核心财务表现 - 2025年第四季度调整后每股收益为5.08美元，同比增长2%，超出市场预期的4.91美元 [2] - 季度总收入为69.3亿美元，同比下降3.9%，低于市场预期的71.4亿美元 [2] 新车业务 - 新车业务收入为34.4亿美元，同比下降8.8%，低于预期的36.4亿美元，主要因销量不及预期 [3] - 新车零售销量为64,841辆，同比下降9.2%，低于预期的73,642辆 [3] - 新车平均售价为53,073美元，同比微增0.4%，超出预期的49,384美元 [4] - 新车业务毛利润为1.555亿美元，同比下降26.7%，低于预期的1.711亿美元 [4] 二手车业务 - 零售二手车收入为17.6亿美元，超出预期的17.1亿美元，尽管销量不及预期 [5] - 零售二手车销量为62,926辆，同比下降2.9%，低于预期的66,669辆 [5] - 零售二手车平均售价为27,933美元，同比增长3%，超出预期的25,669美元 [5] - 零售二手车毛利润为9050万美元，同比下降9.2%，低于预期的9750万美元 [5] - 批发二手车收入为1.332亿美元，同比下降13.1%，低于预期的1.505亿美元 [6] - 批发二手车毛利润为730万美元，高于去年同期的470万美元，符合预期 [6] 金融与保险业务 - 金融与保险业务净收入为3.694亿美元，同比增长0.9%，略低于预期的3.704亿美元 [6] - 该业务毛利润为3.694亿美元，同比增长0.9%，略低于预期的3.704亿美元 [6] 零部件与服务业务 - 零部件与服务业务收入为12.2亿美元，同比增长6.1%，略低于预期的12.3亿美元 [7] - 该业务毛利润为5.918亿美元，同比增长6%，超出预期的5.772亿美元 [7] 品牌细分表现 - 国产车部门收入为18.9亿美元，同比增长1.2%，略低于预期的19.1亿美元 [8] - 国产车部门利润为7990万美元，同比增长19.3%，低于预期的8520万美元 [8] - 进口车部门收入为20.5亿美元，同比下降2.7%，低于预期的21.9亿美元 [8] - 进口车部门利润为1.068亿美元，同比下降11.4%，低于预期的1.367亿美元 [8] - 高端豪华车部门销售额为26.4亿美元，同比下降8.9%，符合预期 [9] - 高端豪华车部门利润为1.654亿美元，同比下降20.3%，低于预期的1.961亿美元 [9] 财务状况与资本运作 - 截至2025年12月31日，公司流动性为18亿美元，包括5900万美元现金及约17亿美元循环信贷额度可用资金 [12] - 公司库存价值为34亿美元，非车辆债务为39.8亿美元 [12] - 季度资本支出为8630万美元 [12] - 季度内公司以3.5亿美元回购了170万股股票，当前仍有9.68亿美元股票回购额度剩余 [12]

公司股价与市场表现 - 韦尔斯·法戈银行分析师Colin Langan将AutoNation的目标股价从222美元上调至230美元 [1][5] - 当前股价为216.65美元，这意味着较新目标价有6.16%的潜在上涨空间 [2] - 公司股票当日交易价格区间为203.10美元至223.41美元，过去52周价格区间为148.33美元至228.92美元 [4] - 公司当前市值约为79亿美元 [4] 公司财务业绩 - 全年营收增长3%至276亿美元 [3][5] - 全年调整后每股收益（EPS）增长16%至20.22美元 [3][5] - 全年调整后净利润增长8%至7.57亿美元 [3] - 尽管面临充满挑战的销售环境，公司仍创造了超过10亿美元的调整后自由现金流 [2][5] - 第四季度调整后每股收益为5.08美元，同比增长2% [3] - 第四季度调整后净利润为1.86亿美元，略低于去年同期的1.99亿美元 [3]

核心观点 - 尽管面临销售环境挑战和电动车需求转变，公司2025年第四季度及全年业绩表现稳健，实现了营收增长、调整后盈利提升以及强劲的调整后自由现金流 [4] - 2025年是公司自2022年以来首次实现盈利和每股收益增长的一年，调整后每股收益增长16% [3] - 高利润业务（客户金融服务、售后业务及自有金融业务）是驱动业绩的关键，均创下纪录或实现扭亏为盈 [5] 整体财务表现 - **全年业绩**：2025年总营收增长3%至276亿美元，调整后净利润增长8%至7.57亿美元，调整后每股收益增长16%至20.22美元 [3][7] - **第四季度业绩**：调整后每股收益为5.08美元，同比增长2%；调整后净利润为1.86亿美元，低于去年同期的1.99亿美元 [2] - **现金流与资本配置**：2025年调整后自由现金流达10.5亿美元，相当于调整后净利润的125%，同比增长约39%；全年资本配置总额超过15亿美元，其中7.85亿美元用于股票回购，使流通股数量减少约10% [7][19][20] 新车业务 - **销量与结构**：第四季度同店新车销量下降10%，其中纯电动车销量下降约60%，混合动力车销量下降约10%，电动车销量下滑贡献了约一半的降幅 [6][8] - **盈利能力**：尽管销量下滑，新车单台利润环比改善，第四季度达到约2400美元，较第三季度增长超过100美元（5%）；库存水平健康，季度末供应天数为45天 [6][8] - **市场策略**：公司在平衡市场份额和盈利能力，因汽车制造商面向经销商的激励措施同比减少，尤其是对混合动力和纯电动车的支持削减最大 [9] 二手车业务 - **第四季度表现**：同店二手车零售销量下降5%，单台毛利为1438美元，同比下降，主要因收购成本上升，该季度被描述为二手车单台毛利的“低点” [10] - **全年表现**：2025年二手车总毛利增长5%，全年单台毛利为1555美元，与2024年持平，销售价格在各价格区间保持稳定 [11] - **库存与采购**：超过90%的二手车通过内部渠道（如置换和公司收购计划）采购；截至12月库存为25700辆，预计在销售旺季来临前库存将增加 [12] - **价格区间策略**：公司在4万美元以上价格区间的车辆表现良好，但在2万美元以下区间未能跟上市场步伐，公司正在评估如何利用其规模优势增加3万美元以下价格区间的库存 [13] 高利润业务表现 - **客户金融服务**：第四季度和全年单台毛利创公司历史新高，单台利润同比增长8%，环比增长4%；约四分之三的销售单元渗透了金融服务，客户平均每车购买超过两项产品，延保服务是首要产品 [14] - **售后业务**：第四季度和全年营收及毛利均创纪录，第四季度毛利接近6亿美元；第四季度同店售后营收增长5%，全年增长6%；第四季度同店售后毛利增长4%，全年增长7% [15] - **AN金融业务**：2025年实现扭亏为盈，营业利润为1000万美元（2024年为营业亏损900万美元），其中第四季度利润为600万美元；全年贷款发放额增至17.6亿美元（2024年为10.6亿美元），贷款组合规模超过22亿美元 [5][17] - **AN金融资产质量**：30天逾期率约为2.7%，符合预期，随着贷款组合成熟，逾期率可能正常化至3%左右；2026年1月完成了第二笔近7.5亿美元的资产支持证券发行，混合利率4.25%，预支率98.7% [18] 运营与展望 - **运营效率**：技术人员流失率下降，同店特许技术人员数量同比增长超过3% [16] - **财务杠杆**：年末杠杆率（债务/息税折旧摊销前利润）为2.44倍，处于公司2-3倍的长期目标范围内 [20] - **2026年展望**：公司预计市场将比2025年“略有下滑”，并与之保持同步；预计新车单台利润将保持与2025年下半年大致稳定的水平；预计二手车市场仍将受限但会同比改善；预计售后业务将继续中个位数增长；将保持客户金融服务表现，同时关注客户对月付款的敏感性 [21]

公司业绩概览 - 第四季度调整后每股收益为5.08美元，超出市场普遍预期的4.91美元 [1] - 第四季度总收入为69亿美元，未达72.2亿美元的预期，较去年同期下降4% [1] - 尽管收入下降，公司多元化运营模式展现韧性，股价在财报发布日盘中上涨超过9% [1] 新车业务表现 - 同店零售新车销量同比下降10.2% [2] - 销量下滑主要归因于去年同期基数较高，以及2025年初因关税和政府电动汽车激励政策到期而提前释放的销售 [2] 售后与金融服务业务表现 - 售后业务创下第四季度毛利润纪录，同店销售额增长4% [3] - 客户金融服务单店利润创季度纪录，凸显多元化收入来源的实力 [3] - AutoNation Finance业务持续扩张，其投资组合增长至22亿美元，同时盈利能力和融资状况均得到改善 [4] 战略与扩张 - 公司在巴尔的摩、芝加哥和丹佛完成了战略性收购，优化了品牌组合并扩大了地理覆盖范围 [4]

美股市场表现 - 美股盘中走高，道琼斯工业平均指数上涨2.01%至49,891.59点，纳斯达克综合指数上涨1.84%至22,954.50点，标准普尔500指数上涨1.60%至6,907.01点 [1] - 信息技术板块领涨，涨幅为2.5% [1] - 通信服务板块表现落后，下跌2% [1] 个股表现 - AutoNation公司股价上涨超过7%，因其公布了第四季度业绩 [2] - 公司第四季度调整后每股收益为5.08美元，同比增长2%，超出分析师普遍预期的4.85美元 [2] - 公司第四季度销售额为69.29亿美元，低于分析师普遍预期的72.00亿美元 [2] 商品市场 - 原油价格上涨0.5%至每桶63.60美元 [3] - 黄金价格上涨1.6%至每盎司4,969.00美元 [3] - 白银价格下跌0.8%至每盎司76.140美元，铜价上涨0.7%至每磅5.8590美元 [3] 欧洲与亚太市场 - 欧洲股市普遍上涨，欧元区STOXX 600指数上涨0.65%，西班牙IBEX 35指数上涨1.02%，英国富时100指数上涨0.42%，德国DAX指数上涨0.56%，法国CAC 40指数上涨0.31% [4] - 亚洲市场周四多数收跌，日本日经225指数下跌0.88%，香港恒生指数微涨0.14%，中国上证综合指数下跌0.64%，印度BSE Sensex指数下跌0.60% [5] 经济数据 - 美国曼海姆二手车价值指数1月环比上涨2.4%，前月为增长0.1% [6] - 美国密歇根大学消费者信心指数2月上升0.9点至57.3，高于市场预估的55 [6]

美股市场表现 - 美股盘中走高，标普500指数上涨约1.6%至6,907.01点[1] - 道琼斯工业平均指数上涨2.01%至49,891.59点[1] - 纳斯达克综合指数上涨1.84%至22,954.50点[1] 行业板块表现 - 信息技术板块领涨，涨幅为2.5%[1] - 通信服务板块表现落后，下跌2%[1] 公司业绩与股价 - AutoNation公司股价大涨超7%，因公布第四季度业绩[2] - 公司第四季度调整后每股收益为5.08美元，同比增长2%，超出市场普遍预期的4.85美元[2] - 公司第四季度销售额为69.29亿美元，低于市场普遍预期的72.00亿美元[2] 商品市场动态 - 原油价格上涨0.5%至每桶63.60美元[3] - 黄金价格上涨1.6%至每盎司4,969.00美元[3] - 白银价格下跌0.8%至每盎司76.140美元[3] - 铜价上涨0.7%至每磅5.8590美元[3] 欧洲与亚太市场 - 欧洲股市普遍上涨，欧元区STOXX 600指数上涨0.65%[4] - 西班牙IBEX 35指数上涨1.02%，英国富时100指数上涨0.42%[4] - 德国DAX指数上涨0.56%，法国CAC 40指数上涨0.31%[4] - 亚洲市场周四多数收跌，日经225指数下跌0.88%[5] - 香港恒生指数微涨0.14%，中国上证综合指数下跌0.64%[5] - 印度BSE Sensex指数下跌0.60%[5] 经济数据指标 - 美国Manheim二手车价值指数1月环比上涨2.4%，前月为增长0.1%[6] - 美国密歇根大学消费者信心指数2月上升0.9点至57.3，高于市场预期的55[6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为69亿美元，同比下降4%，主要受新车销售收入下降约9%的驱动 [12] - 全年总收入增长3%，达到276亿美元 [12] - 第四季度毛利润为12亿美元，同比下降2% [13] - 全年毛利润增长3% [14] - 第四季度调整后营业利润同比下降7%，但全年增长3% [15] - 第四季度调整后净利润为1.86亿美元，去年同期为1.99亿美元 [17] - 全年调整后净利润增长8%，达到7.57亿美元 [17] - 第四季度调整后每股收益为5.08美元，同比增长2% [18] - 全年调整后每股收益为20.22美元，同比增长16% [18] - 全年调整后自由现金流超过10亿美元，同比增长约39% [3][10] - 