财务数据和关键指标变化 - 第三季度持续经营业务每股收益为1.11美元，包含此前宣布的1000万美元税后遣散及相关费用，即每股0.11美元 [9] - 2019年第三季度同店收入总计54亿美元，较去年同期增长3%；同店毛利8.77亿美元，同比增长5%；每零售车辆同店总可变毛利同比增加114美元，即3% [9] - 第三季度持续经营业务净收入为1亿美元，即每股1.11美元，而2018年第三季度为1.12亿美元，即每股1.24美元，每股收益下降10% [11] - 第三季度同店收入较上年增加1.79亿美元，即3%；总门店收入增加1.12亿美元，即2%；毛利增加3200万美元，即4%；本季度销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利的比例为73.7%，较去年同期增加50个基点 [11] - 本季度所得税拨备为3700万美元，即27.1%；上一年度税率为22.6%，因2017年减税和就业法案的调整而受到340个基点的有利影响 [12] - 场地利息费用为3300万美元，与2018年第三季度基本持平；非车辆利息费用从2018年第三季度的2800万美元降至2600万美元；第三季度末非车辆债务较上一季度减少1.7亿美元，降至23亿美元 [12][13] - 2019年第三季度其他营业收入为510万美元，而去年为1740万美元，减少1230万美元 [13] - 公司约有2.19亿美元的董事会授权用于股票回购；截至9月30日，约有8900万股流通股；本季度净资本支出为6000万美元，而去年为8100万美元 [14] - 第三季度末杠杆率降至2.6倍，而第二季度末为2.8倍；9月底总流动性约为10亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店新车辆每零售车辆毛利同比增加9美元，若排除上一年度一次性原始设备制造商（OEM）付款的影响，同比约增加54美元 [9] - 同店客户金融服务每零售车辆毛利达到1939美元，增加150美元，即8% [10] - AutoNation USA集团连续第二个季度实现收支平衡 [10] - 同店客户关怀毛利为4.03亿美元，较去年同期增长6%，主要得益于客户自付增长7%和保修增长6% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 激励措施总体合理，同比增长4% - 5% [22] - 租赁占行业销量的29% - 30%，豪华高端市场的租赁比例更高 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续与Waymo保持多年服务协议，并在亚利桑那州凤凰城推出自动驾驶零部件配送计划 [8] - 公司致力于在新车定价和销量之间寻求最佳平衡，管理库存水平以满足消费者需求 [10] - 公司专注于执行核心业务战略，推进品牌延伸战略和Drive Pink活动 [15] - 公司认为数字技术在零售业务中至关重要，贯穿于整个业务的多个领域 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对AutoNation USA门店的业绩改善趋势感到满意，将专注于增加采购和提高门店销量 [17][18] - 公司认为激励措施总体合理，对某一进口制造商的零售策略表示认可 [22] - 公司将继续在新车价格和销量之间保持平衡，注重客户金融服务业务 [25] - 公司将根据品牌延伸战略的推进情况评估2020年的资本支出 [27] - 公司认为零部件和服务业务依然强劲，对第四季度业绩感到乐观 [43][44] - 公司预计第四季度SG&A将实现杠杆效应，对成本控制情况感到满意 [46] - 公司认为利率下降将为业务和消费者带来积极影响 [56] - 公司预计2019年行业销量将达到1700万辆 [75] 其他重要信息 - AutoNation赞助了第三届年度“Drive Pink Across America Day”活动，为癌症研究筹集了超过2000万美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请进一步更新AutoNation USA的情况，包括趋势、扩张计划、库存采购和直接采购计划 - AutoNation USA集团连续第二个季度实现收支平衡，部分门店表现更强；目前暂无进一步扩张计划；公司通过“We'll Buy Your Car”计划成功采购库存，AutoNation整体通过以旧换新、“We'll Buy Your Car”和租赁返还等方式自行采购超过70%的库存；公司将专注于增加采购和提高门店销量 [17][18] 问题2: 公司是否在AutoNation特许经营店接受以旧换新，并将二手车库存分配到AutoNation USA门店进行零售 - 公司一直这样做，会在AutoNation和USA的不同地点接受以旧换新，并将库存调配到最适合客户的地方 [20] 问题3: 从节奏上看，OEM的激励措施是在增加还是减少促销水平 - 激励措施总体合理，同比增长4% - 5%；公司对某一进口制造商的零售策略表示认可，其激励措施伴随着更现实的目标，且取消了批发计划 [22] 问题4: 考虑到新车GPU（每单位毛利）的改善，如何看待价格和销量之间的权衡，特别是在第四季度和进入2020年时 - 