利能力有所下降 [7][8] - 普通股一级资本充足率(高级法)13% 较去年同期13 5%略有下降 [11] - 本季度完成53亿美元股票回购 [12] 同业比较 - 摩根大通第二季度调整后每股收益4 96美元 大幅超出预期的4 51美元 市场收入89亿美元同比增15% 投行费用25 1亿美元同比增7% [14][15] - Truist Financial预计7月18日公布财报 过去7天Zacks对其季度收益预期有所下调 [16]

文章核心观点 - 2025年上半年索热克莱尔集团营业额微增1.9% 公司对自新冠危机以来实现第五年盈利增长充满信心 新管理层实施的行动计划预计年底和2026年初见成效 [1][19] 2025年上半年营业额情况 - 集团营业额达8060万欧元 按固定汇率计算增长1.7% 实际增长1.9% 二季度营业额按固定汇率和业务范围计算稳定在-0.7% [1][2] - 汇率波动方面 与2024年的0欧元相比 当期汇率波动为+15万欧元 [1] 各业务板块营业额情况 按行业划分 - 商业航空部门占营业额35.8% 因缺乏新计划开发和生产速率临时下降 同比H1 2024稳定在-0.5% [3] - 公务航空部门占营业额34.1% 受北美政治环境不确定和不利基数效应影响 微降-2.6% 2024年H1曾增长12.5% [3] - 国防市场占营业额14.2% 二季度持续强劲增长 上半年营业额增长36.7% [4] - 汽车部门占营业额7.0% 受整体环境困难影响 下降7.8% [4] - 铁路市场占营业额5.7% 下降1.0% [4] - 航天营业额增长6.3% 占集团营业额2.2% [4] 按地理区域划分 - 法国子公司营业额5510万欧元 占比68.4% 增长4.4% [7] - 欧洲（除法国）子公司营业额410万欧元 占比5.1% 增长29.6% [7] - 美洲子公司营业额1880万欧元 占比23.4% 下降6.9% [7] - 亚太地区子公司营业额240万欧元 占比3.0% 下降13.0% [7] - 其他地区子公司营业额10万欧元 占比0.1% 无变化 [7] 按业务单元划分 - 工程业务单元营业额4190万欧元 占比52.0% 增长9.4% 按固定汇率和业务范围计算增长9.2% [11] - 解决方案业务单元营业额3870万欧元 占比48.0% 下降5.2% 按固定汇率计算下降5.4% [11] 各业务单元具体情况 工程业务单元 - 推动集团增长 反映公司业务多元化战略 国防部门增长42.9% 公务航空增长7.6% 商业航空增长2.1% [12] - 本季度欧洲公务航空活动大幅增加 北美公务航空业务发展良好 [13] 解决方案业务单元 - 受上半年不利基数效应影响下降 2024年H1曾增长17.4% [14] - 生产活动下降7.4% 受A350热塑性复合材料生产速率临时下降和二季度美元不利影响 [14] - 热塑性塑料业务改善计划年底将见成效 国防（陆地车辆）活动增长29.9% [15] - 模拟活动营业额受项目推迟影响 铁路部门订单重建中 汽车模拟部门受行业危机影响下降7.9% [15][16] - 模拟航空设备活动上半年增长5.4% 合成环境模拟与2024年持平 [17] 未来展望 - 尽管地缘政治和经济环境不利 公司对实现第五年盈利增长充满信心 新管理层行动计年底和2026年初见成效 [19] - 2025年数字化工作继续 重点转向销售活动 关注货币汇率调整套期保值和合同谈判 [20]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为4.81亿美元[8] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为7.17亿美元[8] - 2025年第一季度的总收入为2.53亿美元，其中集装箱船收入为2.36亿美元[9] - 2025年第一季度的净收入为1.19亿美元，调整后净收入为1.20亿美元[9] - 2025年第一季度的每股收益（调整后）为6.04美元[9] - 2025年3月31日的总收入为1,013,968千美元，相较于2024年的983,458千美元增长了3.1%[11] - 调整后的EBITDA为717,085千美元，较2024年的705,165千美元增长了1.3%[11] - 2025年3月31日的净收入为469,722千美元，较2024年的580,596千美元下降了19.1%[11] - 每股收益（稀释后）为24.39美元，较2024年的29.47美元下降了17.5%[11] 用户数据 - 2025年第一季度的船舶利用率为97.2%[9] - 公司在2025年的运营天数合同覆盖率为99%[7] - 2025年第一季度的时间租船等价收入为2.45亿美元，时间租船等价日收入为36,565美元[9] - 2025年第一季度，集装箱船交付量为526千TEU，平均交付量为323千TEU[102] - 2025年第一季度，集装箱船拆解量为2千TEU，平均拆解量为59千TEU[102] 未来展望 - 公司在2033年前的现金合同收入为37亿美元[8] - 2024年全球集装箱贸易预计增长6.3%，达到2.26亿TEU[95] - 2025年全球集装箱贸易预计增长1.8%，达到2.3亿TEU[95] - Danaos在2024年和2025年交付8艘新建集装箱船的融资协议金额为4.5亿美元[93] 新产品和新技术研发 - 公司在过去十年中投资了8700万美元用于能源效率和技术，其中约4500万美元用于优化消耗和减少排放[63] - 过去三年中，重油使用量减少72%，低硫燃料油和生物燃料混合物使用量增加577%[68] - 公司在二氧化碳排放方面减少了2%，而硫氧化物和氮氧化物排放分别减少了83%和4%[68] 市场扩张和并购 - 自2021年以来，Danaos投资了16亿美元用于收购21艘船舶及22艘新船的进度款[71] - 截至2025年3月31日，Danaos的可用流动资金为8.25亿美元[71] - Danaos的净债务与2025年第一季度的调整后EBITDA比率为0.4倍[85] 