财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后每股收益为8.61美元，核心有形普通股权益回报率（ROTC）为24.3%，收入达84亿美元，均创历史新高 [6] - 第四季度净融资收入（不包括OID）为16.6亿美元，同比增长27%；调整后其他收入为5.33亿美元；拨备费用为2.1亿美元；非利息费用为11亿美元 [26] - 第四季度GAAP每股收益为1.79美元，调整后每股收益为2.02美元 [27] - 第四季度净息差（不包括OID）为3.82%，较上年提高90个基点，连续六个季度扩大；生息资产收益率为4.75%，平均生息资产增至1729亿美元，期末余额增加超60亿美元 [27] - 资金成本改善8个基点，连续10个季度环比下降 [28] - 第四季度CET1为10.3%，较内部目标高19亿美元 [28] - 第四季度零售存款达到1347亿美元，较上季度增加31亿美元，连续六年增长超10亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 2021年经销商网络连续第12年扩张，发放贷款463亿美元，源于创纪录的1300万份决策申请；连续四年贷款发放收益率超7%，全年零售汽车净坏账率为31个基点 [7] - 第四季度汽车业务税前收入为8.39亿美元；2021年发放贷款量达460亿美元，消费者资产增至890亿美元，商业贷款余额结束连续五个季度的下降，增至160亿美元；第四季度汽车贷款发放额为109亿美元，为2004年以来第四季度最高 [33][35] 保险业务 - 2021年书面保费收入达12亿美元，投资组合增至65亿美元，为上市以来最高 [9] - 第四季度核心税前收入为6700万美元，全年书面保费收入为12亿美元，连续四年超10亿美元 [36] 公司金融业务 - HFI余额达78亿美元，同比增长近30%，公司金融投资组合（包括未承诺资金）达127亿美元 [11] - 第四季度核心收入为7500万美元 [37] 房贷业务 - 2021年Ally Home房贷发放额超100亿美元，第四季度直接面向消费者的房贷发放额为29亿美元 [38] 数字银行相关业务 - 客户数量连续13年增长，客户群扩大10%，总存款占资金来源的89% [10] - Ally Home房贷发放额较上年翻番，达104亿美元；Ally Invest客户资产超17亿美元，自助和机器人账户增至50.6万个；Ally Lending贷款量为12亿美元，较上年翻番，商户关系增长37% [10] Fair Square业务 - 年末余额达9.53亿美元，自10月宣布收购以来增长25%，同比增长66% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 蓝筹预测显示失业率将维持在约4%，公司在CECL储备方法中，将此充分就业展望纳入12个月合理可支持期，之后在第36个月回归历史均值6.5% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用消费者需求和技术趋势，强化作为颠覆性增长公司的地位，以正确对待客户、员工和社区为指导原则 [6] - 持续通过数字能力深化客户关系，结合获奖产品与集成、稳定和安全的银行平台 [16] - 采取平衡的储备流程，预计信贷将在未来两年逐步正常化，同时加强先进数据、自动化和数字工具的使用 [9] - 收购Fair Square以增强业务发展势头，目前已完成交易并推进整合 [7] - 公司在汽车生态系统中处于领先地位，通过扩大经销商网络、提高贷款发放量和风险调整后回报等多方面策略取得成功 [7][8] - 在保险业务中，通过扩大经销商和客户群体，实现书面保费收入增长和投资组合扩大 [9] - 作为领先的全数字和以客户为中心的银行，建立了可扩展的平台，提供个性化、无缝的现代银行产品 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年取得出色业绩，各业务的发展势头使其有能力在未来释放更多价值 [6][7] - 尽管信贷正常化的速度存在争议，但公司采取平衡的储备流程，预计信贷将在未来两年逐步正常化 [9] - 