财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后EBITDA增长94%，调整后每股收益增长112%，调整后运营利润率达8.1% [6] - 2021年调整后运营现金流为6.32亿美元，较2020年增加1.89亿美元，本季度末净杠杆率为2.7倍 [7] - 2021年第四季度调整后运营利润率为8.9%，较去年同期增加290个基点；调整后净利润增长89%至1.63亿美元，调整后每股收益增长68%至7.46美元 [18][19] - 2021年全年有效税率为23.7%，低于2020年的24.8%；2022年计划税率约为25% - 26%，资本支出约为1.5亿美元 [20][22] 各条业务线数据和关键指标变化 新车辆业务 - 第四季度新车辆平均每辆车毛利润为6335美元，较上年同期增加3441美元，涨幅119%；12月底新车辆总库存为2.07亿美元，库存天数为8天，较上年减少32天 [12] 二手车业务 - 第四季度二手车零售量增长15%，毛利率为8.2%，每辆车平均毛利润为2623美元，零售毛利润增长64%；季度末二手车总库存为4.02亿美元，库存天数为34天，较上年增加3天；二手车与新车销售比例为109% [13] F&I业务 - 第四季度每辆零售车辆的F&I收入从上年同期的1748美元增加至1961美元，前端收益率每辆车增加2169美元，达到创纪录的6362美元 [14] 零部件和服务业务 - 第四季度零部件和服务收入增长13%，保修收入下降19%，客户自付收入增长17%；实现超过14.9万次在线服务预约，创历史纪录，较上年同期增长16% [14] Clicklane业务 - 第四季度通过Clicklane销售超过5000辆车，其中47%为新车，53%为二手车；91%的交易客户是新客户；平均交易时间现金交易为8分钟，金融交易为14分钟 [15] - 总可变前端收益率为4298美元，F&I前端收益率为1846美元；平均信用评分高于门店平均水平；80%寻求融资的消费者获得即时批准，90%的申请人获得融资批准；43%的Clicklane销售有以旧换新，其中78%的置换车辆经过翻新后零售给消费者，总前端收益率为4490美元；92%的Clicklane交付在门店50英里半径内 [16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司的关键目标包括与新团队成员顺利过渡、优化资本配置以最大化股东回报、推动Clicklane创新和增长并推广到新收购门店、整合保险和F&I产品供应商Total Care Auto以扩大F&I每辆车收入、开展全公司培训计划、保持一流的运营利润率和销售及管理费用率 [23] - 公司认为2022年汽车零售有良好机会，预计全年大部分时间需求将超过供应，下半年随着OEM生产改善，库存水平将逐步恢复；计划业务的季节性调整年化销售率（SAAR）为1550万 - 1600万辆，车辆利润率与2021年一致 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司创纪录的一年，尽管新车辆环境具有挑战性，但通过提高新车利润率、增加二手车销售和发展零部件及服务业务实现了创纪录的盈利能力，且现金流强劲，资产负债表保持稳健 [6][7] - 公司对执行增长战略充满信心，将根据2021年的业绩在2022年第一季度财报电话会议上更新五年计划 [9] - 2022年公司对汽车零售市场持乐观态度，预计需求持续超过供应，库存下半年逐步恢复，将灵活应对市场变化，继续为股东带来强劲业绩 [24] 其他重要信息 - 第四季度公司完成对Larry H. Miller、Total Care Auto等公司的收购，年化收入约66亿美元 [5] - 董事会批准将股票回购授权增加1亿美元至2亿美元 [8][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购的门店是否比核心Asbury门店有更高的前端收益率和更低的销售及管理费用率，以及是否有机会提升收购门店的业绩或推广Total Care Auto到Asbury连锁店 - 收购的门店对Asbury具有增值作用；公司有机会提升二手车业务表现，将Total Care Auto推广到Asbury门店将提升F&I业务数据，零部件和服务业务也将稳步增长；将Clicklane引入收购门店可提供技术支持 [28][29][30] 问题2: 公司进行更多收购的意愿，是暂时放缓整合现有收购还是近期有收购计划 - 