年末杠杆率为2.44倍EBITDA，与去年同期的2.45倍基本持平 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **新车业务**：第四季度同店新车销量下降10% [5]，全年新车销量增长2% [5][19]；第四季度新车单台毛利约为2400美元，环比第三季度增长超过100美元或5% [19]；新车库存为45天供应量，同比增加6天 [19] - **二手车业务**：第四季度同店零售销量下降5% [20]，全年零售销量增长1% [20]；第四季度二手车单台利润为1438美元，同比下降 [20]；全年二手车单台利润为1555美元，与去年持平 [20]；12月底二手车库存为25700辆 [7] - **客户金融服务**：第四季度单台利润同比增长8%，环比增长4% [8]；全年单台利润增长6% [21]；金融渗透率约为四分之三 [8] - **售后业务**：第四季度同店收入增长5%，毛利润增长4% [26]；全年同店收入增长6%，毛利润增长7% [26]；全年总毛利率提升80个基点至48.7% [9]；第四季度毛利润接近6亿美元，创公司纪录 [25] - **AN Finance**：全年营业利润从2024年的900万美元亏损转为1000万美元盈利，其中第四季度盈利600万美元 [22]；全年贷款发放额增加7亿美元至17.6亿美元 [23]；年末投资组合规模超过22亿美元，较去年翻倍 [23]；投资组合的债务融资比例在12月达到88%，高于去年的75% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业层面，第四季度面临与去年大选后销售激增的艰难对比，2024年第四季度轻型车年化销售率为1670万辆 [4] - 公司通过并购在关键市场扩张，包括收购丹佛的福特和马自达门店、芝加哥的奥迪和奔驰门店以及巴尔的摩的丰田门店 [11] - 新车销售中，电池电动车销量下降60%，混合动力车销量下降10%，是导致第四季度销量下降的主要原因 [5][39] - 二手车销售中，价格在40000美元以上的车型销量增长，抵消了低价车型的下降，全年二手车平均零售价格上涨约1% [6][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置非常平衡和审慎，全年部署超过15亿美元资本，其中一半用于业务再投资，一半用于股东回报 [3][29] - 业务再投资包括3.09亿美元的资本支出和4.6亿美元的并购 [29] - 通过股票回购返还资本，全年回购7.85亿美元股票，占年初股份的10%，平均价格为每股193美元 [29] - 公司专注于通过技术部署、招聘和保留技术人员来推动售后业务增长 [9][27] - 在二手车业务中，专注于优化车辆采购、整备、库存周转率和采购定价，并投资于改善客户体验 [20] - 公司维持投资级信用评级和健康的资产负债表，为未来的资本配置提供了灵活性 [10][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是自2022年以来首次实现盈利和每股收益增长的一年 [4] - 行业在第四季度面临挑战，部分原因是关税公告和政府电动车激励政策到期导致的需求提前释放 [4] - 预计2026年市场将比2025年略有下滑，降幅可能在2%至5%之间 [32][78] - 预计新车单台毛利将保持稳定，与2025年下半年水平相当 [32] - 预计二手车市场仍将保持一定程度的紧张，但会同比有所改善 [32] - 客户对月供的敏感性是业务的一个关键话题 [33] - 预计AN Finance的投资组合将继续扩张并提高盈利能力 [33] - 售后业务有望继续保持中个位数增长 [33] - 公司拥有强大的财务状况、投资级资产负债表和纪律严明的运营，旨在继续实现增长 [34] 其他重要信息 - 超过90%的二手车通过内部渠道采购，包括以旧换新和“我们买你的车”计划 [7][21] - 特许技术人员数量在同店基础上同比增长超过3% [9] - 第四季度广告支出增加，专门针对上层漏斗需求创造活动 [15] - 服务代步车车队费用增加，以支持售后业务增长 [15] - 第四季度库存融资利息支出减少600万美元或10%，全年减少3000万美元或14% [16] - 调整后每股收益排除了与2024年第二季度CDK业务中断事件相关的保险赔偿、遣散费和资产减值费用 [18] - 2025年1月完成了AN Finance的第二笔资产支持证券发行，规模略低于7.5亿美元，混合利率为4.25% [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新车业务销量弱于同行，是暂时性的权衡决策还是其他因素导致？[38] - 销量下降主要受两个因素影响：一是原始设备制造商面向经销商的激励措施减少，公司通过调整毛利部分抵消；二是电动车和电池电动车销量大幅下降，其占销量比例从2024年第四季度的30%降至2025年第四季度的20%，销量下降60%，这对10%的销量降幅贡献最大 [39][40] - 公司努力在市场占有率和毛利之间取得良好平衡，最终实现了新车毛利的连续季度增长 [40] 问题: AN Finance未来一年的盈利节奏和平衡策略如何？[41] - 对投资组合的增长感到满意，其规模翻倍预示着未来前景 [42] - 第四季度实现600万美元盈利，这可能是审视2026年季度业绩的一个合理起点 [42] - 对净息差有合理信心，投资组合在拖欠和风险方面管理良好，预计拖欠率会随着投资组合成熟而上升，但这已在预期之内 [43] - 预计业绩轨迹和收入改善将持续，2026年将处于良好状态 [43] 问题: 资本支出和并购市场的展望，以及如何与股票回购平衡？[52] - 资本支出方面，2025年的水平是2026年的合理起点，支出主要用于物业维护和满足原始设备制造商对门店的最新要求，预计2025年的支出水平在2026年可持续 [53] - 并购市场方面，2025年看到了许多机会，公司进行了选择性收购，获得了高质量品牌并增强了现有市场的密度和运营协同效应 [54] - 预计2026年经销商领域将继续存在机会，公司将保持纪律性，选择那些能带来运营协同效应且财务上可行的目标 [55] - 资本配置决策考虑股东回报，并购目标需能带来合理的股东回报，公司能够为收购的业务带来显著的协同效应，并考虑增量EBITDA如何通过收入增长或股票回购进一步为股东创造回报 [56][57] 问题: 混合动力车和电动车的单台毛利趋势及预期何时正常化？