财务数据和关键指标变化 - Q2 pro forma 销量增长 3%，总销量（含俄罗斯和乌克兰）增长 1.1%；H1 pro forma 销量增长 4%，总销量增长 2.2% [15][18] - Q2 pro forma 净收入有机增长 6.2%，总 PMI 增长 5.3%；H1 pro forma 收入增长 8.1%，总增长 7.1% [15][18] - Q2 pro forma 每单位有机净收入增长 3%，总增长 4.1%；H1 pro forma 每单位有机净收入增长 4%，总增长 4.7% [16][19] - Q2 pro forma 调整后营业利润率有机下降 190 个基点，总下降 150 个基点；H1 pro forma 调整后营业利润率有机收缩 110 个基点，总收缩 90 个基点 [17][19] - Q2 pro forma 货币中性调整后摊薄每股收益增长 5.6%至 1.32 美元，总 PMI 增长 3.8%至 1.48 美元；H1 pro forma 货币中性调整后摊薄每股收益增长 10.4%至 2.79 美元，总增长 9.2%至 3.06 美元 [18][19] - 预计 2022 年 pro forma 发货量增长 1.5% - 2.5%，pro forma 净收入有机增长 6% - 8%，pro forma 货币中性调整后摊薄每股收益增长 10% - 12%，总 PMI 调整后摊薄每股收益 5.90 - 6.05 美元 [20][21][22] - 预计 2022 年 pro forma HTU 发货量 900 - 920 亿单位 [23] - 上调 2022 年运营现金流预测至约 105 亿美元，H1 运营现金流增长 14% [25] - 截至 2022 年 6 月 30 日，净债务 230 亿美元，较 2021 年 6 月和 12 月下降 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 减害产品（RRP） - Q2 pro forma 净收入增长 11%，HTU IMS 销量增长 20%；H1 pro forma HTU 市场内销量增长 20% [11][30] - H1 pro forma RRP 净收入 42 亿美元，IQOS 设备约占 5% [32] 可燃烟草 - Q2 pro forma 销量增长 2.4%，有机净收入增长 4.2%；H1 万宝路销量同比增长 7%，按 pro forma 12 个月滚动计算，品类份额再次超过 10% [12][38] - Q2 pro forma 可燃烟草定价增长 3.5%，预计全年保持类似水平 [37] IQOS - 截至 6 月 30 日，pro forma 约有 1900 万用户，Q2 增长超 110 万，H1 增长 220 万 [40] - EU 地区接近 900 万用户，Q2 HTU 份额增加 1.6 个百分点至 7.1% [41] - 日本关键城市市场份额增加，Q2 调整后品牌份额增加 1.9 个百分点至 22.9% [44] - 28 个中低收入市场中，HTU 品牌 pro forma 份额 Q2 达 2.9% [47] IQOS ILUMA - 在日本、瑞士和西班牙表现出色，TEREA HTUs 在日本九个月内成为第二大烟草品牌，占比 14.6% [49] - 3 月在西班牙推出，Q2 顺序 IMS 销量增长 27%，TEREA 占 HTU 销售超 50%，全国 HTU 份额增长 1.7% [51] - 在瑞士需求强劲，Q2 IMA 销量顺序增长 13%，TEREA 占 HTU 销售超 70% [52] IQOS VEEV - 成为意大利第二大封闭式烟弹品牌，占比约 20%，平均价格比竞品高 20% - 30% [53] VEEBA - 近期在加拿大推出，有九种口味 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - EU 地区 IQOS 用户增长，HTU 份额增加，部分城市表现出色 [41][43] - 日本 IQOS 市场份额增加，heat - not - burn 品类占烟草市场约 1/3 [44][46] - 中低收入市场如黎巴嫩、埃及等 IQOS 增长良好 [48] - 加拿大市场 1H '22 下降 16%，Q2 下降 19%，零售定价 6% - 7% [105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 