财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比下降20%,毛利润同比下降18%,主要受COVID - 19影响 [14] - 毛利率同比扩大40个基点至16.8%,得益于主动的库存管理和对每单位毛利润的关注 [14] - SG&A占毛利润的比例下降530个基点至62.7%,全年预计在60% - 70%之间 [14][15] - 调整后运营利润率增加90个基点至5.6%,调整后每股收益同比增长6% [15] - 2020年第二季度净利润因120万美元的法律和解收益进行了调整,2019年第二季度净利润因1170万美元的门店剥离收益和30万美元的房地产销售收益进行了调整 [15] - 2020年第二季度有效税率为25.2%,2019年第二季度为25.3% [16] - 本季度场地计划利息费用较上年同期减少640万美元,主要由于库存减少和LIBOR利率下降 [16] - 本季度在门店改进和其他投资上花费约1000万美元 [16] - 季度末流动性约为7.47亿美元,净杠杆率为1.5倍,远低于3.0倍的目标杠杆 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 零售SAAR本季度下降24%,新车单位销量下降23% [11] - 每辆车的新车毛利润同比增加436美元,增长30%,所有细分市场利润率均显著提高 [11] - 6月底新车总库存为4.74亿美元,库存天数为52天,较上年减少34天 [11] 二手车业务 - 毛利率为7.5%,较上一时期提高30个基点,每辆车毛利润为1690美元 [12] - 二手车与新车的比例增加了近1000个基点 [12] - 批发毛利润增加超过400万美元 [12] - 6月底二手车库存为1.25亿美元,库存天数为26天,较上年减少7天 [12] F&I业务 - F&I业务持续稳定增长,每辆车的前端收益率较上年同期增加357美元,达到创纪录的3539美元 [12] 零部件和服务业务 - 本季度零部件和服务收入下降,但6月恢复,与上年同期毛利润持平 [8][12] - 41%的客户预约通过移动和网络设备进行 [12] - 为保护技术人员收入的决策使零部件和服务毛利润受到约500万美元的影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度SAAR降至1130万辆,下降34% [8] - 零售SAAR本季度下降24% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要目标是去杠杆化,继续完善全渠道工具,成为以客户为中心的汽车零售商 [10] - 公司将在8月底完成对Park Place的收购,认为该收购具有增值性,结合自身有机增长和现金流,有望在18个月内将杠杆率恢复到目标水平 [10][17] - 行业整合受经销商协议和框架协议限制,大规模整合较难实现 [31][33] - 公司认为全渠道交易有降低SG&A的机会,下半年将推出新工具 [35][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境动荡且充满挑战,但公司在第二季度取得创纪录业绩,证明了新车特许经销商模式的优势 [8][9] - 预计9月新车库存开始正常化,二手车7、8月表现与6月相似,9月情况未知 [20][21] - 零部件和服务业务预计每月逐步增长,但碰撞业务仍滞后,秋季情况不确定 [25] - 佛罗里达业务未受疫情明显影响,运营状况良好 [28] 其他重要信息 - 电话会议讨论可能包含前瞻性陈述,实际结果可能与陈述有重大差异,公司不承担更新前瞻性陈述的责任 [6] - 会议可能讨论非GAAP财务指标,公司会在网站上提供与最直接可比GAAP指标的对账 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业库存何时正常化,高GPU能维持多久 - 新车库存预计9月开始正常化,二手车7、8月表现与6月相似,9月情况未知 [20][21] 问题2: 6月SG&A与毛利润比例为55%,为何不能持续 - 疫情初期公司迅速调整业务规模,虽已获得效率提升,但随着环境正常化和销量增加,部分费用将回升 [23] 问题3: 零部件和服务业务何时恢复到疫情前的中个位数增长 - 零部件和服务业务预计每月逐步增长,但碰撞业务仍滞后,秋季情况不确定 [25] 问题4: 近期佛罗里达疫情爆发对业务有何影响 - 公司在佛罗里达的业务未受明显影响,运营状况良好 [28] 问题5: 公司是否考虑出售业务 - 公司未将出售业务作为日常考虑事项,行业受经销商协议和框架协议限制,大规模整合较难实现 [31] 问题6: 全渠道业务能否降低SG&A - 全渠道交易有降低SG&A的机会,公司下半年将推出新工具 [35][59] 问题7: 二手车价格强劲的原因及对业务的影响 - 二手车价格强劲是由于制造商停产、需求存在和车辆平均使用年限较长等因素,公司认为8月情况与当前相似,9月可能自然放缓 [40][41] 问题8: 如何分配资源进行Park Place整合和发展数字能力 - 公司认为Park Place整合相对容易,双方可相互学习,公司对收购和整合感到兴奋 [43][44] 问题9: 公司在数字领域的定位和全国推广计划 - 公司受经销商协议和框架协议限制,认为本地品牌有价值,全渠道业务有无限潜力,在线业务可提高效率和降低SG&A [46][48] 问题10: 豪华、国产和进口品牌的环境及激励措施趋势 - 各品牌均受供应和需求影响,公司在各品牌业务中注重利润而非追求销量,OEM在疫情期间给予了支持 [51][53] 问题11: 数字销售框架的趋势 - 疫情前数字销售占比约10%,目前跃升至20%,近期未发生变化 [55][57] 问题12: 全渠道业务的改进步骤和重点 - 下半年将推出目前汽车行业不存在的在线交易工具,因竞争原因暂不透露,预计10月公布 [59] 问题13: Park Place第二季度和7月各业务线的同店指标表现 - Park Place 6月是其成立33年多以来最盈利的月份,7月门店表现良好 [61] 问题14: 7月销量较6月放缓的原因 - 是多种因素导致,包括库存天数低、二手车主要来源减少以及公司采取保守采购策略 [64] 问题15: 选择在线购买的客户中,选择家庭交付和店内取货的比例 - 多数消费者选择在经销商处取货,可能是为了与经销商建立零部件和服务方面的关系 [66] 问题16: 数字业务中F&I产品的销售情况和发展计划 - 团队适应了数字交易和家庭交付的新业务方式,取得了积极成果,公司认为在线F&I产品展示有改进空间 [69][70] 问题17: 碰撞业务目前是上年水平的90%还是10% - 7月碰撞业务是上年水平的90%,较上年下降10%,6月为上年的70% [71] 问题18: 是否有特别强或弱的市场 - 4月中旬以来各地市场恢复较为一致,科罗拉多市场表现强劲 [74] 问题19: 二手车拍卖活动是否变得不理性,投标是否更具竞争力 - 公司目标是缓慢可持续增长,认为完善在线业务是关键,在市场中具有竞争力 [76][78] 问题20: 法律和解收益属于GAAP和SG&A还是其他收入 - 属于其他收入 [81] 问题21: SG&A随销量回升的原因 - 包括间接成本压力、人员调整和广告投入增加等因素,同时毛利润分母也可能受销量影响 [82] 问题22: 二手车价格动态是否会在今年下半年或2021年缓和 - 难以预测,未来45 - 60天内预计不会有变化,7、8月情况相似,但可能随时改变 [85]
Asbury Automotive Group(ABG) - 2020 Q2 - Earnings Call Transcript
Asbury Automotive Group(ABG)2020-07-29 04:05