财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益增长19.8%至1.39美元，季度内外汇无重大影响 [32] - 调整后每股账面价值（含外币折算损益）增长17.4%，调整后净资产收益率（不含外汇影响）达16.8% [32] - 本季度受美国有利税收法规影响，调整后收益的季度税率降至4.1%，较之前运行率节省0.28美元 [32] - 太阳能和历史修复投资的税收抵免使本季度税收支出比正常季度减少约2000万美元，可变投资收入比长期回报预期高600万美元，两者使本季度每股收益提升约0.03美元 [33][34] - 按现行美国企业税制，调整后收益的未来税率预计约为20% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 本季度总保费收入下降3.3%，第三部门产品保费收入下降1.7%，有效保单数量下降不到1%，持续率上升 [34] - 总赔付率为71.3%，同比上升130个基点，第三部门赔付率为61.7%，同比上升170个基点，主要因保单持有人更新保障导致退保率降低 [35] - 已发生未报告赔款准备金（IBNR）情况不佳，医疗赔付减少但IBNR调整不充分，癌症索赔处理时间延长使IBNR释放减少 [36] - 费用率为21.7%，同比上升110个基点，预计2020年剩余时间费用率维持在22%左右 [36] - 日元计价的净投资收入下降0.2%，因本季度日元计价投资组合收益率降低 [37] - 本季度税前利润率为19.4%，受赔付率和费用率上升影响 [37] 美国业务 - 保费收入下降2.6%，保费持续率提高80个基点至78.8% [37] - 总赔付率为48.3%，比2019年第三季度低80个基点，客户沟通活动使赔付增加约1400万美元，影响赔付率约100个基点 [38] - 费用率为37.2%，同比上升130个基点，预计2020年全年费用率维持在39%左右 [38][39] - 净投资收入下降4.4%，因投资组合收益率收缩14个基点 [39] - 美国业务盈利能力保持健康，利润率为20.5% [39] 企业业务 - 摊销对冲收入为本季度税前收益贡献2200万美元，期末名义头寸为50亿美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本约有9.7万例新冠病例和1730例死亡病例，第三季度Aflac日本新冠影响涉及1750名独特索赔人，本季度索赔额约5.5亿日元，全年约7.6亿日元 [19] - 美国新冠病例超850万例，死亡近23万例，截至第三季度末，美国新冠索赔人达12800人，本季度索赔额约2300万美元，全年约5700万美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平衡增长投资与长期费用削减，为符合条件员工提供自愿离职计划，美国和企业员工减少约9%，预计第四季度一次性费用4500万美元 [14] - 加速投资提升日美分销工具，以适应疫情下非面对面销售需求 [16] - 日本第四季度推广简化癌症附加险，2021年第一季度推出新版医疗产品，推进无纸化计划，预计每年节省约30亿日元 [23][24] - 美国网络牙科和视力业务建设按计划进行，48个州提交新产品申请，37个州获批，10个州开始销售，预计2021年扩大规模 [25] - 美国消费者市场平台按计划推进，预计2021年初完成医院、意外和癌症产品备案，并计划纳入人寿保险 [25] - 即将完成对苏黎世集团商业福利的收购，扩大分销范围，为2021年业务扩张做准备 [13][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司财务受疫情影响，但资本和流动性保持强劲，投资质量高且多元化 [9] - 日本首相菅义伟政府有望延续良好领导，促进商业环境发展，推动后疫情时代监管改革和数字化转型 [11] - 对美国第四季度销售持谨慎乐观态度，有望实现适度环比改善，取决于经济复苏速度 [12] - 全球投资团队认为经济将呈对勾形复苏，投资组合前期风险调整措施使公司在疫情中表现良好 [29] 其他重要信息 - 