财务数据和关键指标变化 - 2020年自由现金流为1.78亿美元，连续第二年自由现金流转化率超过净利润的100%，体现公司在建立现金文化方面持续取得进展 [8][18] - 2020年第四季度EBITDA增长6%，超过该季度收入增长，受益于Cherry利润率提高和传统骨料业务改善 [10] - 2020年全年实现两位数的收入和EBITDA增长，同时扩大了利润率，得益于增值收购、建筑产品业务的运营改善以及驳船业务的强劲表现 [11] - 2020年第四季度公司费用在加回160万美元与收购相关费用后，与每季度1300万 - 1400万美元的正常水平一致，预计2021年每季度公司费用维持在该水平 [19] - 2020年第四季度其他净亏损380万美元，与美国和墨西哥税率之间的外汇波动调整有关，但被较低税率抵消，对每股收益的净影响不大，2020年全年税率约为23%，预计2021年税率在23% - 25% [19] - 2020年资本支出为8200万美元，预计2021年将增加到1亿 - 1.1亿美元，其中约8000万美元用于维护资本支出，2000万 - 3000万美元用于有机项目，主要是骨料和工程结构业务的增长项目 [20] - 2021年公司指导收入为17.8亿 - 19亿美元，EBITDA为2.5亿 - 2.7亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品业务 - 2020年第四季度收入增长46%至1.491亿美元，调整后EBITDA增长73%至3100万美元，部门EBITDA利润率为20.8%，较去年第四季度提高超300个基点 [12] - 2020年全年调整后EBITDA增长50%，全年部门利润率为23.3%，较去年提高近250个基点 [15] 工程结构业务 - 2020年第四季度收入略降至2.09亿美元，调整后EBITDA下降16%至2330万美元，EBITDA利润率为11.1%，低于预期的12% - 13%范围 [15][16] - 2020年全年收入增长5%至8.78亿美元，EBITDA利润率处于12% - 13%指导范围的高端 [17] 运输产品业务 - 2020年第四季度收入和调整后EBITDA均低于2019年第四季度，还产生了450万美元与报废不可用驳船制造设备相关的非现金减值费用 [17] - 2020年全年收入持平，调整后EBITDA增长22%至7800万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑产品业务运营所在的高增长市场需求在疫情期间保持强劲，得克萨斯州占该业务部门产量的60%，基础设施支出稳定，住宅建设推动了需求增长 [26] - 工程结构业务中，输电、风塔、电信和交通结构的需求保持强劲，美国和墨西哥的储罐产品线在第四季度表现出色，住宅和商业丙烷罐需求旺盛 [16] - 运输产品业务中的驳船市场受疫情影响，液体驳船利用率下降，干散货驳船因钢材价格高企，客户询价难以转化为订单 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2018年独立以来，将建筑产品和工程结构业务作为资本分配的重点增长领域，通过内部产生的现金重新定位业务组合，使公司更具弹性和抗周期性 [22] - 2021年公司将继续向建筑产品和工程结构业务分配资本，利用强大的资产负债表进行有机增长和收购投资，同时管理运营费用和资本支出 [10][23] - 公司计划在2021年上半年发布全年可持续发展报告，整合TCFD框架和支持性SASB指标 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在困难的经营环境中有效管理业务，实现了创纪录的收入和EBITDA，以及强劲的自由现金流，体现了业务模式的弹性和产品组合的优势 [7] - 2021年公司预计EBITDA将略有下降，主要受风塔交付量减少和驳船业务低迷的影响，但建筑产品和工程结构业务将保持强劲 [10] - 尽管面临挑战，公司对各业务的中长期前景持乐观态度，相信随着疫情缓解和市场需求恢复，业务将实现增长 [31][32] 其他重要信息 - 2021年2月得克萨斯州和美国南部的冬季风暴影响了公司第一季度的业绩，导致超过一周的生产损失，公司正在评估供应链可能出现的延迟 [20] - 预计第一季度是全年业绩最低的季度，约18% - 19%的全年EBITDA将在第一季度实现 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指引是否意味着驳船或风电相关业务在下半年不会有显著反弹？