公司希望保持平衡，在新车业务中既不过度追求销量也不过度追求价格；客户金融服务业务表现强劲，保持平衡有助于实现良好的利润传导 [25] 问题5: 如何看待资本支出的正常化年度运行率，以及未来一年的主要支出项目 - 公司未给出具体目标；与过去两年相比，今年资本支出有所下降，这是成本控制计划的一部分；公司将根据品牌延伸战略的推进情况评估2020年的资本支出 [27] 问题6: 如何看待新车GPU和销量之间的权衡，本季度销量下降但GPU增加 - 公司试图重新平衡两者关系，希望在新车GPU上保持一定优势；同时，要考虑到客户对近新车的偏好，优化新车和近新车之间的产品线 [29] 问题7: 在资本分配方面，看到了债务减少，但回购活动和收购较少，未来是否会继续这样 - 公司认为降低杠杆很重要，目前处于良好的财务状况；公司将机会主义地部署资本，可能用于并购、品牌延伸业务的发展或股票回购 [31] 问题8: 如何看待AutoNation USA业务，与前任相比个人观点是否有变化，在决定其未来命运（是否加速增长）之前，关注的指标是什么 - 公司关注的指标是销量和利润传导；对二手车业务持乐观态度，认为客户会在新车和二手车之间切换；公司希望提高自行采购比例，以支持更高的销量 [34][35] 问题9: 如何看待对Vroom的投资，目前是否仍为被动投资，是否有合作，未来是否会改变 - 公司从投资和合作中获取经验，与Vroom在车辆翻新等方面有合作；公司对与Waymo的合作感到兴奋，即将推出自动驾驶零部件配送计划，并延长多年服务协议 [37][38] 问题10: 自动驾驶零部件配送具体是什么意思 - 对于从AutoNation丰田坦佩店购买零部件的独立汽车维修店客户，未来几个月公司将使用Waymo的车辆自动配送零部件，而不是派人开车配送 [40] 问题11: 进入第四季度，零部件和服务业务是否会延续类似的增长率，是否有一次性因素或困难的比较基数需要考虑 - 保修比较基数难以预测，但保修率有所改善；第三季度通用汽车罢工对车辆库存影响不大，零部件供应略有紧张，第四季度零部件运输已恢复正常；公司对零部件和服务业务的利润传导感到满意，认为该业务依然强劲 [43] 问题12: 第四季度SG&A是否会延续季节性增长，调整本季度遣散费后，SG&A与毛利的比例如何 - 通常第四季度SG&A会实现杠杆效应，公司认为今年在成本控制方面做得很好，即使考虑到品牌延伸投资的SG&A部分，仍低于去年的年度水平 [46] 问题13: F&I（金融和保险）GPU同比增长约150美元，能否分解其驱动因素 - 业务组合向二手车倾斜会导致F&I每零售车辆毛利有所差异；此外，渗透率提高和品牌延伸带来的定价能力增强也起到了支持作用，但业务组合向二手车的转变仍会对毛利产生上行压力 [48] 问题14: 对于AutoNation USA，是否有开设新门店的想法，是否会更加激进地扩张 - 当AutoNation USA集团连续两个季度实现收支平衡时，信心有所增强，但公司希望看到利润传导；公司有能力进行扩张，但会在完善业务模式后再进行更广泛的推广 [51][54] 问题15: 随着利率下降，在场地利息费用方面有哪些机会，是否会看到场地支持的抵消，利率下降是否会直接影响底线 - 利率下降会直接影响底线；目前库存水平同比下降7000辆，库存周转天数降至55天，处于健康水平；利率下降将降低场地成本，提高客户购买力，同时降低非车辆债务成本 [56] 问题16: 是否可以考虑公司资产或房地产的待售积压情况，以及如何随时间推移实现销售 - 难以预测具体的季度销售时间；公司几年前曾宣布一些选择性处置计划，目前大部分已完成；公司会定期进行投资组合调整 [58] 问题17: 拍卖业务的交易量是否都通过批发业务线体现，拍卖利润是否计入批发毛利 - 是的，拍卖业务通过批发业务线体现，且不影响每零售车辆毛利 [60] 问题18: 新的库存天数降至55天，如何看待合适的库存水平，第四季度是否会增加库存，是否存在季节性因素 - 55 - 65天是一个较好的目标范围；公司会在假期销售季前做好库存管理，确保有足够的热门车型库存，以应对季节性最强的销售月份 [63] 问题19: 本季度在新车销量和GPU之间进行了重新平衡，是因为什么因素导致的 - 公司将其视为一种战术执行，而非战略转变；考虑到客户在新车和近新车之间的选择，以及零售销量情况，公司希望在不牺牲太多每零售车辆毛利的情况下，抓住更多的销量需求 [65][66] 问题20: 在当前角色中，如何看待数字技术的影响和机会 - 数字技术在零售业务中至关重要，贯穿于整个业务的多个领域，如AutoNation Express的在线预订和透明定价，以及零部件和服务业务的数字化 [68] 问题21: 在豪华高端市场，雷克萨斯国内客户的租赁是否因供应问题或特斯拉Model 3的崛起而变得更贵 - 豪华高端市场的租赁表现强劲，公司一直得到豪华高端品牌金融公司的大力支持；租赁占行业销量的29% - 30%，豪华高端市场的租赁比例更高 [71] 问题22: 豪华高端市场的收益比其他两个市场增长约16%，是什么因素推动的 - 该市场有一些优秀的新产品推出，如梅赛德斯的新A级、GLE、CLS，宝马的3系和新8系，以及奥迪的Q3等 [73] 问题23: 对2020年的SAAR（季节性调整后的年化销售率）有什么看法 - 公司尚未做出预测，但预计2019年行业销量将达到1700万辆，考虑到车队销售增加、两次降息以及可能的第三次降息，认为这将支持该销量目标 [75]