财务数据和关键指标变化 - 2021年全年集团重列合并收入增长1.5% [28] - 2021年全年合并调整后EBITDA下降1.4%，若不计瑞士的成本增加则基本持平 [29] - 2021年集团合并调整后EBITDA减去物业及设备添置额下降2.7% [30] - 2021年调整后自由现金流接近15亿美元，增长近40%，采用新定义后为14亿美元 [31] - 2021年风险投资组合公允价值增至35亿美元，较去年增加46%或11亿美元 [8] - 2021年股票回购总额达16亿美元，相当于已发行股份的10%，公司承诺2022 - 2023年每年回购10% [9][34] - 2022年集团可分配现金流指引为17亿美元，较去年增长 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 英国市场（Virgin Media O2） - 2021年IFRS备考基础上收入下降1.1%，消费者固定业务增长被移动和B2B固定业务下滑抵消 [28] - 2021年EBITDA增长1%，包含8100万美元的成本捕获费用 [29] - 2021年IFRS备考交易调整后EBITDA减去物业及设备添置额下降，主要因资本支出增加和1.84亿美元的成本捕获费用 [30] - 2022年预计收入增长改善，交易调整后EBITDA实现中个位数增长，预计产生3.5亿英镑的运营和资本成本捕获费用 [36] 比利时市场（Telenet） - 2021年收入增长0.7%，受订阅收入增加推动 [28] - 2021年EBITDA增长1.2%，有机收入增长因成本控制得到提升 [29] - 2021年EBITDA减去物业及设备添置额略有下降，受较高增长率投资推动 [30] - 2022年预计收入和调整后EBITDA增长约1%，物业及设备添置额占销售额的比例约为25%，调整后自由现金流稳定 [37] 瑞士市场（Sunrise UPC） - 2021年收入增长0.5%，消费者移动和B2B收入增加，部分被消费者固定收入下降抵消 [28] - 2021年EBITDA下降1.8%，包含2900万美元的成本捕获费用，不计这些成本则稳定 [29] - 2021年EBITDA减去物业及设备添置额略有下降，记录了1.09亿美元的成本捕获费用，使2021年数值降至5.48亿美元 [30] - 2022年预计收入稳定至适度增长，调整后EBITDA稳定，物业及设备添置额占销售额的比例为18% - 20%，成本捕获支出为1.5亿瑞士法郎 [37] 荷兰市场（VodafoneZiggo） - 2021年收入增长1.9%，连续11个季度实现收入增长 [28] - 2021年EBITDA增长2%，受强劲收入增长和良好成本控制推动 [29] - 2021年调整后EBITDA减去物业及设备添置额增长0.6%，调整后EBITDA增长部分被物业及设备添置额增加抵消 [30][31] - 2022年预计调整后EBITDA稳定至适度增长，物业及设备添置额占销售额的比例为22% - 24% [37] 各个市场数据和关键指标变化 英国市场 - Virgin Media O2第四季度净增用户18.9万，宽带业务表现出色，移动业务增长稳健 [17] - 英国通胀显著上升，运营商纷纷提价，公司宣布固定业务提价6.5%，O2移动业务提价11% [16] 瑞士市场 - Sunrise UPC第四季度新增固定和移动用户5.7万，全年新增超20万，宽带市场份额持续增加，移动新增用户领先 [18] 比利时市场 - Telenet持续稳定增加宽带用户，第四季度后付费移动用户新增量有所回升 [18] 荷兰市场 - VodafoneZiggo仍是宽带市场份额领先者，但过去六个季度宽带用户略有流失，团队采取的措施取得成效 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司价值创造战略包括三个支柱：FMC业务、风险投资平台和杠杆股权模式 [9] - FMC业务通过融合驱动规模、协同效应和有机增长，具有战略选择优势，行业存在需求增长、监管宽松和资本涌入等结构性顺风 [10][11] - 风险投资平台涵盖科技、内容和基础设施领域，与宽带和移动业务战略一致，是价值创造和股息来源 [12] - 杠杆股权模式通过长期固定利率债务、强劲自由现金流和持续股票回购实现价值提升 [13] - 公司在各市场加强1-gig服务领先地位，并制定向10-gig发展的路线图 [22] - 2022年固定到移动资本支出将增加，成本捕获将达到峰值，以实现2023年及以后的协同效应 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在过去两年充满挑战的环境中，公司人员、网络和业务表现出色，连续两年超出内部预算 [6][7] - 公司核心业务商业势头强劲，需求持续超预期，对未来发展充满信心 [7] - 各市场表现稳定或改善，预计2022年将继续增长，同时面临成本捕获和资本支出压力 [13][36][37] 其他重要信息 - 公司更新了调整后自由现金流的定义，将直接收购成本纳入其中 [31] - 公司通过可持续金融框架为VodafoneZiggo refinanced超20亿美元债务，Sunrise UPC推出ESG战略，公司计划在2022年确定净零承诺 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 英国业务拓展是否有战略合作伙伴兴趣，是否考虑与现有光纤网络合作 - 公司正在与金融、战略和现有合作伙伴进行讨论，认为该项目具有吸引力，因为有Virgin Media O2保证利用率，且规模大 [42][43][44] 问题2: 英国提价后客户反应及是否有机会获得市场份额 - 客户反应符合计划，目前客户流失率低，BT提价影响尚待观察 [45][46] 问题3: 荷兰业务展望及是否考虑全资拥有 - 荷兰业务表现出色，现金分配与去年大致相当，资本支出增加导致运营自由现金流略降，但投资是必要的，是否全资拥有需询问Vodafone [48][49][50] 问题4: 英国光纤合资企业为何改变模式，Virgin O2是否有 volume 承诺和批发价格 - 与Telefonica和金融投资者合作提供灵活性，VMO2可将项目置于表外，具体承诺和价格待与投资者深入讨论后确定 [54][55] 问题5: 如何为英国光纤合资企业融资 - 融资方式将在与合作伙伴谈判中确定，项目有基本价值，可能寻求私人投资者，但公司也有能力出资 [58][59] 问题6: 风险投资组合是否会剥离内容资产并重新配置到基础设施 - 公司将对内容投资采取机会主义策略，科技平台可能自我融资，基础设施将是资本净使用者 [61][62][63] 问题7: 英国新增700万家庭光纤铺设的加速节奏及信心来源 - 过去因疫情铺设速度放缓，今年计划建设超50万家庭，与供应商合作良好，有信心加速铺设 [66][67][68] 问题8: 英国VMO2 2022年21亿资本支出中光纤投入及覆盖家庭数量，以及光纤铺设加速情况和竞争策略 - 未提供具体光纤建设估计，将增加Lightning家庭建设，5万家庭试验效果良好，目前Openreach覆盖对客户流失影响小，公司通过提升服务和内容保持客户忠诚度 [70][71][73] 问题9: 风险投资中基础设施投资的重点领域、投资类型和范围 - 基础设施投资重点包括边缘云计算、光纤建设和能源领域，与现有业务协同，通过合作伙伴开展业务 [76][77][79] 问题10: 瑞士EBITDA 2022年和2021年的变动因素及协同效应捕获情况 - 2022年是瑞士成本捕获高峰年，预计协同效应和成本捕获接近平衡，2023 - 2025年协同效应将显著增加，VMO2协同效应实现稍晚 [82][83][84] 问题11: 全光纤对VMO2成本、客户触点、资本强度和商业服务的影响 - 光纤升级有诸多好处，但短期内将同时运行HFC和光纤网络，成本节约需时间体现 [89][90][92] 问题12: 与潜在工业合作伙伴合作时，公司与Openreach的差异及合作伙伴是否应参与网络建设 - 公司计划建设2300万家庭的全光纤网络，将成为批发竞争提供者，Virgin Media因规模和能力更具优势，公司现有高速网络也有吸引力 [94][95][97] 问题13: 如何分包VMO2加速光纤合资企业建设，新NetCo是否直接与新建设伙伴合作，批发是否涵盖全部2300万家庭，VMO2是否从Openreach等批发 - VMO2的建设和批发能力将转移到新NetCo，应采用联合方式进行批发，目前未过多考虑接入第三方网络，将其作为次要优先级 [99][100][103]