财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度营收3.17亿美元，其中3.07亿美元来自巴姆兰尼单抗（bamlanivimab）和贝替洛维单抗（bebtelovimab）的特许权使用费，研究费用900万美元，许可费极少，无新的里程碑付款 [32] - 研发费用约2600万美元，较上一年增加1400万美元 [36] - 销售和营销费用约200万美元，2021年同期有近100万美元的非经常性费用 [37] - 一般和行政费用约1400万美元，2021年第一季度约为700万美元，约400万美元的增长与非现金股票薪酬费用有关 [38] - 2022年第一季度收益超1.68亿美元，2021年第一季度约为1.17亿美元；摊薄后每股收益为0.54美元 [38][39] - 经营活动现金流为1亿美元，截至3月31日，巴姆兰尼单抗和贝替洛维单抗第一季度销售的特许权使用费反映在3.26亿美元的应收账款余额中 [40] - 投资活动方面，本季度总投资2600万美元，主要用于不动产、厂房和设备投资；公司继续将约2.4亿美元投资于短期有价证券，本季度末拥有超7.8亿美元的无限制现金、现金等价物和有价证券 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第一季度启动6个新计划，累计启动84个计划；在截至2022年3月31日的过去12个月里启动30个计划，而在截至2021年3月31日的过去12个月里启动7个计划 [27] - 本季度末有2个新计划与36个独特合作伙伴签约，与2021年第一季度末相比，签约计划数量增加33%；目前共有158个签约计划 [28] - 2022年第一季度，合作伙伴将1个分子推进到临床阶段，使临床阶段的分子总数达到6个 [29] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是积极投资技术、员工和基础设施，在治疗性抗体的发明和创造方面建立主导竞争优势，构建多元化的下一代抗体药物投资组合 [8] - 投资重点包括：构建大规模抗体疗法发现和开发的集中引擎；执行合作伙伴计划，构建下一代治疗性抗体的多元化投资组合；开展技术研发，解锁新的靶点类别和模式 [9] - 预计到2022年底，在能力建设方面的投资将超过5000万美元，到2025年底将翻倍；目前已建立技术优势，且技术曲线正在加速上升 [12] - 本季度团队在中晚期临床前先导评估和开发的高通量工作流程开发和集成方面取得重大里程碑，相关能力已用于加速与合作伙伴的优化和IND启用研究 [13] - 上一季度启用三个新设施，包括澳大利亚悉尼、英国和加拿大温哥华的实验室和办公空间；预计到2025年底，GMP设施扩建后将拥有超65万平方英尺的先进设施 [14] - 持续投资团队建设和培训，研发团队自去年同期以来大致翻了一番，超三分之二的研发团队致力于技术构建、集成和扩展，其余三分之一专注于合作伙伴计划 [15] - 将软件开发作为技术战略的支柱，目前超25%的研发团队致力于软件开发、数据科学和机器学习 [16] - 目前有158个签约计划，其中133个有下游参与，涵盖肿瘤学、神经学和免疫学等广泛治疗领域；今年预计减少多年多靶点协议，优先考虑下游参与度更高或具有更大战略价值的交易 [17][18] - 近期宣布与Empirico扩大现有合作伙伴关系，将目标数量从5个增加到7个，并获得在每个计划基础上共同投资临床前和临床开发的选择权，以换取更大的所有权份额 [18][19] - 应用技术构建了目前最大的多样化、高质量、全人CD3抗体面板，涵盖数百种独特抗体，具有广泛的功能活性和多样的结合位点，有望为T细胞接合剂疗法的设计带来突破，并拓展其在更多癌症类型中的应用 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于当前市场环境，强大的资产负债表至关重要，公司本季度末拥有超7.8亿美元的现金、现金等价物和有价证券，处于有利地位继续执行长期战略 [7] - 预计未来几年业务和股东价值的关键驱动因素将持续强劲增长 [31] - 认为COVID特许权使用费是支持投资和平台能力建设的非稀释性资金来源 [35] - 公司处于良好状态，正在执行战略；近期业务开发讨论活动强劲回升，可能部分得益于在AACR会议上展示的CD3工作数据；公司模式可为企业提供更快速、更高效的方式推进项目，同时节省资源，但市场条件对合作伙伴的影响仍有待观察 [62][63] - 预计未来几年将有更多分子进入临床阶段，并产生里程碑收入，但目前除COVID分子外，其他分子处于临床一期，仍需3 - 5年才能成熟 [74][75] 其他重要信息 - 第一季度向美国政府销售60万剂巴姆兰尼单抗，美国政府保留额外购买50万剂的选择权，若行使该选择权，将于7月31日前发货；礼来表示美国政府行使该选择权及未来销售巴姆兰尼单抗存在不确定性，目前预计COVID抗体收入很少或有限 [33][34] - 根据与礼来的协议，对于开发的任何COVID - 19产品，在总销售额低于1.25亿美元时，公司可获得低至中两位数的特许权使用费，超过1.25亿美元时，可获得中两位数至20%多的特许权使用费；第一季度礼来销售巴姆兰尼单抗远超1.25亿美元，未来销售该产品可获得与贝替洛维单抗相同的较高特许权使用费率 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：以Empirico合作经验为例，公司可选择共同开发药物，这是否意味着公司会转向内部药物开发？