财务数据和关键指标变化 - Q1总净收入同比增长约20%，美国净收入增长19%，国际净收入增长24%，按固定汇率计算国际净收入同比增长26% [40] - 过去12个月活跃客户超过2100万，同比增长29%，回头客订单占比接近70% [40] - 订单频率和每位活跃客户的净收入同比略有上升 [40] - 毛利率同比扩大约70个基点，环比扩大200个基点，达到24.9% [40] - 广告占净收入的比例同比实现70个基点的杠杆效应，环比实现40个基点的杠杆效应 [41] - 销售、运营、技术和G&A（OpEx）费用为4.12亿美元，不包括2月份裁员的遣散费用 [41] - Q1调整后EBITDA为负1.27亿美元，占净收入的负5.5%，美国和国际业务的亏损率均有环比改善 [42] - 季度末现金、现金等价物和短期投资约为8.91亿美元，包括从循环信贷额度提取的1亿美元，目前现金和现金等价物余额约为15亿美元 [42] - 非GAAP自由现金流为负3.55亿美元，符合现金流的季节性特征 [43] - Q2迄今为止，毛收入同比增长约90%，按固定汇率计算同比增加超过8亿美元 [45] - 预计Q2综合调整后EBITDA利润率为正，毛利率将再提升约100个基点至约26%，广告杠杆率将再提升超过100个基点至约10.5%，OpEx支出将略低于4亿美元 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务是实现整体盈利的主要驱动力，国际业务也在规模和执行方面取得了毛利率、广告支出杠杆和OpEx的收益 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国、加拿大、英国和德国等地区的几乎所有商品类别以及移动和桌面平台的毛销售势头均有所增强 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司内部重点是在实现调整后EBITDA盈利和正自由现金流的同时，对欧洲、物流运营和团队建设等长期优先项目进行投资 [15] - 计划通过扩大毛利率、提高营销效率和控制运营费用来实现盈利，同时积极投资未来 [16] - 供应链从纯代发货模式发展为对商品的物理和信息流有更深入和早期控制的模式，未来将专注于提高现有模式各维度的执行效率，实现大规模的成本效益完美订单 [27][31] - 行业竞争方面，线上竞争依然激烈，但疫情加速了线下向线上的长期转变，公司认为部分转变将是永久性的 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情带来了前所未有的挑战，但也凸显了公司作为家居电商领导者的差异化优势，公司有能力在当前环境下运营并实现盈利增长 [7][12] - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司相信能够在各种经济情景下蓬勃发展，因为公司拥有强大的品牌、团队、供应商关系和资产负债表，且在以往经济衰退中表现良好 [50][51] - 预计疫情将加速电商在公司所在品类的普及，数百万新客户的积极体验将为公司带来长期品牌效益 [12] 其他重要信息 - 公司企业办公室于3月中旬转为在家办公模式，客户服务部门转为100%在家办公，履行中心、交叉码头和最后一英里交付地点仍保持开放 [8][9] - 公司利用物流基础设施为受疫情影响的社区提供物资，并与供应商合作提前储备库存 [10] - 公司进行了5.35亿美元的资本筹集，以增强资产负债表的实力 [22] - Jim Miller正式成为公司的首席技术官 [23] - 公司通过多种方式支持当地社区，包括帮助建立野战医院和紧急住房、捐赠资金和举办慈善活动等 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司业务增长是否受到库存或交付限制？ - 公司在应对意外增长方面处于有利地位，库存方面，公司与1万多家供应商合作，虽然部分供应商可能存在短缺，但整体库存可用性较好；物流方面，公司的物流网络和运营团队能够应对增长，未受到明显限制 [55][56][58] 问题2: Q1和Q2毛利率同比改善的关键驱动因素是什么？ - 公司多年来在多个方面进行了投资，包括供应商合作、物流效率、商品销售和供应商服务等，目前开始收获这些投资带来的收益，毛利率的提升并非主要由疫情导致，而是长期战略的体现 [60][61][62] 问题3: 过去六周消费者的购物篮构成如何演变？如何看待更好的直接收入趋势的传导？ - 购物篮构成在最初几周集中在与居家工作和生活相关的类别，随后增长变得广泛，没有特定类别集中增长；关于收入趋势的传导，OpEx成本在本季度基本固定，增量收入将完全传导，广告支出可能因疫情获得额外杠杆效应，毛利率将继续受益于长期投资 [65][66][67] 问题4: 在成本构成中，实现8% - 10%长期目标的最大机会领域是哪些？ - 从整体来看，OpEx随着收入增长将实现杠杆效应，广告成本随着回头客比例增加将受益于效率提升，而毛利率有最大的提升空间，因为其数值最大且有最多的驱动因素 [69][70][71] 问题5: 如何看待下半年的需求环境？长期毛利率是否可能高于25% - 27%？ - 需求环境存在诸多因素，线上竞争依然激烈，但线下向线上的长期转变加速，部分转变将是永久性的，同时消费者对家居用品的投资可能会持续；长期毛利率方面，公司在解锁毛利率收益后有多种选择，部分举措可能会提高毛利率百分比，且公司过去的投资有望在未来带来更大的提升空间 [73][74][79] 问题6: 仓库如何应对业务增长？与供应商的合作进展如何？ - 公司的仓库模式具有灵活性，约30%的货物从自有仓库发出，70%从供应商仓库发出，公司通过增加人员和调整班次等方式提高了仓库的吞吐量；与供应商的合作方面，供应商认为电商是其唯一增长的渠道，因此更加倾向于与公司合作，公司的平台能够满足供应商对商品展示和客户覆盖的需求 [82][83][85]