财务数据和关键指标变化 - 2024财年调整后营业利润62亿美元，同比增加近9亿美元或16%，调整后营业利润率扩大110个基点，调整后每股收益增长19%，但收入下降3%或近25亿美元 [31] - 第四季度调整后营业收入同比增加超1亿美元，调整后营业利润率扩大40个基点 [33] - 资本支出方面，第四季度为12亿美元，全年为52亿美元，较去年减少近10亿美元；2024财年资本强度降至6.5%以下，提前一年达成目标 [31][40] - 2024财年实现投资资本回报率（ROIC）9.9%，较去年的8.7%增加120个基点 [40] - 2024财年完成25亿美元的股票回购，超出计划5亿美元，全年调整后自由现金流为41亿美元，同比增加约5亿美元 [40] - 预计2025财年调整后每股收益在20 - 22美元之间，调整后营业收入预计同比增长约15% [36][39] - 预计2025财年资本支出为52亿美元，将继续减少飞机资本支出，预计2026年降至约10亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 FedEx Ground - 第四季度收入增长2%，得益于1%的收益率提升和1%的货量增长，主要由地面商业业务驱动 [21] - 第四季度调整后营业收入增加1.33亿美元，调整后营业利润率扩大130个基点，得益于DRIVE计划进展、收益率提高、自保成本降低和商业货量增长 [33] FedEx Freight - 第四季度收入增长2%，由更高的收益率驱动，日均货运量略有增加 [21] - 第四季度营业利润增加5800万美元，营业利润率提高220个基点，尽管需求疲软，但通过关注收入质量和成本管理实现了盈利能力提升 [33] FedEx Express - 第四季度收入持平，包裹收益率上涨2%，但受国际出口需求附加费减少和递延服务占比增加的影响，国际收益率承压 [21] - 第四季度调整后营业收入下降9200万美元，调整后营业利润率下降90个基点，受国际收益率降低、购买运输成本增加和年度激励薪酬的影响，DRIVE成本降低和美国国内包裹收益率提高部分抵消了这些压力 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内包裹业务，同比货量下降幅度持续收窄；国际出口包裹货量在第四季度增长8%，主要由国际经济业务驱动 [22] - 预计2025财年美国国内包裹和零担货运量将持续改善，国际航空货运需求有望增长，特别是来自亚洲的需求，预计由电子商务和低库存水平驱动 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进DRIVE计划，2024财年实现18亿美元的结构性成本节约目标，预计2025财年实现40亿美元的成本节约目标（与2023财年基线相比） [11] - 于6月1日完成One FedEx整合，将FedEx Express、FedEx Ground和FedEx Services合并为Federal Express Corporation，提高效率、降低成本 [14] - 持续推进Network 2.0，在加拿大推出，预计2025财年上半年完成加拿大过渡，并优化美国数十个地点，2026财年加快推进 [14] - 评估FedEx Freight在公司投资组合结构中的作用，计划在年底前完成评估，以进一步释放可持续的股东价值 [17] - 行业面临具有挑战性的需求环境，但公司通过关注可控因素、推进转型战略和成本管理，实现了盈利增长和利润率提升 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年整个行业面临需求挑战，但公司团队专注于可控因素，实现了全年盈利接近原指引范围的高端，调整后同比增长19% [8] - 2025财年需求环境预计将适度改善，美国国内包裹和零担货运量将持续增长，国际航空货运需求有望增强 [29] - 公司对实现2025财年调整后每股收益增长12% - 24%的目标充满信心，将继续推进转型战略，降低资本强度，提高ROIC，为股东带来显著回报 [16] 其他重要信息 - 公司与美国邮政服务的合同将于9月29日到期，到期前将继续履行服务承诺，到期后将调整运营和网络以提高效率和灵活性 [22][23] - 公司宣布提高股息10%，这是继2024财年之后的再次提高 [42] - 计划在2025财年进行8亿美元的自愿养老金缴款，美国合格计划在财年末的资金充足率为98.6% [42] - 2025财年报告able segments将调整为Federal