有序退出俄罗斯市场，因运营复杂性增加，包括供应链挑战和金融银行业限制 [9] - 计划 2025 年成为以无烟业务为主的公司，加速成人吸烟者向无烟替代品转换 [12] - 拟收购瑞典火柴，增强财务状况，加速无烟未来转型，若完成将拥有全面全球无烟产品组合 [14][55] - 持续投资商业项目、数字引擎和研发，扩大无烟产品创新管道，如 ILUMA 和 VEEBA [36][66] - 保持可燃烟草品类领导地位，实现市场份额稳定，利用品牌优势推动向无烟产品转换 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022 年上半年业务增长势头强劲，预计全年保持，有望连续两年实现销量增长 [10][13] - 虽面临货币逆风、供应链中断、通胀等挑战，但预计下半年利润率改善，全年调整后摊薄每股收益约 6 美元 [13][17][19] - IQOS 增长前景良好，预计全年 pro forma HTU 发货量达 900 - 920 亿单位 [23] - 拟收购瑞典火柴若完成，将加速向无烟公司转型，创造股东价值 [14][55] 其他重要信息 - 2021 年 5 月发布综合报告，概述新可持续发展战略和 ESG 表现，新可持续发展指数占长期绩效股权高管薪酬 30% [58][59] - 科学碳目标倡议验证公司 2040 年净零目标、2030 年减排目标和 2025 年供应商目标，今年新增八家工厂实现碳中和 [60][61] - 支持承认烟草减害政策对公共健康积极影响的政策和财政框架 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: 过去两个季度 IQOS 新用户增长强劲的原因、新增用户地理分布、ILUMA 与旧款设备的贡献以及无产能限制时的新用户增长估计 - 增长得益于多方面，包括满足客户期望、改善客户体验、提高知名度、加速创新等；ILUMA 在已推出市场有贡献，但增长是全面的；ILUMA 能解决旧款痛点，提高转化率、忠诚度和日均消费量，未来更多市场推出将带来更大动力 [69][71][75] 问题 2: 考虑瑞典火柴交易，近期对额外收购的态度 - 目前专注于瑞典火柴交易，预计 Q4 完成，不排除未来其他加速无烟转型的收购 [77][78] 问题 3: Q2 pro forma 调整后营业利润率下降原因、ILUMA 对利润率负面影响时长、下半年 EPS 增长放缓是否因利润率拖累及 2023 年情况 - H1 利润率受通胀、供应链中断、ILUMA 初期投资和成本未优化等影响；多数不利因素是暂时的，2023 年将逐渐改善；下半年利润率将改善，Q4 更明显 [80][81][84] 问题 4: 瑞典火柴收购进展、交易不发生的潜在风险、公司对交易的承诺及维持投资级评级的杠杆阈值 - 已通过美国监管审批，其他司法管辖区流程按计划进行，预计 Q4 完成，需瑞典火柴股东接受；认为对瑞典火柴股东有吸引力，无其他评论 [88][89][90] 问题 5: 下半年发货时间安排，20 多亿支烟支转移到下半年是否主要在 Q4 - Q3 发货与 H1 IMS 潜在增长一致，约 20%，未发货部分预计在 Q4 恢复，Q4 发货将高于 IMS 以平衡全年 [92] 问题 6: 设备销售目前较高，2023 年上半年是否维持及芯片短缺下何时实现设备完全供应 - 今年设备销售增加一是因去年低基数，二是 ILUMA 带来替换潮；核心消费者配备完成后，替换潮影响将过去，目前对利润率有临时负面影响 [93][94][95] 问题 7: 欧盟拟消除加热不燃烧产品薄荷醇变体，薄荷醇业务占比及提案时间和影响 - 薄荷醇业务占比小，提案需议会和欧洲理事会批准，预计 2022 年晚些时候有结果；可燃业务类似禁令影响有限，公司认为自身烟草口味和技术有优势，对此担忧有限 [97][98][99] 问题 8: IQOS 重新引入美国市场的时间 - 预计 2023 年上半年引入，目前无法更精确说明，有明确日期会更新 [102] 问题 9: 目前指导包含俄罗斯全年业绩，能否向俄罗斯出口 IQOS 设备及能否从俄罗斯取出现金支付美元股息 - 目前可出口未受制裁设备，未尝试支付股息，无法回答能否取出，目前子公司间采购、特许权使用费等支付正常 [104] 问题 10: 加拿大市场情况，电子烟是否快速增长并蚕食市场 - 市场有比较基数和一次性因素，趋势是可燃业务下降，无烟产品包括电子烟和加热不燃烧产品有望快速发展 [106]