如果上半年订单加速，是否仍有可能反弹？ - 建筑产品业务预计遵循正常季节性趋势，第一季度最低，第二、三季度显著上升，第四季度略有下降，受2月冬季风暴影响，季节性特征可能更明显 [35] - 工程结构业务预计全年逐步增产，第一季度最低，第二至四季度逐步上升，第四季度有部分未售产能，但询盘水平良好，预计能填补产能 [35] - 运输产品业务第一季度可能最低，第二至四季度相对平稳，如果需求条件显著改善，下半年有上行潜力，但需要钢材价格在短期内大幅下降 [36] - 公司已在第一季度获得一些风塔订单，仍有时间获得更多订单，但目前模型基于当前最佳预期 [37] 问题2: 驳船业务是否需要等待钢材价格回落才能看到订单恢复？客户有何反馈？ - 驳船业务尤其是干散货方面，替换周期强劲，客户对新驳船有显著需求，但钢材价格因疫情和其他因素大幅上涨，预计今年夏季或夏末价格将企稳，届时有望增加驳船销售 [39][40] - 液体驳船方面，油价持续上涨对行业有利，管道取消等因素也可能增加驳船运输需求，一旦运量恢复，驳船利用率将提高，替换周期将启动 [40][41] 问题3: 增长性资本支出将投向哪些领域？预期如何？ - 公司有多个有机资本支出项目可供选择，将保持资本分配的纪律性 [44] - 2021年的资本支出主要用于扩大工程结构业务中电信和混凝土杆业务的生产足迹，以及建筑业务中特种材料石膏厂的投资 [45] 问题4: 得克萨斯州基础设施项目的支出中，州级和联邦级支出的比例如何？联邦资金增加对公司在得克萨斯州的业务有何影响？ - 得克萨斯州对联邦资金的依赖低于全国平均水平，更依赖州级支出，州财政状况良好，2020年项目招标增加，2021年预计稳定增长，州交通部重新确认了10年750亿美元的统一交通计划 [47] - 联邦基础设施法案可能带来潜在上行空间，但通常有9 - 12个月的滞后，对公司的影响可能在2022年体现 [47] 问题5: 建筑产品业务中骨料业务的有机增长情况如何？ - 骨料业务的有机增长强劲，产量显著增长，达到高个位数，主要得益于得克萨斯州中部和北部基础设施相关工作的改善，以及一些小型收购扩大了地理覆盖范围 [49] - 2019年第四季度与2020年第四季度相比，西得克萨斯州和俄克拉荷马州的石油相关业务量在2020年显著下降，排除这部分影响后，业务量实际上更强 [50] 问题6: 工程结构业务中5G业务的当前收入占比以及未来3 - 5年的展望如何？ - 公司在2020年收购了一家专注于特定大型销售结构的小公司，目前处于学习和拓展阶段，正在投入资源扩大业务 [52] - 虽然短期内无法承诺显著增长，但公司对该业务的潜力感到兴奋，认为有很大的拓展机会 [52] 问题7: 公司指引中的收入和EBITDA下降是否主要来自驳船业务？ - 收入指引中的下降几乎全部来自运输产品业务，其中大部分是驳船业务，建筑产品业务预计收入和EBITDA将健康增长，工程结构业务收入预计持平或略有上升，EBITDA预计与今年处于同一范围 [55] 问题8: 工程结构业务12% - 13%的调整后EBITDA利润率在2021年及以后可能受到哪些因素影响？ - 风塔业务方面，市场竞争环境和需求状况将影响利润率，确保美国在风塔市场与其他国家公平竞争，以及随着风电行业发展需求增加，将有助于提高利润率 [57][58] - 公用事业业务方面，目前需求强劲，但公司在墨西哥的工厂仍在爬坡阶段，随着业务的推进，利润率有望提高 [58][59] 问题9: 得克萨斯州天气对EBITDA的影响有多大？是否会影响指引范围？ - 第一季度是建筑产品业务最慢的季度，损失一周的生产时间影响相对较小，但仍可能达到数百万美元以上 [61] - 生产损失通常难以在当季弥补，业务活动会推迟到下一季度或下一年，第一季度可能会受到一定影响，但公司对后续季度持乐观态度 [62][63] 问题10: 墨西哥储罐的需求趋势如何？ - 小型丙烷储罐需求因寒冷天气在美墨两国均显著增加，今年表现尤其强劲 [65] - 大型储罐方面，美国市场需求良好，但墨西哥经济不佳，投资不足，大型储罐需求较弱，但一些现场建造的大型项目在2021年表现较好，公司大部分收入来自小型丙烷储罐 [66][67] 问题11: 上季度提到的集装箱专用驳船进展如何？预计带来多少增量销售？ - 公司正在建造两艘集装箱驳船，预计今年春季末完成并开始向客户测试，今年不期望带来增量收入，这是创新和测试的一年，但公司对其潜力持乐观态度 [69]