[59] - 混合动力车单台毛利下降，电池电动车单台毛利基本持平 [60] - 如果行业渗透率稳定在2%-3%左右，基于供需平衡，电动车毛利将开始改善，但这不会在2026年发生，预计需要更长时间；混合动力车毛利在2026年将随着更好的供需平衡而改善 [61] - 混合动力车销量占比保持稳定，约占季度总销量的20%；电池电动车销量占比从第一季度到第四季度下降了约5%-6% [62] 问题: 2025年哪些时期因特殊项目而面临更具挑战性的同比比较？[66] - 2025年3月和4月关税公告的影响，以及电动车激励政策到期前的影响，是需要注意同比比较的两个关键时间点 [67] - 公司成功应对了这些事件，即使在动荡的一年也保持了合理的业绩 [68] - 2026年预计会更加稳定，公司业务模式稳健且纪律严明，将继续关注可负担性，特别是月供对市场的影响 [69][70] 问题: 如何看待下半年大量租赁车辆到期，特别是严重贬值的电动车，对经销商业务的影响？[71] - 预计所有原始设备制造商都已为此计提了准备，市场上有大量相关拨备公告 [72] - 租赁车辆返回市场是好事，关键是它们能以正确的市场价格返回，原始设备制造商应与经销商合作确保市场价格稳定，而不是将残值负债转移给经销商和消费者 [73] - 某些车型和动力系统的原始残值估计有误是众所周知的，应已计提准备，经销商将从这些租赁返回中受益，并与原始设备制造商合作在市场上获得合理公平的车辆价格 [74] 问题: 如何看待信贷可获性带来的 affordability 压力，以及售后业务消费者行为是否有变化？[77] - 月供的显著复合增长由平均交易价格和利率差异共同驱动，预计今年晚些时候利率会有所缓解，但可负担性仍是首要问题 [77] - 原始设备制造商可能通过减少配置或重新包装来提供更实惠的车型，同时消化关税对销售成本的影响 [77] - 预计新车市场将同比下降2%-5%，公司预计表现至少与市场同步或略好；二手车市场将相对稳定，但价格可能略有下移 [78] - 售后业务竞争激烈，消费者对服务和零部件成本及价格更加关注，公司通过提高三年以上车龄车辆的售后渗透率来竞争，必须在价格和服务上都具有竞争力 [79][80] 问题: 二手车市场是否有结构变化，策略会如何演变？[81] - 公司在40000美元以上价位的车辆表现良好并实现增长，但在20000美元以下价位表现不佳，部分原因是这些车辆不符合公司想投放市场的品牌形象 [83] - 公司正在仔细研究如何实现二手车价格区间的更好平衡，可能意味着增加30000美元以下车辆的库存，但这部分市场竞争非常激烈 [84] - 公司将利用其规模、覆盖范围、快速响应客户估值请求的能力、支付灵活性以及作为投资级公司的信誉来更成功地获取该价位的库存 [85] 问题: 二手车单台毛利下降是需求还是供应问题，2026年展望如何？[87] - 第四季度二手车单台毛利是全年低点，公司对此感到失望，但相信可以采取行动恢复到第一、二季度的正常水平，长期目标仍是每台2000美元 [88] - 市场供应紧张，因此在采购时需要快速行动 [89] - 短期机会在于调整品牌、价格点和车龄的混合，管理商业渠道；长期来看，公司对业务感到鼓舞，将进行投资改善日益虚拟化和数字化的客户旅程 [89][90] - 作为新车零售商，拥有强大的新车销售组织是获取优质二手车的重要渠道，这有助于部分抵消来自其他渠道的成本压力 [91][92] 问题: 新车单台毛利趋势和展望？[93] - 从第三季度到第四季度，尽管面临原始设备制造商经销商激励减少的压力，但加权单台毛利有所改善 [94] - 在制定2026年计划时，公司受到鼓舞，认为可以采取行动继续这种稳定态势，目前开局良好，1月数据预计稳定 [94] - 这需要纪律，尤其是在行业库存水平下 [94] 问题: 售后业务增长加速和强劲利润率是否可持续？[105] - 售后业务竞争激烈，公司旨在 conquest 三年以上车龄的车辆，这意味着工时费率需要具有竞争力，因此实现的利润率将受到一定制约，但仍非常健康 [106] - 计划中纳入的是可持续的增长，而非利润率本身的增长，但通过提供更多产品和服务，可以提高每个维修订单的产值，从而提升生产率 [106] - 公司有足够的实体产能支持更多维修订单，并且能够持续增长技术人员队伍，如果能在最小额外投资下继续做到这一点，将支持更多业务，这本身也会带来更高的利润率 [107] - 批发业务的增长是一个重要机会，但其利润率较低，因此从整体上看，可能会稀释售后业务的 headline 利润率，这可能是结构性的，而非车间利润率本身的变化 [109][110] 问题: SG&A 的长期目标和成本节约措施？[111] - 重申66%-67%是公司的长期目标范围 [112] - 第四季度略高，预计今年初也会略高，原因是进行了前期投资，包括针对上层漏斗的广告支出以创造需求，以及对服务代步车车队的投资，后者有助于二手车供应和支持服务业务 [112] - 除了这两项增量投资，预计长期将朝着目标范围的下限努力 [112] - SG&A 的最大组成部分是薪酬，公司拥有良好的培训计划和标准流程来驱动销售和服务的生产率，此外还在管理能源成本等通胀因素方面有相关举措 [113]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为69亿美元，同比下降4%，主要受新车销售收入下降约9%的影响 [12]；全年总收入增长3%至276亿美元 [12] - 第四季度调整后净收入为1.86亿美元，低于去年同期的1.99亿美元 [17]；全年调整后净收入增长8%至7.57亿美元 [17] - 第四季度调整后每股收益为5.08美元，同比增长2% [18]；全年调整后每股收益为20.22美元，同比增长16% [3][18] - 全年调整后自由现金流超过10亿美元，同比增长约39% [3][10]；自由现金流转换率为125% [27] - 第四季度毛利润为12亿美元，同比下降2% [13]；全年毛利润增长3% [14] - 第四季度调整后营业利润同比下降7%，但全年增长3% [15] - 公司杠杆率（债务/EBITDA）为2.44倍，与去年底的2.45倍几乎持平，处于2-3倍长期目标范围内 [30] - 第四季度库存融资利息费用减少600万美元，同比下降10% [16]；全年减少3000万美元，下降14% [16] - 