公司2020年将连续第38年增加股息，第三季度回购4亿美元股票 [16][17] - 公司将在几周后的财务分析师简报电话会议上详细介绍战略增长计划和提高效率的努力 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2021年费用率，这些举措的效益是否会反映在利润中 - 2021年日美两国投资将继续，费用率仍将维持在较高水平，美国将加大牙科、视力、消费者市场和团体福利业务的投资 [43] - 美国日常运营费用将因人员配置和成本节约措施而改善，费用率最终取决于收入增长情况 [43][44] 问题2: 美国业务销售除疫苗和社会商业趋势正常化外，还有哪些因素推动复苏 - 预计第四季度销售将较第二、三季度有适度环比改善，第四季度经纪销售占比约50%，受面对面销售影响较小 [47] - 2021年销售情况将在展望电话会议和财务分析师简报中讨论 [47] 问题3: 美国保费宽限期到期地区的保单持续率情况 - 总体保单退保率无明显增加，公司将继续关注小企业客户情况，并在投资者会议上提供更多信息 [49] - 健康福利赔付有助于提高保单持续率 [50] 问题4: 日本新产品推出后销售趋势及是否在封闭渠道销售癌症产品 - 医疗保险产品将采用网络认证和申请系统，降低新冠风险，该产品竞争力强，能满足不同客户需求，有望成为2021年销售引擎 [52][53] 问题5: 税率变化是否与特朗普减税政策有关，不同政府下税收裁决是否会被撤销 - 税率变化与美国财政部和IRS 9月29日发布的新法规有关，与特朗普减税政策无关 [55] 问题6: 如何看待美国因新冠导致的利用率下降的持久性 - 目前情况尚不确定，公司推出健康福利计划鼓励客户就医，以提高保单利用率和持续率，减少业务尾部风险 [58] - 客户就医情况已有所回升，但尚未恢复到疫情前水平 [59] 问题7: 健康福利计划对赔付率的影响是否已完全显现 - 认为仍有进一步影响的可能性 [61] 问题8: 是否将所有税收优惠计入利润，是否有机会加速投资或调整产品定价以促进增长 - 公司有多项推动增长的举措，费用率因此上升，税收优惠通常会计入利润 [64] - 需关注未来税法变化对公司的影响，此次税收优惠在一段时间内对公司现金和有效税率有益 [65][66] 问题9: 新代理人招募和许可背景情况 - 招募是公司重要战略，第三季度招募情况较第二季度有所改善，第四季度预计有适度改善 [67] - 2021年招募情况将在投资者会议上详细讨论 [67] 问题10: 日本费用季度环比增加的其他驱动因素 - 费用率上升主要因收入下降，此外，季节性直邮和促销活动、新冠相关费用、无纸化计划和数字投资也是费用增加的主要原因 [70][71] 问题11: 第四季度苏黎世业务保费增加规模、费用影响及全年保费预期 - 苏黎世业务年化保费约7500 - 1亿美元，业务持续性高，对年度保费有适度影响 [73] - 该业务目前处于增长阶段，收入不足以抵消成本，预计年化稀释收益约0.05美元 [74] 问题12: 美国赔付率是否已稳定，未来几个季度趋势如何 - 预计赔付率将上升至疫情前水平，因客户利用率将逐渐恢复正常，健康福利影响将消退 [75] - 未来业务组合变化（如网络牙科和视力、团体福利业务）将影响赔付率，但短期内影响不大 [76] 问题13: 年初提供的6.8亿美元信用损失压力情景是否有变化 - 投资组合在疫情第一阶段表现良好，优于压力测试预期，第二季度进行了边际风险降低操作 [78] - 最新压力测试结果将在即将举行的财务分析师简报（FAB）上公布 [78] 问题14: 现金税收优惠与GAAP税率降低的比较及未来趋势 - 现金税收具有波动性，GAAP和现金税收存在时间差异，但长期来看，税收法规变化对两者影响大致相同 [81] - 短期内可能存在时间差异，但总体上现金税收也将下降 [83] 问题15: 日本赔付率上升，销售可能持续低迷，未来几年赔付率趋势如何 - 赔付率上升约80个基点与销售活动减少导致的退保和重新签发活动不足有关 [85] - 随着2021年第一季度新产品推出，预计终止率将趋于正常，赔付率也将更正常，尤其是保单准备金方面 [85] - 未来癌症和医疗业务的理赔趋势将反映在赔付率上 [87]