Express和FedEx Freight，FedEx Custom Critical将从FedEx Express转移至FedEx Freight [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Express业务利润率在近期和2025财年的趋势，以及美国邮政服务合同转变的影响 - 公司正在通过调整运力与需求匹配、改善欧洲业务表现和精简全球SG&A等措施来提升Express业务的利润率，对继续释放该业务的价值充满信心 [48][49] 问题2：邮政业务1亿美元逆风在2025财年第二季度的影响，以及能否抵消收入下降，是否会进行LTL分拆 - 尚未确定1亿美元逆风在各季度的具体影响，但会在第二季度积极应对，相关缓解措施预计在第三季度及以后发挥作用；关于LTL分拆，公司正在进行评估，有结果会进行沟通 [53][54] 问题3：对FedEx Freight的评估是否包括资产分拆或出售，以及收入节奏的预期 - 目前暂不提供更多关于FedEx Freight评估的信息；2025财年第一季度预计遵循正常季节性趋势，第二季度将受美国邮政服务合同终止和Cyber Monday时间变化的影响 [58][59] 问题4：收入假设中货量何时转正，以及宏观环境的假设 - 预计2025财年宏观环境将适度改善，B2B市场预计增长约2%，电子商务增长将领先，航空货运市场预计增长约4%，公司将密切监测需求并进行调整 [62][63][64] 问题5：网络整合的进展，以及20 - 22美元每股收益指引的上下行因素 - 对One FedEx的执行和过渡感到满意，Network 2.0在加拿大取得进展，预计2025财年上半年完成加拿大过渡，2026财年加快推进；指引考虑了需求环境的适度改善、收入增长趋势以及成本控制等因素，DRIVE计划将是实现指引的关键 [67][68] 问题6：Network 2.0和整合过程中如何降低网络中断风险，以及吸取的经验教训 - 公司通过严格的DRIVE流程确保客户体验得到改善，在推进Network 2.0时设置了合理的节奏，目前服务良好，解决了单一取件服务的问题 [71][72] 问题7：欧洲业务的变化，以及6亿美元改善对整体DRIVE计划的重要性 - 6亿美元的改善是DRIVE计划的重要优先事项，公司正在全面审视欧洲业务的各个方面，包括商业和运营效率，将借助美国团队的专业知识，通过建立KPI仪表盘提高服务和降低成本 [76][77][78] 问题8：22亿美元的DRIVE成本节约是毛额还是净额，有多少是可控的，若需求不如预期是否有其他可变成本杠杆 - 22亿美元是结构性成本节约，完全在公司控制范围内，即使宏观环境不利，公司也会积极调整计划以适应需求变化 [81] 问题9：2025财年收入低至中个位数增长中，收益率和货量的贡献比例，以及零售商的即时配送策略对B2B和FedEx的影响 - 2025财年收入增长主要由货量驱动，特别是递延和电子商务业务；市场对速度的需求增加，公司在这方面的竞争力增强 [84] 问题10：对旺季需求的预期，以及22亿美元DRIVE成本节约在各季度的推出计划 - 对旺季需求有信心，与大型零售商的合作更加紧密，信息更加丰富，将美国的旺季最佳实践推广到全球；关于DRIVE成本节约的推出计划，将在计划确定和年度推进过程中进行更新 [87][90] 问题11：分离西部整车运输业务的潜在损失和考虑因素 - 公司将进行全面分析，有结果会进行沟通 [93] 问题12：欧洲的裁员是否属于DRIVE计划，以及当前行动中商业运营和成本削减的比例 - 欧洲的裁员符合DRIVE理念，但未包含在2025财年的DRIVE成本节约目标中，这是纯粹的成本削减措施 [96] 问题13：近期对FedEx Freight与Tricolor网络战略整合的思考变化，以及对Tricolor网络战略的下游影响 - 此次评估是根据投资者和分析师的意见以及公司规划周期进行的，Tricolor网络战略不受影响 [99] 问题14：当前定价环境的竞争情况和合理性 - 市场竞争激烈但理性，公司团队保持纪律，能够维持并提高收益率，特别是在高峰附加费、农村覆盖和大型包裹方面表现出色 [102][103] 问题15：关税在客户讨论中的重要性，以及中国电子商务客户的规模和贸易政策变化对货量的风险 - 贸易占GDP的比例自2016年以来基本持平，但贸易模式正在转变，公司的全球网络和数字工具使其能够快速应对供应链变化；公司的收入基础多元化，与中国主要电子商务客户建立了富有成效和盈利的合作关系 [106][107][108]