第四季度非车辆利息费用增加300万美元，同比增长7% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 **新车业务** - 第四季度同店新车销量同比下降10% [5]；全年新车销量增长2%，与行业整体水平基本一致 [5] - 第四季度新车单车毛利润约为2400美元，环比第三季度增长超过100美元或5% [19]；全年新车单车盈利能力与2024年持平 [5] - 第四季度电池电动车销量同比下降60%，混合动力车销量下降10% [5] - 新车库存天数为45天，较去年第四季度增加6天，但较9月底减少2天 [19] - 新车收入每零售单位同比保持稳定 [12] **二手车业务** - 第四季度同店二手车零售销量同比下降5% [6][20]；全年二手车销量增长1% [6] - 第四季度二手车零售均价同比上涨约3%，全年上涨1% [20] - 第四季度二手车总利润同比下降6%，但全年增长5% [7][20] - 第四季度二手车单车利润为1438美元，低于去年同期 [20]；全年二手车单车利润为1555美元，与去年持平 [20] - 截至12月底，二手车库存为25，700辆，预计在销售旺季会增加 [7] - 超过90%的二手车采购来自内部渠道，如以旧换新和“We'll Buy Your Car”项目 [7][21] **客户金融服务** - 第四季度CFS单车利润同比增长8%，环比增长4% [8]；全年增长6% [21] - 第四季度和全年CFS单车毛利润创公司历史新高 [8] - 约四分之三的车辆销售附带融资，渗透率持续增长 [8] - 若排除AN Finance的稀释影响（约130美元/辆），第四季度CFS单车利润将超过3000美元 [21] **AN Finance（自营金融公司）** - 全年实现营业利润1000万美元，较2024年900万美元的营业亏损大幅改善，其中第四季度利润为600万美元 [9][22] - 全年贷款发放额增加7亿美元，达到17.6亿美元，2024年为10.6亿美元 [23] - 年末贷款组合规模超过22亿美元，较去年翻了一番多 [10][23] - 贷款发放的平均FICO评分从2024年的678分提高至2025年的696分 [23] - 30天逾期率稳定在约2.7%，符合预期 [23]；预计随着组合成熟，逾期率将正常化至3%左右 [24] - 债务融资比例在12月达到88%，高于去年同期的75% [24]；2026年1月完成第二次ABS发行后，预计将超过90% [25] **售后业务** - 第四季度售后毛利润接近6亿美元，创公司纪录 [25]；同店收入增长5%，毛利润增长4% [26] - 全年售后收入增长5%，毛利润增长7% [12][14] - 第四季度增长由客户付费业务（同店增长8%）和保修业务（同店增长6%）引领 [9][26] - 全年售后毛利率提升80个基点至48.7% [9] - 同店特许技师人数同比增长超过3% [9][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第四季度行业轻型车SAAR为1670万辆，因选举后销售激增导致对比基数较高 [4] - 公司认为2026年整体市场将较2025年略有下滑 [32] - 在高端豪华车领域受到关税公告和政府电动车激励政策到期导致的提前消费影响最大 [4] - 公司在三个关键市场（丹佛、芝加哥、巴尔的摩）通过并购扩大了业务版图 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置平衡且审慎，全年部署超过15亿美元资本，其中一半用于业务再投资（资本支出和并购），一半用于股东回报（股票回购） [3][29] - 2025年资本支出为3.09亿美元，主要为维护性和强制性支出 [29]；并购投资4.6亿美元 [3][29] - 股票回购是重要策略，全年回购7.85亿美元股票，占年初股数的10%，平均价格193美元/股 [29]；过去三年共回购21亿美元，股数减少36% [30] - 积极寻求并购机会以增加现有市场的规模和密度，并注重运营协同效应 [29][54][56] - 专注于通过招聘、保留和发展技师来壮大技术团队，以支持售后业务增长 [9][27] - 在二手车业务中，专注于优化车辆采购、整备、库存周转率和采购定价 [20] - 在售后市场，注重通过技术和流程提升生产力和效率，并积极争取三年以上车龄的客户 [79][108] - 在金融业务中，与OEM金融公司合作，并专注于在自身有竞争力的市场（如部分新车和符合“购买标准”的二手车）提高渗透率 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是动荡的一年，但公司实现了收入和利润增长 [3] - 2026年市场预计将略有下滑，但可能从预扣税率、退税和奖金折旧等已知顺风因素中受益 [32] - 预计新车单车盈利能力将保持稳定，与2025年下半年水平相当 [32] - 预计二手车市场仍将在一定程度上受限，但会同比改善 [32] - 客户对月供的敏感性是业务的关键议题 [33][69] - 行业库存水平需要纪律来管理 [95] - 预计随着投资组合成熟和固定成本结构杠杆作用，AN Finance的盈利能力将继续提升 [22][33] - 售后业务有望继续保持中个位数增长 [33] - 公司拥有稳健的财务状况、投资级资产负债表和纪律严明的运营，能够持续产生强劲现金流并部署资本 [34] 其他重要信息 - 调整后每股收益排除了与2024年第二季度CDK业务中断事件相关的保险赔偿（第四季度税前4000万美元，全年8000万美元）以及遣散费和资产减值费用 [18] - 从OEM获得的库存融资援助计入毛利润，第四季度总计3500万美元，与去年持平 [16] - 第四季度增加了广告支出，特别是针对上游漏斗需求创造活动，并增加了服务 loaner 车队费用以支持售后业务增长 [15] - 公司拥有强大的采购能力，超过90%的二手车通过内部渠道获得 [7][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新车业务销量弱于同行，是暂时性权衡还是区域/品牌组合所致？ [38] - 回答: 销量下降主要受两个因素影响：一是OEM经销商激励减少，公司需在销量和利润间谨慎权衡；二是电动车销量大幅下滑（从2024年第四季度占销量的30%降至2025年第四季度的20%，销量下降60%），这构成了10%销量降幅的主要部分 [39][40] 问题: AN Finance未来一年的盈利节奏如何？