财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合销售额较上年下降1.7%，收购贡献2.2%的增长，外汇使销售额降低0.4%，销售天数差异产生-0.8%的影响，按有机每日基础计算，销售额下降2.7% [12] - 报告的毛利率为29.2%，同比下降22个基点，但环比提高20个基点，排除后进先出法（LIFO）影响，毛利率同比增加50个基点 [15] - 销售、分销和行政费用按报告基础计算下降3.9%，调整收购和外汇影响后同比下降超5% [16] - 本季度EBITDA为8800万美元，较上年增长近1%，EBITDA利润率为9.9%，同比提高约23个基点 [16] - 本季度报告的每股收益（EPS）为1.02美元，排除约0.18美元的离散税收费用后，本季度EPS将处于指引高端 [17] - 经营活动产生的现金为1.034亿美元，自由现金为9620万美元，高于上年同期和预期 [17] - 本季度偿还2400万美元未偿债务，自为收购FCX融资以来偿还近1.04亿美元债务，季度末净杠杆率降至2.6倍EBITDA，低于上年同期的3.3倍 [17][18] - 预计2020财年销售额范围为下降2%至增长2%，每股收益在4.20 - 4.50美元之间，排除收购相关销售并调整销售天数后，预计有机每日销售额同比下降5%至1% [18] - 预计2020财年利息费用3700 - 3800万美元，有效税率25% - 26%，稀释后流通股约3900万股 [18] - 预计2020财年经营活动产生的现金在2.2亿 - 2.45亿美元之间，资本支出在2000 - 2500万美元之间，自由现金展望为2亿 - 2.2亿美元，中点较2019财年增长约30% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务中心部门销售额同比增长1.4%，3月初收购的MilRoc分销和Woodward Steel贡献2.2%的增长，按有机每日基础计算，部门销售额小幅增长0.5% [13] - 核心美国服务中心业务保持正增长，但低于预期，石油天然气和加拿大业务需求较弱，该部门第四季度是全年最难的同比比较季度，两年累计销售额增长9%，略低于第三季度的10.4% [14] - 流体动力和流量控制部门销售额较上年下降8.5%，排除收购和销售天数影响，按有机每日基础计算，部门销售额下降9.8%，主要反映流体动力技术市场持续逆风以及流量控制业务需求放缓 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度多个关键终端市场需求放缓，在重型机械、采矿、石油和天然气以及与流程相关的行业最为明显 [8][12] - 30个行业中有18个显示增长，较上一季度有所下降，重型、工业商业机械、石油和天然气、木材木制品、一些耐用品以及计算机、电子制造领域持续疲软，金属、食品和部分骨料仍有积极贡献 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有针对性的收购加速差异化，签署最终协议收购自动化解决方案提供商Olympus Controls，其年销售额约4500万美元，将补充公司业务，拓宽能力、客户机会和技术影响力 [9][10] - 鉴于公司技术行业地位、工程解决方案和供应商关系，公司看到拓展工业物联网创新解决方案的新兴机会，以提高效率和生产力 [10] - 公司资本配置策略继续专注于减少未偿债务和为增值型小规模并购机会提供资金 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019财年团队表现感到自豪，实现创纪录销售、提高利润率并使自由现金增加30%，尽管面临通胀逆风，但公司展示了成本纪律、灵活商业模式和自助举措的好处 [7] - 近期宏观经济工业报告显示行业需求放缓，但公司凭借行业地位、运营战略和现金生成潜力保持势头，随着周期演变处于有利地位 [8] - 进入2020财年，工业周期不确定性增加，公司业务销售轨迹疲软，但公司专注内部增长和利润率举措，结合传统流体动力业务技术和市场需求稳定、比较基数缓和以及潜在较低的LIFO逆风，将支持盈利势头 [19] - 公司预计2020财年现金生成表现良好，为进一步偿还债务、增值收购、股息策略和机会性股票回购提供灵活性 [20] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论业务展望并作出前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，公司无义务公开更新或修改前瞻性陈述 [4][5] - 会议使用非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，相关解释见新闻稿和补充演示文稿 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020财年维持或改善EBIT利润率的计划 - 公司价格举措有良好进展，扩张性产品销售等其他利润率杠杆可推动利润率在艰难环境下适度改善，销售、分销和行政费用（SD&A）有积极杠杆作用，公司会继续管理并受益于技术投资和生产力举措 [24] - 指导中仍反映了相当大的LIFO逆风，随着库存减少和通胀压力缓解，这可能成为额外顺风因素，时间上可能更多在下半年 [27][28] 问题2: 指导中LIFO逆风的具体情况 - 假设的LIFO逆风范围为700 - 800万美元，较今年略有降低 [30] 问题3: 各部门的增长预期 - 服务中心部门预计低个位数增长，低端情况可能低个位数下降；流体动力和流量控制部门高端情况低个位数下降，低端情况中个位数下降，技术反弹等因素会影响实际结果 [32] 问题4: 本季度典型行业细分情况 - 30个行业中有18个显示增长，较上一季度下降，重型、工业商业机械、石油和天然气、木材木制品、一些耐用品以及计算机、电子制造领域疲软，金属、食品和部分骨料仍有积极贡献 [34] 问题5: 指导中关于项目延迟和流体动力业务的假设以及FCX大项目的对比情况 - FCX项目的艰难对比将持续到2020年上半年，第一季度是最艰难的对比期，指导假设技术市场在下半年才会反弹，甚至可能推迟到第三财季之后，该业务有少量积压订单增加，项目恢复取决于项目释放和时间安排 [36] 问题6: Olympus收购相关问题 - 收购Olympus对公司产品和客户有补充作用，客户对技术提高生产力有更高期望，公司与供应商合作传感器和智能产品，与客户协作识别需求，Olympus的加入可在运动控制产品、视觉产品、机器人等方面进一步拓展业务，还能在海湾和得克萨斯州增强业务存在 [38] - Olympus过去可能有一次小收购，是其从西北进入海湾或得克萨斯州的切入点，公司认为其有良好增长率，未来可在此基础上继续发展 [60] - Olympus资本密集度不高，可能在信息技术和工程解决方案方面有一些投资，整体利润率略低于公司平均水平，但有提升机会 [62] - 公司并购管道中有相关机会，并购优先事项包括选择性轴承和动力传输机会、流体动力在过程流量控制方面的扩展以及自动化业务平台的进一步发展 [63] - Olympus的产品和专业知识可通过公司现有渠道触及更多客户，在地理区域和客户群体方面都有增长机会 [69] 问题7: FCX协同效应的实现情况 - 公司预计FCX在五年内实现3000万美元协同效益，前两年实现40%，目前协同效应实现情况符合预期，有助于在营收疲软情况下保护盈利能力和提高利润率，预计2020财年将继续朝着预期发展 [41] 问题8: 价格实现情况及预期 - 上一季度价格贡献100个基点，展望未来预计有10 - 20个基点的改善，第四季度有较大通胀逆风，但价格实现对通胀影响有良好抵消作用 [44][45] 问题9: 本季度流体动力和服务中心部门的利润金额 - 公司表示将在周五发布相关文件，本次电话会议不披露和讨论该信息 [47] 问题10: 明年税率上升的原因 - 主要是2019财年一些无形资产减值收益对税率的非重复影响，第一季度有离散税收收益，第四季度反转，未来税率将趋于正常化 [49] 问题11: 7月和8月工业需求情况 - 7月销售额中个位数下降，8月数据尚早，每日有波动，但在指导范围内，随着月份推进数据将更明确，4 - 5月活动放缓，6月有所稳定，7月再次面临压力，这影响了公司的指导预期 [52] 问题12: 2020财年有机增长趋势预期 - 上半年有中低个位数压力，下半年有改善机会，但贸易或关税存在不确定性，项目活动有延迟，客户支出可能收紧 [54] 问题13: 公司采购和库存水平策略以及去库存情况 - 对于快速周转物品，公司与最佳供应商合作，根据环境和客户需求进行库存投资，注重对客户正常运行时间和生产力有更大影响的物品，减少安全库存需求；客户在项目或投资决策上可能会有暂停或延迟 [57][58] 问题14: 收购Olympus后SG&A利润率在上半年的情况 - 可能会有一些压力，预计在19%中段，公司不会对业务疲软过度反应，SG&A有可变因素，全年将趋于正常化 [65][66] 问题15: 指导中若情况恶化公司的应对措施 - FCX整合按计划推进，协同效应将有助于2020财年保持和保护运营利润率；SD&A方面仍有提升机会，公司在利用技术和共享服务方面处于早期到中期阶段；公司对项目支出和一些可自由支配支出持谨慎态度，将观察全年环境变化 [72] 问题16: 公司与供应商谈判的情况 - 公司在供应商谈判上没有不同方法，利润率扩张主要依靠自身在销售点的自助举措、技术和投资，受益于客户和产品组合的改善，与最佳供应商合作也是利润率提升的一部分，未来将保持连续性 [74] - 部分供应商返利计划考虑到公司2019财年为应对关税和供应限制增加了库存，2020年公司不会因此受到过度惩罚 [75] 问题17: 2020年石油和天然气勘探与生产（E&P）支出的基本假设以及相关收购后的业务重点 - 石油和天然气业务占总业务不到8%，Anadarko收购后销售额上升，但有机业务面临压力，与项目活动减少和客户收购有关，公司将继续像其他业务板块一样发展该业务 [77] 问题18: 2023战略计划中并购和股票回购的资本分配情况 - 宏观放缓对并购管道和活动的经济影响不大，公司将继续活跃在并购领域，资本分配上会继续支付股息、偿还债务，会机会性地考虑股票回购，但不会改变2023年战略计划的目标 [79]