这种独特的交易结构是否会成为未来趋势？如何平衡交易质量、数量和资本分配？ - 公司并非共同开发，而是在每个计划基础上有共同资助的选择权，这是增加交易价值的一种方式；公司主要战略是进行长期投资，实现高质量的快速发现并扩大规模，不局限于特定的交易方式；鉴于2021年有大量工作仍在进行，目前正在寻找能推动业务发展的机会，但不会放弃基础的发现交易业务 [45][46][47] 问题2：公司是否有转向探索独立投资自身开发的趋势？ - 公司战略是在靶点识别到临床开发（不包括临床开发）的环节建立竞争优势，无意转向内部项目；但有长期研发工作，如CD3项目，目的是解决行业需求，成果将尽快与合作伙伴合作 [49][50] 问题3：新计划启动数量在过去两个季度为9个，本季度为6个，原因是什么？是否存在容量或其他限制因素影响数量增长？ - 计划启动数量季度间会有波动，应关注长期趋势；每个计划的工作量在增加，反映了公司内部能力和容量的提升；未来两到三年，公司在转化科学、CMC、GMP制造等方面的投资将增加，这对能力建设的影响至少与计划启动数量指标一样重要 [52][53][55] 问题4：当前市场倍数收缩，是否改变公司看待机会的视角？ - 公司有通过并购获取技术的历史，会持续关注能扩展或改进现有平台的技术；目前认为已拥有行业最佳的前端，完成从靶点到IND的路径将主要依靠转化科学、CMC和GMP的有机增长；公司对机会持开放态度，但目前主要是内部执行和团队建设工作，完成项目是必然的 [56][57] 问题5：Empirico合作安排中，公司做出投资决策的拐点和触发因素是什么？ - 在早期发现阶段有“继续 - 停止”阶段，触发公司继续资助工作的选择权；第一个触发点是资助到IND申请，临床开发的各个阶段（如1、2、3期）也会有相应的触发点 [58] 问题6：在Empirico合作的七个潜在靶点中，公司在每个资产中的所有权地位是否不同？ - 是的，公司会根据对机会的评估做出决策，与其他类似交易一样，投资越多，所有权份额越大；若合作伙伴推进公司未投资的分子，将按照预先约定的条款确定公司的所有权比例 [59][60] 问题7：治疗领域中一些小型开发阶段生物科技公司的损耗是否对公司业务开发产生影响？公司模式在流动性受限环境中是否更具吸引力？ - 市场环境艰难，但公司业务状况良好，正在执行战略；近期业务开发讨论活动强劲回升，可能部分得益于在AACR会议上展示的CD3工作数据；公司模式可为企业提供更快速、更高效的方式推进项目，同时节省资源，可能是一个有利因素，但市场条件对合作伙伴的影响仍有待观察 [62][63][64] 问题8：在寻找新产品机会时，公司是否只考虑有下游参与的交易？ - 公司主要关注有下游参与的业务开发机会；与盖茨基金会或Delta的一些项目是通过申请赠款资金进行的，这是对平台和能力的投资，与商业分子的发现交易不同 [66] 问题9：从长期来看，公司希望在多大程度上实现模态暴露的多元化？是否预计单克隆抗体将继续主导产品线，还是最终会实现更平衡的模态组合？ - 公司专注于广义定义的治疗性抗体，包括单克隆、双特异性等多种包含抗体的模态；未来该领域的主要驱动力包括生物学发现、新模态和解锁靶点空间；公司看好五特异性抗体的未来，并在该能力上进行大量投资；同时有长期研究工作针对GPCR和离子通道靶点，目标是成为该领域的主要推动者 [68][69][70] 问题10：对于临床阶段的六个分子，非礼来b - mab分子最早何时能有临床数据？公司是否有能力每年将几个分子推进到临床阶段？其他四个分子何时能为公司带来收入？ - 公司关注投资组合，预计会有分子持续进入临床阶段，但也会有损耗；希望未来一年及以后有更多分子进入临床，并形成稳定的流；预计未来几年会有里程碑收入，但目前除COVID分子外，其他分子处于临床一期，仍需3 - 5年才能成熟 [73][74][75] 问题11：CD3抗体面板能否与多种癌症类型建立多个合作伙伴关系？何时能进行合作？是否有任何限制因素？公司是否会保留一些抗体用于自身开发？ - 公司短期内没有将这些抗体推进到临床开发的计划，主要是构建使能技术；目前正在内部将CD3抗体与多种肿瘤抗原结合，以验证其有效性；已经收到大量合作意向，近期业务开发活动几乎是平时的两倍，主要来自肿瘤学领域的公司；公司的目标是帮助企业更快速、有效地开发更好的药物 [77][78][79] 问题12：能否谈谈使用传统方法针对Empirico合作的第一个GPCR靶点获取抗体的难度，以及公司是如何成功的？ - 对于特定靶点，很难说使用一种技术或另一种技术的难度如何；但该GPCR靶点被广泛认为是最具挑战性的类别之一；公司从项目启动到生成大量抗体并进入体内测试的速度是前所未有的；这再次证明了公司的技术能够比传统行业更快地将想法转化为治疗候选药物 [81][82][83] 问题13：能否提醒一下Trianni合作伙伴计划的典型交易结构，以及与其他产品线的比较？公司对现金跑道的预测如何？ - Trianni许可协议是Trianni在不同所有权下谈判的，公司通常看到这些协议的特许权使用费率为低个位数，里程碑与公司自身项目类似，但特许权使用费率明显低于典型项目；公司现金状况良好，即使进行大规模的设施、团队和平台投资，也有至少未来三年的充足现金跑道 [87][88][89]