公司对未来前景充满信心，预计中期ROTC将达到16% - 18%以上，收益将由净息差和多元化收入驱动 [38][39] 其他重要信息 - 公司宣布2022年20亿美元的股票回购授权计划和20%的股息增长，股息提高至每股0.3美元 [11][29] - 公司在过去一年采取了一系列行动，包括为客户增强产品和服务能力、提高员工最低工资、扩大健康和家庭福利计划、开展员工回馈活动、实现碳中和等 [12][13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 16% - 18%以上回报预期中的“以上”部分的假设和潜在上行来源是什么？ - 公司认为储备水平相对于损失预期、二手车价格走势以及保险投资组合的收益是潜在的上行来源 [44][45] 问题2: 实现上3%净息差的假设，包括利率、贷款定价能力和存款贝塔的预期，以及是否能超越以往周期？ - 资产收益率方面，90%以上的零售汽车贷款组合发放收益率在7%以上，预计收益率将继续上升；浮动利率资产和套期保值活动也将带来收益；负债方面，存款占资金来源的89%，且公司认为在加息周期中存款成本将更低，整体有机会实现上3%净息差并超越以往周期 [47][48] 问题3: 净息差的走势，特别是2023年与2022年相比是上升还是下降？ - 公司预计净息差将持续扩大，不受利率影响；在加息环境下，生息资产收益率有加速扩张的机会，且公司有能力控制资金成本，从而推动净息差在2022年和2023年持续上升 [50][51] 问题4: 储备率的走势，以及随着信用卡业务增长是否会提高目标资本预期？ - 零售汽车储备率目前为3.54%，高于首日的3.34%，随着净坏账率正常化，储备率有望下降；新业务如Fair Square和Ally Lending储备充足，但占比不大，不会影响9%的CET1目标 [53][54][55] 问题5: Fair Square业务的扩张时间、规模和影响因素？ - 目前余额约95亿美元，中期目标为20 - 30亿美元，该业务客户增长和资产负债表增长强劲，有良好的增长轨迹 [57] 问题6: 地板计划业务在证券转移方面的空间，以及净息差能否达到4%以上？ - 短期利率上升和资金重新分配将提高地板计划业务的收益率，公司有机会实现4%以上的净息差，但提供的是平衡的指导 [59][60] 问题7: 二手车价值模型中15% - 20%下降的评估依据和速度？ - 模型假设2021 - 2023年二手车价值直线下降15% - 20%，但实际可能有上行空间；同时，承租人回购和经销商回购增加会降低收益落差，且公司有自然对冲机制 [62][63] 问题8: 贷款增长在未来一两年的趋势？ - 公司预计中期资产将达到2000亿美元，各业务板块都有增长机会，包括零售汽车、租赁、地板计划、无担保业务、房贷和公司金融等 [65][66][67] 问题9: 实现PPNR扩张的计划，以及如何应对费用增长？ - 公司一直以实现增值回报为目标进行投资，过去几年费用呈中个位数增长，预计未来仍将如此；随着业务增长和收入增加，将实现正运营杠杆和PPNR扩张；2022年Fair Square会有一些技术影响，但2023年将实现正运营杠杆 [69][70] 问题10: 零售汽车收益率未来受竞争影响的程度？ - 公司预计零售汽车收益率将保持强劲，这得益于经销商增长、能力投资和规模优势，竞争不会影响业务表现 [73][74] 问题11: Fair Square业务的市场推广策略和费用压力，以及交叉销售的影响？ - Fair Square业务的直接营销效果显著，费用已包含在稳健的指导中，将在2023年实现运营杠杆；公司可利用现有客户基础促进其增长，无需大幅增加营销支出；交叉销售未纳入指导，将带来额外收益 [76][77][78] 问题12: Fair Square业务2022年的战略，是否重新品牌化或拓展市场？ - 短期内让Fair Square继续按现有方式运营，年底将对其信用卡进行重新品牌化，并考虑未来的产品扩展 [80] 问题13: Ally Lending业务在个人分期贷款市场的信贷情况？ - 该业务表现强劲，专注于家居改善和医疗保健领域，能够继续增加商户和贷款发放量；业务采用传统分期产品和信用风险管理，与受关注的BNPL业务不同 [83]