财务数据和关键指标变化 - 2021年公司首次营收超60亿美元，MIS和MA均创纪录，调整后摊薄每股收益增长21% [8] - 2022年预计营收将实现高个位数百分比增长，调整后营业利润率预计在49% - 50%，摊薄每股收益和调整后摊薄每股收益预计分别在11.50 - 12美元和12.40 - 12.90美元 [10][54] - 2022年预计自由现金流在23 - 25亿美元，计划通过股票回购至少向股东返还15亿美元 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 MIS业务 - 2021年MIS收入增长16%，评级发行超6万亿美元，获得超1100个新授权 [12] - 2021年第四季度MIS收入增长19%，交易收入增长28%，评级发行增长23%，调整后营业利润率扩大超500个基点至53.6% [41][43] - 2022年预计MIS评级发行将下降低个位数百分比，收入将实现低个位数百分比增长，调整后营业利润率约为62% [56][58] MA业务 - 2021年MA收入增长16%，经常性收入占比达93%，有机收入增长9%，客户留存率95%，新增超2000个客户账户 [25] - 2021年第四季度MA收入增长20%，有机固定货币基础上增长7%，调整后营业利润率为14.9% [44][45] - 2022年预计MA收入将实现高 teens 百分比增长，调整后营业利润率约为29% [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年投资级供应较2020年创纪录水平有所缓和，但仍处于较高水平，杠杆贷款市场大幅反弹，结构化融资发行也有所回升 [20][21] - 2022年预计美国和欧元区GDP将分别增长约3.5% - 4.5%，全球基准利率将逐步上升，美国高收益利差将略高于历史平均水平约500个基点 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加速成为全球领先的综合风险评估业务的战略，包括投资增长、有目的的创新和为利益相关者创造价值 [13] - 2021年进行了一系列收购，如收购RMS增强保险数据和分析能力，在巴西提供本地信用评级，拟收购非洲领先的信用评级机构GCR ratings [13][14] - 2021年推出超15款有意义的产品，如PortfolioStudio和下一代供应链催化剂 [15][16] - 公司注重服务员工、客户和社区，DE&I倡议获得外部认可，产品和服务也获得客户认可 [17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司取得优异成绩，员工的韧性、承诺和努力推动了业务发展，公司在高增长风险评估市场的投资取得了回报 [8] - 2022年经济展现出对Omicron影响的韧性，但仍面临通胀、供应链约束和利率不确定性等挑战，不过预计融资利率仍将处于历史较低水平 [22][23] - 公司对MA业务的增长前景充满信心，将继续投资有机和无机增长机会，以实现长期增长目标 [25] 其他重要信息 - 公司将于2022年3月10日在纽约市举办下一次投资者日活动，无法现场参加的人员可选择线上参与 [11] - 2021年公司在高增长市场投资约1.5亿美元，2022年计划维持该投资水平，并计划在员工方面投资超5000万美元 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 回顾上任一年的工作 - 上任一年来公司业务基础良好，聚焦深化客户理解、有目的投资增长和规模扩大、协作创新三个战略重点，未来将专注于满足客户期望、实现投资收益、构建风险操作系统和打造有吸引力的工作环境 [68][69][72] 问题: 2022年股票回购决策的驱动因素 - 公司注重审慎的资本规划和分配，先确定高增长市场的有机和无机投资机会，再通过股票回购和股息向股东返还资本，2022年计划返还至少20亿美元，约占全球自由现金流的80%，同时保持财务杠杆围绕BBB + 评级 [74][75][76] 问题: 2022年发行的最大影响因素及潜在结果范围 - 积极因素包括宏观经济背景良好、并购管道健康和持续的再融资需求，但也面临高基数、利率上升和COVID - 19变异等挑战，杠杆贷款是关键因素，其表现可能影响CLO发行，利率走势和市场波动是不确定因素 [79][80][81] 问题: 中国评级业务的最新情况及对MIS中期增长预期的影响 - 公司通过MIS服务国际投资者投资中国公司跨境债券，推出China CreditView覆盖约1000家中国公司，通过CCXI服务国内投资者，CCXI去年完成数千项评级，这些业务均已纳入MIS和MA的展望 [83][84][86] 问题: MA中期指引的实现条件和风险 - MA中期收入增长预期反映了对综合风险评估产品和解决方案需求的信心，通过有机产品开发和销售渠道投资，预计有机收入将在低 teens 百分比范围的高端增长，增量并购可能推动收入增长至 mid - teens 百分比范围，同时目标是扩大利润率至 mid - 30s [89][90] 问题: ESG业务的最新情况和增长预期 - 2021年ESG实际收入约2900万美元，同比增长36%，2022年预计将进一步增长约35%至4000万美元，增长驱动因素包括对气候解决方案的需求增加和将ESG因素纳入信用分析和投资决策的需求 [95][96] 问题: 中期指引是否包含并购 - MCO中期目标预计可通过有机方式实现，MA有机收入预计在低 teens 百分比范围的高端增长，增量并购将推动收入增长至 mid - teens 百分比范围，MIS中期收入增长预计在低至 mid - 个位数范围 [100][103][104] 问题: 中期指引与长期指引相比是否增长放缓 - 中期调整后摊薄每股收益预计在低两位数百分比范围增长，与之前长期指引的差异主要源于预期的增量有机战略投资、股票回购导致的资本杠杆降低以及调整后净收入增长带来的离散税收优惠减少 [106] 问题: MIS发行假设的详细情况 - 发行活动与GDP增长在中长期高度相关，但过去两年关系不明显，目前处于消化和正常化阶段，不过债务到期墙为交易收入提供支撑，公司预计中期MIS收入增长将从低个位数提升至 mid - 个位数 [109][110][112] 问题: 2022年有机投资的未来规划及对MA利润率的影响 - 2022年预计增加有机战略投资至约1.5亿美元，主要用于增加销售团队和市场活动、延续2021年在高优先级市场的战略投资以及技术支持和产品开发，这些投资若持续有效将推动收入增长和利润率扩大 [114][115][116] 问题: 中期资本分配优先级和股东回报 - 中期资本分配主要集中在有机和无机投资，未假设除已公开宣布之外的增量无机投资，股东回报将在内部投资后进行，不关注自由现金流的固定返还比例，而是围绕BBB + 评级平衡股东回报和资本成本 [117][118] 问题: 第四季度MA利润率受投资的影响 - 与上一次财报电话会议的隐含第四季度利润率相比，增加了约300个基点的激励薪酬和佣金、约200个基点的收购相关成本以及约400个基点的提前投资成本，主要影响MA业务 [119] 问题: MIS中期收入增长目标的潜在假设 - MIS收入增长通常超过发行增长，因素包括业务组合、约1/3 - 40%的经常性收入、定价和新发行人等，近期现金余额和杠杆可能限制机会性发行，但会逐渐正常化 [122][123][124] 问题: RMS收购的长期机会 - RMS收购带来两个机会，一是构建更全面的保险业务，二是将气候和灾害能力拓展到更广泛的客户群体，如银行、资产管理公司、商业房地产和政府等，2022年预计RMS收入增长在 mid - 个位数百分比范围，2022 - 2023年预计增长在高个位数百分比范围 [127][128][130] 问题: 中期指引利润率未提升的原因及第四季度激励薪酬和交易成本 - 未提供中期指标实现的具体时间线，MIS目标是维持或适度扩大调整后营业利润率在低60s范围，MA业务规模增长将影响MCO利润率进入低50s范围，第四季度激励薪酬为1.17亿美元，2022年预计每季度约7500万美元，全年约3亿美元，RMS每季度贡献约700万美元，2021年全年并购交易和相关费用约4000万美元，第四季度约500万美元 [132][133][134] 问题: 对银行客户的SaaS解决方案投资情况 - 公司正在将部分银行客户从传统本地解决方案转换为新的SaaS解决方案，这有助于提高收入、增强渗透能力和整合产品，构建连接的SaaS生态系统以支持银行的业务流程 [136][137] 问题: 2022年MA利润率的季度变化趋势 - 2022年MA调整后营业利润率指引为29%，包括150 - 200个基点的近期收购和外汇汇率影响，第一季度费用预计比第四季度低1.2 - 1.4亿美元，全年费用将增加8000 - 1亿美元 [138][139][140] 问题: 2022年业务季节性和其他变动因素 - MIS交易收入预计上半年强于下半年，MA收入高度稳定且逐年增长，费用预计从第一季度到第四季度增加8000 - 1亿美元，2022年战略投资支出1.5亿美元将更多集中在下半年 [143][144][145] 问题: M&A管道、前景和胃口 - 公司过去12个月投资活跃，目前专注于实现投资收益，特别是RMS的整合，第四季度收购了3家KYC领域的小公司，未来将继续执行增长计划，但无并购配额 [146][147][148] 问题: 中期指引有机增长预期提高的原因 - 公司所处市场增长良好，且过去进行了大量投资以构建能力，如在气候、KYC、商业房地产等领域，增强了抓住增长机会的能力 [153][154][155] 问题: 2021年M&A活动是否异常及未来M&A计划 - 2021年的M&A活动是基于战略和市场机会，旨在加速能力建设和进入市场，并非异常，公司将继续执行增长计划，根据业务蓝图进行有机和无机投资 [157][158][160] 问题: 定价趋势和劳动力成本变化 - 公司认为有持续的定价机会，但会谨慎考虑价格，注重强化为客户提供的价值主张，特别是在可持续金融方面，同时会投资员工以确保薪酬具有市场竞争力并留住关键人才 [162][163][165] 问题: MA业务未来M&A关注领域 - MA业务将继续在高增长机会领域投资，包括KYC、保险、银行、商业房地产、ESG和气候等，可能进行有机或无机投资 [167][168] 问题: 2022年收入增长预期与发行下降和负面组合变化的差异原因 - 收入增长部分得益于约1/3 - 40%的经常性收入增长，以及定价和业务组合因素，杠杆贷款虽预计下降但仍将为结构化融资CLO创造机会 [172][173][174] 问题: 是否有计划提供更多MA业务终端市场增长数据 - 2022年公司计划更新MA收入的业务线报告分类，以回应投资者对业务表现洞察的需求，考虑采用的数据和信息、研究和洞察、决策解决方案子细分市场，相关内容将在投资者日材料中讨论 [175][176]