对净息差和损失率有何预期？ [41] - 回答: 对组合增长感到满意，第四季度600万美元的利润可作为2026年季度预测的合理起点 [42] 对净息差有合理信心，逾期率将随着组合成熟而增长，但已纳入预期，预计盈利改善趋势将持续 [43] 渗透率提升机会主要来自二手车业务，同时与外部贷款伙伴有良好合作 [44][45] 公司有明确的竞争市场定位，与OEM金融公司合作，在不符合补贴金融条件的新车和符合“购买标准”的二手车市场提高渗透率，增长受到资源分配纪律的约束，仍有提升空间 [48][49] 问题: 2026年资本支出预期？并购市场现状及与股票回购的平衡？ [52] - 回答: 2025年的资本支出水平是2026年的合理起点，支出主要用于物业维护和满足OEM要求 [53] 2025年并购市场活跃，公司选择性收购了高质量品牌并注重运营协同，预计2026年仍有持续机会，将保持纪律性 [54][55] 资本配置决策考虑股东回报率，并购目标需能带来显著协同效应和增量EBITDA，以进一步为股东创造回报 [56][57] 问题: 混合动力和电动车单车毛利润趋势？电动车利润何时能正常化？ [59] - 回答: 第四季度混合动力车和电动车的OEM经销商激励支持减少，影响了其单车毛利润 [60] 如果行业渗透率稳定在2%-3%，电动车利润将开始改善，但这不会发生在2026年；混合动力车利润可能在2026年因供需平衡改善而提升 [61] 混合动力车销量占比稳定在20%左右，而纯电动车占比从第一季度到第四季度下降了约5-6% [62] 问题: 2025年异常因素多，2026年各季度比较有何特别挑战或利好？ [66] - 回答: 2025年3-4月的关税公告和年底电动车激励到期是两个关键影响因素 [67] 公司业务模式稳健，能够应对动荡并把握机会，预计2026年将更稳定，但无法断言，公司将重点关注可负担性，因为月供是市场强弱的关键指标 [68][69][70] 问题: 如何看待下半年大量租赁到期（尤其是严重资不抵债的电动车）对经销商业务和主机厂的影响？ [71] - 回答: 预计OEM已为此计提准备，大量租赁车辆返市是好事，关键是车辆能以正确的市场价格回归，OEM应与经销商合作确保价格稳定，而不是将残值风险转嫁给经销商和消费者 [72][73][74] 问题: 如何看待信贷可获性及消费者对月供的敏感性？是否影响售后业务消费行为？ [77] - 回答: 月供因交易价格和APR上升而显著增长，预计APR将在今年晚些时候有所缓解，但可负担性是首要问题，OEM可能通过简化配置来提供更实惠的车型 [77] 预计新车市场将同比下降2%-5%，但公司表现将至少与市场同步或略好，二手车市场将相对稳定 [78] 售后业务竞争激烈，消费者对三年以上车龄车辆的维修价格非常敏感，公司需通过有竞争力的价格和服务来争取客户，这并未对利润率造成影响 [79][80] 问题: 二手车市场结构变化？如何应对租赁车辆返市及更竞争性的采购？ [81] - 回答: 公司在4万美元以上价格段表现强劲，但在2万美元以下价格段未达市场水平，因部分车辆不符合公司品牌定位 [83] 公司正研究如何更好地参与3万美元以下价格段，将利用规模、快速响应、支付灵活性和公司信誉等优势来竞争采购 [84][85] 二手车利润下降受供需双方影响，公司将通过优化采购、整备、定价和库存周转来提升利润，并投资改善数字化客户体验 [89][90][91] 作为新车零售商，强大的以旧换新渠道有助于部分抵消外部采购渠道的成本压力 [92][93] 问题: 新车单车毛利润趋势展望？ [94] - 回答: 从第三季度到第四季度，在OEM经销商激励减少的情况下，加权平均单车毛利润仍有所改善 [95] 对2026年计划中的行动感到鼓舞，预计能继续维持稳定，1月份开局良好，但需要行业库存管理的纪律 [95][101][102] 问题: 售后业务高增长（6%）和高利润率是否可持续？ [107] - 回答: 售后业务竞争激烈，公司目标是争取三年以上车龄客户，这意味着工时费率需有竞争力，因此利润率可能在一定程度上受限，但公司计划通过提高单车维修产值来提升生产力，而非单纯依赖利润率增长 [108] 公司有充足产能和增长的技师队伍来支持更多业务，这本身会驱动更好的利润率吸收 [109] 需注意，增长较快的批发零件业务利润率较低，其业务组合变化可能对整体售后利润率产生下行压力，但这不一定是车间自身利润率下降 [110][111] 问题: SG&A费用率长期目标（66%-67%）是否仍适用？有何降本措施？ [112] - 回答: 重申66%-67%是长期目标，第四季度及2026年初会因前期投资（如上漏斗广告和 loaner 车队投资）而略高 [112][113] 除上述投资外，预计将长期推动费用率向目标范围下端发展，主要举措包括提升销售和服务生产力、管理能源等公用事业成本 [114]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为69亿美元，同比下降4%，主要受新车销售收入下降约9%的影响 [11] - 2025年全年总收入为276亿美元，同比增长3% [11] - 第四季度毛利润为12亿美元，同比下降2%，降幅仅为收入降幅的一半，主要得益于售后业务6%的增长 [12] - 全年毛利润增长3%，主要由客户金融服务和售后业务驱动，分别增长8%和7% [12] - 第四季度调整后营业利润同比下降7%，但全年增长3% [13] - 第四季度调整后净利润为1.86亿美元，低于去年同期的1.99亿美元 [16] - 全年调整后净利润为7.57亿美元，同比增长8% [16] - 第四季度调整后每股收益为5.08美元，同比增长2% [17] - 全年调整后每股收益为20.22美元，同比增长16% [17] - 全年调整后自由现金流超过10亿美元，同比增长39% [3][9] - 公司资产负债表健康，年末杠杆率（2.44x EBITDA）与上年（2.45x EBITDA）基本持平，处于2-3倍长期目标范围内 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 **新车业务** - 第四季度同店新车销量同比下降10% [5] - 全年新车销量增长2%，与行业整体水平基本一致 [5] - 第四季度新车单车毛利润约为2,400美元，环比第三季度增长超过100美元（约5%） [5][18] - 新车库存为45天供应量，较去年第四季度增加6天，但较9月底减少2天 [18] - 电池电动车销量同比下降60%，混合动力车销量下降10% [5] - 电动车在销量中的占比从2024年第四季度的30%降至2025年第四季度的20% [39][40] **二手车业务** - 第四季度同店二手车零售销量同比下降5% [6][19] - 全年二手车销量增长1% [19] - 第四季度二手车零售均价同比上涨约3%，全年上涨1% [19] - 第四季度二手车单车毛利润为1,438美元，低于去年同期，反映收购成本上升 [19] - 全年二手车单车毛利润为1,555美元，与去年持平 [19] - 全年二手车毛利润增长5%，零售和批发业务均有贡献 [6] - 截至12月底，二手车库存为25,700辆 [6] **客户金融服务** - 第四季度客户金融服务单车盈利能力同比增长8%，环比增长4% [7] - 第四季度和全年客户金融服务单车毛利润创公司历史新高 [7] - 约四分之三的车辆销售附带融资 [7] - 若排除AN Finance的稀释影响（约130美元/辆），第四季度客户金融服务单车盈利能力将超过3,000美元 [20] **售后业务** - 第四季度售后业务总收入同比增长6%，同店增长5% [7][11][26] - 全年售后业务总收入增长5% [11] - 第四季度售后业务毛利润创公司纪录，接近6亿美元 [25] - 全年售后业务毛利润增长7% [12] - 全年售后业务总毛利率提升80个基点至48.7% [8] - 增长主要由客户付费业务（同店增长8%）和保修业务（同店增长6%）驱动 [8][26] **AN Finance（自营金融公司）** - 2025年实现营业利润1，000万美元，较2024年900万美元的营业亏损实现显著好转 [8][21] - 第四季度营业利润为600万美元 [21] - 全年贷款发放额增加7亿美元至17.6亿美元，投资组合规模超过22亿美元 [8][9][22] - 投资组合质量改善，2025年新发放贷款的平均FICO分数为696，高于2024年的678和2023年的623 [22] - 30天拖欠率约为2.7%，与预期一致 [23] - 债务融资比例在12月达到88%，高于一年前的75%和2023年的59% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业面临更严峻的销售对比，2024年第四季度大选后销售激增，轻型车季节调整年化销量达到1，670万辆 [4] - 2025年第四季度销售受到年初因关税公告和政府电动车激励到期前消费者提前购车的影响 [4] - 公司预计2026年市场将较2025年略有下滑，但可能从预扣税率、退税和奖金折旧等已知顺风中获益 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年资本配置总额超过15亿美元，其中一半用于业务再投资（资本支出和并购），一半用于股东回报（股票回购） [3][29] - 全年股票回购金额达7.85亿美元，以每股193美元的平均价格回购了年初股份的10% [29] - 过去三年累计回购21亿美元股票，平均价格170美元/股，股份总数减少36% [30] - 2025年并购投资4.6亿美元，在丹佛、芝加哥和巴尔的摩收购了福特、马自达、奥迪、奔驰和丰田等品牌门店 [10][29] - 公司专注于通过内部渠道（如置换、We Buy Your Car项目）获取车辆，超过90%的车辆来源于此 [6][20] - 持续投资于技术、招聘和保留技术人员，以支持售后业务增长 [8][27] - 公司战略包括平衡销量与利润率，特别是在面对OEM经销商激励减少时 [38] - 在二手车市场，公司计划优化车辆收购、整备、库存周转和收购定价，并投资于改善客户体验 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是动荡的一年，但公司实现了收入和利润增长 [3] - 新车盈利能力预计将保持稳定，与2025年下半年水平相当 [32] - 二手车市场预计仍将受到一定限制，但同比将有所改善 [32] - 公司将继续扩大AN Finance投资组合并提高其盈利能力 [33] - 售后业务有望继续保持中个位数增长 [33] - 公司对2026年的预期是市场将略有下滑，但公司目标至少与市场表现持平或略好 [32][78] - 管理层认为公司业务模式稳健、纪律严明，能够应对挑战并抓住机遇 [69] - 可负担性是当前关键议题，公司及OEM厂商将关注月度付款对消费者的影响 [33][69][77] - 预计随着投资组合成熟，AN Finance的拖欠率将继续正常化至3%左右 [24][43] 其他重要信息 - 第四季度库存融资利息费用减少600万美元（10%），全年减少3，000万美元（14%），反映库存纪律和平均利率缓和 [14] - 第四季度非车辆利息费用增加300万美元（7%），反映平均余额增加和2025年债务再融资导致的混合利率略高 [15] - 公司从OEM获得的库存融资援助总额为3，500万美元，与去年同期持平，已计入毛利润 [15] - 扣除OEM激励后，第四季度新车库存融资净费用为1，300万美元，低于去年同期的1，800万美元 [16] - 调整后每股收益排除了与2024年第二季度CDK业务中断事件相关的保险赔款（第四季度税前4，000万美元，全年8，000万美元）以及遣散费和资产减值费用 [17] - 公司持续关注技术人员的招聘、保留和发展，同店特许技师人数同比增长超过3% [8][27] - 2025年资本支出为3.09亿美元，主要为维护性和强制性支出 [29] - 2025年资本支出与折旧比率为1.25，低于一年前的1.4 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新车销量弱于同行，是暂时性的权衡决策还是区域/品牌组合所致？ [37] - 回答: 销量下降主要受两个因素影响：一是OEM面向经销商的激励减少，公司不得不在销量和利润率之间谨慎权衡；二是电动车销量大幅下降（同比下降60%），电动车占销量比例从30%降至20%，这构成了10%销量降幅的主要部分 [38][39][40] 问题: 如何展望AN Finance未来一年的盈利节奏？在渗透率与投资组合成熟度之间如何权衡？ [41] - 回答: 对投资组合的增长感到满意，第四季度600万美元的利润可作为2026年季度预测的合理起点 [42] - 回答: 对净息差有信心，投资组合风险管控良好，拖欠率将随着投资组合成熟而上升，但这已在预期之内，预计盈利改善趋势将持续 [43] - 回答: 渗透率提升机会主要来自二手车市场，公司在该市场有增长机会，同时与OEM合作方及外部贷款伙伴保持良好关系 [44] - 回答: 公司与所有OEM金融子公司保持合作关系，在无法获得补贴融资的新车及符合公司“购买标准”的二手车市场中竞争，渗透率仍有提升空间，增长受到资源平衡的约束 [48][49] 问题: 2026年资本支出展望？并购市场现状及如何平衡并购与股票回购？ [52] - 回答: 2025年资本支出水平是2026年的合理起点，支出主要集中于物业维护和满足OEM要求 [53] - 回答: 2025年并购市场活跃，公司选择性收购了优质品牌和能产生运营协同效应的区域门店，预计2026年仍有持续机会，公司将保持纪律性 [54][55] - 回答: 资本配置决策考虑股东回报率，并购目标需能带来协同效应并提升增量EBITDA，从而通过收入增长或股票回购为股东创造进一步回报 [56][57] 问题: 混合动力车和电动车的毛利率趋势？电动车毛利率何时能与传统内燃机车趋同？ [59] - 回答: 第四季度混合动力车毛利率下降，电动车毛利率基本持平，但受益于产品组合变化 [60] - 回答: 如果行业渗透率稳定在2%-3%并实现供需平衡，电动车毛利率将开始改善，但这预计不会在2026年发生；混合动力车毛利率可能在2026年随着供需平衡改善而提升 [61] - 回答: 混合动力车销量占比保持稳定（约20%），而纯电动车占比从第一季度到第四季度下降了约5-6% [62] 问题: 2025年哪些时期因特殊事件（如关税、激励到期）导致同比比较更具挑战性？ [65] - 回答: 3月和4月受关税公告影响，以及临近电动车激励政策到期时，是同比比较需要留意的关键时期 [67] - 回答: 公司业务模式稳健，能够应对动荡并抓住机会，2026年将重点关注可负担性 [69] 问题: 如何看待下半年大量租赁车辆（特别是严重贬值的电动车）到期返还对经销商业务和主机厂的影响？ [71] - 回答: 预计主机厂已对此进行预提，大量租赁车辆返还是好事，关键是车辆能以正确的市场价格回归市场，主机厂应与经销商合作确保价格稳定，而非将残值风险转嫁给经销商和消费者 [72][73] 问题: 如何看待消费者信贷可获性及对月度付款敏感度的影响？售后业务消费者行为是否有变化？ [77] - 回答: 可负担性是关注焦点，主机厂可能通过简化配置等方式提供更实惠的车型，预计2026年新车市场将下降2%-5% [77][78] - 回答: 售后业务竞争激烈，消费者对服务和零件价格更加敏感，公司通过提供有竞争力的价格和服务来争取三年以上车龄的市场份额，这并未影响公司利润率 [79][80] 问题: 二手车市场策略会否因租赁车辆返还而调整？如何更有竞争力地收购车辆？ [81] - 回答: 公司在40，000美元以上价格区间表现强劲，在20，000美元以下区间未达市场水平，因部分车辆不符合品牌定位 [82] - 回答: 公司正研究如何平衡不同价格区间的二手车库存，包括增加30，000美元以下车辆，将利用规模、快速响应、支付灵活性和投资级信用等优势来竞争收购 [83][84][85] 问题: 二手车毛利率下半年下降是需求还是供应问题？2026年展望？ [88] - 回答: 第四季度二手车毛利率是年内低点，部分原因是市场供应紧张，公司将通过以正确价格收购、高效整备、准确初始定价、优化产品组合和车龄管理来提升 [89][90] - 回答: 长期目标为2，000美元/辆，公司将投资改善数字化客户旅程 [90] - 回答: 作为新车零售商，公司拥有强大的内部渠道（如置换）来获取优质二手车，这有助于部分抵消外部渠道的收购价格压力 [92][94] 问题: 新车毛利率趋势和展望？ [95] - 回答: 从第三季度到第四季度毛利率有所改善，尽管面临OEM激励减少的压力，公司计划在2026年采取行动以保持稳定，1月开局良好 [96][102] 问题: 售后业务6%的同店增长是否可持续？高毛利率是否可持续？ [108] - 回答: 售后业务竞争激烈，公司计划通过提供更多产品和服务来提高单次维修订单产值，从而提升生产率，但计划中主要基于可持续的收入增长，而非毛利率增长 [109] - 回答: 公司有产能和技术人员支持更多业务，这本身将推动更高的边际利润率和更好的费用分摊，因此有望维持当前趋势 [110] - 回答: 批发零件业务增长较快但其毛利率较低，这可能从整体上稀释售后业务的报告毛利率，需注意产品组合影响 [111] 问题: SG&A费用率长期目标是否仍是66%-67%？有何降本措施？ [113] - 回答: 重申66%-67%是长期目标范围，第四季度及2026年初会因前期广告投资（用于创造需求的上漏斗活动）和增加服务代步车队投资而略高 [114] - 回答: 除上述投资外，预计将逐步向目标范围下端推进，通过提升销售和服务生产率、管理能源成本等举措来控制费用 [115][116][117]

核心业绩表现 - 季度每股收益为5.08美元，超出市场预期的4.91美元，同比增长2.2% [1] - 季度营收为69.3亿美元，低于市场预期的71.4亿美元，同比下滑3.9% [2] - 本季度盈利超出预期3.42%，上一季度盈利超出预期3.3% [1] - 过去四个季度，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌约1.2%，同期标普500指数下跌0.7% [3] - 公司股票被给予Zacks Rank 3（持有）评级，预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益4.92美元，营收672亿美元 [7] - 市场对本财年的共识预期为每股收益21.19美元，营收2847亿美元 [7] - 业绩发布前，盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的“汽车-零售与批发”行业在Zacks行业排名中位列前38% [8] - 同业公司Penske Automotive预计将于2月11日公布业绩，预期季度每股收益为3.19美元，同比下降9.9% [9] - Penske Automotive的季度营收预期为76.4亿美元，同比下降1% [10] - 过去30天内，对Penske Automotive的季度每股收益预期上调了2.3% [9]