财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司整体资金成本进一步下降约29个基点，资产资金成本下降更多，且这一趋势延续至第二季度 [3] - 2021年第一季度净利息收入约为1920万美元，其中包括因贷款提前还款超过预期而加速确认的550万美元贷款购买折扣 [8] - 2021年第一季度利息支出减少约50万美元，若排除27天的双重付息影响，利息支出将减少约90万美元 [9] - 归属于普通股股东的净利润为700万美元，每股收益0.30美元，扣除195万美元优先股股息和170万美元非控制性权益 [15] - 2021年3月31日，账面价值每股16.18美元，公允价值估计仍远高于账面价值 [16][31] - 2021年第一季度应税收入为每股0.38美元 [17] - 2021年第一季度现金收款7020万美元，年化约为基础资产账面价值的25% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，截至2021年3月31日，约73.1%的贷款组合按未偿还本金余额计算在过去12个月中至少还款12次，高于2020年12月31日的72%和购买时的13% [11][20][24] - 证券业务方面，第一季度完成两笔证券化交易并赎回两笔证券化产品，预计每年为约4.9亿美元未偿还本金余额的再证券化贷款降低资金成本约150多个基点 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州是公司贷款组合最大的地区，自2020年5月以来，加州的提前还款占所有提前还款的近40%，南加州在疫情期间的表现远超预期 [22][23] - 纽约市地铁、新泽西郊区和康涅狄格州南部的房地产市场因疫情出现流动性快速好转，但尚不清楚这是短期现象还是长期生活方式的改变 [23] - 佛罗里达州、凤凰城、达拉斯、夏洛特、亚特兰大等多个大都市地区的住房和房屋租赁需求及价格大幅上涨，单户住宅表现尤为明显 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续处于进攻态势，拥有大量现金和无抵押资产，具备应对市场波动的能力，并在投资管道中有良好机会 [4] - 公司通过与第三方机构投资者建立合资企业，扩大投资范围，获取更多贷款资源和融资方式 [7] - 公司预计Gaea Real Estate Corp在2021年将实现显著增长 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为目前住房价格稳定、抵押贷款利率较低，预计提前还款趋势将在第二季度持续，公司资金成本将继续大幅下降 [14][15] - 随着剩余现金的投资，公司预计利息收入和净利息收入将大幅增加，回购可转换债券也将进一步降低资金成本和利息支出 [29] 其他重要信息 - 2021年4月1日以来，公司已同意在八笔交易中购买约8亿美元未偿还本金余额的RPLs，购买价格约为未偿还本金余额的97%和标的房产价值的54% [26] - 公司还有约9100万美元未偿还本金余额的NPLs正在三笔交易中进行购买谈判，购买价格约为未偿还本金余额的100%和标的房产价值的67% [27] - 2021年4月，公司赎回三笔合资企业证券化产品并进行再证券化，保留了2021 - C的5% A类高级债券和约32%的夹层债券和股权信托证书 [27] - 2021年4月，公司回购了500万美元本金的可转换债券，并宣布每股0.19美元的现金股息，将于2021年5月31日支付给5月20日登记在册的股东 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明拨备费用的前景以及本季度的信贷预期 - 公司购买贷款时会有预期的可收回金额，若贷款提前还款，公司将获得超出预期的收益。本季度的550万美元和上季度的800万美元就是实际收到的超出预期的款项。预计这一趋势将持续，具体取决于房价的稳定性。若房价继续上涨，相关收益可能保持稳定或增加；若房价稳定，收益将在一段时间内保持平稳 [33][34][35] 问题2: 请详细说明近8亿美元RPL购买交易中合资企业的持股比例，以及对损益表和资产负债表的影响 - 8亿美元的交易中，最大的一笔约7700万美元是合资企业，公司将持有该合资企业12.6%的股份，约1亿美元，预计在6月中下旬完成交易，第三季度开始产生收入。其他购买的RPLs为公司直接持有，还有一笔与机构合作伙伴共同购买的1亿美元NPLs合资企业，公司将持有20%的股份。这些投资将在证券和受益权益中体现，约3000 - 4000万美元将体现在贷款中 [38][39][40] 问题3: 这笔RPL购买交易对净利息收入有何预期影响 - 公司预计净利息收入将大幅增加，因为公司有足够的现金进行投资，无需承担重大利息支出 [42][43] 问题4: 鉴于RPL购买交易对未偿还本金余额的折扣有限，请估算加权平均情况 - 这些RPLs是公司典型的购买类型，购买价格为房产价值的54%，房屋平均权益约为14万美元，平均拖欠期不到六个月。考虑到无需支付的预付款和欠款，实际拥有的余额约为103.25%，公司支付的价格为100的97.5%，实际仅为应付款项的95%。票面利率高于4%，由于权益较高，预计这些贷款的期限将比两年前更短 [44][45] 问题5: 由于提前还款加快和利息支出降低，公司未来预计会产生多少应税收入？是否会在年底发放特别股息？RPL购买交易的预期股权回报率是多少 - 公司预计RPL购买交易在初始阶段由于无需融资，股权回报率较低，融资后预计在低至中双位数。从应税收入角度看，董事会将季度股息从0.17美元提高到0.19美元，表明他们预计应税收入将保持相对稳定或上升。如果需要发放特别股息，董事会可能会先提高季度股息，以减少特别股息占总股息的比例 [47][48][49]