公司目标是寻找与自身契合的集团进行机会性收购，目前股价较低，可能进行收购或回购股票，具体取决于市场情况和对股东的增值情况 [31] 问题3: 2022年稳定每辆车毛利润的预期，以及年初和年末的情况和库存正常化的影响 - 预计2022年上半年利润率将像第四季度一样高，下半年可能类似2021年上半年，但受疫情和芯片短缺等因素影响，难以准确判断 [32] 问题4: 库存正常化的水平以及对毛利润的影响 - 难以预测库存稳定水平，可能稳定在35 - 40天的供应量，而非之前的65 - 70天；目前需求旺盛，预计到2023年需求才会稳定 [36] 问题5: 销售及管理费用率的未来趋势，是否与销量或毛利润相关 - 疫情前公司关注员工生产率以控制成本，若利润率大幅下降，销售及管理费用率可能受影响；随着技术发展，员工生产率有望提高，公司认为销售及管理费用率将保持稳定 [38] 问题6: Total Care Auto和Larry Miller的情况，以及是否有机会在F&I业务上进一步发展并成为自己的承保商 - Total Care Auto是F&I产品供应商，取代部分第三方，可保留利润并提供更好的客户体验；将在后续季度展示其运营影响；Total Care Auto是一家有30多年历史、A.M. Best评级的保险公司，融入Miller组织和门店，产品销售渗透率高于Asbury传统门店，推广到Asbury后有望提升产品销售 [40][41] 问题7: 第一季度财报中关于长期计划的预期，是否考虑增加 captive finance mix，以及现金的额外用途和股票回购是否会成为资本配置的更大组成部分 - 资本配置方面，公司会根据股价和收购价格考虑股票回购和收购；五年计划更新主要是因前期收购超出预期，将有更大的同店销售基数；公司处于研究是否开展金融公司业务的早期阶段，今年将产生更多现金，可用于偿还债务、收购或回购股票 [45][46] 问题8: 2022年Clicklane的营销和广告预期，以及提高平台知名度的计划 - 由于库存不足，2021年取消了Clicklane的营销计划；营销费用将在库存水平恢复后增加，目前不希望因产品供应问题影响消费者体验 [48][49] 问题9: 与OEM关于新车型（特别是电动汽车）、新销售方式（直接面向消费者）的讨论，以及经销商如何应对未来新车型的准备情况 - 公司四年前开始安装充电站并进行培训，消费者对电动汽车的接受度提高，看好销售机会；认为传统OEM和特许经销商的供应链模式对消费者最好，Clicklane工具可减少直接面向消费者销售的需求；目前电动汽车每次维修订单的花费最高，随着技术发展会改善 [51][52] 问题10: 随着时间推移，二手车估值的变化趋势，以及Clicklane销售的二手车与平均销售的二手车是否有不同特点 - 二手车估值自11月、12月开始调整，在新车库存水平稳定前将保持现状，且价格调整将是渐进的；Clicklane销售的二手车包括低成本和高成本的认证豪华二手车，与门店销售的类似，但交易体验更好、速度更快；Clicklane客户信用评分较高是因为他们注重时间和便利性，且公司有7天无理由回购政策 [55][56][57] 问题11: Clicklane上4400多美元的每辆车毛利润是否仅来自通过Clicklane置换的二手车 - 是的，这是消费者在Clicklane上购买新车并置换车辆，公司翻新后销售的二手车毛利润 [58] 问题12: 今年到目前为止，卖家的要价与2021年相比是否有变化 - 不同品牌和地区情况不同，一些增长较慢的市场和较弱品牌的卖家要价倍数较低，而热门市场和大型门店仍有溢价 [60] 问题13: 是否遇到卖家不合理要价的情况 - 卖家希望维持高利润率，但公司会快速拒绝不合理的交易，近期市场交易活跃度与过去12个月相当 [61] 问题14: 在危机情况下，是否可以使用Total Care Auto的受限现金用于一般流动性需求 - Total Care Auto的大部分现金用于保险投资以覆盖未来索赔，每月会将多余现金转移到Asbury用于一般公司用途，剩余现金仅用于未来索赔 [63] 问题15: 本季度桥梁承诺费的特殊项目是否计入GAAP利息费用 - 是的，该费用为2890万美元，计入GAAP利息费用 [64] 问题16: 二手车业务好转的公司特定原因以及可持续性，Clicklane是否是主要因素 - 之前的同比数据较低有助于提升表现；公司保持二手车30 - 35天的库存供应纪律；收购门店的二手车与新车销售比例低于核心门店，有增长潜力；门店运营团队专注于将合适的车辆放在合适的门店以实现最快周转和最高利润 [68][69]