财务数据和关键指标变化 - 调整后每股收益（EPS）为1.25美元，核心有形普通股权益回报率（ROTC）为15.2%，创历史新高，反映了嵌入式资产负债表顺风带来的收入扩张、多元化收入来源以及信贷表现出色 [6] - 净融资收入（不包括OID）为12.09亿美元，环比增长1.46亿美元，同比增长1400万美元，为季度最高水平 [21] - 其他收入为4.71亿美元，反映了强劲的已实现投资收益和稳健的抵押贷款手续费收入 [21] - 拨备费用为1.47亿美元，环比和同比均大幅下降 [22] - 非利息费用环比季节性下降8000万美元，同比增加6700万美元 [23] - 净息差（不包括OID）为2.67%，环比扩大，预计到2021年将升至3% [24][25] - 平均盈利资产环比增至1801亿美元 [24] - 零售汽车投资组合收益率（不包括对冲影响）环比扩大6个基点，同比扩大17个基点 [24] - 资金成本改善31个基点，连续第五个季度环比下降 [25] - 总存款增至134.9亿美元，零售存款余额增至120.8亿美元，同比增长 [25] - 第三季度CET1为10.4%，反映了持续的盈利增长和股票回购计划的暂停 [26] - 综合净冲销率为41个基点，环比下降17个基点，同比下降42个基点 [28] - 零售汽车净冲销率为64个基点，环比改善，不到上年水平的一半 [28] - 综合准备金在本季度末为34亿美元，覆盖率为2.87%，环比略有上升 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 决策了320万份申请，产生了98亿美元的消费者贷款发放量，为五年内季度最高 [6] - 新车销售在本季度缩小了与上年水平的差距，二手车销售自5月以来每月均超过上年水平 [7] - 新贷款发放收益率为6.95%，净冲销率为64个基点，推动了风险调整后回报的扩大 [7] - 二手车每辆车平均收益超过2400美元，为七年来最高水平，带动了五年内季度最高收益 [18] - 商业贷款余额在7月触底后，8月和9月有所增长 [18] - 第三季度汽车贷款发放量为98亿美元，环比和同比均有所增长，二手车贷款发放量占比55%，为季度最高 [32] 保险业务 - 已赚保费为3.33亿美元，环比大幅增加，尽管经销商库存持续低迷，但承保业务在本季度趋于稳定 [10] - 核心税前收入为6500万美元，环比增加2600万美元，同比基本持平 [33] 消费者和商业银行产品业务 - 总存款同比增长13%，2020年零售存款增长171亿美元，零售存款客户基础连续第40个季度扩大 [10] - 直接面向消费者的抵押贷款发放量在本季度达到13亿美元 [19] - 投资业务客户资产在本季度末达到111亿美元，经纪账户同比增长16% [11][19] - 贷款业务产生了1.67亿美元的交易量，并通过两个关键合作伙伴进入了零售销售点领域 [11] 企业金融业务 - 持有投资余额为59亿美元，同比增长17%，信贷表现保持稳定 [11] - 税前收入为6000万美元，环比增长2800万美元，同比增长1600万美元 [33] 抵押贷款业务 - 税前收入为2600万美元，较上一季度和上一年度有所扩大，强劲的销售收益活动抵消了提前还款的影响 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国汽车市场趋势令人鼓舞，新车销售在本季度缩小了与上年水平的差距，二手车销售自5月以来每月均超过上年水平，经销商盈利能力在本季度反弹至多年来的最高水平 [7] - 预计2020年全年二手车价值将同比上涨超过5%，2021年二手车价值将略有下降，但稳定的需求和低新车库存将长期提供支撑 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以客户为中心，坚持一套一致的战略优先事项，注重持续执行，在各种经营环境中追求成功 [5] - 汽车和保险业务是公司持续成功的基础，公司通过与传统和新兴经销商合作扩大市场覆盖范围，并利用技术和数字工具提升业务竞争力 [12] - 公司继续以客户为中心，利用数字化产品的优势，通过数据驱动的方法和创新技术提供无缝体验，以差异化竞争 [13] - 公司致力于为客户提供创新的金融产品和优质的服务，满足客户不断增长的需求，同时注重风险管理和资本配置 [15][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国消费者在2020年初基础稳固，尽管面临重大挑战，但在刺激措施的帮助下表现出了较高的韧性 [8] - 公司意识到刺激措施已到期，COVID疫情前景仍存在不确定性，失业率仍高于疫情前水平，劳动力参与率下降，部分行业裁员增加 [8] - 公司对资产负债表的实力充满信心，有能力应对各种潜在的信贷结果，并在不确定的环境中继续为客户提供服务 [20] - 公司预计净息差将在2021年继续扩大至3%，并有望恢复到疫情前的回报水平 [39][43] - 公司认为汽车业务的强劲表现具有可持续性，消费者对个人交通工具的需求增加，公司在市场中的定位良好 [49][66] - 公司将继续关注信贷环境，谨慎管理风险，同时利用资产负债表的优势优化资金成本 [53][73] 其他重要信息 - 公司的延期还款计划为客户提供了重要支持，参与计划的客户还款表现良好，反映了公司以客户为先的价值观 [9][31] - 公司宣布了第四季度普通股股息为每股0.19美元，将于11月13日支付 [26] - 公司正在进行CCAR 2020重新提交工作，预计在11月初提交修订后的资本计划 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净息差达到3%的驱动因素和时间安排，以及流动性下降对净息差的影响 - 本季度净息差扩大约25个基点，预计未来将继续扩大，到2021年有望达到3% [39] - 资产方面，零售汽车投资组合收益率上升，商业贷款余额回升和现金重新配置将稳定整体盈利资产收益率 [39][40] - 负债方面，资金成本下降，预计将继续下降，公司还将寻找负债管理机会进一步降低资金成本 [40] 问题2: 公司的正经营杠杆目标、调整后效率比率和可能实现的回报率，以及在股票估值未大幅扩张前加大资本返还力度的意愿 - 公司预计净利息收入和其他收入将持续增长，推动正经营杠杆，预计在未来12 - 18个月内恢复到疫情前的回报水平 [43] - 公司的首要任务是继续投资于与客户相关的增长，资本返还将取决于美联储和CCAR 2.0的结果 [44] 问题3: 汽车贷款发放量反弹的可持续性，是否存在需求提前释放的情况，以及是否是市场份额的增加 - 公司认为汽车贷款发放量的反弹具有可持续性，公共交通使用量的下降和公司在替代渠道的扩张提供了机会 [49][50] - 公司在定价上保持纪律，注重高收益资产的质量，有能力维持当前的发放水平 [50] 问题4: 信贷质量与回报的关系，以及2021年回报是否会高于预期 - 信贷质量和回报的关键在于逾期率和净冲销率的走势，公司对当前的表现感到满意，但仍需谨慎对待宏观环境的不确定性 [53] - 如果信贷表现持续良好，信贷损失可能会推迟到2021年年中或更晚，从而影响回报 [55] 问题5: 与Vroom和Carvana等合作伙伴关系的演变及其对合作战略的影响 - 公司与新进入者的合作与支持所有经销商的战略一致，在2020年实现了零售汽车流量的增长 [58] - 公司的战略是扩大申请覆盖范围，随着消费者购买行为向数字化转变，公司能够适应市场变化 [58][59] 问题6: 在考虑资本返还时是否关注完全实施CECL后的资本水平 - 公司一直关注完全实施CECL后的资本水平，目前资本处于历史最高水平，高于监管要求 [61] - 公司将优先考虑客户增长和业务扩张，待情况正常化后，希望恢复股票回购 [62] 问题7: 公司业务增长的可持续性 - 汽车业务是表现强劲的资产类别，公司在市场中的定位良好，有望继续实现增长 [66] - 消费者业务受益于银行业数字化趋势，公司在存款、投资和抵押贷款业务方面表现出色，客户增长将为业务发展提供支持 [68] 问题8: SCB对公司资本返还灵活性和股票回购能力的影响 - SCB要求的CET1比率为8%，公司目前管理水平为9%，因此对整体资本水平影响不大 [70] - SCB应提供更多灵活性，使公司能够更动态地部署资本，但仍需关注美联储对CCAR 2.0的回应 [70] 问题9: 优化资产负债表右侧的空间，包括存款替代其他负债和存款定价 - 公司在负债方面有多种优化机会，包括降低OSA利率、CD重新定价、用零售存款替代经纪存款、减少无担保债务和提前偿还FHLB债务 [73][74][75] - 这些措施将降低资金成本，为公司带来战略优势 [75] 问题10: 2020年二手车价值上涨对2021年的影响 - 由于供应和需求因素，2020年二手车价值预计上涨约5%，2021年上半年将保持强劲，下半年可能面临压力 [77][78] - 2022年起，租赁返还库存将减少，可能为二手车市场提供持续的顺风 [78] 问题11: 公司对二手车与新车业务组合的接受程度，以及两者盈利能力的差异 - 公司对二手车业务没有上限，二手车具有较强的风险调整后回报，公司有能力管理信用风险 [82] - 二手车的定价通常比新车高100 - 150个基点，信用风险差异约为20 - 30个基点，因此二手车的回报更高 [82] 问题12: 经销商库存融资业务的前景，生产方面是否仍存在限制，以及余额增长何时恢复 - OEM生产已恢复到疫情前水平，但强劲的需求导致库存增长缓慢 [84] - 公司预计经销商库存融资业务在2021年底前不会恢复到疫情前水平 [84]