负面信息 - 2025年第一季度净收入为115,147千美元，较2024年第一季度的150,498千美元下降23.4%[119] - 2025年LTM净收入为469,722千美元，较2024年LTM的580,596千美元下降19.1%[120] - 2025年第一季度调整后每股收益为6.04美元，较2024年第一季度的7.15美元下降15.5%[119] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在全球公共集装箱船东中按TEU计算的市场份额为1,952,000 TEU，位列第二[46] - Danaos在2019年提前11年达成IMO 2030碳强度目标，2024年每吨英里二氧化碳排放减少51.4%[69] - 2025年船舶新增及船舶新增预付款为(22,825)千美元，较2024年的(18,909)千美元增加20.5%[122]

高管职责调整 - Doug DeSchutter被任命为投资者沟通解决方案(ICS)总裁 自2002年加入公司以来 其主导创建了客户通信业务 并在2023年起担任ICS联合总裁 [2] - Mike Tae将继续领导资产管理、发行方和数据驱动基金解决方案业务 向DeSchutter汇报 [2] - Tom Carey在继续担任全球技术与运营(GTO)总裁的同时 新增负责企业产品管理组织 其自2018年领导GTO 并在2024年接管印度业务 [3] 公司战略方向 - 此次人事调整旨在支持公司向平台型企业的转型 两位高管在数字化和技术规模化方面的能力被重点强调 [1][4] - 首席执行官Tim Gokey指出 两位领导者的任命将确保公司持续作为金融服务行业可信赖的变革合作伙伴 [4] 公司业务规模 - 公司技术平台每日支撑超过10万亿美元的全球股票、固定收益和其他证券交易 [5] - 作为标普500成分股 公司在21个国家拥有超过14,000名员工 [5] 公司定位 - 公司定位为全球金融科技领导者 通过专业技术帮助客户及金融服务业实现运营、创新和增长 [4] - 核心业务涵盖投资、治理和通信领域 致力于提升运营弹性、业务绩效和投资者体验 [4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：工业流程技术、能源、数据中心等 [6][34] - 公司：Chart Industries、Flowserve、Howden、Ingersoll Rand、Dover、Honeywell [3][4][30] 纪要提到的核心观点和论据 合并的核心观点 - **创造独特的工业流程技术公司**：Chart与Flowserve合并将整合热管理和流量管理，打造规模化且差异化的公司，在多行业同行中占据领先地位 [3][4] - **实现“1+1>2”的效果**：合并在增加营收增长机会、提升利润率、增强盈利持久性和韧性、提供资产负债表灵活性四个方面具有显著优势 [4][5] 核心观点的论据 1. **增加营收增长机会** - **系统和解决方案内容增加**：Chart独立商业机会管道约240亿美元，合并后在LNG、氢、氦、碳捕获等应用中解决方案内容增加约10%，数据中心机会放大25%，Flow服务商业管道中泵包在合并后翻倍 [12][13] - **挖掘地理和终端市场机会**：利用Flowserve在核、化工和炼油终端市场的关系及亚太地区的业务布局，Chart约75% - 80%的应用需要流量元素，双方约85%的产品组合有知识产权覆盖 [14][15] - **售后市场拓展**：合并后可利用全球200个服务中心，覆盖550万个资产，相比Chart独立时的50个服务中心和45万个资产大幅提升，预计售后市场服务覆盖可增加20%，有望实现80%的目标，还将整合双方数字软件形成单一监控平台 [18][19] 2. **提升利润率** - **非协同效应方面**：系统和解决方案内容增加、售后市场扩大可提高利润率，合并可整合双方持续改进文化 [21][22] - **协同效应方面**：确定3亿美元成本协同目标，包括采购（约三分之一）、后台和功能节省（约40%）、屋顶线整合机会，还有2500万美元融资协同，预计可降低营运资金占销售的百分比 [22][23][24] 3. **增强盈利持久性和韧性**：合并后公司业绩周期性降低，减少对大型项目的依赖，售后市场占比超40%，盈利更具持久性和可预测性 [26] 4. **提供资产负债表灵活性**：交易结构有助于获得投资级评级，预计合并时净杠杆率约为2，EBITDA到现金的转化率将提高且保持一致 [27] 其他重要但可能被忽略的内容 - **Chart独立业务情况** - **业务背景**：设计、制造支持工业和能源终端市场的工艺技术和关键任务设备，可处理多种分子，过去八年多专注业务增长、拓展终端市场、提高利润率和产生现金偿还债务 [6] - **售后市场**：从几乎为零发展到目前独立业务的约三分之一，与Flowserve合并后将占预计合并收入的42% [7] - **成本协同**：2023年3月收购Howden，在两年半内提前且超额实现成本和商业协同目标，原成本协同目标为三年2.5亿美元，占收入约6% [7][8] - **关税暴露**：一季度提到的关税暴露年度影响总额为5000万美元，公司正在进行缓解活动和向客户转嫁成本，目前情况与之前相比无负面变化 [46] - **订单情况**：预计2025年第二季度订单与账单比率大于1，且二季度订单高于2024年同期 [47][48] - **数据中心业务**：为数据中心提供空气冷却热交换器等产品，努力提供更全面的解决方案，包括水处理、风扇等，合并后数据中心业务机会将放大25% [34][50][52] - **合并后续计划**：需进行必要的监管备案和股东投票，团队正在为合并首日做准备，包括确定合并后公司的新名称、报告细分等，还将制定2026年可执行目标 [27][28][29]